10余家上市公司重新論證定增方案 “偽戰(zhàn)投”面臨出局

每經(jīng)記者 曾劍    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

證監(jiān)會于3月20日晚間發(fā)布《監(jiān)管問答》，對上市公司定增引入戰(zhàn)投的基本要求、決策程序、信息披露要求、中介機構(gòu)要求等內(nèi)容進行了明確說明。在此情況下，部分上市公司表態(tài)擬對其定增戰(zhàn)投的資格進行進一步論證。這意味著，諸多“偽戰(zhàn)投”面臨被踢出局。

多家公司將進一步論證戰(zhàn)投身份

3月23日晚，科順股份（300737，SZ）發(fā)布“關(guān)于非公開發(fā)行股票相關(guān)風險提示的公告”。公司表示，根據(jù)《監(jiān)管問答》要求，需對發(fā)行對象是否符合戰(zhàn)投的要求進行論證?？祈樄煞莘Q，如果發(fā)行對象不符合要求，將存在調(diào)整的風險。

《每日經(jīng)濟問》記者梳理發(fā)現(xiàn)，除了科順股份外，麥迪科技(603990，SH)、商贏環(huán)球(600146，SH)、鵬博士(600804，SH)、中廣天擇(603721，SH)、福日電子(600203，SH)、赤峰黃金(600988，SH)、柯利達(603828，SH)、東方銀星(600753，SH)、金杯汽車(600609，SH)等公司也紛紛發(fā)布公告稱，將進一步分析論證相關(guān)發(fā)行對象是否符合戰(zhàn)投要求。

這些上市公司發(fā)布公告存在特殊背景，在于監(jiān)管對戰(zhàn)投認定的新要求。

早前，再融資新規(guī)于2月中旬發(fā)布后，關(guān)于定增引入的戰(zhàn)投身份認定，引發(fā)市場熱議。由于尚未有官方口徑，各方對戰(zhàn)投的理解并不同。在陸續(xù)發(fā)布的定增方案中，有大股東、核心人員（高管、員工）及投資機構(gòu)等，均被上市公司認定為戰(zhàn)投。

而伴隨著《監(jiān)管問答》發(fā)布，戰(zhàn)投的定義也終于得到明確。

證監(jiān)會在《監(jiān)管問答》中指出，戰(zhàn)投是指具有同行業(yè)或相關(guān)行業(yè)較強的重要戰(zhàn)略性資源，與上市公司謀求雙方協(xié)調(diào)互補的長期共同戰(zhàn)略利益，愿意長期持有上市公司較大比例股份，愿意并且有能力認真履行相應職責，委派董事實際參與公司治理，提升上市公司治理水平，幫助上市公司顯著提高公司質(zhì)量和內(nèi)在價值，具有良好誠信記錄，最近三年未受到證監(jiān)會行政處罰或被追究刑事責任的投資者。

同時，戰(zhàn)投還應該符合兩個情形之一。其一，能夠給上市公司帶來國際國內(nèi)領(lǐng)先的核心技術(shù)資源，顯著增強上市公司的核心競爭力和創(chuàng)新能力，帶動上市公司的產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級，顯著提升上市公司的盈利能力。其二，能夠給上市公司帶來國際國內(nèi)領(lǐng)先的市場、渠道、品牌等戰(zhàn)略性資源，大幅促進上市公司市場拓展，推動實現(xiàn)上市公司銷售業(yè)績大幅提升。

再融資新規(guī)打上“補丁”

財通證券認為，《監(jiān)管問答》對戰(zhàn)投的身份進行了界定，從內(nèi)容上來說極為嚴格。按照政策要求，符合戰(zhàn)投定位的一般是與上市公司有關(guān)聯(lián)或者協(xié)同作用很強的產(chǎn)業(yè)資本。類似高瓴這類的股權(quán)投資平臺由于有較多產(chǎn)業(yè)資源，可能也會被認定為戰(zhàn)投。但公募、券商、保險等財務投資者，即使偏向長期投資，可能也不會被認定為戰(zhàn)投，除非其自身大股東有很強的產(chǎn)業(yè)背景。

中銀證券指出，戰(zhàn)投將顯著區(qū)別于財務投資人，廣義機構(gòu)投資者將被排除在外。根據(jù)戰(zhàn)投的定義，未來在18個月定價定增中，廣義機構(gòu)投資者多數(shù)情形下難符合戰(zhàn)投的定義，未來符合該條款要求的更多為產(chǎn)業(yè)類投資者或?qū)嶓w企業(yè)，且與上市公司產(chǎn)業(yè)經(jīng)營或技術(shù)研發(fā)具有協(xié)同效應的投資者。

以科順股份的情況為例，按照《監(jiān)管問答》的要求，公司部分發(fā)行對象恐怕難以符合戰(zhàn)投的身份。

科順股份此前披露的定增預案，擬向陳偉忠、方勇、盧嵩、孫崇實、畢雙喜、龔興宇、汪顯俊、趙軍、陳冬青、黃志東和涂必靈共11名特定發(fā)行對象發(fā)行股份募集不超過2.931億元資金。發(fā)行價格為9.77元/股，約為公司3月3日收盤價15.12元/股的64.62%。

發(fā)行對象中，陳偉忠為科順股份控股股東、實際控制人之一，方勇為公司實際控制人的一致行動人及公司董事、總經(jīng)理，盧嵩、畢雙喜、趙軍是公司董事及高管，孫崇實、龔興宇、汪顯俊、陳冬青是公司高管，黃志東、涂必靈是公司監(jiān)事。

根據(jù)定增預案，除了陳偉忠、方勇認購的股份需鎖定36個月外，其余9名發(fā)行對象認購的股份卻只需鎖定18個月。這9人顯然是享受到了戰(zhàn)投待遇，根據(jù)再融資新規(guī)，戰(zhàn)投的持股鎖定期縮短至18個月。

封面圖片來源：視覺中國