朱雀基金不斷增持這只個股，“爆買”模式背后有何玄機(jī)？

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每經(jīng)記者 楊建 每經(jīng)編輯 謝欣

近期，港股市場的贛鋒鋰業(yè)H股得到管理規(guī)模達(dá)百億級的朱雀基金不斷增持。據(jù)港交所資料顯示，3月9日，贛鋒鋰業(yè)再獲朱雀基金增持265.78萬股H股，耗資約7766.09萬港元，增持后朱雀基金最新持有贛鋒鋰業(yè)H股比例升至24.34%。而從去年開始，朱雀基金就不斷地增持贛鋒鋰業(yè)H股。在朱雀基金斥巨資買買買的背后究竟是啥玄機(jī)？

朱雀基金斥巨資開啟爆買模式

港交所權(quán)益資料顯示，贛鋒鋰業(yè)（01772）于2019年10月29日獲朱雀基金在場內(nèi)以每股平均價14.18港元增持57.58萬股，涉資約816.48萬港元。而后在2019年11月22日，贛鋒鋰業(yè)（01772）獲朱雀基金增持39.74萬股，總價約677.17萬港元；2019年12月16日，港交所權(quán)益資料顯示，朱雀基金又以每股平均價17.63港元增持49.88萬股，涉資約879.38萬港元。而進(jìn)入今年，朱雀基金更是開啟了爆買模式，和之前的幾百萬港元購買量相比，今年以來的幾次增持都是斥資數(shù)千萬港元。

據(jù)港交所最新權(quán)益資料披露，2020年2月24日，贛鋒鋰業(yè)（01772）獲朱雀基金增持254.22萬股，總價約7890.99萬港元；2020年2月25日，朱雀基金增持43.28萬股，總價約1349萬港元；2月28日，朱雀基金繼續(xù)增持贛鋒鋰業(yè)324.8萬股，每股作價30.63港元，總金額約為9968.62萬港元，增持后持股數(shù)目為4610萬股，持股比例為23.03%；2020年3月9日，贛鋒鋰業(yè)再獲朱雀基金增持265.78萬股H股，涉資約7766.09萬港元。增持完后，朱雀基金最新持有贛鋒鋰業(yè)H股數(shù)量為4873.52萬股，持H股比例由23.02%升至24.34%。而自2019年10月29日至2020年3月9日，朱雀基金增持已合計斥資2.935億港元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，贛鋒鋰業(yè)(01772)此前曾發(fā)布業(yè)績公告，2019年公司實現(xiàn)歸母凈利3.6億元，同比下滑71%。不過贛鋒鋰業(yè)凈利潤下降并未影響機(jī)構(gòu)的增持，太平洋保險攜手四家子公司通過港股通耗資約7535萬港元合計買入贛鋒鋰業(yè)H股240.52萬股，共持有贛鋒鋰業(yè)1032.24萬股構(gòu)成舉牌。此外，在2019年12月20日的調(diào)研中，贛鋒鋰業(yè)的TWS電池發(fā)展情況成為機(jī)構(gòu)關(guān)注焦點。贛鋒鋰業(yè)表示，2018年年初開始布局TWS生產(chǎn)線，并于今年一季度正式投產(chǎn)。目前公司TWS扣式電池日出貨量5萬只，訂單量很大，主要客戶有JBL、漫步者以及一些國內(nèi)知名手機(jī)廠商。此外TWS電池除了應(yīng)用于藍(lán)牙耳機(jī)，還可用作智能穿戴電池。

朱雀基金副總經(jīng)理黃振曾在2019年年底時表示，未來3到6個月的時間里，新能源行業(yè)還是處于筑底階段，特斯拉國產(chǎn)化和大眾ID的銷售上量還需要時間。另外目前整車、電池、上游都處于一個去庫存的階段，整個行業(yè)的開工率會有所反復(fù)。如果站在未來6到12個月的角度來看，隨著明年國內(nèi)雙積分制推出，對國內(nèi)的銷售有拉動作用。另外歐洲碳排放的標(biāo)準(zhǔn)實施之后，會拉動整個歐洲新能源汽車的銷量。未來3到6個月，電池改善是最為明顯的，包括相關(guān)的材料，主要原因就是隨著海外市場開始放量，能夠進(jìn)入大眾產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)企業(yè)業(yè)績都有所反應(yīng)。至于上游鋰資源，預(yù)計碳酸鋰的成本曲線未來兩年將在6300~6400美元/噸（含稅5萬RMB）之間，原因就是隨著低成本的礦山投產(chǎn)之后，新增產(chǎn)能的邊際成本上升。

加碼增持背后有什么玄機(jī)？

近期原油價格出現(xiàn)暴跌，作為電動車電池主要原料之一的鋰化合物價格必將受到影響，大和曾發(fā)表報告指出，油價于今明兩年將維持在每桶30美元至50美元水平，對電動車商用化不利。相信作為電動車電池主要原料之一的鋰化合物價格將受到影響，將贛鋒鋰業(yè)（01772）投資評級由“持有”降至“跑輸大市”，今年預(yù)測將下調(diào)15%，這是對鋰產(chǎn)品銷售均價持續(xù)下跌及公共衛(wèi)生事件干擾生產(chǎn)的反映。

不過，朱雀基金卻認(rèn)為，油價短期沖擊新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，但不可持續(xù)。朱雀基金表示，從美股表現(xiàn)來看，油價對新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈形成了重創(chuàng)，“我們認(rèn)為油價下跌對國內(nèi)新能源汽車銷售影響有限，因為國內(nèi)成品油地板價機(jī)制使得后續(xù)即使油價低于40美金，用電成本仍明顯低于用油成本，但如果油價持續(xù)低于30美元，那么對國外新能源汽車銷售會形成一定沖擊?？紤]到目前主要產(chǎn)油國維持財政盈虧平衡需要的油價在60美元/桶以上，因此我們判斷油價很難持續(xù)性低于30美元，綜合判斷油價下跌對行業(yè)的影響偏短期，并不具備持續(xù)性。”

朱雀基金認(rèn)為，從中長期看，決定新能源汽車需求的核心矛盾仍是產(chǎn)品性價比，隨著以特斯拉Model 3/Y、BBA為首的海外車企新車型密集推出，電池價格下降帶來電動車性價比不斷提升，“我們認(rèn)為新能源汽車滲透率提升的大趨勢并不會因為油價短期波動改變，短期由于油價下跌導(dǎo)致的板塊調(diào)整是布局機(jī)會。對新能源來說，全球越來越多的地區(qū)光伏和風(fēng)電已經(jīng)達(dá)到平價，后續(xù)隨著技術(shù)進(jìn)步光伏和風(fēng)電的度電成本依然存在下降空間，因此油價下跌對產(chǎn)業(yè)鏈影響有限，短期調(diào)整將是很好的布局機(jī)會。”

“機(jī)構(gòu)資金在做長期配置的時候，往往會逆向考慮。油價雖然創(chuàng)新低，但從長期來看，原油仍然是不可再生資源，今后有很大可能會價格再度走高。并且中國的原油還大量依賴進(jìn)口，新能源車是國家的戰(zhàn)略規(guī)劃，不可能依據(jù)油價的短期漲落而做方向性的改變。所以油價的短期下跌不會改變新能源車和新能源車產(chǎn)業(yè)鏈長遠(yuǎn)發(fā)展向好。當(dāng)然也要注意，港股的贛鋒鋰業(yè)相比較A股，有將近一半的折價，可見機(jī)構(gòu)在做逆勢買入的時候，仍然比較注意價格的安全邊際。”私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理夏風(fēng)光對此這樣認(rèn)為。

淳石資本執(zhí)行董事楊如意則表示，近期原油價格暴跌，雖然油價會短期沖擊新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，但目前新能源汽車主要問題不是油和電的價格問題，就算油價降了，電還是比油便宜50%以上。新能源汽車問題是續(xù)航不足，這個要通過各家企業(yè)繼續(xù)研發(fā)來克服，和油價關(guān)系不大。此時逆勢買入鋰電公司股份，邏輯很簡單，就是要在行業(yè)低迷，甚至是受到?jīng)_擊的時候投資，才能拿到好的價格，如果在行業(yè)非常景氣的時候投資，那就是接盤了。新能源行業(yè)既然是大家一致未來看好和確定的方向，那么就一定要在低迷的時候逆勢買入。