鄭眼看盤：靴子落地 易漲難跌

盡管外部壓力較大，且資金面整體偏緊，但A股上周扛住了壓力，全周各大股指錄得一些漲幅。上證綜指全周累計(jì)漲1.37%至2852.35點(diǎn)，深綜指漲1.95%至1786.51點(diǎn)，中小創(chuàng)漲幅在2%左右。上周表現(xiàn)較好的品種相對(duì)有限，機(jī)器視覺及一些免稅店相關(guān)板塊表現(xiàn)較強(qiáng)。

上周央行不斷加碼逆回購，雖然利率未調(diào)降，但資金面緊張情況在最后兩天得到顯著緩解。進(jìn)入6月后，因面臨半年末結(jié)算，資金面擾動(dòng)可能還有一些，如果央行配合降準(zhǔn)及降息，資金面對(duì)股市的沖擊應(yīng)總體可控。

特朗普北京時(shí)間上周六凌晨發(fā)表了講話，當(dāng)時(shí)正在交易的美股不跌反漲，直接與A股預(yù)期關(guān)聯(lián)的新華富時(shí)A50股指期貨回升，人民幣及港元離岸價(jià)則出現(xiàn)短線急升現(xiàn)象，其中離岸人民幣匯率最終大升0.51%至7.1316。

本周一A股會(huì)對(duì)來自美國的信息作出反應(yīng)，我估計(jì)易漲難跌，畢竟大家提前幾天已猜到上述結(jié)果，看空的人應(yīng)該沒理由非得捱到本周才拋，多半上周就已經(jīng)拋了。

不過，未來幾個(gè)月美國大選前相關(guān)摩擦大概率會(huì)持續(xù)，投資者對(duì)這類事件應(yīng)做好長(zhǎng)期應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備，未來參與股市時(shí)應(yīng)逐漸適應(yīng)這樣的狀態(tài)。

上周末上交所就全國兩會(huì)期間代表委員關(guān)于資本市場(chǎng)的建議回應(yīng)稱，適時(shí)推出做市商制度、研究引入“單次T+0”交易，保證市場(chǎng)的流動(dòng)性，從而保證價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的正常實(shí)現(xiàn)。

上述消息也許會(huì)被部分重倉券商股的機(jī)構(gòu)利用，投資者可適度調(diào)高券商股預(yù)期，沒必要過度追漲，畢竟這也僅處于討論階段，正式實(shí)施時(shí)點(diǎn)有不確定性。

我建議投資者接下來持多頭思路，至少包括以下3個(gè)理由：

首先，雖然股市存在不少不利因素，但大多數(shù)已反復(fù)消化，投資者對(duì)不利面可適度淡化。不利因素主要集中在全球政治、疫情等方面。

其次，歐美復(fù)工正漸漸展開，未來國際產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈會(huì)慢慢恢復(fù)，有利于A股多數(shù)上市公司，其下半年業(yè)績(jī)大概率會(huì)回升，特別是工業(yè)類上市公司。至于二季度，也許多數(shù)上市公司業(yè)績(jī)?nèi)圆恍校顿Y者基本上已能預(yù)見，股價(jià)中應(yīng)已較充分反映。

最后，隨著股票發(fā)行注冊(cè)制漸漸推開，隨著外資參與A股限制越來越小，在歐美流動(dòng)性旺盛及部分國家采取負(fù)利率或傾向于未來采取負(fù)利率的大背景下，處于估值洼地的A股肯定會(huì)有吸引力。

至于不少后疫情時(shí)代部分國家所揚(yáng)言的“產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)回流”問題，投資者對(duì)此無需過分擔(dān)心。即使他們真有意這么干，其過程也會(huì)極長(zhǎng)，而且這事沒想象中那么容易，甚至最終發(fā)現(xiàn)“此路不通”。

筆者已在微信平臺(tái)開辟專欄，讀者可以在每周日至周四晚間通過微信直接查看筆者的最新觀點(diǎn)，詳情請(qǐng)關(guān)注微信公眾號(hào)N+財(cái)經(jīng)（微信號(hào): njcjnews）。