華映資本季薇：援助中小企業(yè)是防止損失擴散的關(guān)鍵點，呼吁對市場化投資基金更積極的投入與支持

每經(jīng)記者 姚亞楠    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

歲末年初，一場突如其來的新冠肺炎疫情在給全國人民帶來健康風(fēng)險的同時，也正在給經(jīng)濟和企業(yè)發(fā)展帶來沖擊和挑戰(zhàn)。

對于創(chuàng)投行業(yè)而言，有的企業(yè)不得不緊急按下暫停鍵，業(yè)務(wù)出現(xiàn)停滯；有的投資機構(gòu)募資、投資節(jié)奏被打亂；炙手可熱的新興賽道也開始涌現(xiàn)出不確定性。但危與機并存，加速謀變是近來市場的關(guān)鍵詞。疫情發(fā)生以來，《每日經(jīng)濟新聞》記者走訪了多位一線創(chuàng)投機構(gòu)投資人，聽他們講述自己所在機構(gòu)與被投企業(yè)的戰(zhàn)“役”感悟與應(yīng)對策略。

成立于2008年的華映資本，專注于投資TMT和文化新媒體領(lǐng)域，累計管理規(guī)模超60億元人民幣，目前已投資160余家企業(yè)。其創(chuàng)始管理合伙人季薇在風(fēng)險投資領(lǐng)域擁有10余年經(jīng)歷，三度入選福布斯中國最佳女性創(chuàng)投人榜單。

她向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，疫情影響下，中小企業(yè)融資節(jié)奏至少會滯后3個月到半年，借貸難度也會增加。企業(yè)應(yīng)將目標(biāo)設(shè)定為未來6個月收入驟減甚至沒有一分錢收入的情況下仍能正常運轉(zhuǎn)，來安排資金和運營。

同時，她認(rèn)為援助中小企業(yè)是控制社會成本、防止損失進一步擴散的關(guān)鍵點，而中小企業(yè)能夠得到的資金支持主要來自VC/PE機構(gòu)。她呼吁資管新規(guī)的調(diào)整，以及各界對于市場化的投資基金能夠有更積極的投入與支持，“這些支持最終是會流到中小企業(yè)、流到實體經(jīng)濟里面去的，這一點非常有益”。

華映資本創(chuàng)始管理合伙人季薇

圖片來源：受訪者供圖

每日經(jīng)濟新聞（以下簡稱NBD）：此次疫情中，華映資本被投企業(yè)受影響情況如何？

季薇：華映資本重點關(guān)注消費、文娛和企服等幾大賽道，疫情發(fā)生后，我們投前投后同事圍繞業(yè)務(wù)受影響程度、現(xiàn)金流情況、企業(yè)后續(xù)策略、需要哪些方面支持等問題，與所負(fù)責(zé)的被投企業(yè)創(chuàng)始人進行了一對一溝通。從我們近百家企業(yè)的訪談情況來看，10%企業(yè)表示影響較為嚴(yán)重、50%企業(yè)影響一般、40%企業(yè)影響輕微或基本無影響。受影響的企業(yè)中，65%左右屬于早期企業(yè)?？傮w來看，因華映八成以上的被投企業(yè)以線上產(chǎn)品為主，我們受疫情影響的情況整體可控。

NBD：從你們的調(diào)研和訪談情況來看，現(xiàn)階段企業(yè)面臨的問題主要有哪些？

季薇：疫情對企業(yè)的影響具體體現(xiàn)在現(xiàn)金流緊張、線下工作暫停暫緩、供應(yīng)鏈調(diào)整、營銷投放效果下降、融資節(jié)奏暫緩、獲客難度增加等多方面，但歸根結(jié)底還是關(guān)乎生死存亡的現(xiàn)金流問題。

引起現(xiàn)金流問題的原因可能是多種多樣的，有的可能是因為收入減少但房租、人員等固定成本開支未相應(yīng)減少；有的可能是因為上下游企業(yè)狀況惡化導(dǎo)致應(yīng)收賬款高企；有的可能是因為投融資無法正常開展。原計劃在節(jié)后開展融資活動的企業(yè)，需要特別關(guān)注現(xiàn)金流問題，當(dāng)下投融資節(jié)奏因為業(yè)務(wù)放緩、差旅大量減少等原因，時間上會拖慢。

NBD：華映做了哪些幫助？對企業(yè)在疫情應(yīng)對方面有什么建議？

季薇：我們在與被投企業(yè)創(chuàng)始人一對一訪談后，總結(jié)了中小企業(yè)受疫情的影響情況形成報告，第一時間向上匯報。對于企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)的現(xiàn)金流問題，我們也協(xié)同多方力量進行幫助。比如我們與北京、上海等地的主要銀行都有合作，與他們溝通華映被投企業(yè)中有哪些符合標(biāo)準(zhǔn)并及時放貸，這類幫助很重要，解決的是企業(yè)的燃眉之急。此外，我們會在企業(yè)尋求國家或地方政策的優(yōu)待方面提供一些建議和對接。同時，我們也幫助被投企業(yè)進行資源共享和置換的聯(lián)絡(luò)和撮合，通過異業(yè)合作降低成本。

疫情沖擊下，企業(yè)的自救仍然是第一位的，管理好團隊，規(guī)劃好現(xiàn)金流是核心。疫情影響下，中小企業(yè)融資節(jié)奏至少會滯后3個月到半年，借貸難度也會增加。企業(yè)應(yīng)將目標(biāo)設(shè)定為未來六個月收入驟減甚至沒有一分錢收入的情況下仍能正常運轉(zhuǎn)，來安排資金和運營。

同時，員工管理組織能力、現(xiàn)金流管理能力、及時快速的應(yīng)變能力這三點能力很重要。企業(yè)的短期重點是保證員工平安和現(xiàn)金流，資金就是生死線；中長期要重新思考企業(yè)的商業(yè)模式等立足根本，抓住結(jié)構(gòu)性調(diào)整時機，在短期沖擊與長期邏輯間尋找機會。

NBD：從PE/VC機構(gòu)本身來看，這次疫情帶給行業(yè)的思考有哪些？一些投資或者投后管理策略后續(xù)是否會有調(diào)整？

季薇：疫情的利好和利空影響主要集中在短期。目前來看，PE/VC的投資節(jié)奏只是暫緩，大家還是在積極地看行業(yè)、看項目，但肯定會更審慎，慢一點是必然的。這樣的“黑天鵝事件”是巨大的變量，也是一個觀察行業(yè)特征、企業(yè)應(yīng)變能力的契機。有一部分小微企業(yè)可能扛不住倒下，未來會造成資金進一步向頭部企業(yè)集中，馬太效應(yīng)加劇。

從華映自身來看，我們沒有對長期看好的行業(yè)做特別大的修正，但會更注重觀察企業(yè)在變化中的適應(yīng)和生存能力，投后也是一如既往地幫助。不過，現(xiàn)階段需要更多幫助他們協(xié)同地方政府、銀行、其他機構(gòu)等資源抱團取暖，大家一起為企業(yè)提供支持。

NBD：這次疫情對于國內(nèi)一級市場的宏觀影響有哪些？您有什么建議或呼吁？

季薇：2019年來對投資領(lǐng)域而言，因為資管新規(guī)及金融監(jiān)管的因素，人民幣市場面臨結(jié)構(gòu)性的資金短缺，很多創(chuàng)投機構(gòu)可能沒有足夠的底氣去投資新興行業(yè)，這是大家面臨的現(xiàn)實問題。這次疫情對于創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說，短期還是要做好融資節(jié)奏會放緩的準(zhǔn)備，拿到錢的難度增大。對于我們投資機構(gòu)而言，可能也會從更穩(wěn)健和保守的心態(tài)出發(fā)。

此次疫情發(fā)生后，國家政策對很多受影響的中小企業(yè)提供了支持，這個反應(yīng)很快，但長期來看，想要幫助中小企業(yè)，除了政策支持，也需要有足夠的資金，而中小企業(yè)能夠得到的資金支持主要還是來自VC/PE機構(gòu)。因此，我還是想呼吁資管新規(guī)的調(diào)整，以及各界對于市場化的投資基金能夠有更積極的投入與支持，這些支持最終是會流到中小企業(yè)、流到實體經(jīng)濟里面去的，這一點非常有益。

我們可以看到，中小企業(yè)數(shù)量占比達八成，在GDP中占比也很大，貢獻了大量就業(yè)崗位，對維護社會穩(wěn)定至關(guān)重要。從緊急性和脆弱性來看，中小企業(yè)抗風(fēng)險性偏弱，受系統(tǒng)性風(fēng)險影響程度嚴(yán)重，援助中小企業(yè)是控制社會成本、防止損失進一步擴散的關(guān)鍵點。國家資金不僅僅應(yīng)該投向二級市場，二級市場里大企業(yè)居多，中長期來看，一級市場才真正能夠幫助到中小企業(yè)。這一點希望社會各界都更加重視，尤其是在目前這個階段。

封面圖片來源：受訪者供圖