后疫情時代 延安必康有望復蘇

6月處于A股業(yè)績真空期，全球疫情發(fā)展趨勢、疫苗研究進展都在市場預期之內(nèi)，在此背景下，如何尋找醫(yī)藥股投資機會？多家研究機構(gòu)認為，在后疫情時代，前期漲幅落后的醫(yī)藥品種或值得關(guān)注。

天風證券認為，隨著疫情的逐步得到控制，二季度開始逐步恢復的行業(yè)，諸如疫苗、醫(yī)藥大消費中的醫(yī)療服務(wù)、中藥OTC等，隨著復工復產(chǎn)的推進，二季度這類標的環(huán)比有望實現(xiàn)大幅改善，從而獲得較好的市場表現(xiàn)。華西證券認為，由于疫情影響，當前國內(nèi)經(jīng)濟形勢并不樂觀，在這樣的背景下，醫(yī)藥行業(yè)具有相對剛性需求的屬性，具有一定逆周期和避險屬性，醫(yī)藥行業(yè)跑贏大盤、贏得超額收益是大概率事件。醫(yī)藥板塊細分領(lǐng)域多，前期醫(yī)藥板塊整體漲幅較大，主要是疫情相關(guān)的受益標的漲幅巨大，拉動了板塊整體漲幅，而其他非受益板塊，漲幅相對有限，仍具有顯著布局和投資價值。當前國內(nèi)疫情已經(jīng)得到較好的控制，在后疫情時代，前期漲幅小、長期成長空間大、復蘇較快的細分領(lǐng)域及個股或有望表現(xiàn)出超額收益的潛力。

延安必康制藥股份有限公司是一家集原料藥、中成藥、化學藥品、生物制劑、疫苗研發(fā)、健康產(chǎn)品、健康飲品生產(chǎn)和營銷于一體的現(xiàn)代化大型醫(yī)藥企業(yè)集團。目前公司的主營業(yè)務(wù)包括醫(yī)藥工業(yè)板塊、醫(yī)藥商業(yè)板塊、新能源新材料板塊以及藥物中間體（醫(yī)藥中間體、農(nóng)藥中間體）板塊四大類。公司醫(yī)藥工業(yè)業(yè)務(wù)主要依托全資子公司陜西必康展開，陜西必康是國內(nèi)知名的中藥企業(yè)，連續(xù)多年位列中國醫(yī)藥工業(yè)百強榜。經(jīng)過二十余年的發(fā)展，陜西必康先后完成了五景藥業(yè)、康寶制藥、西安交大藥業(yè)集團等多家國內(nèi)知名藥企的并購。陜西必康主營產(chǎn)品涵蓋循環(huán)系統(tǒng)、消化系統(tǒng)、呼吸系統(tǒng)、神經(jīng)系統(tǒng)、眼科、兒科、骨科、補益類、維生素類、抗生素類、抗過敏、抗感染、抗腫瘤、抗風濕、電解質(zhì)等十多個常見醫(yī)學臨床用藥類別，420多個品規(guī)，153個產(chǎn)品進入《國家基本醫(yī)療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄（2019版）》、《國家基本藥物目錄（2018年版）》。

陜西必康擁有豐富的產(chǎn)品系列及品牌，其中“心榮”系列產(chǎn)品以其獨特的修復心肌功能優(yōu)勢及確切的療效在心腦血管領(lǐng)域取得了良好的口碑。“心榮”品牌被認定為西安市著名商標。“唯正”和“博士寶寶”被認定為陜西省著名商標，主要產(chǎn)品以“唯正”為品牌打造的多種藥品組合也具有廣泛的市場知名度，“唯正牌感冒清熱顆粒”、“唯正安胃膠囊”、“古到金牌補腎強身膠囊”被授予陜西省名牌產(chǎn)品稱號，“唯正牌安胃膠囊”、“唯正牌八正片”在第二、三終端有很好的美譽度；以“博士寶寶”小兒感冒顆粒、小兒止咳糖漿、小兒化痰止咳顆粒為核心的兒科系列產(chǎn)品組合，在第三終端兒科用藥中擁有良好的口碑。

延安必康通過并購區(qū)域性商業(yè)龍頭企業(yè)構(gòu)建公司的醫(yī)藥商業(yè)體系。公司已收購的潤祥醫(yī)藥和百川醫(yī)藥兩家醫(yī)藥商業(yè)公司，業(yè)務(wù)覆蓋河南、河北兩個省份。潤祥醫(yī)藥和百川醫(yī)藥分別是河北與河南地區(qū)排名靠前的醫(yī)藥流通企業(yè)，經(jīng)營范圍包括中成藥、中藥材、化學藥制劑、抗生素、醫(yī)療器械以及醫(yī)藥零售連鎖，已具備區(qū)域性商業(yè)龍頭企業(yè)規(guī)模，為公司擴大商業(yè)版圖起到了引領(lǐng)示范作用。2018年至今，公司繼續(xù)擴大商業(yè)版圖，與各區(qū)域優(yōu)質(zhì)商業(yè)流通公司簽訂收購框架協(xié)議，目標公司銷售網(wǎng)絡(luò)分別覆蓋湖南、江西、青海、北京、廣東、安徽、山東、黑龍江、甘肅、以及江蘇等地區(qū)，均為地區(qū)性知名商業(yè)公司，資源整合能力及配送能力強，擁有大量合作關(guān)系穩(wěn)定的下游客戶，未來具有較大的發(fā)展?jié)摿蜕仙臻g。

2019年，延安必康實現(xiàn)營業(yè)收入93.28億元，比上年同期增長10.43%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.00億元。上市以來，公司實際營收整體穩(wěn)步上升，發(fā)展勢頭良好。業(yè)內(nèi)人士認為，作為前期漲幅落后，且基本面并未有實質(zhì)改變的公司，延安必康有望在后疫情時代受到更多投資者關(guān)注。

（文中機構(gòu)分析不作為投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準。投資者據(jù)此操作，風險自擔）