國(guó)際清算銀行亞太區(qū)首席代表悉達(dá)多 ·蒂瓦里：新冠“后遺癥”會(huì)綿延不絕，特令人不安的一點(diǎn)是人力資本損失

每經(jīng)記者 胡琳    每經(jīng)編輯 易啟江    

新冠肺炎疫情在全球蔓延，不僅給人類生命安全和身體健康帶來(lái)極大危害，還深刻影響著全球治理格局。

7月25日，在清華大學(xué)五道口金融學(xué)院聯(lián)合《每日經(jīng)濟(jì)新聞》旗下每經(jīng)智享會(huì)推出的“五道口在線學(xué)習(xí)計(jì)劃”直播中，國(guó)際清算銀行亞太區(qū)首席代表悉達(dá)多·蒂瓦里就新冠疫情給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的影響展開深入討論與對(duì)話。

在悉達(dá)多·蒂瓦里看來(lái)，這對(duì)全球經(jīng)濟(jì)是最具有破壞性的一次沖擊。經(jīng)濟(jì)體中最脆弱的部分，即中小企業(yè)和非熟練工人遭受的損失最大。

疫情令全球經(jīng)濟(jì)陷入昏迷

新冠病毒肺炎疫情的爆發(fā)和蔓延給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)極大沖擊。疫情的高度傳染性和不確定性對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域總需求和總供給均造成不同程度的直接損失，同時(shí)，也通過(guò)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)行的影響、對(duì)就業(yè)的影響及中小微企業(yè)生存根基的挑戰(zhàn)，給經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展帶來(lái)間接負(fù)面影響。

悉達(dá)多·蒂瓦里表示，沒(méi)有人能逃脫，無(wú)論是發(fā)達(dá)國(guó)家，新興市場(chǎng)還是低收入國(guó)家，都受到了影響。

自疫情爆發(fā)以來(lái)，全球在疫情爆發(fā)期間采取了能有效控制疫情擴(kuò)散的封閉措施和社交隔離政策。不過(guò)相應(yīng)的政策卻引發(fā)一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)昏迷。

悉達(dá)多·蒂瓦里表示，封閉措施和社交隔離帶來(lái)的即時(shí)影響嚴(yán)重，這不是正常的經(jīng)濟(jì)衰退，而是陷入“昏迷”。一方面是由應(yīng)對(duì)大范圍公眾健康危機(jī)所采取的政策措施導(dǎo)致的，另一方面，一些不必要的破產(chǎn)也阻礙了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

“這帶來(lái)了劇烈的影響。在需求側(cè)，封城加上社交隔離導(dǎo)致消費(fèi)突然中止。這一過(guò)程再三重復(fù)。這不僅導(dǎo)致消費(fèi)停滯，更削弱了政策措施對(duì)消費(fèi)的調(diào)控力。”同時(shí)，悉達(dá)多·蒂瓦里在直播中表示，在供給側(cè)，防控措施導(dǎo)致各地及全球供應(yīng)鏈中斷。全球范圍內(nèi)的供需措施相結(jié)合，導(dǎo)致產(chǎn)出大幅下降。

一系列的疫情連鎖反應(yīng)讓供需中斷。悉達(dá)多·蒂瓦里表示，供需中斷導(dǎo)致的國(guó)際溢出加劇了打擊。隨著供應(yīng)鏈中斷，全球貿(mào)易量暴跌。對(duì)國(guó)際貨運(yùn)的限制是另一個(gè)干擾因素。對(duì)感染的恐懼和旅行禁令打擊了旅游業(yè)。全球航空運(yùn)輸量直線下降。大宗商品價(jià)格，尤其是油價(jià)的波動(dòng)，成為又一危機(jī)傳遞渠道。

值得一提的是，在直播過(guò)程中，悉達(dá)多·蒂瓦里專門提到了疫情對(duì)就業(yè)的影響。他表示，裁員和減薪給就業(yè)市場(chǎng)帶來(lái)了重創(chuàng)。失業(yè)率飆升。在美國(guó)，就有超過(guò)4000萬(wàn)工人申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)。這只是三月到六月的數(shù)據(jù)。在歐洲，如果沒(méi)有政府的特殊補(bǔ)貼計(jì)劃，失業(yè)率將會(huì)很高。

對(duì)于新興市場(chǎng)，他稱，在一些新興市場(chǎng)，非正規(guī)經(jīng)濟(jì)部門掩蓋了真實(shí)失業(yè)率，這一點(diǎn)在拉丁美洲和南亞尤為如此。這些非正式工人受雇于服務(wù)業(yè)的小公司，是最容易受到疫情影響并且也容易失去就業(yè)崗位的。

各國(guó)應(yīng)對(duì)措施的規(guī)模和范圍前所未有

自疫情發(fā)生后，主要央行貨幣政策都開啟了寬松進(jìn)程。為了重啟遭受新冠疫情重創(chuàng)的全球經(jīng)濟(jì)，各大央行已將他們的工具箱摸索了個(gè)遍，并推出了數(shù)以萬(wàn)億美元計(jì)的刺激措施。

悉達(dá)多·蒂瓦里表示，最初，各央行降低利率，甚至發(fā)行負(fù)利率債券。然后利用公開市場(chǎng)資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃來(lái)疏通做市商的資產(chǎn)負(fù)債表。之后，央行注入流動(dòng)資產(chǎn)，同時(shí)開放市場(chǎng)運(yùn)作。新興市場(chǎng)的降息幅度低于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，并且將在這一年中持續(xù)降息。

央行貨幣政策不止有降息，還包括各種資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃。悉達(dá)多·蒂瓦里表示，中央銀行也介入了商業(yè)票據(jù)和政府證券。在美國(guó)，央行還介入了市政債券市場(chǎng)。與此同時(shí)，央行還采取了一些非常規(guī)的操作，為陷入困境的企業(yè)雪中送炭，要么直接購(gòu)買企業(yè)債務(wù)（即購(gòu)買債券和商業(yè)票據(jù)），要么施加援手支持銀行以融資換貸款的形式放貸，尤其是針對(duì)中小企業(yè)放貸。

大量流動(dòng)性以極快的速度注入市場(chǎng)。在短短幾周內(nèi)，各主要經(jīng)濟(jì)體的央行資產(chǎn)負(fù)債表就大幅增長(zhǎng)，大大超過(guò)了2008年至2010年全球金融危機(jī)期間的幅度。

同時(shí)，緊迫情勢(shì)下，許多財(cái)政當(dāng)局采取了措施來(lái)支持衛(wèi)生部門、家庭和公司。悉達(dá)多·蒂瓦里表示，一些國(guó)家出臺(tái)了普惠式的救濟(jì)措施，對(duì)所有居民免稅或發(fā)放現(xiàn)金。其他國(guó)家則采用針對(duì)性措施，針對(duì)那些受停工影響最大的人群，延長(zhǎng)發(fā)放失業(yè)補(bǔ)貼的時(shí)間并擴(kuò)大發(fā)放范圍。

不過(guò)，央行的響應(yīng)仍有一個(gè)根本局限。悉達(dá)多·蒂瓦里表示，央行能提供臨時(shí)融資，但不能轉(zhuǎn)移實(shí)際資源。隨著新冠疫情加劇，世界各國(guó)政府宣布了大規(guī)模的財(cái)政計(jì)劃。整套措施的規(guī)模和范圍確實(shí)是前所未有的。

悉達(dá)多·蒂瓦里表示，新冠疫情的“后遺癥”也會(huì)綿延不絕。比如更高的債務(wù)水平，無(wú)論是在公共領(lǐng)域還是私人領(lǐng)域，都會(huì)給潛在的增長(zhǎng)帶來(lái)壓力。供應(yīng)鏈的受損也將削弱經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。特別令人不安的一點(diǎn)是，這次沖擊帶來(lái)的人力資本損失。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞