看空者的狂歡！金融大鱷動(dòng)用1.9億資金，1個(gè)月狂賺182億

每經(jīng)編輯 孫志成    

3月以來(lái)，由于疫情在全球蔓延，市場(chǎng)開(kāi)始陷入恐慌。美股市場(chǎng)在10個(gè)交易日中發(fā)生4次下跌熔斷，在短短不到一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，美國(guó)三大股指從歷史性高位跌入熊市。

股市暴跌，股東們損失慘重。法國(guó)奢侈品巨頭LVMH今年以來(lái)的股價(jià)已累計(jì)下跌27.7%，導(dǎo)致其董事長(zhǎng)、此前的世界第三富豪的財(cái)富縮水了200多億美元，至807億美元。

由于持有達(dá)美航空和美國(guó)航空的股份，“股神”巴菲特的伯克希爾·哈撒韋股價(jià)也跌幅巨大，自2月中旬230美元的高點(diǎn)跌落至180美元。

但是有賠就有賺，有人成功地利用了恐慌，順應(yīng)市場(chǎng)的方向，讓自己賺得盆滿(mǎn)缽盈，對(duì)沖基金PershingSquare Capital（PSC）創(chuàng)始人比爾· 阿克曼（Bill Ackman）就是其中之一。

用2700萬(wàn)美元賺26億美元

對(duì)沖基金大佬、潘興廣場(chǎng)資本管理公司創(chuàng)始人阿克曼通過(guò)信貸市場(chǎng)操作，在不到一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，實(shí)現(xiàn)了近100倍的投資回報(bào)。他在周三的致股東信中指出，該基金已經(jīng)在3月23日關(guān)閉所有空頭頭寸，并獲利26億美元（約合人民幣182億元），而支付的傭金和溢價(jià)費(fèi)僅為2700萬(wàn)美元（約合1.9億元人民幣）。

在美股近來(lái)的動(dòng)蕩中，阿克曼是怎么做到的呢？

據(jù)騰訊新聞《潛望》，首先，在2月底，當(dāng)市場(chǎng)中的信用利差（credit spread）在大約處于歷史最低水平時(shí)，阿克曼大舉買(mǎi)入投資級(jí)和高息信用利差產(chǎn)品，由于信用利差處在極低水平，因而在未來(lái)上漲的可能性遠(yuǎn)高于下跌可能性。

信用利差是用以向投資者補(bǔ)償基礎(chǔ)資產(chǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)的、高于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的利差。當(dāng)一支債券信用狀況變差時(shí)，投資者所要求的回報(bào)補(bǔ)償更多，因而其收益率要求會(huì)更高，信用利差隨之?dāng)U大。阿克曼押注的信用利差產(chǎn)品，在市場(chǎng)信用狀況變差，投資者對(duì)信用狀況產(chǎn)生擔(dān)憂(yōu)時(shí)，將會(huì)獲利頗豐。

阿克曼巧妙地運(yùn)用了疫情在美國(guó)的發(fā)展情況對(duì)信用市場(chǎng)的影響。2月底，美國(guó)新冠病毒疫情還沒(méi)有全面暴發(fā)，市場(chǎng)情緒穩(wěn)定，投資者對(duì)信用狀況無(wú)虞，信用利差處于歷史低位。

阿克曼 圖片來(lái)源：金融時(shí)報(bào)報(bào)道截圖

但是隨著疫情在美國(guó)的暴發(fā)，市場(chǎng)開(kāi)始陷入恐慌，美股市場(chǎng)在10個(gè)交易日中發(fā)生4次下跌熔斷，在短短不到一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，美股三大股指從歷史性高位跌入熊市。

在市場(chǎng)恐慌情緒蔓延之際，信用利差開(kāi)始飆升。截至3月20日，晨星投資級(jí)信用利差指數(shù)平均飆漲299個(gè)基點(diǎn)至396點(diǎn)，高收益?zhèn)笖?shù)平均上漲643個(gè)基點(diǎn)至999點(diǎn)。

這時(shí)，阿克曼覺(jué)得自己此前押注的信用利差產(chǎn)品可以收手了。據(jù)英國(guó)金融時(shí)報(bào)報(bào)道，在當(dāng)?shù)貢r(shí)間25日寫(xiě)給“潘星廣場(chǎng)”股東的信中，阿克曼稱(chēng)，在23日，其旗下基金已經(jīng)完全退出之前押注的信用產(chǎn)品，獲利26億美元，共支付溢價(jià)費(fèi)和傭金2700萬(wàn)美元。

在信件中，阿克曼寫(xiě)道：“聯(lián)邦政府和財(cái)政部已經(jīng)以一種空前的方式對(duì)金融市場(chǎng)進(jìn)行了干預(yù)。與此同時(shí)，在我們認(rèn)為是暫時(shí)但規(guī)模龐大的經(jīng)濟(jì)沖擊期間，國(guó)會(huì)即將通過(guò)一項(xiàng)立法，旨在幫助經(jīng)濟(jì)、勞動(dòng)者和民眾渡過(guò)難關(guān)。”

他補(bǔ)充稱(chēng)，出于這些原因，“上周，我們?cè)絹?lái)越看好股票和信貸市場(chǎng)，并且已經(jīng)開(kāi)始解除我們的對(duì)沖，關(guān)閉了所有空頭頭寸，重新將資金用在那些能以便宜價(jià)格購(gòu)入的我們喜歡的企業(yè)身上。”

這位億萬(wàn)富豪投資大亨透露，他動(dòng)用了大筆資金來(lái)增持潘興廣場(chǎng)投資組合中數(shù)家公司的股份，其中包括勞氏、希爾頓全球控股公司、伯克希爾哈撒韋公司以及Restaurant Brands。此外，潘興廣場(chǎng)也購(gòu)買(mǎi)了“數(shù)項(xiàng)新投資”，并對(duì)星巴克進(jìn)行了再投資。

阿克曼 圖片來(lái)源：彭博社報(bào)道截圖

他解釋稱(chēng)，潘興廣場(chǎng)旗下市場(chǎng)對(duì)沖包括對(duì)各種投資級(jí)和高收益率信貸指數(shù)的信貸保護(hù)。阿克曼指出，鑒于潘興廣場(chǎng)能夠在信用利差處于接近有史以來(lái)最收緊水平的時(shí)候購(gòu)買(mǎi)對(duì)沖，損失的風(fēng)險(xiǎn)“極小”。

3月24日，美股大幅反彈，道指暴漲11%，阿克曼投資的股票都有不同程度的上漲。25日，隨著美國(guó)新一輪財(cái)政刺激政策消息的影響，美股繼續(xù)上漲。當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月26日凌晨，美國(guó)參議院投票通過(guò)2萬(wàn)億美元的經(jīng)濟(jì)刺激法案，法案稍后將提交至眾議院進(jìn)行投票。有消息稱(chēng)，眾議院將在3月27日周五上午9:00開(kāi)會(huì)審議經(jīng)濟(jì)刺激法案。

不過(guò)，市場(chǎng)似乎對(duì)此消息并不感興趣。消息傳出后，美國(guó)股指期貨短線拉升，道指期貨一度轉(zhuǎn)漲，但隨后重回跌勢(shì)。

無(wú)獨(dú)有偶，3月中旬，歐洲股市連日暴跌，橋水基金150億美元（1081億人民幣）大舉做空歐股，獲利40億美元?，F(xiàn)在橋水正逐步平倉(cāng)，大幅縮減了空頭頭寸。

與此同時(shí)，索羅斯基金管理公司（Soros Fund Management）的英國(guó)對(duì)沖基金部門(mén)SFM UK Management在過(guò)去一個(gè)月中已大幅減少了在英國(guó)公司的凈空頭頭寸。根據(jù)Breakout Point的另一項(xiàng)研究，自2月24日以來(lái)，SFM UK Management已將其凈空頭頭寸減少了75%以上。

阿克曼其人：家境優(yōu)渥 手法強(qiáng)硬

阿克曼1966年5月出生于紐約州的查巴克，他的父親是紐約一家房地產(chǎn)融資公司Ackman-Ziff Real Estate Group的主席。阿克曼家境優(yōu)渥，從小就能享受最好的資源，在最好的學(xué)校接受教育，參加各種戶(hù)外俱樂(lè)部。他的姐姐畢業(yè)于哈佛，而阿克曼考大學(xué)唯一的目標(biāo)，也是進(jìn)入哈佛。1984年，阿克曼如愿被哈佛錄取，并于1988年獲得哈佛大學(xué)藝術(shù)學(xué)學(xué)士學(xué)位。

畢業(yè)后阿克曼先在父親的家族企業(yè)工作了兩年，之后回到了哈佛攻讀商學(xué)院，于1992年獲得哈佛商學(xué)院MBA學(xué)位。

很快，阿克曼在富達(dá)開(kāi)了一個(gè)股票賬戶(hù)，用4萬(wàn)美元買(mǎi)了人生第一支股票：富國(guó)銀行。阿克曼認(rèn)為富國(guó)銀行的貸款要求更加保守，導(dǎo)致其比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更加出色。這時(shí)候是1990年10月，巴菲特也剛剛開(kāi)始買(mǎi)入富國(guó)銀行。

1992年，阿克曼與另一名哈佛畢業(yè)生創(chuàng)立自己的對(duì)沖基金——Gotham Partners，對(duì)上市公司進(jìn)行小額投資。1995年阿克曼和保險(xiǎn)和房地產(chǎn)公司萊卡迪亞全國(guó)控股合作，投標(biāo)收購(gòu)洛克菲勒中心，這令阿克曼聲名鵲起，盡管他最終未贏得這樁交易。

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)（圖文無(wú)關(guān)）

2002年，GothamPartners卷入多起法律訴訟，阿克曼最終關(guān)閉了該公司。

2004年，阿克曼以5400萬(wàn)美元作為啟動(dòng)資金成立了潘興廣場(chǎng)，開(kāi)始了他新的職業(yè)生涯。

阿克曼的投資手法很是強(qiáng)硬，通常他會(huì)通過(guò)購(gòu)買(mǎi)股票和金融衍生品收購(gòu)公司的股份，收購(gòu)成功后對(duì)被收購(gòu)企業(yè)進(jìn)行一系列的資本運(yùn)作。通常阿克曼會(huì)要求被投資的這些公司通過(guò)出售房地產(chǎn)資產(chǎn)或企業(yè)分支部門(mén)來(lái)提高收益。通過(guò)這種出售將這些公司名下的流動(dòng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為資本，并進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為分紅或增加股票價(jià)值。這是潘興廣場(chǎng)獲利的主要途徑之一。

阿克曼大概是華爾街對(duì)沖基金圈內(nèi)最?lèi)?ài)在媒體拋頭露面的巨頭之一，他善于利用媒體的影響力，擴(kuò)大自己的名聲和行業(yè)地位。

他最富盛名的的一次“刷臉”，是與另一位投資巨頭卡爾·伊坎（Carl Icahn）對(duì)于Herbalife是否是“龐氏騙局”的交鋒。Icahn是Herbalife的大股東，而阿克曼堅(jiān)定認(rèn)為該公司是“龐氏騙局”，大舉做空，雙方在財(cái)經(jīng)電視CNBC上同時(shí)接受采訪，唇槍舌劍，一時(shí)成為經(jīng)典。

阿克曼最終指控Herbalife存在“龐氏騙局”，將其告上法庭，最終法院撤銷(xiāo)了這一指控，當(dāng)天Herbalife股價(jià)上漲13%，阿克曼以損失約5億美元敗北。

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