鄭眼看盤：外部沖擊已鈍化 A股獨(dú)立性趨強(qiáng)

每經(jīng)記者 鄭步春    

本周二，A股震蕩小跌，截至收盤，上證綜指跌0.34%至2779.64點(diǎn)，深綜指跌0.43%至1704.74點(diǎn)，中小、創(chuàng)漲跌互現(xiàn)，中小板綜指收挫0.37%，創(chuàng)業(yè)板綜指漲0.24%。盤后數(shù)據(jù)顯示，北上資金繼續(xù)凈拋售71億元。

權(quán)重、白馬股大多低迷，除經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不佳外，也許中興通訊連續(xù)暴跌也是誘因之一，該股殺跌也許會(huì)干擾基金經(jīng)理持倉(cāng)市值的平穩(wěn)，可能是有些基金拋售其余白馬騰挪資金。

前一天備受打擊的5G等科技股大多企穩(wěn)反彈，未來(lái)有機(jī)會(huì)震蕩走強(qiáng)，偏好科技股的投資者可逢低介入。

個(gè)人覺(jué)得多數(shù)科技股已找著階段性底部，我發(fā)現(xiàn)不少品種已跌33%，甚至個(gè)別品種跌了38%以上。這樣的幅度差不多已消化巨大的獲利盤。

外盤動(dòng)向始終是A股一大重要誘導(dǎo)因素，隔夜美股最終慘跌12%左右，差點(diǎn)一天內(nèi)兩次熔斷。原本A股早盤會(huì)受較大沖擊，但好在亞太時(shí)段道指期貨急漲了4%左右，故最終A股所受沖擊就小得多。

周一A股收盤跌，部分消化了對(duì)晚上美股暴跌的預(yù)期，我估計(jì)消化9%左右的跌幅，只要美股跌幅未遠(yuǎn)超9%，那么周二A股原本就沒(méi)太多下跌動(dòng)能。

我國(guó)疫情防控情況相當(dāng)好，歐美正相反，A股完全跟風(fēng)美股并不合理，完全不跟風(fēng)也蠻難，故A股的合理走勢(shì)就是“有限跟風(fēng)”了，比如外盤跌3%時(shí)，A股跌1%即可視為“已消化”。這事已有反向案例，大家可看一下1月23日前后A股與美股走勢(shì)，當(dāng)時(shí)A股波動(dòng)很大，美股雖然也跟風(fēng)下跌，但它們的跌幅較小，所以當(dāng)疫情形勢(shì)反轉(zhuǎn)后，中美股市理應(yīng)反向運(yùn)行。

由股市基本面來(lái)看，A股無(wú)法徹底擺脫外部形勢(shì)，部分地跟風(fēng)外盤也是合理的，全球經(jīng)濟(jì)是一體化的，你中有我，我中有你，誰(shuí)也擺脫不了誰(shuí)。比如當(dāng)外部疫情趨于嚴(yán)重時(shí)，至少我們的進(jìn)口零部件肯定會(huì)受影響，同時(shí)我們的出口市場(chǎng)也極有可能受到損傷。

此外，沒(méi)必要多看近期公布的我國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。未來(lái)投資者著眼點(diǎn)應(yīng)在國(guó)外疫情、國(guó)內(nèi)復(fù)工情況以及各級(jí)政府可能推出的經(jīng)濟(jì)計(jì)劃。

當(dāng)前絕大多數(shù)個(gè)股通過(guò)殺跌已部分消化了未來(lái)業(yè)績(jī)所受疫情的沖擊，接下來(lái)投資者頂多是評(píng)估這樣的殺跌是否充分反映了該沖擊。

投資者在評(píng)估時(shí)應(yīng)注意一點(diǎn)，即一般不宜僅以今年業(yè)績(jī)?yōu)楣善倍▋r(jià)依據(jù)，在權(quán)重方面要打折，比如表面業(yè)績(jī)降了一倍，股價(jià)跌二成也就差不多了，因疫情很可能只是一次性因素，所以某種程度上也可看成“非經(jīng)常性損益”。理性投資者購(gòu)買股票時(shí)看的是未來(lái)10年或15年的現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值，所以肯定不宜線性地理解短期的業(yè)績(jī)情況。

接下來(lái)美股大概率還會(huì)震蕩，但頻繁出現(xiàn)“熔斷式暴跌”的可能性較小。投資者對(duì)災(zāi)難性事件的認(rèn)知會(huì)有個(gè)度，不太可能長(zhǎng)期恐懼。退一步說(shuō)，就算有些人恐慌程度仍高，這些人往往早已拋售了。

由道指形態(tài)看，其11年的牛市回撤半分位在18000點(diǎn)左右，現(xiàn)在道指是20188點(diǎn)，相距僅11%。就算道指最終“意外地”跌得更多，但該強(qiáng)支撐多半也能起到延緩跌速的作用。

如果未來(lái)美股只是間歇性暴跌，跌幅很少達(dá)到熔斷程度（跌幅小于7%），那么A股所受沖擊將越來(lái)越弱，走勢(shì)的獨(dú)立性會(huì)越來(lái)越強(qiáng)。

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