中芯國際18天"閃電"過會，募資200億元創(chuàng)科創(chuàng)板之最 業(yè)內(nèi)：還有更多紅籌股、中概股在回歸的路上　

今日（6月19日）下午5點左右，根據(jù)上交所科創(chuàng)板上市委發(fā)布的公告，同意中芯國際在科創(chuàng)板的首發(fā)申請。 中芯國際的過會標志著，科創(chuàng)板迎來首只二次上市的紅籌股，值得注意的是，該公司從上市申請材料獲受理到過會只經(jīng)過了僅僅18天。而此次中芯國際登陸科創(chuàng)板擬募資200億元，創(chuàng)下科創(chuàng)板開板以來的歷史之最。 無獨有偶，就在中芯國際上會前夕，在港股上市的吉利汽車也公告了擬在科創(chuàng)板上市的意向。和中芯國際一樣，吉利汽車也是一只謀求在科創(chuàng)板二次上市的紅籌股。 有分析認為，隨著相關制度建設的不斷完善，接下來還有更多紅籌股、中概股將踏上回歸之路。 中芯國際"閃電"過會 截圖自上交所公告 今日下午5點左右，科創(chuàng)板上市委發(fā)布公告稱，同意中芯國際在科創(chuàng)板的首發(fā)申請。值得注意的是，該公司從上市申請材料獲受理到過會只花了僅僅18天。 在今日的審核中，上市委向中芯國際提出的問題主要包括14nm和28nm等較先進制程產(chǎn)品的市場定位和未來應用前景，28nm制程晶圓代工在手訂單是否構(gòu)成虧損訂單、是否預計了相關損失等3個問題。 回顧中芯國際闖關科創(chuàng)板之路，即使從正式公告擬赴科創(chuàng)板上市之日起至公司今日過會也只經(jīng)歷了45天。 2020年5月5日晚，中芯國際港股發(fā)布公告，擬于科創(chuàng)板發(fā)行不超過16.86億股股份，募資用于12英寸芯片SN1項目、先進及成熟工藝研發(fā)項目儲備資金及補充流動資金。 6月1日公司的科創(chuàng)板上市申請獲上交所受理。6月7日晚間，中芯國際對首輪問詢做出了回復，合計29個問答。而3天后的6月10日，公司就收到了科創(chuàng)板上市委的上會通知。 截圖自中芯國際招股書 據(jù)中芯國際科創(chuàng)板發(fā)行招股書顯示，公司此次擬募資金額達200億元，是科創(chuàng)板開板一年多以來首發(fā)募資最多的新股，募資規(guī)模排名第二的為去年首批在科創(chuàng)板上市的中國通號，其首發(fā)募資額為105億元。 近期中芯國際H股市場表現(xiàn)搶眼，本周最高曾一度上漲超20%。而就在中芯國際在科創(chuàng)板上會前夕，國際大行發(fā)布報告力挺公司股價表現(xiàn)。 日前高盛發(fā)表報告稱，維持對中芯國際買入評級，將未來12個月目標價由22港元上調(diào)23港元。 公開信息顯示，中芯國際成立于2000年，面向全球客戶提供0.35微米到14納米晶圓代工與技術(shù)服務，公司2019年在全球晶圓代工市場市占率約4.87%，位列全球第五，大陸第一。2010年后公司戰(zhàn)略性放棄存儲器生產(chǎn)，以生產(chǎn)邏輯芯片為主。 據(jù)申萬宏源電子團隊分析，從全球晶圓代工行業(yè)來看，臺積電在先進制程節(jié)點上至少比同行領先推出1-2年，市占率自2014年后亦常年逾50%。第二梯隊的三星和格羅方德市占率僅10%左右，中芯國際市占率長期處于5%左右。隨著進入摩爾定律后期，工藝升級的邊際代價不斷變大，先進制程賽道參與者數(shù)量大幅縮小，具有180nm制程能力的晶圓廠有29家，而具有14nm量產(chǎn)能力的僅剩6家，目前仍處于先進制程主賽場的僅剩臺積電、三星和英特爾。隨著聯(lián)電、格羅方德退出，中芯國際為唯一先進制程挑戰(zhàn)者。 值得一提的是，中芯國際雖然此次在科創(chuàng)板發(fā)行的是Ａ股，但股票面值為0.004美元，未來觸發(fā)交易類強制退市情形時股票面值以1元人民幣為基準。 紅籌股回歸逐漸升溫 對于中芯國際的此次回歸A股，興業(yè)證券分析認為，中芯國際此次選擇在科創(chuàng)板二次上市，相較于在港股市場進行增發(fā)，或是私有化或分拆資產(chǎn)在國內(nèi)上市，科創(chuàng)板增發(fā)對現(xiàn)有股東的權(quán)益相對影響較小、估值更具有提升空間，符合公司與投資人共同利益。 廣發(fā)證券策略團隊則認為，中芯國際開辟了中概股回歸H股后"A+H"新路徑；此外，此前將紅籌股回歸的市值門檻放寬至200億元以及6月5日上交所發(fā)布《關于紅籌企業(yè)申報科創(chuàng)板發(fā)行上市有關事項的通知》，為紅籌股回歸科創(chuàng)板提供了制度基礎。 無獨有偶，就在中芯國際上會前夕，在港股上市的吉利汽車發(fā)布了擬在科創(chuàng)板上市的意向。 6月17日晚間，吉利汽車發(fā)布公告稱，董事會批準可能發(fā)行人民幣股份及于科創(chuàng)板上市的初步建議。公司擬發(fā)行的Ａ股數(shù)量將不超過發(fā)行后總股本的15%。 和今日過會的中芯國際一樣，吉利汽車也是一只注冊在開曼群島的紅籌股，如果得以登陸科創(chuàng)板，將實現(xiàn)其在Ａ股的二次上市。 談及紅籌股回歸對于科創(chuàng)板的意義，昨日晚間，上交所副總經(jīng)理劉逖表示，"科創(chuàng)板核心是兩個目標，一是推動科創(chuàng)企業(yè)上市，更好地服務科創(chuàng)企業(yè)，推動中國的科技創(chuàng)新事業(yè)；另一個是作為資本市場改革的試驗田，不斷完善資本市場的基礎制度，向其他板塊復制推廣，形成可復制、可推廣的經(jīng)驗。允許紅籌股到科創(chuàng)板上市，本質(zhì)上也是服務科技創(chuàng)新的內(nèi)容，不少企業(yè)，尤其是新經(jīng)濟的企業(yè)采取的是紅籌架構(gòu)，如果我們這塊不能包容的話，可能科創(chuàng)板服務科技企業(yè)的輻射面就不夠了。" 對于逐漸興起的紅籌股回歸熱，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新今日向記者指出， 中芯國際和吉利汽車回歸A股市場是個好的開端，這也表明了滬深交易所的包容性在提升，體現(xiàn)了交易所對紅籌股、中概股回歸的一種姿態(tài)。如果科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板能夠吸引到更多的科創(chuàng)企業(yè)和新經(jīng)濟公司，將有助于A股上市公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的改善。 董登新認為，目前在美國上市的240多家中概股中有不少新經(jīng)濟公司，隨著滬深交易所、港交所加大對中概股回歸的支持力度，中概股的回歸將更有動力，也會更加受到投資者的歡迎。2020年將是中概股回歸元年，預計今年下半年會有更多的中概股回歸，包括一些國內(nèi)知名的互聯(lián)網(wǎng)公司。 截圖自中芯國際招股書 另一方面，紅籌股、中概股的回歸也給國內(nèi)券商帶來了投行業(yè)務的機會。去年科創(chuàng)板最大的一單IPO項目為中國通號的回歸Ａ股上市，該項目的承銷保薦業(yè)務由中金公司（擔任保薦機構(gòu)）、中信證券等6家券商"分享"，當時該項目總共的承銷保薦費為1.49億元，承銷保薦費率為1.4%。 若以1.5%的承銷保薦費率計算，中芯國際此次在科創(chuàng)板首發(fā)的承銷保薦費"蛋糕"將達3億元，而參與"分蛋糕"的券商將有6家。據(jù)招股書顯示，此次中芯國際的A股IPO共有海通證券、中金公司2家聯(lián)席保薦機構(gòu)（主承銷商），國泰君安、中信建投、國開證券、摩根士丹利華鑫4家聯(lián)席主承銷商。 北京某券商投行人士向記者表示，很多大型IPO項目，都會有多家券商一起參與承銷保薦，而這類企業(yè)做材料上市的難度可能并不大，就看各家券商如何各顯神通去分利益了。 封面圖片來源：攝圖網(wǎng)