12萬億結(jié)構(gòu)性存款再迎強監(jiān)管 多家股份行稱收到監(jiān)管窗口指導(dǎo)，要求壓降結(jié)構(gòu)性存款至年初2/3

每經(jīng)記者 張卓青    每經(jīng)編輯 易啟江    

近日，《每日經(jīng)濟新聞》記者從多家股份行獲悉，他們已經(jīng)收到了監(jiān)管部門的窗口指導(dǎo)，要求壓降結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模，要求在今年年底前，逐步壓降至年初規(guī)模的三分之二。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來，我國商業(yè)銀行的結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模快速增長，在4月末突破12萬億元，達(dá)到歷史最高。其中，企業(yè)結(jié)構(gòu)性存款增長速度尤為迅速。此外，結(jié)構(gòu)性存款的平均收益率也在不斷走高。在當(dāng)前寬松貨幣政策背景下，資金利率下行，結(jié)構(gòu)性存款與票據(jù)、債券等之間的價差持續(xù)增大，由此形成套利空間。

企業(yè)結(jié)構(gòu)性存款遠(yuǎn)高于個人

2017年以來，我國商業(yè)銀行的結(jié)構(gòu)性存款快速增長，余額從2017年初的不足6萬億元猛增至去年4月末的11萬億元，之后規(guī)模一直維持在10萬億元左右，去年12月回落到9.6萬億元。而到了今年，結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模有所反彈，在今年1月重新站上10萬億元大關(guān)，之后逐月增長，直到4月末結(jié)構(gòu)性存款突破12萬億元，達(dá)到歷史最高規(guī)模。

從結(jié)構(gòu)性存款的具體結(jié)構(gòu)來看，今年以來中小銀行的結(jié)構(gòu)性存款的增長速度明顯高于大型銀行，到4月末，中小銀行的結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模月度環(huán)比增長了6.9%至7.91萬億，占到結(jié)構(gòu)性存款總規(guī)模的65%。

更加值得注意的是，今年以來，企業(yè)的結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模增速遠(yuǎn)高于個人結(jié)構(gòu)性存款，在今年1月的環(huán)比增長速度一度高達(dá)16.9%，到了3月，企業(yè)結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模超過個人結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模，達(dá)到6.83萬億，到了4月繼續(xù)增長8.8%至7.43萬億元。

對于近期結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模快速擴張的原因，普益標(biāo)準(zhǔn)研究員于康對《每日經(jīng)濟新聞》記者分析道：資管新規(guī)實施后，保本理財產(chǎn)品逐步被整改壓縮，而結(jié)構(gòu)性存款由于風(fēng)險水平相對較低，因此成為了低風(fēng)險投資者的最佳投資替代品，規(guī)?？焖僭鲩L。

此外，目前結(jié)構(gòu)性存款依舊是商業(yè)銀行的攬儲利器，迫于攬儲壓力，部分銀行加大了對結(jié)構(gòu)性存款的宣傳推廣力度，一定程度上也助推了結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模的大幅度上升。

那么，近期監(jiān)管直接要求部分銀行壓降結(jié)構(gòu)性存款，此舉將對銀行產(chǎn)生怎樣的影響？

華創(chuàng)證券固收首席分析師周冠南分析稱，結(jié)構(gòu)性存款的壓降并不一定造成（存款）總量減少，更多會造成存款在銀行體系內(nèi)的轉(zhuǎn)移。從結(jié)構(gòu)性存款的市場分布看，中小銀行由于品牌優(yōu)勢不足，更依賴結(jié)構(gòu)性存款等高息攬儲工具，一旦監(jiān)管直接約束其規(guī)模，則可能造成部分存款客戶流失至其他銀行。當(dāng)然，基于套利目的的結(jié)構(gòu)性存款會有所減少。

監(jiān)管嚴(yán)厲打擊套利行為

不只是規(guī)模的擴張，結(jié)構(gòu)性存款的收益率也在不斷走高。

根據(jù)融360的監(jiān)測數(shù)據(jù)，今年以來，結(jié)構(gòu)性存款的平均預(yù)期最高收益率持續(xù)上升，從年初的4%上升到4月中旬的5%左右。結(jié)構(gòu)性存款收益率的上升會增加銀行負(fù)債端成本，同時也帶來了資金套利空轉(zhuǎn)風(fēng)險。

中信證券明明債券研究團隊表示：今年以來，在流動性充裕環(huán)境下，貸款、債券、票據(jù)等企業(yè)債務(wù)融資工具，利率較年初下降明顯，票據(jù)、債券與結(jié)構(gòu)性存款間價差持續(xù)增大，在很大程度上推升結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模增長。套利者可以通過貸款、票據(jù)、債券等方式融資，將資金投資結(jié)構(gòu)性存款，賺取其中的利息差。

央行釋放流動性為的是能夠支持實體經(jīng)濟，而結(jié)構(gòu)性存款成為套利工具，就意味著資金還在金融機構(gòu)內(nèi)部“打轉(zhuǎn)”，并沒有直達(dá)實體經(jīng)濟，與監(jiān)管的初衷南轅北轍。

因此，結(jié)構(gòu)性存款近年來也屢遭監(jiān)管重拳打擊。在近一年的時間，銀保監(jiān)會和央行先后發(fā)文規(guī)范結(jié)構(gòu)性存款。今年的政府工作報告也提出要加強監(jiān)管，防止資金“空轉(zhuǎn)”套利。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，近兩個月以來，銀保監(jiān)會針對銀行結(jié)構(gòu)性存款套利行為開出三張罰單，中信銀行舟山分行和光大銀行蘇州分行就因為將貸款轉(zhuǎn)為結(jié)構(gòu)性存款分別被罰款80萬元和50萬元。

北京市銀保監(jiān)局局長李明肖則在近期銀保監(jiān)會的例行新聞發(fā)布會上透露，近期北京銀保監(jiān)局通過大數(shù)據(jù)監(jiān)測發(fā)現(xiàn)，一些企業(yè)一邊從銀行獲取貸款資金，一邊把資金拿去買理財、結(jié)構(gòu)性存款，或?qū)①Y金違規(guī)流入股市房市。他表示，下一步，該局將嚴(yán)查重罰信貸資金挪用、套利行為，確保信貸資金真正流向?qū)嶓w經(jīng)濟領(lǐng)域。

圖片來源：楊靖制圖