凈值破“1”、收益率跌至負(fù)數(shù) 銀行穩(wěn)健型理財(cái)產(chǎn)品居然虧了……

每經(jīng)記者 張壽林    每經(jīng)編輯 廖丹    

穩(wěn)健型理財(cái)產(chǎn)品（風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)R2）到底會(huì)不會(huì)虧損，這曾是一個(gè)令人糾結(jié)的問題。但如今，R2等級(jí)理財(cái)產(chǎn)品不虧損的信念正在被事實(shí)打破。日前，招銀理財(cái)?shù)囊豢頡2級(jí)別理財(cái)產(chǎn)品，近一月年化收益率已跌至-4.42%，最新凈值0.9997，讓投資者直呼“活久見”。

通常，銀行對(duì)R2風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)解釋為存在一定風(fēng)險(xiǎn)，但又說風(fēng)險(xiǎn)較低，比較安全，屬于中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。而且事實(shí)上，翻閱過往業(yè)績(jī)表現(xiàn)，也確實(shí)難以看到有過虧損。甚至也有銀行理財(cái)產(chǎn)品經(jīng)理曾告訴客戶，這么多年來，穩(wěn)健型理財(cái)產(chǎn)品在自家銀行，從未出現(xiàn)過虧損。

基于多種原因，對(duì)于穩(wěn)健型理財(cái)產(chǎn)品人們逐漸形成了一種經(jīng)驗(yàn)認(rèn)知，即可以放心購(gòu)買，不會(huì)虧損的，但眼下的事實(shí)正在重塑人們的認(rèn)知。

銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別的描述存在一定差異

眾所周知，銀行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)與本金保障、收益高低都密切相關(guān)。而理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)按照規(guī)定分為5個(gè)等級(jí)，從低到高，一般為謹(jǐn)慎型（R1）、穩(wěn)健型（R2）、平衡型（R3）、進(jìn)取型（R4）、激進(jìn)型(R5)。

但對(duì)于5個(gè)等級(jí)的具體解釋，各銀行之間存在一定的差異，這對(duì)于購(gòu)買者而言，其實(shí)形成了一定的困擾。

比如說R2風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，記者查閱了部分銀行的解釋。招商銀行對(duì)R2級(jí)（穩(wěn)健型）的解釋為：該級(jí)別理財(cái)產(chǎn)品不保證本金的償付，但本金風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，收益浮動(dòng)相對(duì)可控。

在信用風(fēng)險(xiǎn)維度上，招行信息顯示，產(chǎn)品主要承擔(dān)高信用等級(jí)信用主體的風(fēng)險(xiǎn)，如AA級(jí)（含）以上評(píng)級(jí)債券的風(fēng)險(xiǎn)。

在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)維度上，產(chǎn)品主要投資于債券、同業(yè)存單等低波動(dòng)性金融產(chǎn)品，嚴(yán)格控制股票、商品和外匯等低波動(dòng)性金融產(chǎn)品，嚴(yán)格控制股票、商品和外匯等高波動(dòng)性金融產(chǎn)品的投資比例。

此外，招行提示，此級(jí)別還包括通過衍生交易、分層結(jié)構(gòu)、外部擔(dān)保等方式保障本金相對(duì)安全的理財(cái)產(chǎn)品。

再來看看中信銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的解釋，該行的理財(cái)產(chǎn)品分為五個(gè)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，R1級(jí)風(fēng)險(xiǎn)很低，一般可以保證收益，R2級(jí)風(fēng)險(xiǎn)較低，一般是比較安全的非保本浮動(dòng)類理財(cái)產(chǎn)品。但是R3級(jí)以上就不能確保本金及收益了。

工商銀行PR2級(jí)別的風(fēng)險(xiǎn)水平較低，在風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)說明中，工行表示，產(chǎn)品不保障本金但本金和預(yù)期收益受風(fēng)險(xiǎn)因素影響較小，或承諾本金保障但產(chǎn)品收益具有較大不確定性的結(jié)構(gòu)性存款理財(cái)產(chǎn)品。該風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)對(duì)應(yīng)的目標(biāo)客戶是經(jīng)工商銀行客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估為穩(wěn)健型、平衡型、成長(zhǎng)型、進(jìn)取型的有投資經(jīng)驗(yàn)和無投資經(jīng)驗(yàn)的客戶。

一面是“不保證本金的償付”，一面又是“本金風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小”，再加之不少業(yè)界觀點(diǎn)認(rèn)為，對(duì)于無投資經(jīng)驗(yàn)的客戶可選擇R1和R2級(jí)別的產(chǎn)品，給人一種R2級(jí)別產(chǎn)品也不會(huì)損失本金的印象。一時(shí)間，R2風(fēng)險(xiǎn)究竟有多大，會(huì)不會(huì)出現(xiàn)本金損失，很難有一個(gè)明確的答案。

如今，市場(chǎng)用實(shí)際行動(dòng)回答了這個(gè)問題，除了招銀理財(cái)這款收益率達(dá)-4.42%的理財(cái)產(chǎn)品外，記者注意到，還有多款理財(cái)產(chǎn)品也出現(xiàn)0收益率或負(fù)收益率。

二級(jí)及以下風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品募資總量占比超八成

目前理財(cái)市場(chǎng)哪一風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別的理財(cái)產(chǎn)品最多呢，這方面尚無最新的權(quán)威統(tǒng)計(jì)。不過中國(guó)理財(cái)網(wǎng)《2019年上半年中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)報(bào)告》可作參考，2019年上半年，銀行新發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品以中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品為主。從產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)來看，2019年上半年，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為“二級(jí)（中低）”及以下的非保本理財(cái)產(chǎn)品募集資金總量為46.67萬億元，占比為83.93%；風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為“四級(jí)（中高）”和“五級(jí)（高）”的非保本理財(cái)產(chǎn)品募集資金量為0.08萬億元，占比為0.15%。

數(shù)據(jù)來源：《2019年上半年中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)報(bào)告》

在發(fā)行機(jī)構(gòu)方面，上述報(bào)告指出，以大型銀行和股份制銀行為主。截至2019年6月末，國(guó)有大型銀行非保本理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額為8.13萬億元，同比增長(zhǎng)3.77%，市場(chǎng)占比36.68%；全國(guó)性股份制銀行非保本理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額為9.08萬億元，同比增長(zhǎng)7.53%，市場(chǎng)占比40.94%；城市商業(yè)銀行非保本理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額為3.85萬億元，同比增長(zhǎng)9.64%，市場(chǎng)占比17.37%；農(nóng)村中小銀行非保本理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額為0.99萬億元，同比增長(zhǎng)4.97%，市場(chǎng)占比4.45%。

據(jù)悉，“資管新規(guī)”和“理財(cái)新規(guī)”規(guī)定，應(yīng)根據(jù)募集形式的不同，將理財(cái)產(chǎn)品分為公募理財(cái)產(chǎn)品和私募理財(cái)產(chǎn)品，其中，公募理財(cái)產(chǎn)品面向不特定社會(huì)公眾公開發(fā)行。根據(jù)上述報(bào)告，截至2019年6月末，公募非保本理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額為21.08萬億元，占全部非保本理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的95.07%；私募理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額為1.09萬億元，占全部非保本理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的4.93%。

此外，“資管新規(guī)”和“理財(cái)新規(guī)”發(fā)布后，銀行理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型有序推進(jìn)，凈值型產(chǎn)品存續(xù)余額及占比持續(xù)增長(zhǎng)。截至2019年6月末，凈值型非保本理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額7.89萬億元，同比增長(zhǎng)4.30萬億元，增幅達(dá)118.33%；凈值型產(chǎn)品占全部非保本理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的35.56%，其中，開放式凈值型產(chǎn)品占全部?jī)糁敌彤a(chǎn)品比例為82.84%。

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