連鎖腫瘤治療機構海吉亞醫(yī)療在港招股 去年醫(yī)院業(yè)務營收占比近九成

每經記者 劉晨光    每經編輯 梁梟    

6月16日，港交所披露了海吉亞醫(yī)療控股有限公司（以下簡稱海吉亞醫(yī)療）最新招股書。公司開始在港交招股，招股時間為6月16日至6月19日，發(fā)售價為每股17港元~18.5港元。

《每日經濟新聞》記者注意到，海吉亞醫(yī)療業(yè)務以腫瘤科為核心，其中放療業(yè)務是其比較突出的部分。招股書顯示，公司主要收入來自自有醫(yī)院業(yè)務，2019年該部分收入占總收入比重為87%。

此外，招股書顯示，2019年5月6日，藥明康德方面投資2000萬美元認購海吉亞醫(yī)療部分股權。

2019年，海吉亞醫(yī)療來自醫(yī)院業(yè)務營收達到9.45億元，占比為87% 攝圖網圖 楊靖制圖

醫(yī)院業(yè)務收入比重高

招股書顯示，海吉亞醫(yī)療是一家專注于連鎖腫瘤治療及腦科醫(yī)療機構的投資、建設及運營管理的公司。

公司的業(yè)務主要分為三個部分：第一是醫(yī)院業(yè)務，即自有的民營營利性醫(yī)院及提供一系列腫瘤醫(yī)療服務及其他醫(yī)療服務，所賺取收入主要來自住院醫(yī)療服務和門診醫(yī)療服務；第二是提供放療中心咨詢服務、相關維護和技術支持服務等；第三是管理及經營擁有舉辦人權益的民營非營利性醫(yī)院并從中收取管理費。

招股書顯示，自2009年展開業(yè)務以來，公司通過內生性增長、戰(zhàn)略收購及與醫(yī)院合作伙伴合作，建立覆蓋全國以腫瘤科為核心的醫(yī)院及放療中心網絡。截至最后實際可行日期，海吉亞醫(yī)療通過直接股權所有權或管理權，經營或管理10家以腫瘤科為核心的醫(yī)院網絡。此外，公司向位于國內9個省的15家醫(yī)院合作伙伴（包括托管醫(yī)院）就其放療中心提供服務。

財務數(shù)據方面，2017年~2019年，海吉亞醫(yī)療實現(xiàn)營收5.96億元、7.66億元和10.85億元，年復合增長率為34.9%；凈利潤分別為-4651萬元、241.8萬元和397.8萬元，經調整凈利潤則分別為4853.9萬元、9338.6萬元和1.72億元。

以2019年財務數(shù)據為例，海吉亞醫(yī)療來自醫(yī)院業(yè)務、第三方放療業(yè)務和醫(yī)院托管業(yè)務的收入分別為9.45億元、1.35億元和623.9萬元，營收占比分別為87%、12.4%及0.6%?？梢钥闯?，醫(yī)院業(yè)務的收入占據公司營收大部。2017年和2018年，醫(yī)院業(yè)務的占比也分別達到77.2%和82.3%。

進一步看，2019年海吉亞醫(yī)療醫(yī)院業(yè)務中以住院醫(yī)療服務為主，占比達到總營收的62.6%，2017年~2018年，這一比重則分別為52.7%和57.4%。

《每日經濟新聞》記者注意到，海吉亞醫(yī)療的問診人數(shù)近幾年呈上升趨勢，2017年度~2019年度，公司旗下醫(yī)院就診人次總數(shù)分別為69.14萬人、76.08萬人及94.66萬人。

在風險提示部分，海吉亞醫(yī)療著重提出，營收可能受醫(yī)保政策變動影響大。招股書數(shù)據顯示，2017年度~2019年度，通過公共醫(yī)療保險計劃結算取得的收入分別占公司總收入約32.1%、37.8%及42%。

此外，公司存在數(shù)額較大的商譽，主要是其在并購擴張過程中形成的。據招股書，截至2019年年末，公司累積商譽3億元，主要來自龍巖市博愛醫(yī)院及蘇州滄浪醫(yī)院的收購。海吉亞醫(yī)療表示，未來可能存在一定的商譽減值風險。

就公司商業(yè)模式及發(fā)展戰(zhàn)略等相關問題，《每日經濟新聞》記者試圖聯(lián)系海吉亞醫(yī)療方面采訪，但未果。

腫瘤放療市場前景如何？

海吉亞醫(yī)療深耕的腫瘤治療領域正契合了時下醫(yī)療產業(yè)發(fā)展的需要。

根據弗若斯特沙利文的相關數(shù)據，我國癌癥病發(fā)宗數(shù)由2015年的約400萬人升至2019年的約440萬人，預期2025年將進一步增加至約510萬人。

海吉亞醫(yī)療表示，公司是國內腫瘤醫(yī)療服務市場的主要參與者之一。截至2019年12月31日，按股權所有權或舉辦人權益且提供腫瘤醫(yī)療服務的醫(yī)院數(shù)目（包括公立及民營醫(yī)院）計，公司排在該領域第二位。

腫瘤的治療選擇主要包括手術、放療、介入性放療、化療、靶向療法及免疫療法，放療是最常見的腫瘤治療方案之一，按腫瘤醫(yī)院所得收入計，放療治療服務市場呈增長態(tài)勢，腫瘤醫(yī)院放療治療服務產生的收入由2015年的234億元增至2019年的405億元，復合年增長率為14.7%

海吉亞醫(yī)療將自身定位于腫瘤放療領域，這也是其業(yè)務中較為突出的部分。截至2019年12月31日，按旗下醫(yī)院及放療中心安裝的放療設備數(shù)目計，海吉亞醫(yī)療在國內排名第一；按2019年放療相關服務產生的收入計，在國內腫瘤醫(yī)療服務市場中，海吉亞醫(yī)療以2.36億元排在第一位。

2017年度~2019年度，放療相關服務分別貢獻25.7%、22.9%及21.7%的同期總收入。不過，海吉亞醫(yī)療也表示，腫瘤病人的治療特別受潛在革命性技術及療法的變化所影響。如果其他腫瘤治療方案或會出現(xiàn)重大進步，例如化療、手術、介入性放療、生物制劑療法或預防癌癥的方法，或會減少甚至消除放療治療的需求。

海吉亞醫(yī)療表示，假設發(fā)售價為17.75港元/股，估計將獲得全球發(fā)售所得款項凈額約19.86億港元。對于募集資金投向，公司稱，其中約60%將用于單縣海吉亞醫(yī)院、重慶海吉亞醫(yī)院及成武海吉亞醫(yī)院（均屬自有營利性醫(yī)院）的升級，并在聊城、德州、蘇州及龍巖市設立新醫(yī)院；約30%將用于合適機遇到來時，在人口龐大、對腫瘤醫(yī)療服務需求相對較高的新市場中收購醫(yī)院；約5%將用于升級信息技術系統(tǒng)；約5%將用于營運資金及其他一般企業(yè)用途。