鋰企去年業(yè)績(jī)遇“至暗時(shí)刻” 高成本企業(yè)退出行業(yè)將反轉(zhuǎn)？

每經(jīng)記者 胥帥    每經(jīng)編輯 盧九安    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

隨著2019年年報(bào)披露進(jìn)入尾聲，新能源不同產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)績(jī)分化明顯，有人笑，有人哭。

最慘莫過(guò)于上游鋰企，有上市公司業(yè)績(jī)大幅虧損，也有凈利潤(rùn)同比大幅下滑，共性則是普遍毛利率下降。

階段性供需不平衡的鋰價(jià)市場(chǎng)環(huán)境導(dǎo)致了相關(guān)企業(yè)毛利率下滑嚴(yán)重。比如雅化集團(tuán)（002497，SZ），2019年鋰產(chǎn)品的毛利率僅有0.7%。鋰礦企業(yè)進(jìn)入“至暗時(shí)刻”，但也有業(yè)內(nèi)人士表示，隨著新能源政策利好及下游需求的釋放，鋰礦企業(yè)仍有機(jī)會(huì)面臨困境反轉(zhuǎn)。

鋰礦企業(yè)經(jīng)歷業(yè)績(jī)低谷

新能源爆發(fā)時(shí)代，鋰礦上游企業(yè)掌握定價(jià)權(quán)，一時(shí)風(fēng)光無(wú)限。然而隨著供需關(guān)系轉(zhuǎn)變，眼下的鋰企正處于“至暗時(shí)刻”。

2019年年報(bào)披露進(jìn)入尾聲，相關(guān)鋰企已披露去年業(yè)績(jī)，一片慘淡。

行業(yè)龍頭天齊鋰業(yè)（002466，SZ），去年凈利潤(rùn)虧損59.83億元；另一大巨頭贛鋒鋰業(yè)（002460，SZ），去年凈利潤(rùn)為3.58億元，同比下滑73.30%；擁有亞洲第一鋰礦——甲基卡的融捷股份（現(xiàn)更名：*ST融捷，002192，SZ），去年凈利潤(rùn)虧損3.26億元，凈利潤(rùn)同比下滑4534.98%。

二級(jí)市場(chǎng)也反應(yīng)了投資者對(duì)鋰電池概念股的悲觀(guān)預(yù)期。天齊鋰業(yè)和融捷股份（*ST融捷）今年股價(jià)跌幅超過(guò)40%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，階段性的供需矛盾導(dǎo)致鋰產(chǎn)品價(jià)格下滑，這是鋰企虧損的外部因素。

據(jù)亞洲金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)，99.5%碳酸鋰價(jià)格（含稅）自2018年3月約15.4萬(wàn)元/噸下降至2019年底的4.8萬(wàn)~5.1萬(wàn)元/噸的區(qū)間；氫氧化鋰價(jià)格（含稅）自2018年3月13.9萬(wàn)元/噸下降至2019年底的4.7萬(wàn)~5.1萬(wàn)元/噸的區(qū)間。

實(shí)際上，上游鋰鹽價(jià)格下降也受到終端降本壓力的層層傳導(dǎo)。2019年，鋰鹽下游市場(chǎng)的正極材料也是價(jià)格下滑明顯。

鋰價(jià)下滑造成各鋰股毛利率巨幅下降，個(gè)別公司甚至已逼近盈虧平衡線(xiàn)。

比如雅化集團(tuán)2019年鋰產(chǎn)品的毛利率僅有0.7%；融捷股份（*ST融捷）鋰鹽產(chǎn)品毛利率僅有5.59%，且甲基卡還是露天開(kāi)采的低成本礦山；贛鋒鋰業(yè)鋰系列產(chǎn)品毛利率只有27.17%，較上一年同期下滑超10個(gè)百分點(diǎn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，一方面毛利率下滑，另一方面是企業(yè)庫(kù)存量增長(zhǎng)。去年，天齊鋰業(yè)鋰礦采選冶煉的庫(kù)存量同比增長(zhǎng)85.33%。

個(gè)別企業(yè)毛利率接近盈虧平衡線(xiàn)

價(jià)格下滑和產(chǎn)品周轉(zhuǎn)速度下滑導(dǎo)致毛利率下降，進(jìn)而影響到企業(yè)現(xiàn)金流，這是鋰礦企業(yè)經(jīng)歷“至暗時(shí)刻”的經(jīng)營(yíng)邏輯。

處于行業(yè)困境，企業(yè)現(xiàn)金流至關(guān)重要。

天齊鋰業(yè)主營(yíng)產(chǎn)品的毛利率同比下滑，但實(shí)際上，天齊鋰化工產(chǎn)品的毛利率約48.54%，仍高于行業(yè)平均水平。但是并購(gòu)SQM導(dǎo)致的利息費(fèi)用和資產(chǎn)減值計(jì)提是公司不可承受之重，公司去年的財(cái)務(wù)費(fèi)用就達(dá)到20.45億元。去年公司資產(chǎn)減值損失達(dá)到53.10億元。而天齊鋰業(yè)的資產(chǎn)減值損失正是公司去年業(yè)績(jī)巨虧的主要原因。

之前甚至有傳言稱(chēng)“天齊鋰業(yè)將出售泰利森的部分股份及奎納納氫氧化鋰工廠(chǎng)”，公司則在回復(fù)中表示，沒(méi)有與任何第三方簽署有法律約束力的股權(quán)融資、出售資產(chǎn)或引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的協(xié)議。

鋰企處于“至暗時(shí)刻”，距離困境反轉(zhuǎn)又有多遠(yuǎn)？

鋰價(jià)下降過(guò)程中，嚴(yán)酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)迫使高成本企業(yè)出清。目前澳洲七大礦山中，Alita已進(jìn)入破產(chǎn)重組，Wodgina進(jìn)入停產(chǎn)維護(hù)，Pilbara二期產(chǎn)能建設(shè)分階段進(jìn)行，推遲產(chǎn)能釋放周期，Mt Cattlin預(yù)計(jì)2020年鋰精礦減產(chǎn)45%~53%。長(zhǎng)期關(guān)注行業(yè)的一名業(yè)內(nèi)人士表示，整體來(lái)看，鋰價(jià)已進(jìn)入底部中樞。

“下游新能源汽車(chē)市場(chǎng)成長(zhǎng)空間巨大，5G手機(jī)市場(chǎng)的增長(zhǎng)也將帶動(dòng)鋰行業(yè)上游回暖。”還有業(yè)內(nèi)人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，新能源汽車(chē)購(gòu)置補(bǔ)貼和免征購(gòu)置稅政策延長(zhǎng)2年，2020年補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)不退坡等政策支持，這些是利好新能源市場(chǎng)的政策因素。

“隨著下游動(dòng)力電池廠(chǎng)商積極布局，頭部材料及電池廠(chǎng)商逐漸與高端新能源汽車(chē)制造企業(yè)深度綁定，可以預(yù)計(jì)未來(lái)對(duì)上游鋰化合物的需求將長(zhǎng)期向好，并有望未來(lái)對(duì)鋰化合物的市場(chǎng)價(jià)格形成長(zhǎng)期支撐。”上述業(yè)內(nèi)人士表示，在原料供給、成本、產(chǎn)能以及產(chǎn)品質(zhì)量等方面不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的中小碳酸鋰企業(yè)將會(huì)被淘汰出局。如何降低成本、提高利潤(rùn)是每一家鋰化工產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)需要思考的問(wèn)題。

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