每經(jīng)熱評｜以金融體系韌性攻克國際金融風險

每經(jīng)特約評論員 陳治衡

金融風險是經(jīng)濟社會、市場運行、商業(yè)外貿等都無法避免的問題和挑戰(zhàn)。當風險積累到一定程度而爆發(fā)則會對經(jīng)濟社會造成規(guī)模龐大的損失。更存在有小概率事件突發(fā)而帶來巨大經(jīng)濟損害的“黑天鵝”事件，令經(jīng)濟活動的參與者、監(jiān)管機構防不勝防。也正因此，防范金融則顯得尤為重要。

在第十二屆陸家嘴論壇開幕式上，金融風險防范被反復提及，也足以說明受重視程度。

現(xiàn)代金融風險的特征：無休性和復合性

金融全球化發(fā)展已經(jīng)取得了相當?shù)囊?guī)模，無論從交易范圍、對象、活動、規(guī)則、技術等方面都呈快速發(fā)展狀態(tài)。同時，為順應金融全球化趨勢，各國也逐步放寬外匯制度和金融準入門檻，旨在使得國內國際兩個金融循環(huán)更加順暢。然而，金融風險傳播、積累和爆發(fā)也如影隨形，形成了諸多特征。

第一，“無休性”是現(xiàn)代金融體系的特點之一，亦是金融風險的傳播特點。當前，全球金融市場已經(jīng)形成了全天候運轉的市場，可以實施連續(xù)不中斷的各項金融交易。也正如此，處在全球不同區(qū)域的股票、債券、外匯、大宗商品等市場的關聯(lián)程度加深。然而，以金融資產為載體的金融風險則通過交易等方式在這個龐大的國際金融市場中“流竄”，“無休性”特點也顯露無疑。

第二，“復合性”是當下金融風險的重要特征，更是維持金融穩(wěn)定的最大挑戰(zhàn)。在現(xiàn)代金融體系中，金融風險的跨市場、
跨行業(yè)、跨領域的關聯(lián)性日益明顯，其“復合性”特征凸顯。在綜合化經(jīng)營趨勢下，國際金融行業(yè)內的銀行-信托合作、銀行-保險合作等合作模式不斷增多，運營機制層出不窮，一些跨市場、跨行業(yè)的金融創(chuàng)新業(yè)務呈現(xiàn)出結構復雜、鏈條較長、信息不透明的特點，易導致交叉性風險傳遞。同時，交易結構復雜、多層嵌套，風險隱蔽性強，這又給監(jiān)管提出了更高的要求。

化解金融風險的基石：富有韌性的金融體系

第一，我國的金融體系已經(jīng)具備了完善的制度監(jiān)管。十三屆全國人大一次會議后，我國的金融監(jiān)管體制由“一行三會”變?yōu)?ldquo;一行兩會”，此次監(jiān)管框架的調整從一定程度上減少了監(jiān)管職責不清晰、交叉監(jiān)管和監(jiān)管空白等問題。同時，又加強了統(tǒng)一的監(jiān)管標準、減少了溝通成本。更宏觀來看，國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會作為統(tǒng)籌協(xié)調金融穩(wěn)定和改革發(fā)展的金融監(jiān)管機構也被納入監(jiān)管的框架中，強化了宏觀審慎管理和系統(tǒng)性風險防范的能力，以確保我國金融的平穩(wěn)發(fā)展。

第二，金融風險管理工具迎來發(fā)展機遇期。通常來講，金融體系的韌性越強其擁有的風險管理的能力越強，而金融風險管理則是重要的抓手，例如我國推出的滬深300 指數(shù)期權就為投資者提供了新的選擇，豐富了投資者手中風險管理的工具箱，從而應對突發(fā)事件較于以往更加從容。當然，對于目前受到?jīng)_擊較大的外貿企業(yè)來講，充分運用金融保險工具、信貸工具、出口信用保險等多種風險管理工具，加強鞏固對國際產業(yè)鏈企業(yè)的風險疏導，利于緩解和修復全球產
業(yè)鏈。

第三，金融體系機制愈加完善。目前，我國的金融市場是一個較為典型的銀行主導型體系。銀行作為市場中主要的資源配置者，其良性的運轉更能增加我國金融體系的韌性。靈活使用以LPR利率為主的利率市場化傳導機制，更能為經(jīng)濟引入資金，激發(fā)活力。面對當下經(jīng)濟發(fā)展壓力，需有效引導市場利率持續(xù)下降，以緩解融資難的問題。同時，在金融體系中，繼續(xù)堅持法治原則，完善信息披露、發(fā)行、退市等基本制度建設，加大對財務造假等行為的打擊力度，繼續(xù)完善金融體系機制，更突顯我國金融體系的韌性。

對抗金融風險：經(jīng)濟發(fā)展中的長期任務

總的來說，我國的金融體系已經(jīng)具備相當?shù)捻g性，能夠及時抵御并化解相當?shù)慕鹑陲L險沖擊。但我們也應清晰地認識到與金融風險的博弈將是一個長期而艱巨的過程，切不可操之過急，需要繼續(xù)金融體系改革和經(jīng)濟改革全面的發(fā)展和完善。

從金融體系改革方面來看，需繼續(xù)深化開放政策，同時把握開放的節(jié)奏，穩(wěn)步提高開放質量；加強監(jiān)管部門間的協(xié)
作，推行實施更具有操作性的政策措施，形成更加利于金融經(jīng)營的氛圍；支持我國金融信息服務機構的發(fā)展，提高市場
化程度，加強法制監(jiān)管和自律管理機制，增強我國金融競爭力。

從經(jīng)濟改革方面來看，在當下充滿不確定的外部環(huán)境中，若要實現(xiàn)我國經(jīng)濟的長期穩(wěn)定發(fā)展，根本上還是要依靠制造業(yè)為主的實體經(jīng)濟。而要發(fā)展壯大我國的實體經(jīng)濟，則要堅定不移地推進結構調整和技術進步，積極調整升級我國的產業(yè)結構，大力發(fā)展高科技

產業(yè)，鼓勵科技創(chuàng)新。同時，繼續(xù)深化體制和機制改革，創(chuàng)造一個有利于實體經(jīng)濟發(fā)展和科技進步的公平、公正的社會和市場環(huán)境，以實現(xiàn)生產效率的進一步提升。（作者系中國人民大學重陽金融研究院助理研究員）