毅達(dá)資本應(yīng)文祿：上半年投資量同比增長40%，2020年是創(chuàng)投行業(yè)的分水嶺

每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 葉峰    

“機(jī)會總在絕望中誕生，在半信半疑中成長，在憧憬中成熟，在希望中毀滅。最悲觀的時(shí)刻正是買進(jìn)的最佳時(shí)機(jī)。”6月10日，在投中信息、投中網(wǎng)聯(lián)合主辦，投中資本承辦的“第14屆中國投資年會·年度峰會”上，毅達(dá)資本董事長、創(chuàng)始合伙人應(yīng)文祿在演講中引用了投資大師約翰·鄧普頓的這句話，來傳達(dá)他對當(dāng)前市場的看法。

他是這么說的，也是這么做的。今年以來毅達(dá)資本屢屢出手，投資了消費(fèi)、新材料、生物醫(yī)療、半導(dǎo)體等多個(gè)領(lǐng)域的企業(yè)，疫情期間逆勢做了大量布局。在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)應(yīng)文祿透露，今年上半年毅達(dá)資本投資的項(xiàng)目數(shù)量比去年同期上漲了約40%，其中大部分集中在硬科技領(lǐng)域。

而在談到對當(dāng)前市場的看法和下半年的投資計(jì)劃時(shí)，應(yīng)文祿信心滿滿地表示“未來十年回頭看，也許你會發(fā)現(xiàn)今天就是價(jià)值大洼地”，并指出毅達(dá)資本下半年還會加快投資的節(jié)奏。

眼前的黑不是黑，今天就是價(jià)值大洼地

在投資圈內(nèi)，今年討論最多的話題估計(jì)是對疫情之后市場的看法，以及各家的投資策略是否會有變化。對此，應(yīng)文祿表示，當(dāng)前市場正處于歷史性的再平衡過程。

在他看來，首先當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)格局面臨著再平衡；同時(shí)，資產(chǎn)價(jià)格波動，資本面臨再平衡。在這個(gè)時(shí)候，VC/PE更要把握影響未來的戰(zhàn)略核心資產(chǎn)，從而逆勢發(fā)掘投資機(jī)會。

他坦言，未來十年是一個(gè)科技強(qiáng)國、技術(shù)賦能各行各業(yè)、以及產(chǎn)業(yè)提升再發(fā)展的時(shí)代，是消費(fèi)應(yīng)用、消費(fèi)場景、消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施強(qiáng)化的一個(gè)時(shí)代，其中擁有大量投資機(jī)會，這些機(jī)會將構(gòu)建決勝未來的戰(zhàn)略核心資產(chǎn)。

“要相信眼前的黑不是黑。未來十年回頭看，也許會發(fā)現(xiàn)今天就是價(jià)值大洼地。歷史的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體也經(jīng)歷了這樣的過程。在他們經(jīng)濟(jì)調(diào)整期、下行期中，資本市場往往是最好的。在強(qiáng)身健體的過程中，經(jīng)濟(jì)減速增質(zhì)是資本市場的晴雨表。當(dāng)然這個(gè)過程不會那么一帆風(fēng)順，波動一定伴隨著成長。”

在他看來，不管一級市場還是二級市場，當(dāng)前都處于價(jià)值洼地。“可能不是真的最低點(diǎn)，可能會下探，但是回過頭來看現(xiàn)在肯定是一個(gè)洼地。作為投資機(jī)構(gòu)，我們這個(gè)時(shí)候要在一級市場上找到未來的成長之星。”

上半年投資速度加快：三分之二聚焦在硬科技領(lǐng)域

今年上半年毅達(dá)資本頻繁出手，投資的項(xiàng)目也涉及多個(gè)領(lǐng)域。對此應(yīng)文祿透露，上半年毅達(dá)資本投資項(xiàng)目的數(shù)量增長了40%。

這些項(xiàng)目三分之二以上都集中在硬科技方向，也符合毅達(dá)資本一直以來的布局。應(yīng)文祿表示，毅達(dá)資本的主航道是科技和創(chuàng)新，未來十年這兩個(gè)領(lǐng)域都存在大量機(jī)會。除此之外，創(chuàng)新+消費(fèi)升級、流動性比較充裕的情況下帶來的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)價(jià)格互動、包括不動產(chǎn)在內(nèi)的一些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等等，都是需要關(guān)注的領(lǐng)域和方向。

“下半年毅達(dá)的打法和過去兩年相比不會有太多改變，如果一定要講策略的話，我覺得投資頻率會加快?，F(xiàn)在對創(chuàng)投行業(yè)來說是難得的機(jī)遇，從產(chǎn)業(yè)角度來看除了半導(dǎo)體行業(yè)和生物醫(yī)藥這兩個(gè)目前可能還是高燒不退、估值比較高，其他行業(yè)大部分已經(jīng)在回歸理性。甚至有一些企業(yè)為了融資在不斷降低自己的身價(jià)，可能還是一個(gè)撿漏的機(jī)會，不管一級市場還是二級市場表現(xiàn)都比較明顯，這是我的基本看法。”

在不少投資機(jī)構(gòu)看來，今年的疫情對行業(yè)還是帶來了非常大的影響，或許會引發(fā)行業(yè)洗牌。應(yīng)文祿贊同了這一觀點(diǎn)，并進(jìn)一步指出2020年將是一個(gè)分水嶺。在疫情的沖擊下，未來頭部機(jī)構(gòu)的力量會更強(qiáng)大，腰部以下的機(jī)構(gòu)則會很難受，“這個(gè)行業(yè)會進(jìn)一步分化”。

呼吁長線資金入場：松綁創(chuàng)新資本的來源限制

在采訪中應(yīng)文祿也呼吁，以科技為支點(diǎn)的戰(zhàn)略核心資產(chǎn)的打造需要生態(tài)支持，其中最重要的一項(xiàng)就是松綁創(chuàng)新資本的來源限制。

他表示，VC/PE最貼近產(chǎn)業(yè)，也最懂產(chǎn)業(yè)。作為價(jià)值判斷能力最強(qiáng)和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力最強(qiáng)的創(chuàng)新金融方式，世界上最偉大的科技公司的背后幾乎都站著VC機(jī)構(gòu)。科創(chuàng)板的滲透率也超過90%，中國所有戰(zhàn)略核心資產(chǎn)的構(gòu)建，背后都有VC基金群支撐。

但從目前的現(xiàn)狀來看，機(jī)構(gòu)一方面覺得流動性充裕，另一方面又覺得手上的子彈非常有限，主要原因還是在于“缺乏主流支柱基金投入，資金的水龍頭被卡住了”。

事實(shí)上，長線資金的缺乏一直是VC/PE行業(yè)面臨的一個(gè)重要問題。此前曾有投資人對每經(jīng)記者表示，建議國家層面要建立市場化的母基金，同時(shí)引入來自銀行和保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)的資金，再加上民間資本，保證一年有一萬億左右的“活水”進(jìn)入到投資市場，激發(fā)市場活力，實(shí)現(xiàn)健康、良性的發(fā)展。

應(yīng)文祿也舉了個(gè)例子：“比如資管新規(guī)的完善、險(xiǎn)資出資比例的增大、銀行理財(cái)子公司，目前都因?yàn)楦鞣N限制進(jìn)不來。別說腰部以下的機(jī)構(gòu)感到困難，頭部機(jī)構(gòu)也沒有那么瀟灑。”

“我們期待盡快放寬資金流入創(chuàng)新資本的限制，讓創(chuàng)投基金的管道加大加粗，一起助力核心資產(chǎn)的打造。”他總結(jié)道。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)