5000多元砸跌30% 常汽轉(zhuǎn)債驚險一跳是烏龍？

9月28日，可轉(zhuǎn)債市場上演了頗為離奇的一幕。上午9點30分一開盤，僅5手的成交就導(dǎo)致常汽轉(zhuǎn)債一度暴跌30%而觸發(fā)停牌。根據(jù)上交所規(guī)定，該可轉(zhuǎn)債下午2點57分才恢復(fù)交易。最后3分鐘，常汽轉(zhuǎn)債上演大逆轉(zhuǎn)，最高漲幅達10%，最后以小幅下跌0.87%報收。 對于常汽轉(zhuǎn)債的異動，有不少分析認為，可能是因為“烏龍指”。不過，業(yè)內(nèi)人士卻有不同的看法。當(dāng)日盤后，有機構(gòu)人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者分析了常汽轉(zhuǎn)債異動的原因。他認為，常汽轉(zhuǎn)債的異常走勢的確反映了可轉(zhuǎn)債市場流動性欠佳，同時也可能有投資者利用可轉(zhuǎn)債停牌規(guī)則對常汽轉(zhuǎn)債進行了價格操縱。 常汽轉(zhuǎn)債進入轉(zhuǎn)股階段 常汽轉(zhuǎn)債9月28日之所以開盤就大跌，與開盤伊始（9點30分）一筆僅5手、成交價格為102.73元、成交金額只有5000多元的的交易有關(guān)。 根據(jù)《上海證券交易所證券異常交易實時監(jiān)控細則》中的規(guī)定：“無價格漲跌幅限制的其他債券盤中交易價格較前收盤價首次上漲或下跌超過20%（含）、單次上漲或下跌超過30%（含）的”，上交所可以根據(jù)市場需要，實施盤中臨時停牌。 值得一提的是，目前常汽轉(zhuǎn)債已進入轉(zhuǎn)股階段。截至9月28日中午收盤，常汽轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價值為133.68元，而常汽轉(zhuǎn)債的價格僅為102.73元，這就意味著如果投資者能以102.73元的價格買入常汽轉(zhuǎn)債，并進行轉(zhuǎn)股，那么將有較大的套利空間。 此外，今年8月18日，常汽轉(zhuǎn)債的正股常熟汽飾還發(fā)布了不提前贖回“常汽轉(zhuǎn)債”的公告。公告稱，雖然7月7日至8月17日觸發(fā)“常汽轉(zhuǎn)債”的贖回條款，但公司不行使“常汽轉(zhuǎn)債”的提前贖回權(quán)利。在未來3個月內(nèi)（即2020年8月18日至2020年12月17日），如公司觸發(fā)“常汽轉(zhuǎn)債”的贖回條款均不行使“常汽轉(zhuǎn)債”的提前贖回權(quán)利。這樣的表態(tài)也明顯減輕了常汽轉(zhuǎn)債未來面臨的提前贖回壓力。 今年8月，常熟汽飾一度曾因為粘上恒大恒馳新能源汽車概念而連拉漲停。 在8月11日公司發(fā)布的股票交易異常波動風(fēng)險提示公告中，公司表示：“公司注意到，投資者對公司是否是恒大恒馳新能源汽車供應(yīng)商關(guān)注度較高，經(jīng)公司自查，目前相關(guān)產(chǎn)品僅為意向訂單，訂單金額占公司整體銷售比重較小。相關(guān)產(chǎn)品仍處于設(shè)計開發(fā)階段，尚未到產(chǎn)品量產(chǎn)交付階段，且后期能否如期交付、實際交付數(shù)量等存在很大不確定性。請投資者理性判斷，注意投資風(fēng)險?！?不過，僅僅1個多月后，恒大汽車概念卻成了公司的“利空”因素。對于常汽轉(zhuǎn)債9月28日的異動，天風(fēng)證券汽車行業(yè)分析師表示，9月28日常汽轉(zhuǎn)債下跌，帶動正股下跌，市場擔(dān)心恒大汽車的負面消息可能對公司帶來影響，根據(jù)公司披露信息，公司是恒大恒馳新能源汽車供應(yīng)商，已獲取了一些項目產(chǎn)品，但尚未到產(chǎn)品量產(chǎn)交付階段，短中長期看并無實際影響。盤面的異動非基本面因素，更多是緣于流動性影響。 據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年來，常熟汽飾獲得了多家機構(gòu)的多次“買入”評級，其中以天風(fēng)證券給出的“買入”評級次數(shù)最多。在今年8月18日的一份研報中，天風(fēng)證券給出常熟汽飾6個月目標(biāo)價為25元。而截至9月28日收盤，常熟汽飾的收盤價僅為13.28元。 可轉(zhuǎn)債成交量持續(xù)萎縮 有市場人士向記者表示，9月28日開盤常汽轉(zhuǎn)債之所以會無量暴跌，主要還是因為缺乏成交量的關(guān)系，“想賣出常汽轉(zhuǎn)債的投資者做了賣出動作，結(jié)果沒有買盤，就導(dǎo)致可轉(zhuǎn)債價格大跌。” 隨著A股市場交投轉(zhuǎn)冷，最近可轉(zhuǎn)債市場也感到了“寒意”。與Ａ股相同的是，近期可轉(zhuǎn)債市場也出現(xiàn)了成交量持續(xù)收縮。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)9月28日全天的成交額僅為148億元，創(chuàng)出了今年3月6日以來的新低，而今年一季度可轉(zhuǎn)債人氣高漲的時候，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)曾一度創(chuàng)下單日成交額突破800億元的年內(nèi)紀錄。此外，隨著9月以來的一輪縮量回調(diào)，也幾乎讓中證轉(zhuǎn)債指數(shù)回吐了今年此前的所有漲幅。 據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者觀察，近期，有多只可轉(zhuǎn)債出現(xiàn)跳水行情，不過總體來看，這些可轉(zhuǎn)債行情走弱是受到了正股的帶動。而像常汽轉(zhuǎn)債帶動正股下跌的情形還比較少見。 對于常汽轉(zhuǎn)債開盤的異動，有不少分析認為，可能是因為“烏龍指”導(dǎo)致的誤操作，而可轉(zhuǎn)債市場流動性不佳也放大了“烏龍指”的影響。不過有業(yè)內(nèi)人士卻持不同的看法。 9月28日收盤后，上海金輿資產(chǎn)基金經(jīng)理趙彤向記者復(fù)盤了常汽轉(zhuǎn)債的異動，“今日9：15~9：25早盤集合競價期間，常汽轉(zhuǎn)債沒有形成成交。9：30開盤瞬間，有5手主動賣單以市價拋售，此時常汽轉(zhuǎn)債盤面上只有102.73元（跌幅為30%）的位置有買單，于是在102.73元成交，導(dǎo)致該可轉(zhuǎn)債跌幅即刻達到30%，觸發(fā)上交所可轉(zhuǎn)債臨時停牌機制，停牌至14：57分。” “常汽轉(zhuǎn)債早盤下跌的原因之一是已經(jīng)上市一段時間后的可轉(zhuǎn)債交易往往比較清淡，散戶參與交易較少，尤其是早上開盤前半小時，買賣雙方在盤面上的掛單都比較稀少，較少的主動買賣盤都會影響市場價格?！?不過，在趙彤看來，盡管存在流動性不足的影響，但常汽轉(zhuǎn)債早盤的異常大跌背后也不乏其他疑點，“常汽轉(zhuǎn)債對應(yīng)的正股常熟汽飾并沒有發(fā)生重大利空，而9月28日轉(zhuǎn)債開盤就下跌30%，這并不是上市公司經(jīng)營層面或還本付息能力出現(xiàn)問題。于是下午2點57分復(fù)牌后，常汽轉(zhuǎn)債迅速翻紅，眾多投資者在最后3分鐘進場掃貨。盡管正股常熟汽飾當(dāng)天下跌3.49%，但臨近收盤時，收盤價最高上漲10%，且在最高價161.43元有大量成交?！?對此，趙彤進一步分析指出，常汽轉(zhuǎn)債的走勢的確反映了可轉(zhuǎn)債市場流動性欠佳，不過也可能有投資者利用可轉(zhuǎn)債停牌規(guī)則進行價格操縱，“綜合早盤走勢和尾盤走勢可以推斷出，常汽轉(zhuǎn)債早上的下跌可能是有投資者利用流動性不足而故意以低價賣出可轉(zhuǎn)債，造成其停牌。停牌后，該可轉(zhuǎn)債會因為跌幅過大出現(xiàn)在跌幅榜首位，形成了很好的廣告效應(yīng)，進而吸引投資者注意。而投資者經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)并無明顯利空，于是部分資金選擇尾盤買入，同樣由于流動性不足，導(dǎo)致較昨日收盤價最高上漲達到10%，此時便可以伺機拋售?！?數(shù)據(jù)顯示，9月28日常汽轉(zhuǎn)債觸及最高價161.43元之際，成交量占全天成交量的比例高達22%。臨近收盤時，常汽轉(zhuǎn)債價格最低回落至140元，而收盤價顯示的卻是145.48元。根據(jù)《上海證券交易所交易規(guī)則》規(guī)定，基金、債券、債券買斷式回購的收盤價為當(dāng)日該證券最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價（含最后一筆交易）。 此外，有分析認為，與滬市股票在收盤前最后三分鐘為收盤集合競價交易時間不同的是，滬市的基金、債券、債券回購交易，從13：00至15：00都為連續(xù)競價時間，這也給可轉(zhuǎn)債的價格操縱者留下了可操縱的空間。