老鄭說匯：美聯(lián)儲降息 美元跌跌不休

每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 賈運可    

因全球疫情擴散，美聯(lián)儲周二忽然宣布降息50個基點，本已疲弱的美元再受打擊。周三及周四，海外疫情進一步惡化，市場悲觀情緒較濃，美元繼續(xù)維持跌跌不休態(tài)勢。因疫情擴散明顯，美聯(lián)儲本月內(nèi)還可能降息。如果真是這樣，美元弱勢短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)。

降息略微壓制美元

因全球疫情擴散，美聯(lián)儲周二忽然宣布降息50個基點，這顯著壓低了美債收益率，美元進一步下跌。周二美元指數(shù)跌0.38%至97.21，周三小漲0.16%至97.37點。

周三小反彈是在之前連續(xù)四天下跌的基礎(chǔ)上錄得的，該反彈的持續(xù)性明顯較差，周四美元再度下跌。截至北京時間周四18時左右，美元指數(shù)跌0.22%至97.16點，已將周三漲幅悉數(shù)回吐。

美聯(lián)儲降息后，已有包括加拿大央行等在內(nèi)的央行或金融管理當局跟進降息，另有較明確跡象顯示歐央行、英央行等很快就會跟進降息。

就歐元區(qū)來說，因其利率降無可降，故市場預(yù)期歐央行下周多半會降息10個基點，即原本為“負0.50%”的存款利率會進一步下降到“負0.60%”。就英央行來說，大概率會降息50個基點。

因大家一齊降息，某種程度上會削弱美聯(lián)儲降息對美元的利空，因匯率比較的是不同主權(quán)國家或地區(qū)的貨幣，大家都降息的話，對匯市的影響會彼此消除。不過，美元周二仍錄得些跌幅，雖然之前已連跌了多日。美元下跌另與歐元套利交易平倉相關(guān)，也與市場本周對美國疫情發(fā)展的焦慮情緒顯著升溫相關(guān)。

大選支撐曇花一現(xiàn)

周三美元反彈與周二美國大選相關(guān)，周二是美國大選的初選，當天由許多不戴口罩民眾簇擁著的民主黨參選人、前副總統(tǒng)拜登表現(xiàn)十分出色，拿下包括第二大票倉得克薩斯州在內(nèi)9個州的選票，擊敗了極左候選人桑德斯，成為黨內(nèi)初選的大贏家。

拜登勝出一般會對市場有利，所以次日（周三）美股大漲，美元周三也有所反彈。

假如對手桑德斯獲勝，美股幾乎必然會跌得較多，因所有人都知道桑德斯的市場化傾向不濃。一旦美股跌得更猛 ，美聯(lián)儲勢必就得更多地降息，所以桑德斯的淘汰出局自然就會被市場理解成美元利好了。

選情對美元的支撐較有限，現(xiàn)在的市場投資者對疫情的憂慮是揮之不去的，什么利好也沖不淡這種憂慮。市場很快淡忘起大選，重新聚焦于疫情。因此，到了周四，亞太股市表現(xiàn)較好，但午后歐股大跌，而歐股下跌與疫情擴散相關(guān)，所以美元周四再度殺跌。

美聯(lián)儲或?qū)⑦M一步降息

市場原本預(yù)計美聯(lián)儲將于3月17日~18日的會議中降息，現(xiàn)在意外提前了，但美聯(lián)儲利率會議仍將召開?，F(xiàn)在大約有超過一半的人相信，不久后美聯(lián)儲利率會議還可能降息25個基點。

周二美聯(lián)儲降息后，美國總統(tǒng)特朗普批評降息程度仍然不夠，這樣的批評也許會略微提升市場對進一步降息的預(yù)期，但真正能決定美聯(lián)儲后續(xù)動向的因素主要有兩個：一是后續(xù)疫情進展如何，二是美國近期經(jīng)濟情況如何。

本周美國疫情發(fā)展情況雖然不樂觀，但其實美國的疫情數(shù)據(jù)較伊朗、韓、日等仍然好得多，再說美國人口基數(shù)大，國家地域?qū)拸V，故病例的絕對數(shù)不能完全說明問題。因此，僅憑現(xiàn)在這種疫情發(fā)展速度來推測美聯(lián)儲會進一步降息，理由似乎不怎么充分。

美聯(lián)儲周三公布的經(jīng)濟景氣狀況褐皮書總共48次提及了新冠肺炎疫情，僅憑這個就已釋出了焦慮跡象。褐皮書稱，過去幾周美國經(jīng)濟以緩和到溫和的速度增長，但有跡象表明，新冠肺炎疫情的升級已經(jīng)開始影響到美國的商業(yè)情緒。整體來說，褐皮書釋意思大致上是：若不控制疫情，最終使其暴發(fā)，經(jīng)濟將受到巨大影響。

在經(jīng)濟指標方面，美國周三公布的數(shù)據(jù)顯示，2月ISM非制造業(yè)PMI為57.3%，優(yōu)于預(yù)期，表明經(jīng)濟仍具備潛在韌性。同在周三公布的美國2月ADP就業(yè)人口增18.3萬，優(yōu)于市場預(yù)期，但前值大幅下修至20.9萬。ADP就業(yè)數(shù)據(jù)公司副總裁表示，就業(yè)市場依舊穩(wěn)固，2月私營企業(yè)的就業(yè)人數(shù)繼續(xù)增加。

目前來看，未來兩周市場關(guān)于疫情的憂慮情緒多半會加重，如此美聯(lián)儲降息概率應(yīng)會進一步提升。

基于上述考慮，投資者近期可能不宜做多美元，最佳策略是等待與觀望。未來假如全球央行進一步跟進降息，因歐元與日元無法顯著降息，故美元在利率上的優(yōu)勢大概率會相對受損，從而易跌難漲。