六大資金維度重磅揭秘 A股“6絕”魔咒將破？神奇指標解析“攔路虎”

每經(jīng)記者 王海慜 王硯丹 陳晨 楊建    每經(jīng)編輯 吳永久    

5月已經(jīng)過去，雖然A股指數(shù)窄幅震蕩但個股分化嚴重，不少個股陷入調(diào)整，完美演繹著“五窮”行情，這正如《每日經(jīng)濟新聞》在上期“A股數(shù)據(jù)密碼”報道中所料。

5月29日晚，上交所表示將“適時推出做市商制度、研究引入單次T+0交易。”5月里的4周時間，北向資金呈現(xiàn)跑步進場的格局，最后一周爆買150億元，相比前一周增加70多億元。對于6月的行情，A股是否打破“6絕”魔咒？神奇指標將解析一大“攔路虎”。

市場漲跌由資金推動，這些資金數(shù)據(jù)背后，透露出重要的交易信息！為此，《每日經(jīng)濟新聞》記者通過月度北向資金、重要股東增減持、大宗交易、融資融券、主力資金流向、機構(gòu)調(diào)研等六大維度來深度復盤，為投資者奉獻最新的操盤秘籍！

神奇指標解析6月“攔路虎”

5月，滬指小幅下跌，創(chuàng)業(yè)板指小幅上漲，雖然指數(shù)波動不大，但是個股分化嚴重，不少個股股價創(chuàng)新高的同時，也有不少個股不斷創(chuàng)新低，應(yīng)驗了“五窮”魔咒。

而在上期（5月初）“A股數(shù)據(jù)密碼”報道中即指出，A股的資金線面臨牛熊分界線和一個顯著套牢盤的壓力，從5月表現(xiàn)來看，恰恰是受到這兩個壓力，從5月7日以來，資金線即遇到牛熊分界線阻力而不斷走低，意味著資金在不斷流出市場。目前資金線緊鄰上方就是那個顯著的套牢盤，主力剛剛把散戶套住，恐沒好心立馬又來解套小散，除非有特大型利好刺激，估計才有希望放量突破這個套牢盤（意即“攔路虎”），在消息面無重大變化的情況下，按照正常的邏輯，資金線可能還會持續(xù)走低。

5月29日晚，上交所表示將“適時推出做市商制度、研究引入單次T+0交易，保證市場的流動性，從而保證價格發(fā)現(xiàn)功能的正常實現(xiàn)”。所謂“單次T+0”，有業(yè)內(nèi)人士指出，則是當天只允許進行一次T+0買賣。

回顧A股歷史，曾有短暫時間實施過T+0制度。從T+1改到T+0，再改回T+1，每一次都伴隨著市場的短期動蕩。

對于6月份的A股市場，私募基金有怎樣的看法呢？

華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，“五窮六絕”很大程度上是早前市場流動性和投資者情緒變化共振形成的。過去幾年央行流動性管理和各類逆周期政策已經(jīng)打破了市場的“六絕”魔咒。為了對沖疫情對經(jīng)濟的沖擊，短中期市場流動性進一步改善是大概率事件，加上近期可能出爐的逆周期利好政策，海外疫情有減弱跡象，投資者過分恐慌沒有必要。與此同時，考慮到基本面改善需要時間，大幅上攻的概率和空間也不是很大。相較于“六絕”魔咒，市場短期更可能維持區(qū)間震蕩整理格局。

壹玖資產(chǎn)董事長蔣俊國接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，從政策上看，“六保”明確了托底思路，不是大幅刺激經(jīng)濟，年內(nèi)經(jīng)濟和證券市場有底，但經(jīng)濟弱復蘇，業(yè)績兌現(xiàn)期壓力較大，外部環(huán)境因素壓制A股市場風險偏好。從估值看，大小盤估值當前處于中等略高的位置，已經(jīng)超過2019年4月市場頂部的水平，且創(chuàng)業(yè)板部分大市值公司和半導體行業(yè)估值均接近今年2月的高點，而食品飲料行業(yè)的相對估值接近歷史高點。從流動性看，市場流動性仍然充裕。因此市場未來1~2個月的主要矛盾是寬松的流動性和經(jīng)濟弱復蘇的矛盾，在絕對估值和相對估值都較高的形勢下，很難出現(xiàn)系統(tǒng)性機會。未來的市場可能出現(xiàn)兩種情形：一是高估值難以為繼，出現(xiàn)市場整體回調(diào)，而避險資產(chǎn)黃金有望持續(xù)向好；二是寬松流動性背景下，上半年可能出現(xiàn)歷史少有的泛消費品行業(yè)估值躍升，或者可以稱之為“確定性行業(yè)的非理性繁榮”。

深市多日現(xiàn)“歷史性”一幕

今年3月，北向資金大幅凈流出678.7億元，創(chuàng)下滬港通開通以來單月凈流出之最。不過，4月北向資金的流向就迎來Ｖ型反轉(zhuǎn)，而凈流入的趨勢在5月得以延續(xù)。截至5月29日，北向資金在5月全月共計凈流入A股301億元。從5月4周的北向凈流入金額分別是28.57億元、40.62億元、79.47億元、152.45億元，可見呈現(xiàn)加速流入的態(tài)勢。

上周以來，資本市場出現(xiàn)了歷史性的一幕。以往深交所每天對外資持股比例不低于26%進行預(yù)警的個股數(shù)量不會超過2只。而這一“慣例”被打破。深交所先后對5月25日、26日、27日、28日的外資持股情況做出預(yù)警。其中，共有3只A股（美的集團、索菲亞、華測檢測）因為5月25日外資持股比例超26%而被預(yù)警，26日有3只A股（華測檢測、美的集團、索菲亞）因此被預(yù)警，27日、28日更分別有多達4只A股（美的集團、索菲亞、泰格醫(yī)藥、華測檢測）被預(yù)警。

近年來，美的集團是被深交所因外資持股比例而預(yù)警的“?？?rdquo;，僅在今年5月，該公司就17次被深交所預(yù)警。期間外資對美的集團的持股比例從26.71%穩(wěn)步提升至27.35%。截至5月29日收盤，美的集團5月累計上漲9.8%，跑贏滬深300指數(shù)10.96個百分點。華測檢測也是今年外資的“寵兒”，截至5月29日收盤，華測檢測5月累計上漲6.02% ，跑贏滬深300指數(shù)7.18個百分點。

另外，首次被深交所預(yù)警的索菲亞、泰格醫(yī)藥市場表現(xiàn)明顯強勢。截至5月29日收盤，索菲亞上周大漲25.42%，跑贏滬深300指數(shù)24.3個百分點。

值得注意的是，從歷年深交所對外資持股比例的預(yù)警情況來看，2019年是一道“分水嶺”。與之對應(yīng)的是，2019年全年北向資金凈流入3517.43億元，創(chuàng)下歷史新高。

而從上述已被預(yù)警的A股來看，北向資金的持股比例起到了決定性因素。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月28日，美的集團、華測檢測、索菲亞、泰格醫(yī)藥北向資金的持股比例都在16%以上，其中華測檢測的北向資金持股比例最高，達20.71%。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至5月28日收盤，共有32只A股北向資金的持股比例超10%，其中19只A股在一季度亦有QFII持股。除了上述已經(jīng)被預(yù)警的A股外，北向資金和QFII合計持股比例超15%的A股包括上海機場、生物股份、韋爾股份、方正證券、密爾克衛(wèi)、格力電器、廣聯(lián)達等。

5月增減持數(shù)量均大幅上升

5月的A股市場活躍度上升，在重要股東增減持市場上，產(chǎn)業(yè)資本、機構(gòu)投資者、董監(jiān)高的增減持交易活躍度也出現(xiàn)上升。

東方財富Choice金融終端數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，5月A股市場一共公告發(fā)生了1440筆減持，420筆增持。（按照公告日期，已剔除發(fā)生在5月之前但公告日在5月1日之后的增減持，其中也包含一些區(qū)間減持）。而在4月，一共公告發(fā)生了555筆減持，148筆增持。可見，5月增持和減持行為都大幅增加。

減持方面，一些大市值上市公司的重要股東減持引起了市場強烈關(guān)注。融創(chuàng)中國套現(xiàn)金科股份是5月初市場關(guān)注的焦點。

4月14日，金科股份發(fā)布公告稱，天津聚金擬將持有的金科股份的11%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給紅星家具旗下全資子公司廣東弘敏，涉及5.87億股，交易對價為8元/股，交易價款合計為46.99億元。天津聚金和天津潤鼎均是融創(chuàng)中國下的公司，為金科股份投資主體。

5月以后，融創(chuàng)中國繼續(xù)多次通過大宗交易的方式減持金科股份，據(jù)統(tǒng)計，融創(chuàng)中國以大宗交易方式累計拋售金科股份13.36%的股權(quán)，套現(xiàn)57.05億元，算上4月14日公告中轉(zhuǎn)讓給紅星家具的46.99億元，一個多月的時間內(nèi)，融創(chuàng)中國累計套現(xiàn)104.04億元。

金科股份5月走勢平穩(wěn)，本月跌幅為3.27%，今年以來漲幅為0.26%。

5月22日晚間公布，持有?？低暭s12.55億股（占總股本13.43%）的股東龔虹嘉，計劃在公告披露之日起15個交易日后的6個月內(nèi)以集中競價方式減持不超過公司總股本2%的股份，即不超過1.87億股。

按照計劃，6月才進入龔虹嘉的減持區(qū)間，但?？低暪蓛r應(yīng)聲而跌。5月25日，?？低暣蟮?.61%，之后繼續(xù)陰跌，5月最后一周跌幅達到8.31%。

總之，資本市場投融資應(yīng)該是有機整體，上市公司重要股東減持也非常正常。但一些巨額減持，對市場信心和承接能力短期會有影響；中長期決定上市公司股價走勢的，仍然應(yīng)該是公司業(yè)績和基本面。

5月大宗交易出現(xiàn)井噴

5月五天小長假之后開市，5月6~28日一共只有17個交易日，但發(fā)生了1751筆大宗交易，成交股數(shù)為37.85億股，成交金額438.83億元。其中119筆溢價成交，231筆平價成交，1401筆折價成交。溢價成交占比為6.79%。

而4月一共發(fā)生了1245筆大宗交易，成交股數(shù)為24.72億股，成交金額219.27億元。其中69筆溢價成交，253筆平價成交，923筆折價成交。溢價成交占比為5.54%。

可以明顯看出，5月大宗交易無論是數(shù)量還是成交金額都大幅增加，但溢價成交比例只有小幅上升?？傮w而言，5月大宗交易看點頗多，網(wǎng)紅概念股相關(guān)股東的連續(xù)套現(xiàn)是最大焦點。

星期六5月一共發(fā)生了20筆大宗交易。成交價格在18.36元~20.35元，有4筆為平價交易，16筆為折價交易，折價率在6.2%~17.04%?？偝山唤痤~為3.37億元。其中平價交易的賣出席位全部是機構(gòu)專用，買入席位是中信建投北京、西安、杭州的3家營業(yè)部。

星期六最新有關(guān)大宗交易的公告于5月18日晚間發(fā)布。公司指出，1月16日~5月15日，控股股東星期六控股累計減持公司2598.85萬股股票，占上市公司總股本的3.52%。其中，5月14~15日減持1076.18萬股，占上市公司總股本的1.46%。盡管尚未發(fā)布更新公告，但從星期六過去披露的公告來看，不排除控股股東繼續(xù)減持的可能。

由于搭上網(wǎng)紅經(jīng)濟的快車，星期六一度受到市場熱捧，曾創(chuàng)出11天9板的奇跡。但從業(yè)績來看，星期六的業(yè)績尚未實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定增長。在2019年實現(xiàn)凈利潤1.5億元后，今年一季報公司虧損達到4921萬元。

同樣惹爭議的還有夢潔股份。5月11日，夢潔股份宣布與淘寶主播薇婭在消費者反饋、產(chǎn)品銷售、薇婭肖像權(quán)、公益等方面開展合作。5月12日至5月20日，夢潔股份連續(xù)拉出7個漲停板，5月21日在創(chuàng)出10.12元/股歷史新高后打開漲停。9天8板，夢潔股份賺足市場眼球。

在夢潔股份大幅上漲過程中，實際控制人前妻伍靜的減持也如約而至。根據(jù)夢潔股份最新公告，2020年5月12日至2020年5月18日期間，伍靜通過集中競價和大宗交易合計減持公司股份1419.91萬股，持有公司股份占公司總股本的比例由14.03%變更為12.18%。

然而，伍靜精準減持引來了深交所關(guān)注函。5月18日，深交所下發(fā)關(guān)注函，要求公司說明是否存在利用其他非信息披露渠道主動迎合“網(wǎng)紅直播”市場熱點進行股價炒作并配合股東減持的情形。根據(jù)一季報，目前夢潔股份經(jīng)營狀況一般，前3個月夢潔股份實現(xiàn)營收3.63億元，較上年同期下滑34.63%，歸屬于上市公司股東凈利潤為3057.18萬元，較上年同期下滑46.63%。

5月日均融券余額環(huán)比增20%

Wind統(tǒng)計顯示，截至5月27日，兩融余額為10809.55億元，占A股流通市值2.25%。與4月27日相比，兩融余額增長了222.87億元，增幅為2.11%。其中，融資余額達10554.88億元，融券余額達254.67億元。

從月度數(shù)據(jù)來看，截至5月27日，5月日均融資余額為10514.34億元，環(huán)比增長1.21%。相比融資余額個位數(shù)增長，日均融券余額卻呈現(xiàn)兩位數(shù)增長。數(shù)據(jù)顯示，5月日均融券余額達245.90億元，環(huán)比增長20.22%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，4月日均融券余額為204.55億元，該指標首次突破200億大關(guān)，創(chuàng)2010年有數(shù)據(jù)以來的最高紀錄。時至5月，日均融券余額進一步放大，其中有6個交易日的融券余額更是突破250億元。因此，有券商表示，疫情期間，市場融券需求大量積壓，近期融券需求得到進一步釋放，增加明顯。

從行業(yè)來看，28個申萬一級行業(yè)中有25個實現(xiàn)融資凈買入，而4月僅有3個行業(yè)呈現(xiàn)融資凈買入。在25個實現(xiàn)融資凈買入的行業(yè)中，有10大行業(yè)的凈買入額超過10億元，其中電子、醫(yī)藥生物、房地產(chǎn)、計算機行業(yè)的融資凈買入額超過20億元，分別達58.50億元、39.05億元、27.83億元和21.73億元。

個股方面，截至5月27日，5月共有915只兩融標的股實現(xiàn)融資凈買入，相比4月增加了363只，增幅近66%。在這915只融資凈買入股中，有248只凈買入額超過5000萬元，更有129只凈買入額超過1億元。

值得注意的是，有7只標的突破5億元，分別是牧原股份（16.29億元）、萬科A（8.80億元）、省廣集團（6.03億元）、長電科技（5.77億元）、聞泰科技（5.49億元）、保利地產(chǎn)（5.40億元）和匯頂科技（5.35億元）。記者注意到，牧原股份的融資凈買入額已連續(xù)3個月位居首位。

另外，有7只兩融個股融資凈賣出額超過2億元，分別是美的集團、正邦科技、格力電器、海特高新、寧德時代、東方財富、TCL科技。

從融資余額增長情況來看，截至5月27日，5月有51只兩融標的股的融資余額增幅超過50%，其中有15只的增幅超過100%。具體來看，光云科技、凌志軟件的融資余額增幅更是達到326.79%和212.99%。截至5月27日，光云科技融資余額為1.36億元，占流通市值比為7.50%；凌志軟件融資余額為7364.12萬元，占流通市值比為4.85%。

從股價表現(xiàn)來看，大部分被融資客青睞且實現(xiàn)融資余額大幅增長的兩融標的股的股價均表現(xiàn)優(yōu)異。比如，在這51只融資余額漲幅超過50%的個股中，僅有14只股價下滑，其余均有不俗的表現(xiàn)。

方正證券近期提出的兩融策略顯示，市場的核心矛盾在于外需下行與內(nèi)需刺激力度的角力，經(jīng)濟增長在二季度有望出現(xiàn)小幅的正增長但距離去年第三和第四季度的6%的增長仍有距離，受新冠肺炎疫情影響經(jīng)濟處于緩慢恢復的態(tài)勢過程中，國內(nèi)部分消費服務(wù)和外需依然疲弱，由于疫情不同步，尚難以形成全球共振上行的局面。在“六保”的背景下，逆周期政策將不斷加力，財政貨幣政策力度將逐漸明朗，市場仍處于左側(cè)布局階段，配置的重點仍在偏內(nèi)需的行業(yè)，傳統(tǒng)基建角度關(guān)注建筑、建材、工程機械、軌交設(shè)備等，新基建關(guān)注和內(nèi)需相關(guān)的5G、數(shù)據(jù)中心、智慧能源等領(lǐng)域，消費關(guān)注汽車、家電等可選消費以及食品飲料、醫(yī)藥等日常消費。

主力資金青睞休閑服務(wù)業(yè)

4月是今年以來主力資金凈流入天數(shù)最多的一個月份，總共有5個交易日出現(xiàn)了主力資金的凈流入。而5月只有2個交易日出現(xiàn)了主力資金的凈流入。

另外，4月有3個交易日主力資金的凈流入規(guī)模超過160億元。而整個5月，主力資金凈流入規(guī)模最大的一天為5月26日，當天主力資金凈流入近140億元。

具體到行業(yè)上，據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在4月2日至4月30日的20個交易日內(nèi)，在28個申萬一級子行業(yè)中，只有休閑服務(wù)行業(yè)呈現(xiàn)了主力資金的凈流入。而從5月來看，在5月29日之前的20個交易日內(nèi)，28個申萬一級子行業(yè)中，同樣也只有休閑服務(wù)行業(yè)實現(xiàn)了主力資金的凈流入。

另一方面，科技股集中的電子、計算機行業(yè)5月主力資金的凈流出規(guī)模位列28個申萬一級子行業(yè)中的第一、第二名，其中電子行業(yè)主力資金凈流出規(guī)模超過550億元。

此外，今年來市場的另一大熱門行業(yè)——醫(yī)藥生物行業(yè)——4月、5月連續(xù)2個月主力資金的凈流出規(guī)模都在300億元之上。

Choice數(shù)據(jù)顯示，5月主力資金凈流入規(guī)模排名居前的個股包括新產(chǎn)業(yè)、晶科科技、金發(fā)科技、天齊鋰業(yè)、北摩高科、王府井、青島啤酒、漫步者、瀘州老窖、中國國旅、藍帆醫(yī)療、圣農(nóng)發(fā)展、上海家化等。其中新產(chǎn)業(yè)、晶科科技、北摩高科等都是5月上市的新股。而5月主力資金凈流出規(guī)模排名居前的個股包括中興通訊、華天科技、東方財富、聞泰科技、中國平安、京東方A、兆易創(chuàng)新、正邦科技、中信證券、萬科A、東華軟件、立訊精密等。另外，4月龍虎榜機構(gòu)席位買入凈額排名前三的個股——人福醫(yī)藥、上海家化、滬硅產(chǎn)業(yè)——進入5月后的市場表現(xiàn)同樣突出。

5月機構(gòu)調(diào)研次數(shù)降53%

對于6月份的A股市場，私募基金有怎樣的看法呢？

東方財富數(shù)據(jù)顯示，截至5月28日，5月機構(gòu)調(diào)研11957次，環(huán)比減少5542次，降幅達53.6%。其中，主板的調(diào)研次數(shù)1667次，環(huán)比減少1911次；創(chuàng)業(yè)板3096次，環(huán)比減少3335次；中小板7147次，環(huán)比增加593次。

另外，從上市公司調(diào)研家數(shù)來看，5月以來達到了361家，環(huán)比增加59家，增幅為16%。其中，主板68家，減少5家；創(chuàng)業(yè)板98家，增加13家；中小板187家，增加64家。

具體板塊來看，計算機軟件、電子設(shè)備制造、食品、醫(yī)療器械、汽車為機構(gòu)調(diào)研的前五大行業(yè)。在計算機軟件板塊中，石基信息位居第一，機構(gòu)來訪量為221家；其次是廣聯(lián)達，為188家；然后是深信服，為174家。中新賽克、啟明信息、科大訊飛的機構(gòu)接待量超過140家。此外，中科創(chuàng)達、神州信息、高新興、銀江股份等公司也有不少機構(gòu)前往調(diào)研。

今年“五一”之后，科技類公司的漲勢有目共睹，王亞偉的千合資本、趙軍的淡水泉以及高毅資產(chǎn)的馮柳等百億級私募也紛紛出擊，包括5G、半導體在內(nèi)的科技公司受到逾百家機構(gòu)蜂擁調(diào)研。

具體來看，王亞偉掌舵的千合資本5月以來調(diào)研了18家上市公司，包括珠江啤酒、周大生、開立醫(yī)療、宏發(fā)股份、新寶股份等；淡水泉5月以來合計調(diào)研了25家上市公司，包括德賽西威、珠江啤酒、盈趣科技、開立醫(yī)療、必創(chuàng)科技等。

A股市場近期在內(nèi)需消費、醫(yī)療健康、電商以及部分半導體細分行業(yè)等板塊上，再度表現(xiàn)出牛股強者恒強的運行格局。保銀投資首席經(jīng)濟學家張智威告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，未來A股個股的“分化格局”會是一個長期趨勢，近一兩年市場可能會分化得比較嚴重，這種分化不僅僅在A股，最近一兩年在全球范圍內(nèi)都會如此。