史上罕見(jiàn)！3000億低成本專項(xiàng)再貸款，五部委齊發(fā)力護(hù)流動(dòng)性！券商首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家：抗跌的行業(yè)有望在本年度內(nèi)表現(xiàn)上佳！

每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 吳永久    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

 

新冠肺炎牽動(dòng)著全國(guó)人民的心，也讓即將開(kāi)市的鼠年資本市場(chǎng)面臨考驗(yàn)。

2月1日，央行、財(cái)政部、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、外匯局五部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》（下稱《通知》），明確表態(tài)將加大貨幣信貸支持力度，保持流動(dòng)性合理充裕，強(qiáng)化對(duì)重點(diǎn)醫(yī)用物品和生活物資生產(chǎn)企業(yè)的金融支持，更好地滿足人民群眾正常的金融服務(wù)需求，為打贏疫情防控阻擊戰(zhàn)、維護(hù)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展大局提供有力支持。

值得注意的是，據(jù)中國(guó)新聞網(wǎng)報(bào)道，央行副行長(zhǎng)潘功勝2月1日表示，在疫情防控期間，央行將向主要全國(guó)性銀行和湖北等重點(diǎn)省區(qū)市的部分地方法人銀行提供總計(jì)3000億元人民幣低成本專項(xiàng)再貸款資金。

十大要點(diǎn)：強(qiáng)化金融對(duì)疫情防控工作的支持

《通知》共分為五大部分、30項(xiàng)條款。下列為除與資本市場(chǎng)有關(guān)的之外十大要點(diǎn)：

（一）保持流動(dòng)性合理充裕。人民銀行繼續(xù)強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作、常備借貸便利、再貸款、再貼現(xiàn)等多種貨幣政策工具，提供充足流動(dòng)性，保持金融市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，維護(hù)貨幣市場(chǎng)利率平穩(wěn)運(yùn)行。

（二）加大對(duì)疫情防控相關(guān)領(lǐng)域的信貸支持力度。全力滿足相關(guān)單位和企業(yè)衛(wèi)生防疫、醫(yī)藥用品制造及采購(gòu)、公共衛(wèi)生基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、科研攻關(guān)、技術(shù)改造等方面的合理融資需求。

（三）為受疫情影響較大的地區(qū)、行業(yè)和企業(yè)提供差異化優(yōu)惠的金融服務(wù)。對(duì)受疫情影響較大的批發(fā)零售、住宿餐飲、物流運(yùn)輸、文化旅游等行業(yè)，以及有發(fā)展前景但受疫情影響暫遇困難的企業(yè)，特別是小微企業(yè)，不得盲目抽貸、斷貸、壓貸。對(duì)受疫情影響嚴(yán)重的企業(yè)到期還款困難的，可予以展期或續(xù)貸。

（四）完善受疫情影響的社會(huì)民生領(lǐng)域的金融服務(wù)。對(duì)因感染新型肺炎住院治療或隔離人員、疫情防控需要隔離觀察人員、參加疫情防控工作人員以及受疫情影響暫時(shí)失去收入來(lái)源的人群，金融機(jī)構(gòu)要在信貸政策上予以適當(dāng)傾斜，靈活調(diào)整住房按揭、信用卡等個(gè)人信貸還款安排，合理延后還款期限。感染新型肺炎的個(gè)人創(chuàng)業(yè)擔(dān)保貸款可展期一年，繼續(xù)享受財(cái)政貼息支持。對(duì)感染新型肺炎或受疫情影響受損的出險(xiǎn)理賠客戶，金融機(jī)構(gòu)要優(yōu)先處理，適當(dāng)擴(kuò)展責(zé)任范圍，應(yīng)賠盡賠。

（五）加強(qiáng)制造業(yè)、小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域信貸支持。保持貸款增速，切實(shí)落實(shí)綜合融資成本壓降要求。增加制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款投放。

（六）保障基本金融服務(wù)暢通。合理安排營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)及營(yíng)業(yè)時(shí)間，切實(shí)做好營(yíng)業(yè)場(chǎng)所的清潔消毒，保障基本金融服務(wù)暢通。

（七）確保支付清算通暢運(yùn)行。開(kāi)通疫情防控專用通道，保障境內(nèi)外救援和捐贈(zèng)資金及時(shí)劃撥到位、社會(huì)資金流轉(zhuǎn)高效順暢。建立銀行賬戶防疫“綠色通道”。積極開(kāi)辟捐款“綠色通道”，確保疫情防控款項(xiàng)第一時(shí)間到達(dá)指定收款人賬戶。暢通國(guó)庫(kù)緊急撥款通道。構(gòu)建疫情防控?fù)芸?ldquo;綠色通道”。各級(jí)國(guó)庫(kù)部門(mén)要簡(jiǎn)化業(yè)務(wù)處理流程和手續(xù)，確保疫情防控資金及時(shí)、安全、準(zhǔn)確撥付到位。

（八）切實(shí)保障公眾征信相關(guān)權(quán)益。對(duì)因感染新型肺炎住院治療或隔離人員、疫情防控需要隔離觀察人員和參加疫情防控工作人員，因疫情影響未能及時(shí)還款的，經(jīng)接入機(jī)構(gòu)認(rèn)定，相關(guān)逾期貸款可以不作逾期記錄報(bào)送，已經(jīng)報(bào)送的予以調(diào)整。對(duì)受疫情影響暫時(shí)失去收入來(lái)源的個(gè)人和企業(yè)，可依調(diào)整后的還款安排，報(bào)送信用記錄。

（九）便利防疫物資進(jìn)口。銀行應(yīng)當(dāng)為疫情防控相關(guān)物資進(jìn)口、捐贈(zèng)等跨境人民幣業(yè)務(wù)開(kāi)辟“綠色通道”。對(duì)有關(guān)部門(mén)和地方政府所需的疫情防控物資進(jìn)口，外匯局各分支機(jī)構(gòu)要指導(dǎo)轄區(qū)內(nèi)銀行簡(jiǎn)化進(jìn)口購(gòu)付匯業(yè)務(wù)流程與材料。便捷資金入賬和結(jié)匯。對(duì)于境內(nèi)外因支援疫情防控匯入的外匯捐贈(zèng)資金業(yè)務(wù)，銀行可直接通過(guò)受贈(zèng)單位已有的經(jīng)常項(xiàng)目外匯結(jié)算賬戶辦理，暫停實(shí)施需開(kāi)立捐贈(zèng)外匯賬戶的要求。

（十）支持企業(yè)跨境融資防控疫情。對(duì)疫情防控確有需要的，可取消企業(yè)借用外債限額等，并可線上申請(qǐng)外債登記，便利企業(yè)開(kāi)展跨境融資。支持個(gè)人和企業(yè)合理用匯需求。簡(jiǎn)化疫情防控相關(guān)跨境人民幣業(yè)務(wù)辦理流程。支持銀行在“展業(yè)三原則”基礎(chǔ)上，憑企業(yè)提交的收付款指令，直接為其辦理疫情防控相關(guān)進(jìn)口跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)以及資本項(xiàng)目下收入人民幣資金在境內(nèi)支付使用。

證監(jiān)會(huì)副主席李超：扎實(shí)做好資本市場(chǎng)平穩(wěn)開(kāi)市的各項(xiàng)準(zhǔn)備

2月1日，證監(jiān)會(huì)副主席李超就五部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》進(jìn)行了答記者問(wèn)，對(duì)證監(jiān)會(huì)在疫情防控方面開(kāi)展的主要工作情況、《通知》出臺(tái)的背景以及直接涉及到資本市場(chǎng)的9項(xiàng)措施進(jìn)行了解讀。

李超表示，這次五部委聯(lián)合發(fā)布的通知中，直接涉及資本市場(chǎng)的主要有9條措施。總的考慮是，按照一切有利于疫情防控和促進(jìn)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的原則，特殊時(shí)期作出特別政策安排，尊重市場(chǎng)規(guī)律，體現(xiàn)監(jiān)管彈性，為受疫情嚴(yán)重影響的地區(qū)、企業(yè)、投資者盡快渡過(guò)難關(guān)全力提供金融支持，讓資本市場(chǎng)的監(jiān)管更有溫度、更暖人心。

第一個(gè)方面，證監(jiān)會(huì)關(guān)注到湖北等疫情較為嚴(yán)重地區(qū)的部分行業(yè)、企業(yè)生產(chǎn)和投資受到較大影響，尤其是不少中小企業(yè)面臨的流動(dòng)性困難增加。針對(duì)這些問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)將加大政策傾斜力度，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)機(jī)制功能，優(yōu)先為疫情嚴(yán)重地區(qū)相關(guān)企業(yè)提供高效便捷的直接融資服務(wù)，幫助支持他們戰(zhàn)勝疫情災(zāi)害影響。

一是對(duì)于注冊(cè)在湖北等疫情嚴(yán)重地區(qū)的相關(guān)企業(yè)以及募集資金主要用于疫情防控領(lǐng)域的企業(yè)，一方面，實(shí)施公司債券、資產(chǎn)支持證券發(fā)行綠色通道政策，優(yōu)化工作流程，實(shí)行“專人對(duì)接，專項(xiàng)審核”；另一方面，結(jié)合正在推進(jìn)的深化新三板改革，對(duì)相關(guān)企業(yè)掛牌和股票發(fā)行設(shè)置綠色通道，即報(bào)即審、專人對(duì)接、優(yōu)先審查、審?fù)昙磼欤òl(fā)）。

二是鼓勵(lì)私募基金管理人發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)，引導(dǎo)更多社會(huì)資金流向與防疫抗疫相關(guān)的醫(yī)療設(shè)備、疫苗藥品研發(fā)生產(chǎn)類企業(yè)。中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)即日起將對(duì)投資上述領(lǐng)域的私募股權(quán)基金和創(chuàng)投基金以及證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)設(shè)立的資管產(chǎn)品備案申請(qǐng)實(shí)施綠色通道政策，簡(jiǎn)化業(yè)務(wù)流程，提升服務(wù)效率。

此外，證監(jiān)會(huì)還就股票質(zhì)押融資、融資融券等業(yè)務(wù)，對(duì)湖北等疫情嚴(yán)重地區(qū)作了特殊的政策安排。

第二個(gè)方面，受疫情影響，上市公司在信息披露、企業(yè)融資和并購(gòu)重組等方面面臨一些新的挑戰(zhàn)。證監(jiān)會(huì)已經(jīng)關(guān)注到這些情況，并組織對(duì)上市公司受疫情影響的情況展開(kāi)深入排摸，積極研究實(shí)施有針對(duì)性的政策舉措。

一是研究延期披露定期報(bào)告。按照證券法規(guī)定，上市公司需在4月30日前披露經(jīng)依法審計(jì)的年報(bào)。但目前，受疫情影響，一些主要業(yè)務(wù)或?qū)徲?jì)團(tuán)隊(duì)在湖北的上市公司，可能難以按時(shí)完成年報(bào)審計(jì)工作。據(jù)初步摸排，這類注冊(cè)地在湖北的上市公司就有60多家。目前，證監(jiān)會(huì)正積極會(huì)同相關(guān)部門(mén)，抓緊研究論證，全面評(píng)估影響，在依法合規(guī)的前提下，視疫情發(fā)展情況積極審慎作出妥善安排，并做好和現(xiàn)有法律法規(guī)及相關(guān)規(guī)則的有效銜接。

二是對(duì)于受審計(jì)工作影響預(yù)計(jì)難以在原預(yù)約日期披露2019年年報(bào)的上市公司，可以依規(guī)向證券交易所申請(qǐng)辦理延期至2020年4月30日前披露。部分上市公司按規(guī)定須在1月31日前（后因休市延長(zhǎng)到2月3日）前披露2019年業(yè)績(jī)預(yù)告、在2月底前披露業(yè)績(jī)快報(bào)的，也可向交易所申請(qǐng)延期披露。關(guān)于2020年一季報(bào)是否延期披露問(wèn)題，也正在抓緊研究并將作出相關(guān)安排。

三是適當(dāng)放寬并購(gòu)重組業(yè)務(wù)相關(guān)時(shí)限?？紤]到當(dāng)前部分地區(qū)疫情較重，有的并購(gòu)重組項(xiàng)目更新財(cái)務(wù)資料、進(jìn)行審計(jì)或評(píng)估等難度較大，無(wú)法到疫情嚴(yán)重地區(qū)進(jìn)行實(shí)地調(diào)查核實(shí)，將適當(dāng)延長(zhǎng)并購(gòu)重組行政許可財(cái)務(wù)資料有效期和重組預(yù)案披露后發(fā)布召開(kāi)股東大會(huì)通知的時(shí)限。公司在深入評(píng)估疫情對(duì)重組項(xiàng)目的具體影響并充分披露后，可根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)展情況向證監(jiān)會(huì)或者證券交易所申請(qǐng)延期1個(gè)月；最多可申請(qǐng)延期3次。

四是合理延長(zhǎng)股票、債券融資等相關(guān)業(yè)務(wù)許可有效期。為加強(qiáng)新型冠狀病毒肺炎疫情防控工作，有效減少人員流動(dòng)和聚集，阻斷疫情傳播，本著便利行政相對(duì)人的原則，盡量減輕疫情對(duì)發(fā)行人的影響。對(duì)于發(fā)行人的反饋意見(jiàn)回復(fù)時(shí)限、告知函回復(fù)時(shí)限、財(cái)務(wù)報(bào)表有效期屆滿后終止審查時(shí)限等與發(fā)行審核相關(guān)的時(shí)限，以及已核發(fā)的再融資批文有效期，均自即日起暫緩計(jì)算，將視疫情防控形勢(shì)另行通知恢復(fù)計(jì)算的時(shí)間。

第三方面，證監(jiān)會(huì)亦注意到受此次疫情影響，部分證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)可能出現(xiàn)不能按期實(shí)施年度報(bào)告審計(jì)工作和風(fēng)控指標(biāo)不符合監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的情況，并提出了兩大措施：

一是允許延期辦理年度報(bào)告相關(guān)工作?？紤]到疫情對(duì)審計(jì)工作進(jìn)程的影響，對(duì)于湖北地區(qū)以及其他受疫情影響較大的地區(qū)的證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，可根據(jù)疫情影響程度，向住所地證監(jiān)局申請(qǐng)延期1-2個(gè)月辦理年度報(bào)告的審計(jì)、披露和報(bào)備等；前述機(jī)構(gòu)所管理的公募基金或者其他資管產(chǎn)品的審計(jì)工作，也比照處理。

二是適當(dāng)放寬相關(guān)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)于證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)受疫情影響無(wú)法及時(shí)補(bǔ)充凈資本，以及為了紓解疫情影響客戶的流動(dòng)性困難而無(wú)法及時(shí)處置有關(guān)業(yè)務(wù)或者資產(chǎn)，導(dǎo)致相關(guān)流動(dòng)性等風(fēng)控指標(biāo)不符合監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的，在公司說(shuō)明有關(guān)情況，經(jīng)住所地證監(jiān)局評(píng)估后，研究給予豁免，并視情況給予充分調(diào)整期，指導(dǎo)其穩(wěn)健運(yùn)行。此外，對(duì)于疫情較為嚴(yán)重的地區(qū)，證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在采取有效措施防范風(fēng)險(xiǎn)和利益沖突并事先報(bào)告住所地證監(jiān)局后，可以在輪崗休假、隔離制衡、流程管控等方面，適當(dāng)靈活安排。

第四方面，本次疫情爆發(fā)后，湖北地區(qū)不少上市公司經(jīng)營(yíng)困難、盈利能力下滑、財(cái)務(wù)壓力加大，證監(jiān)會(huì)密切關(guān)注湖北地區(qū)上市公司經(jīng)營(yíng)情況和實(shí)際困難，全力支持湖北上市公司盡快恢復(fù)生產(chǎn)，緩解經(jīng)營(yíng)壓力。

滬深交易所決定，在去年下調(diào)上市公司的上市初費(fèi)及年費(fèi)的基礎(chǔ)上，免收湖北地區(qū)上市公司2020年上市年費(fèi)，以及2020年湖北新上市公司的上市年費(fèi)和上市初費(fèi)，有效服務(wù)湖北地區(qū)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和健康發(fā)展。

全國(guó)股轉(zhuǎn)公司決定，免除疫情嚴(yán)重的湖北地區(qū)今年新增掛牌公司的初費(fèi)和年費(fèi)，并免除該地區(qū)存量掛牌公司的2020年年費(fèi)，幫助掛牌企業(yè)渡過(guò)難關(guān)。

另外，針對(duì)湖北地區(qū)期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在本次疫情中遇到的實(shí)際困難，各期貨交易所決定免除今年湖北地區(qū)期貨公司會(huì)員的年會(huì)費(fèi)和席位使用費(fèi)，助力在抗擊疫情一線的期貨公司緩解經(jīng)營(yíng)壓力。

此外，李超還表示，在落實(shí)好以上四方面9條措施的同時(shí)，證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)各交易所、中國(guó)結(jié)算、行業(yè)機(jī)構(gòu)等的監(jiān)督和指導(dǎo)，有效調(diào)度金融資源，確保資本市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)行平穩(wěn)有序、金融服務(wù)暢通便捷。

一是加強(qiáng)相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)保障。要求證券期貨交易所、中國(guó)結(jié)算和全國(guó)股轉(zhuǎn)公司切實(shí)做好人員調(diào)配、系統(tǒng)運(yùn)維和技術(shù)支持等各項(xiàng)工作，完善各類突發(fā)事件的應(yīng)急處置機(jī)制，確保發(fā)行、交易、清算、結(jié)算等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)正常有序運(yùn)轉(zhuǎn)。優(yōu)化證券發(fā)行和掛牌業(yè)務(wù)流程，鼓勵(lì)通過(guò)線上提交發(fā)行材料，遠(yuǎn)程辦理備案、注冊(cè)等，提高服務(wù)效率。

二是加強(qiáng)基本金融服務(wù)保障。指導(dǎo)證券基金期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)從防止疫情擴(kuò)散和保護(hù)投資者健康出發(fā)，做好營(yíng)業(yè)場(chǎng)所清潔消毒，積極引導(dǎo)投資者更多采取非現(xiàn)場(chǎng)方式進(jìn)行交易活動(dòng)。

三是加強(qiáng)投資者服務(wù)和合法權(quán)益保障。進(jìn)一步暢通投資者信訪咨詢渠道，并督促行業(yè)機(jī)構(gòu)做好服務(wù)，引導(dǎo)投資者理性、客觀看待疫情影響，堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念。

野村中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺：當(dāng)前政策應(yīng)立足于紓困

野村中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，從目前情況來(lái)看，新冠病毒對(duì)經(jīng)濟(jì)和政策的影響，他和他的團(tuán)隊(duì)有以下幾點(diǎn)判斷：

一、影響大概率超過(guò)2003年SARS，對(duì)2020年一季度實(shí)際GDP的影響可能超過(guò)2個(gè)百分點(diǎn)。2003年SARS對(duì)當(dāng)年二季度爆發(fā)期的影響是2個(gè)百分點(diǎn)。原因在于此次新冠病毒傳播速度快，潛伏期長(zhǎng)，潛伏期內(nèi)可傳播，爆發(fā)時(shí)點(diǎn)恰巧在人口大幅流動(dòng)的春節(jié)，因此傳播面廣。與春節(jié)這個(gè)爆發(fā)時(shí)點(diǎn)相應(yīng)，春節(jié)假期被迫延長(zhǎng)，重要制造業(yè)基地紛紛宣布延后開(kāi)工，對(duì)制造業(yè)造成較大影響，所以這已經(jīng)不是簡(jiǎn)單的需求沖擊，也是供給沖擊，甚至對(duì)全球制造業(yè)的某些產(chǎn)業(yè)鏈都會(huì)產(chǎn)生一定的影響。服務(wù)業(yè)比例相較2003年提高了12個(gè)百分點(diǎn)，而服務(wù)業(yè)受新冠病毒影響較大。

二、對(duì)后續(xù)經(jīng)濟(jì)的影響，關(guān)鍵是疫情控制情況，目前有相當(dāng)?shù)牟淮_定性。經(jīng)濟(jì)學(xué)家不應(yīng)越俎代庖，為吸引眼球去跨專業(yè)做疫情的研判預(yù)測(cè)。面對(duì)高度不確定性的疫情，經(jīng)濟(jì)學(xué)家可將精力集中在情景分析上面，即不同疫情情形下對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響和相應(yīng)的最佳宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)策。

三、政策層面上，除了滿足控制疫情的應(yīng)急需求之外，應(yīng)將重點(diǎn)放在紓困上面，維持經(jīng)濟(jì)的基本穩(wěn)定，防止大規(guī)模的中小企業(yè)破產(chǎn)違約，而非簡(jiǎn)單的擴(kuò)大財(cái)政和信貸刺激。在各地延遲開(kāi)工封閉交通要道的情況下，傳統(tǒng)的圍繞刺激汽車地產(chǎn)基建需求的擴(kuò)張政策其實(shí)并無(wú)用武之地。我覺(jué)得目前一個(gè)較好的政策，是銀行信托等信貸機(jī)構(gòu)免收企業(yè)利息三個(gè)月， 資金由央行或財(cái)政部直接補(bǔ)貼，所有離到期還有一年以內(nèi)的貸款，到期日暫時(shí)延長(zhǎng)三個(gè)月。

四、新冠肺炎帶來(lái)的是短期沖擊，當(dāng)前政策應(yīng)立足于紓困，避免經(jīng)濟(jì)過(guò)度下沉，保障社會(huì)穩(wěn)定，疫情之后，經(jīng)濟(jì)必然復(fù)蘇，因此當(dāng)前沒(méi)必要過(guò)度恐慌，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)更應(yīng)避免過(guò)度刺激。

銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉鋒：恐慌性下跌提供更好的入場(chǎng)配置時(shí)機(jī)

銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉鋒認(rèn)為，疫情對(duì)于經(jīng)濟(jì)及市場(chǎng)影響應(yīng)該客觀評(píng)估，不輕視不恐慌。

其指出，從疫情對(duì)于經(jīng)濟(jì)的影響機(jī)制看，主要是從防疫角度，各地主動(dòng)（政府作為）或被動(dòng)（居民部門(mén)自發(fā)）地限制并大量縮減經(jīng)濟(jì)社會(huì)活動(dòng)，導(dǎo)致人流、物流與資金流的萎縮而帶來(lái)的需求緊縮。

從疫情影響持續(xù)時(shí)間看，依據(jù)現(xiàn)有的疫病傳播速度和廣度、治療效率與公共衛(wèi)生應(yīng)對(duì)措施，并參考2003年SARS病毒傳播及消亡的經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)疫情完全得到控制并消亡要到5~7月，也即初夏。換言之，有較大概率是整個(gè)事件會(huì)持續(xù)到第二季度，而一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將受到疫情進(jìn)展的顯著影響，全年角度預(yù)計(jì)疫情對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的沖擊在0.5個(gè)百分點(diǎn)左右，估計(jì)2020年經(jīng)濟(jì)增速將放緩至5.5%左右。考慮經(jīng)濟(jì)政策對(duì)沖效果之后，估計(jì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)處于5.5%~6.0%的增速區(qū)間。

對(duì)于近期疫情爬坡期間，由于防疫需要而推遲的春節(jié)后復(fù)工對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響不必過(guò)于擔(dān)憂。至遲2月10日前后，全國(guó)經(jīng)濟(jì)部門(mén)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)秩序?qū)⒌玫交净謴?fù)。目前，廣東、福建、浙江、江蘇與上海等東南各省市已經(jīng)要求非必要企業(yè)不早于2月9日（正月十六）24時(shí)復(fù)工。那么，可以預(yù)見(jiàn)之后全國(guó)（除湖北之外）的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)秩序?qū)⒒净謴?fù)?？紤]到從日歷月角度今年春節(jié)較去年為早，上述復(fù)工推遲對(duì)于全年的經(jīng)濟(jì)沖擊總體上仍較為有限。根據(jù)國(guó)家專家組鐘南山院士及曾光教授的估計(jì)，正月十五左右現(xiàn)有防疫措施會(huì)看到效果，那么整體上看3月開(kāi)始全國(guó)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)將進(jìn)入相對(duì)較好的狀態(tài)。

在財(cái)政與貨幣政策方面，他建議，多措并舉綜合施策，立足市場(chǎng)化思維激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力。

第一，應(yīng)當(dāng)采取果斷措施，全力控制疫情蔓延，同時(shí)確保相關(guān)信息公開(kāi)透明?？刂埔咔閷?duì)經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響的關(guān)鍵在于控制疫情本身。盡管當(dāng)前的嚴(yán)厲措施會(huì)對(duì)物流、人流和資金流產(chǎn)生影響，但若能因此在2月結(jié)束之前促使疫情拐點(diǎn)出現(xiàn)，則短期所付出的經(jīng)濟(jì)代價(jià)在全年來(lái)看就是可以接受的犧牲，特別是考慮到春節(jié)前后一季度的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出占全年權(quán)重歷來(lái)就相對(duì)較低這一事實(shí)。值得注意的是，在防抗疫情的過(guò)程中應(yīng)該確保信息的及時(shí)準(zhǔn)確公開(kāi)披露。唯有信息的自由通暢能夠使得恐慌和謠言失去容身之地，極大有利于樹(shù)立正向預(yù)期，維護(hù)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)秩序的長(zhǎng)期穩(wěn)定，并且有助于鞏固增強(qiáng)市場(chǎng)與社會(huì)對(duì)政府的信心。

第二，宏觀政策應(yīng)當(dāng)全力施為，首當(dāng)其沖是貨幣政策應(yīng)當(dāng)顯著發(fā)力，果斷降準(zhǔn)降息，為商業(yè)銀行體系提供低成本資金供給，引導(dǎo)全社會(huì)實(shí)際利率下行，減輕商業(yè)企業(yè)還本付息壓力，也為財(cái)政政策發(fā)力打開(kāi)空間。同時(shí)，當(dāng)前財(cái)政收支的壓力顯著增大，但經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀顯然要求財(cái)政進(jìn)一步實(shí)施擴(kuò)張，以政府支出創(chuàng)造總需求。在此背景下，政府?dāng)U張赤字上限，增加政府債務(wù)融資，以支撐政府支出、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)就成為合理的選擇。如有必要，3%的官方赤字率上限可以考慮突破（美國(guó)為4%，日本為7%），相對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模和增長(zhǎng)能力而言，完全可以承受。

第三，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)立足于完善法治化制度供給，以市場(chǎng)化思維支持企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行融資，包括權(quán)益市場(chǎng)再融資與交易所債券市場(chǎng)公司債融資等，均應(yīng)考慮應(yīng)急便利措施。在疫情進(jìn)展期間要立足于引導(dǎo)資本市場(chǎng)避免非理性恐慌，市場(chǎng)化紓解避險(xiǎn)情緒，從樹(shù)立正確的投資觀念角度出發(fā)，穩(wěn)定市場(chǎng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)與投融資功能。建議監(jiān)管層可以考慮適度進(jìn)一步延長(zhǎng)休市時(shí)間，將春節(jié)后開(kāi)市時(shí)間延長(zhǎng)至2月10日（正月十七），從而自然順應(yīng)疫情情緒拐點(diǎn)的出現(xiàn)，即由恐慌轉(zhuǎn)為穩(wěn)定，促進(jìn)市場(chǎng)負(fù)面預(yù)期的自然緩解，避免市場(chǎng)出現(xiàn)過(guò)度的非理性波動(dòng)而進(jìn)一步加劇市場(chǎng)恐慌。同時(shí)，著重引導(dǎo)機(jī)構(gòu)投資者的理性投資行為，避免非理性的恐慌情緒宣泄，起到不良示范效應(yīng)。應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)相關(guān)機(jī)構(gòu)投資者樹(shù)立科學(xué)的投資觀念，充分運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖手段對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

此外，應(yīng)以貫徹落實(shí)新證券法為契機(jī)，全面強(qiáng)化資本市場(chǎng)法治化制度供給，加強(qiáng)信息披露，進(jìn)一步保護(hù)中小投資者利益，促進(jìn)資本市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)與資源配置功能的有效發(fā)揮，以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)。

綜合來(lái)看，2003年SARS疫情在短期（大約1~3個(gè)月）內(nèi)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和大類資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生了一定影響，但并未影響中長(zhǎng)期趨勢(shì)。疫情在短期內(nèi)拖累了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，抑制了消費(fèi)和生產(chǎn)活動(dòng)，對(duì)股票、商品和房地產(chǎn)價(jià)格會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響，同時(shí)由于經(jīng)濟(jì)基本面受到?jīng)_擊、宏觀政策寬松預(yù)期與市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒增長(zhǎng)，有希望推動(dòng)債券市場(chǎng)走強(qiáng)。疫情帶來(lái)的權(quán)益市場(chǎng)恐慌性下跌，提供了更好的入場(chǎng)配置時(shí)機(jī)。同時(shí)疫情對(duì)市場(chǎng)的外部沖擊將產(chǎn)生良好的價(jià)值過(guò)濾功能，在當(dāng)年的SARS及今年的新冠狀病毒行情中抗跌的行業(yè)，有望在本年度剩余時(shí)間內(nèi)表現(xiàn)上佳，這是SARS疫情對(duì)大類資產(chǎn)配置的啟示，對(duì)于今年資本市場(chǎng)的行情演繹仍有重大參考價(jià)值。

第四，以市場(chǎng)化紓困手段，救助有價(jià)值的上市企業(yè)。目前的新型冠狀病毒與SARS疫情最大的不同在于其傳染性、擴(kuò)散性較SARS更大更廣泛。在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同步放緩，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不振的背景下，市場(chǎng)的悲觀情緒和對(duì)未來(lái)不確定性的恐慌很容易疊加并失控，所產(chǎn)生的潛在非理性交易行為會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，從而對(duì)上市企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、資金流動(dòng)、投融資、質(zhì)押及其他杠桿經(jīng)營(yíng)行為產(chǎn)生顯著壓力。建議借鑒2018年為緩解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)而成立的紓困基金模式，采取市場(chǎng)化手段為有流動(dòng)資金困難的企業(yè)紓困，這樣應(yīng)該會(huì)有效地樹(shù)立正向預(yù)期，緩解市場(chǎng)憂慮，防止非理性拋售和市場(chǎng)危機(jī)。