銀保監(jiān)會連發(fā)三大保險資管產(chǎn)品新規(guī)：拓寬組合類產(chǎn)品投資范圍 支持資本市場發(fā)展

每經(jīng)記者 涂穎浩    每經(jīng)編輯 廖丹    

11日，銀保監(jiān)會發(fā)布了《組合類保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品實(shí)施細(xì)則》《債權(quán)投資計劃實(shí)施細(xì)則》和《股權(quán)投資計劃實(shí)施細(xì)則》等三個細(xì)則，明確三類產(chǎn)品的登記機(jī)制、投資范圍、風(fēng)險管理和監(jiān)督管理等要求，促進(jìn)保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展。

2020年5月1日，《保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法》（以下簡稱《產(chǎn)品辦法》）開始實(shí)施。銀保監(jiān)會負(fù)責(zé)人表示，三個細(xì)則針對不同類別保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品的特點(diǎn)，對“資管新規(guī)”和《產(chǎn)品辦法》有關(guān)要求作了進(jìn)一步細(xì)化，有利于對三類產(chǎn)品實(shí)施差異化監(jiān)管。有助于引導(dǎo)保險資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)提升投資管理能力，更好服務(wù)保險資金等長期資金配置。

銀保監(jiān)會負(fù)責(zé)人表示，通過拓寬債權(quán)投資計劃和股權(quán)投資計劃資金用途，提升產(chǎn)品發(fā)展空間，更好支持新型基礎(chǔ)設(shè)施、新型城鎮(zhèn)化以及交通、水利等重大工程建設(shè)，擴(kuò)大社會有效投資，更好滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求；通過拓寬組合類產(chǎn)品投資范圍，促進(jìn)保險資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者作用，支持資本市場發(fā)展。

促長期資金支持資本市場

近年來，保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，在服務(wù)保險資金等配置需求的同時，有力支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場發(fā)展。

截至2020年6月末，保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品余額3.43萬億元，其中組合類產(chǎn)品1.98萬億元、債權(quán)投資計劃1.32萬億元、股權(quán)投資計劃0.13萬億元。組合類產(chǎn)品主要投向債券、股票，拓寬了保險資金參與資本市場的渠道；股權(quán)投資計劃主要投向未上市企業(yè)股權(quán)和私募股權(quán)投資基金，補(bǔ)充企業(yè)長期權(quán)益性資本；債權(quán)投資計劃平均期限7年，主要投向基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，既符合保險資金長期配置需要，也為實(shí)體企業(yè)提供了長期、穩(wěn)定的資金支持。

銀保監(jiān)會負(fù)責(zé)人表示，三個細(xì)則在《產(chǎn)品辦法》的基礎(chǔ)上，結(jié)合各類產(chǎn)品在交易結(jié)構(gòu)、資金投向等方面的特點(diǎn)，對監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)作了進(jìn)一步細(xì)化，為保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品穩(wěn)步發(fā)展提供了制度保障。這有助于更好服務(wù)保險資金等長期資金配置。

一方面，通過強(qiáng)化保險資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)投資管理能力建設(shè)，促進(jìn)其更好服務(wù)保險資金和養(yǎng)老金等長期資金，維護(hù)資金安全，提升投資效益。另一方面，通過梳理監(jiān)管規(guī)則、完善監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，促進(jìn)產(chǎn)品規(guī)范發(fā)展，為保險資金等提供長期的投資品種，改善資產(chǎn)負(fù)債匹配狀況，優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)。

具體來看，《組合類產(chǎn)品實(shí)施細(xì)則》明確產(chǎn)品投資范圍：組合類產(chǎn)品可以投資銀行存款、債券等標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)、股票、公募基金、保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品等銀保監(jiān)會認(rèn)可的其他資產(chǎn)。

《債權(quán)投資計劃實(shí)施細(xì)則》主要內(nèi)容包括適當(dāng)拓寬債權(quán)投資計劃資金用途，明確在還款保障措施完善的前提下，基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃可以使用不超過40%的募集資金用于補(bǔ)充融資主體營運(yùn)資金，滿足更多實(shí)體企業(yè)特別是制造業(yè)融資需求。

《股權(quán)投資計劃實(shí)施細(xì)則》主要內(nèi)容包括適當(dāng)拓展投資范圍，增加上市公司定向增發(fā)、大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓的股票、優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)債，引導(dǎo)長期資金更好支持資本市場發(fā)展。在比例要求方面，與“資管新規(guī)”一致，明確投資權(quán)益類資產(chǎn)的比例不低于80%；延續(xù)此前規(guī)定，要求投資私募股權(quán)基金、創(chuàng)投基金比例不超過基金規(guī)模80%。此外，《股權(quán)投資計劃實(shí)施細(xì)則》還明確禁止行為，包括分級股權(quán)投資計劃不得投資分級的基金，限制杠桿倍數(shù)；保險資金不得通過股權(quán)投資計劃對未上市企業(yè)實(shí)施控制；不得以各種方式承諾保本保收益等。

堅(jiān)持嚴(yán)控風(fēng)險的底線思維

銀保監(jiān)會負(fù)責(zé)人表示，“資管新規(guī)”發(fā)布以來，銀保監(jiān)會積極推進(jìn)保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品制度建設(shè)，按照原則導(dǎo)向和規(guī)則細(xì)化相結(jié)合的基本思路，確立了“1+3”制度框架：《產(chǎn)品辦法》作為部門規(guī)章，是保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品“母辦法”；三個細(xì)則作為規(guī)范性文件，結(jié)合三類產(chǎn)品各自特點(diǎn)，制定差異化的監(jiān)管要求。

三個細(xì)則遵循以下原則：一是堅(jiān)持嚴(yán)控風(fēng)險的底線思維。三個細(xì)則在《產(chǎn)品辦法》基礎(chǔ)上，結(jié)合三類產(chǎn)品特點(diǎn)和監(jiān)管實(shí)踐，在去通道、強(qiáng)化存續(xù)期管理、限制杠桿等方面進(jìn)一步細(xì)化了監(jiān)管要求，筑牢風(fēng)險防控底線。

二是堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的導(dǎo)向。債權(quán)投資計劃和股權(quán)投資計劃是保險資金等長期資金對接實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要工具。根據(jù)行業(yè)實(shí)踐和市場發(fā)展需要，細(xì)則完善了債權(quán)投資計劃資金投向和信用增級要求，拓展了股權(quán)投資計劃的投資范圍，與同類資產(chǎn)管理產(chǎn)品監(jiān)管要求基本一致，進(jìn)一步暢通長期資金對接實(shí)體經(jīng)濟(jì)的渠道。

三是堅(jiān)持深化“放管服”改革優(yōu)化營商環(huán)境。推進(jìn)簡政放權(quán)，改革保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品登記機(jī)制，提高三類產(chǎn)品的登記效率。規(guī)定登記時限，明確相關(guān)方責(zé)任。系統(tǒng)梳理三類產(chǎn)品現(xiàn)有監(jiān)管規(guī)定，精煉規(guī)則內(nèi)容，突出規(guī)范重點(diǎn)，刪除保險資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)內(nèi)部職能等操作細(xì)節(jié)。強(qiáng)化事中事后監(jiān)管，壓實(shí)主體責(zé)任，要求保險資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)健全后續(xù)管理體系和風(fēng)險管理機(jī)制，同時要求相關(guān)登記平臺持續(xù)加強(qiáng)存續(xù)期風(fēng)險監(jiān)測。

四是堅(jiān)持與大資管市場同類私募產(chǎn)品規(guī)則拉平。按照“資管新規(guī)”關(guān)于統(tǒng)一規(guī)則、防止新的監(jiān)管套利和不公平競爭的原則，將保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品相關(guān)規(guī)則與同類私募產(chǎn)品規(guī)則拉平。同時考慮到各類產(chǎn)品的歷史沿革和發(fā)展現(xiàn)狀，從審慎監(jiān)管角度出發(fā)，保留產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和風(fēng)險管理等特點(diǎn)，在防范風(fēng)險的同時，減少監(jiān)管套利。

下一步，銀保監(jiān)會將指導(dǎo)注冊機(jī)構(gòu)和登記交易平臺簡化登記程序，提高登記效率，同時壓實(shí)保險資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)責(zé)任，推動保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。