每日經(jīng)濟(jì)新聞 2020-06-11 22:42:05
黃沙百戰(zhàn)穿金甲,不破樓蘭終不還。
不論市場空間怎么增長,公募基金最激烈的角逐永遠(yuǎn)集中在權(quán)益投資領(lǐng)域。一年到頭為了拿到權(quán)益投資產(chǎn)品的好排名,各家公司都是使出渾身解數(shù),為摘到這顆“皇冠上的明珠”盡顯狼性。
不過有句話說得好,“欲速則不達(dá)”。既然權(quán)益投資能力是公募基金的看家本領(lǐng)、大家發(fā)力的方向,自然都是鉚足了勁使勁沖。但主動管理這件事大有玄機(jī),不是用力過猛就能換來好的權(quán)益投資能力,尤其是要取得長期的、穩(wěn)定的業(yè)績回報(bào),很多時(shí)候反而是不露鋒芒的風(fēng)格、持之以恒的訓(xùn)練、行之有效的制度能事半功倍。
這個(gè)時(shí)候就不得不提到一家在圈內(nèi)甚是低調(diào)的公司。在市場風(fēng)格快速變化的時(shí)候,他們?yōu)榱吮3只鸾?jīng)理風(fēng)格穩(wěn)定在苦練內(nèi)功修制度;在網(wǎng)紅產(chǎn)品層出不窮時(shí),他們堅(jiān)持“有所為有所不為”,死磕主動管理能力;很多人都想做“權(quán)益投資專家”,但他們花了17年時(shí)間,用穩(wěn)健的表現(xiàn)、優(yōu)秀的業(yè)績來兌現(xiàn)了這個(gè)目標(biāo)。
這家公司就是景順長城基金。
大江大海有大魚,細(xì)水長流方得長久
雖說術(shù)業(yè)有專攻,強(qiáng)項(xiàng)各不同,但在公募基金行業(yè),主動管理能力毫無疑問是一家公司最重要的核心能力。權(quán)益投資的業(yè)績表現(xiàn)很多時(shí)候可以幫助基金公司“花香蝶自來”,實(shí)現(xiàn)規(guī)模和口碑的雙豐收。
國際投資基金協(xié)會(IIFA)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,截至2019年四季度末中國開放式基金(不包括FOF)規(guī)模達(dá)到1.89萬億美元,其中權(quán)益類基金規(guī)模4579.19億美元,同比猛增約1400億美元,在開放式基金規(guī)模占比中升至24.22%。Wind數(shù)據(jù)還顯示,今年以來截至6月10日,權(quán)益類基金發(fā)行規(guī)模已經(jīng)達(dá)到4819億元,同比增長了220%。
這片領(lǐng)域,僅從規(guī)模上來說遠(yuǎn)遠(yuǎn)算不上大頭,但增長空間不容小覷,同時(shí)也是每家基金公司心目中真正的大江大海。能在這里立足的,才是這個(gè)行業(yè)里名副其實(shí)的super star。
就在剛剛過去的5月,海通證券發(fā)布了最新一期的《三年、五年、十年綜合系列基金評級》報(bào)告。該數(shù)據(jù)顯示,截至2020年4月30日,最近三年、最近五年、最近十年三階段星級評價(jià)中,景順長城基金股票投資能力均獲得五星評級,是極少數(shù)同時(shí)獲得三項(xiàng)五星評級的基金管理公司。
而從基金凈值增長率來看,景順長城基金旗下股混型基金近十年、近五年和近三年加權(quán)平均凈值增長率分別為160.77%、54.03%和54.94%,為不同階段的持有人均創(chuàng)造了良好的投資回報(bào)。
如果說半年或者一年期業(yè)績體現(xiàn)的是短期爆發(fā)力,中長期業(yè)績則更彰顯真正的投研實(shí)力,上面的數(shù)據(jù)就很好地體現(xiàn)了這一點(diǎn)。這也很符合景順長城基金的投資理念:“寧取細(xì)水長流,不要驚濤裂岸。”
說來很神奇,一家以權(quán)益投資見長的公司,最核心的投資理念卻是“慢”和“穩(wěn)”。看似矛盾的張力之下,可能才是這家公司用了17年時(shí)間悟到和總結(jié)出的投資真諦吧。
不是一個(gè)人優(yōu)秀,而是一群人優(yōu)秀
說完了整體業(yè)績,我們來看看具體團(tuán)隊(duì)。景順長城近期剛剛出了爆款基金,如果說爆款的出現(xiàn)是因?yàn)槟骋粋€(gè)明星基金經(jīng)理,我只能同意一半。
和當(dāng)年一個(gè)明星基金經(jīng)理憑一己之力就能獨(dú)步天下的時(shí)代不同了,現(xiàn)在有爆款出現(xiàn)的基金公司往往都不是只有一兩個(gè)基金經(jīng)理很出色,而是涌現(xiàn)出了一群優(yōu)秀的人才。在景順長城,我們看到的就是這樣一支團(tuán)隊(duì)。
從背景上來看,景順長城投研團(tuán)隊(duì)的成員平均從業(yè)時(shí)間12年、研究人員平均從業(yè)時(shí)間5年,全部擁有碩士及以上學(xué)歷。而且這家公司很注重內(nèi)部人才的培養(yǎng),在目前的12名公募股票基金經(jīng)理中,內(nèi)部培養(yǎng)成長的有8名;4名股票專戶投資經(jīng)理中,內(nèi)部培養(yǎng)成長的有3名,形成了很健康的內(nèi)部循環(huán)。
良性循環(huán)的外部表現(xiàn)就是,這個(gè)團(tuán)隊(duì)明星基金經(jīng)理輩出。在我們看來,以下幾位都非常值得關(guān)注。
首先當(dāng)然是股票投資部總監(jiān)余廣。2005年初加入景順長城的余廣,早在2012年就憑借其管理的景順長城核心競爭力基金獲得了當(dāng)年股票型基金的冠軍,該基金是當(dāng)年收益超30%的偏股型基金,也是余廣的“成名作”和代表作。景順長城核心競爭力過去三年收益率達(dá)到48.30%、自成立以來年化收益為19.20%(銀河數(shù)據(jù),截至6月5日),是業(yè)內(nèi)公認(rèn)的長跑型基金。
第二位是近年來大熱的明星基金經(jīng)理劉彥春,擔(dān)任研究部總監(jiān),代表作是景順長城新興成長,該基金是近兩年市場上業(yè)績優(yōu)秀、關(guān)注度較高的基金之一,過去三年收益率106.41%,排名7/342;過去五年收益率69.65%,排名6/322(銀河數(shù)據(jù),截至6月5日)。
第三位也要重點(diǎn)講一下,就是景順長城副總經(jīng)理、量化及指數(shù)投資部總監(jiān)黎海威。 量化投資是景順長城近年來重點(diǎn)發(fā)展的特色投資之一,而讓黎海威“一戰(zhàn)成名”的則是景順長城滬深300增強(qiáng)。該基金成立以來漲幅為151.77%,跑贏漲幅為70.23%的滬深300指數(shù)81個(gè)百分點(diǎn)(銀河數(shù)據(jù),截至6月5日)。在他的帶領(lǐng)下,景順長城量化基金總規(guī)模逐年上升,位于行業(yè)前列。
第四位鮑無可,典型的價(jià)值風(fēng)格基金經(jīng)理。管理的景順長城能源基建過去五年收益率達(dá)105.56%,位列行業(yè)前15%,該基金多次獲得金牛獎(jiǎng),并獲晨星、銀河五年期五星評級(銀河數(shù)據(jù),截至6月5日)。
第五位楊銳文,掌舵的產(chǎn)品景順長城環(huán)保優(yōu)勢成立以來收益率133.90%,年化收益率達(dá)到22.26%(銀河數(shù)據(jù),截至6月5日)。
還有明星基金景順長城動力平衡的基金經(jīng)理劉蘇,過去三年該基金收益率50.75%,在23只股債平衡型基金中排名第6,獲晨星、銀河三年期五星評級(銀河數(shù)據(jù),截至6月5日)。
案例還有很多,也說明團(tuán)隊(duì)不僅僅是哪一個(gè)基金經(jīng)理出色,而是成員們都很優(yōu)秀。這樣的團(tuán)隊(duì)全軍出擊,能打造一個(gè)接一個(gè)的明星產(chǎn)品也就不足為奇了。
業(yè)績是對風(fēng)格穩(wěn)定者的獎(jiǎng)勵(lì)
如果把公募基金的發(fā)展史層層剝開、細(xì)細(xì)觀察,會發(fā)現(xiàn)這么一個(gè)現(xiàn)象:一家好公司,是百花盛開、各有所長的,并且大部分產(chǎn)品的長期業(yè)績都不錯(cuò),而非某幾只產(chǎn)品曇花一現(xiàn)的短期表現(xiàn)。
這個(gè)話說起來容易,但做起來可就不那么簡單了。因?yàn)樗枰患覚C(jī)構(gòu)的股東和管理層必須是長期主義者,要把對基金經(jīng)理的考核周期拉長,鼓勵(lì)他們保持穩(wěn)定的投資風(fēng)格和長期的價(jià)值投資,并在短期出錯(cuò)時(shí)有所包容。
在這一點(diǎn)上,擁有外資股東方的景順長城似乎具備了天然優(yōu)勢。首先對基金經(jīng)理的考核歷來以中長期業(yè)績?yōu)橹?,三年五年期業(yè)績考核權(quán)重更高,這既可避免基金經(jīng)理在投資行為上短期化,與持有人保持利益一致,也能促使基金經(jīng)理更加勤勉盡責(zé),為客戶創(chuàng)造長期回報(bào)。
同時(shí),這家公司較早在保持基金風(fēng)格穩(wěn)定方面花了很大力氣來進(jìn)行制度建設(shè),試圖通過投研機(jī)制和流程來解決基金產(chǎn)品風(fēng)格漂移的問題,提高產(chǎn)品和用戶之間的匹配度。
例如,基金經(jīng)理的定期回顧制度。從字面意思就可以看出來,要在每個(gè)季度對基金經(jīng)理的操作進(jìn)行回顧,檢視他們的操作是否與風(fēng)格相匹配。這個(gè)機(jī)制是定期對每位基金經(jīng)理管理的組合,給出詳細(xì)的業(yè)績和風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告,針對報(bào)告提出問題清單,需要基金經(jīng)理進(jìn)行詳細(xì)解答。這樣及時(shí)對基金經(jīng)理的操作進(jìn)行回顧,督促基金經(jīng)理的每個(gè)投資決策都有合理的投資邏輯,并與自己的投資風(fēng)格相對應(yīng)。
這種做法可想而知會耗費(fèi)不少精力,但多年堅(jiān)持下來的結(jié)果也顯而易見:景順長城的基金經(jīng)理各有所長,各種市場行情都能駕馭,也可謂是“磨刀不誤砍柴工”吧。
還有一點(diǎn)是,景順長城內(nèi)部所有基金經(jīng)理都有獨(dú)立決策權(quán),對于投資結(jié)果全權(quán)負(fù)責(zé)。這一點(diǎn)也很關(guān)鍵,解決了我們前面所提到的長期投資和出錯(cuò)包容的問題。所有買入或者賣出的股票全部由基金經(jīng)理獨(dú)立決策,對于每一種不同的風(fēng)格進(jìn)行包容,避免了整個(gè)基金公司都是同一種風(fēng)格的問題,一舉多得。
回顧景順長城過去17年的發(fā)展歷史,正是伴隨公募基金發(fā)展大潮的一段崢嶸歲月。精英云集的投研團(tuán)隊(duì)、別具特色的股票投資文化、完善而科學(xué)的制度建設(shè)、專業(yè)精細(xì)的投研體系、嚴(yán)格的風(fēng)控紀(jì)律和流程框架等,每個(gè)環(huán)節(jié)都以工匠精神來打磨,最終形成了這家公司在股票投資、固定收益投資、量化投資、跨境投資、養(yǎng)老/資產(chǎn)配置等方面的強(qiáng)大實(shí)力。
凡是過往,皆為序章。在新的征程上,景順長城給自己的定位是“股票投資領(lǐng)先的多資產(chǎn)管理專家”,這家低調(diào)務(wù)實(shí)的公司正朝著自己的目標(biāo)跑步前進(jìn)。文/芮秋
(市場有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎)
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