【界面資本論壇】圓滿落幕，注冊制下前瞻改革新動能與投資新方向

6月23日，由上海報業(yè)集團(tuán)|界面新聞主辦、復(fù)旦大學(xué)泛海國際金融學(xué)院獨家學(xué)術(shù)支持、波司登戰(zhàn)略合作的2020【界面資本論壇】于線上成功舉辦。上海證券交易所資本市場研究所所長、復(fù)旦大學(xué)泛海國際金融學(xué)院金融學(xué)客座教授施東輝、中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷、宜信財富聯(lián)席總裁尚筱、波司登國際控股有限公司CFO兼副總裁朱高峰、中信建投證券房地產(chǎn)兼建筑行業(yè)首席分析師竺勁等領(lǐng)導(dǎo)專家與業(yè)界領(lǐng)袖出席，就資本市場注冊制改革、轉(zhuǎn)型期的投資機會與財富管理、都市圈房地產(chǎn)發(fā)展、新基建等重要話題展開討論。

主辦方致辭

界面新聞高級副總裁郭為中在開場致辭中指出，2020年是資本市場三十周年，新證券法與創(chuàng)業(yè)板注冊制改革新規(guī)也相繼落地，中國資本市場的長期健康發(fā)展值得期待。同時，在今年疫情沖擊背景下，中國上市公司在危機中表現(xiàn)出的社會責(zé)任擔(dān)當(dāng)、逆周期發(fā)展韌性與數(shù)字創(chuàng)新能力都令人欣喜。

他認(rèn)為，隨著科創(chuàng)板的持續(xù)擴(kuò)容及注冊制改革推進(jìn)、新證券法下持續(xù)信息披露要求的加強，資本市場大環(huán)境將進(jìn)一步改善。未來，關(guān)注長期戰(zhàn)略、重視創(chuàng)新投入、更加完善的治理水平，都將成為中國上市公司核心競爭力的重要組成。

中國資本市場三十年與注冊制新征程

上海證券交易所資本市場研究所所長、復(fù)旦大學(xué)泛海國際金融學(xué)院金融學(xué)客座教授施東輝做開場主旨演講。他表示，三十年來，依托經(jīng)濟(jì)高速增長、充裕的擬上市資源、龐大的投資者隊伍，中國資本市場在市場規(guī)模發(fā)展、經(jīng)濟(jì)功能完善與國際綜合競爭力方面取得長足進(jìn)步。

近年來，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)入高質(zhì)量發(fā)展新階段。他認(rèn)為，以資本市場為主的直接金融體系，能夠為經(jīng)濟(jì)新動能培育、創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供更有效、更具針對性的金融支持，這也成為資本市場深化改革的最大動力。

他指出，作為系統(tǒng)性改革的突破口與頂層設(shè)計，科創(chuàng)板與注冊制于2019年一同推出，運行一年后亮點不斷。站在資本市場30年發(fā)展歷史的關(guān)鍵節(jié)點上，隨著科創(chuàng)板持續(xù)發(fā)展與注冊制在創(chuàng)業(yè)板中推進(jìn)，中介機構(gòu)職責(zé)、投資者結(jié)構(gòu)、退市機制與行政執(zhí)法等一整套制度體系有望在漸進(jìn)式改革中逐步完善，一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的多層次資本市場終將到來。

經(jīng)濟(jì)分化背景下的存量改革與投資機會

中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷指出，年初以來新冠疫情持續(xù)時間遠(yuǎn)超預(yù)期，加速了全球經(jīng)濟(jì)衰退步伐。在不確定性加強、經(jīng)濟(jì)增速放緩過程中，人口與區(qū)域經(jīng)濟(jì)、居民收入、產(chǎn)業(yè)發(fā)展與企業(yè)競爭等方面的結(jié)構(gòu)分化漸成趨勢，存量經(jīng)濟(jì)特征更加明顯。對此，除了常規(guī)財政與貨幣政策之外，更應(yīng)著眼于央地關(guān)系、國企混改、實體支持、收入分配等方面，以此驅(qū)動土地、勞動力、資本等要素市場的結(jié)構(gòu)性改革，帶動經(jīng)濟(jì)增長。

經(jīng)濟(jì)分化趨勢下，改革同步推進(jìn)，投資布局也要順應(yīng)這樣的趨勢。他認(rèn)為，面對疫情影響與全球經(jīng)濟(jì)衰退局面，黃金等避險資產(chǎn)、資金或人口凈流入?yún)^(qū)域、利率債都值得進(jìn)行投資配置。而在股票市場上，可重點關(guān)注行業(yè)頭部企業(yè)與戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)所帶來的結(jié)構(gòu)性機會。

轉(zhuǎn)型期的財富管理：創(chuàng)富一代與傳承新起點

宜信財富聯(lián)席總裁尚筱女士在《轉(zhuǎn)型期的財富管理：創(chuàng)富一代與傳承新起點》中，就家庭投資配置、財富傳承與企業(yè)轉(zhuǎn)型等高凈值人群所關(guān)心的話題做出分享。她首先指出，資產(chǎn)配置是頂層設(shè)計與傳承的起點，一定要遵循“黃金三原則”：跨地域與國別配置、跨資產(chǎn)類別配置以及母基金分散配置，以此規(guī)避經(jīng)濟(jì)周期波動，有效分散投資風(fēng)險。其次，在有形財富傳承之外，還應(yīng)重視家族價值觀、家族聲望等無形財富的傳遞。對此，她認(rèn)為慈善公益是高凈值人群傳承無形財富、提升社會影響力的最有效方式之一。

最后，通過疫情對企業(yè)帶來的挑戰(zhàn)作為案例分析，她著重強調(diào)了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重要性。實現(xiàn)數(shù)字化能力建設(shè)的企業(yè)，普遍具有源源不斷的內(nèi)生驅(qū)動力，在危機中反而可獲得爆發(fā)性的增長機會。此外，企業(yè)還應(yīng)注重資源共享與行業(yè)整合，以獲得贏取未來的關(guān)鍵資源與長期護(hù)城河。

逆勢而發(fā)！波司登的品牌登峰之路

去年以來，全球經(jīng)貿(mào)環(huán)境日趨復(fù)雜，加之今年新冠疫情影響，中國服裝行業(yè)迎來驚心動魄的危急時刻。面對一系列不利因素，波司登取得領(lǐng)先行業(yè)的優(yōu)秀成績和穩(wěn)健增長，也贏得資本市場的青睞認(rèn)可，入選MSCI中國指數(shù)、恒生綜合大中型股指數(shù)成份股。

對此，波司登國際控股有限公司CFO兼副總裁朱高峰認(rèn)為，品牌是企業(yè)的最高領(lǐng)導(dǎo)力，是企業(yè)的核心資產(chǎn)，也是企業(yè)戰(zhàn)勝一切艱難險阻最強大的免疫力。面對挑戰(zhàn)，波司登堅持“品牌引領(lǐng)”打法、夯實產(chǎn)品技術(shù)與設(shè)計、提升渠道零售能力、推進(jìn)企業(yè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型與倡導(dǎo)合作共生五大戰(zhàn)略協(xié)同并進(jìn)，最終實現(xiàn)了逆勢增長。他建議上市公司應(yīng)當(dāng)把握本次疫情帶來的磨練和機遇，全力以赴打贏品牌升級的攻堅戰(zhàn)。

都市圈時代的房地產(chǎn)行業(yè)展望

中信建投證券房地產(chǎn)兼建筑行業(yè)首席分析師竺勁首先總結(jié)了都市圈內(nèi)城市房價分布的三大驅(qū)動因素：與核心城市的距離、當(dāng)?shù)厝司鵊DP、當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。從美國與日本城市化經(jīng)驗來看，城市化普遍經(jīng)歷“啟動——大型化——都市圈化——都市連綿區(qū)”的發(fā)展規(guī)律。他指出，當(dāng)前京津冀、長三角、珠三角、長江中游和成渝五大城市群包攬了主要的經(jīng)濟(jì)和人口資源，這些區(qū)域未來吸附人口和產(chǎn)業(yè)的能力會更強。

竺勁認(rèn)為，隨著人口與產(chǎn)業(yè)的集聚，一些高能級都市圈已經(jīng)形成網(wǎng)狀化的城鎮(zhèn)體系，未來形成都市連綿區(qū)的機會也比較大，有助于帶來更好的產(chǎn)業(yè)集聚優(yōu)勢與價值鏈分工。過去十年，都市圈及外溢區(qū)域基本占據(jù)全國住宅市場的半壁江山。下一個十年，伴隨集聚效應(yīng)的增強，國內(nèi)都市圈的產(chǎn)業(yè)與經(jīng)濟(jì)潛力將進(jìn)一步釋放，核心都市的外溢市場也將迎來巨大的增長空間。

董秘下午茶：新基建、新增長與上市公司新治理

在圓桌討論《董秘下午茶：新基建、新增長與上市公司新治理》中，上海世誠投資管理有限公司創(chuàng)始人和首席投資官陳家琳擔(dān)任主持，正泰電器董事會秘書潘潔、上海醫(yī)藥董事會秘書陳津竹、昂立教育董事會秘書楊夏、市北高新董事會秘書胡申擔(dān)任圓桌對話嘉賓，就新基建帶給行業(yè)的發(fā)展機遇及企業(yè)創(chuàng)新進(jìn)行探討。

潘潔表示，正泰電器將把握好5G基站配套服務(wù)、新能源充電樁、城市軌道交通等新基建利好，強化低壓配電領(lǐng)域的行業(yè)領(lǐng)先地位。同時，公司還將借助一帶一路東風(fēng)，繼續(xù)加強全球營銷網(wǎng)絡(luò)與本土化建設(shè)。

陳津竹介紹，上海醫(yī)藥旗下的“上藥云健康”，依托全國100多家DTP藥房線下網(wǎng)絡(luò)、線上電子處方、患者教育、慈善贈藥等服務(wù)，結(jié)合療效保險、醫(yī)療金融，在疫情期間為患者提供了體驗更好、更方便、更省錢的全方位解決方案。

楊夏指出，教育是新基建建設(shè)中的重要板塊。疫情期間，昂立教育充分利用新基建契機，加速OMO模式整合線上與線下資源，拓寬線下教育收益渠道，并通過AI/AR等新技術(shù)服務(wù)線上互動，提高用戶的黏性和體驗感。

胡申認(rèn)為，新基建在企業(yè)數(shù)字轉(zhuǎn)型過程中應(yīng)運而生，疫情則加速了這種需求。市北高新當(dāng)前已發(fā)展為新基建的重要承載者，園區(qū)內(nèi)大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等產(chǎn)業(yè)集群不斷壯大，對于各行各業(yè)的數(shù)字轉(zhuǎn)型具有重大帶動作用。

此外，幾位嘉賓還就上市公司在抗擊疫情中的社會責(zé)任、新證券法與注冊制改革下的上市公司新治理發(fā)表了精彩觀點。