私募加杠桿失敗的辛酸故事：從60億到幾億，重倉(cāng)股遭遇連續(xù)跌停，凈值跌到2毛7曾想自殺

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 吳永久    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

近期安信證券的一次上市公司調(diào)研活動(dòng)中，見(jiàn)到了曾經(jīng)的私募冠軍倚天投資的葉飛，一名80后的私募基金經(jīng)理。據(jù)了解，葉飛從2萬(wàn)元炒股起家，炒到頂峰時(shí)期的數(shù)千萬(wàn)，并且參加全國(guó)炒股大賽，拿到人氣冠軍，堅(jiān)持多年寫股評(píng)搞直播，熱愛(ài)股票，并投資設(shè)立私募公司。

葉飛向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者吐露了不為人知的私募創(chuàng)業(yè)路上的辛酸，經(jīng)歷了信托1:2的杠桿投資失敗遭爆倉(cāng)，也有產(chǎn)品凈值跌到0.27元遭遇失敗曾想過(guò)自殺。公司從無(wú)到有建立起投資規(guī)模達(dá)60億的企業(yè)，但又從60億到幾億的衰退，使得現(xiàn)在開(kāi)始第二次創(chuàng)業(yè)。

信托1:2的杠桿投資失敗遭爆倉(cāng)

2010年4月16日，倚天投資正式成立，帶著豪邁的情懷和滿滿的信心，記得那日從中融信托北京分公司的大樓出來(lái)，包里放著第一批投資者簽約的信托私募基金合同，車?yán)锓胖舴宓慕?jīng)典歌曲《春天里》，雄姿英發(fā)。當(dāng)時(shí)我對(duì)合伙人老張說(shuō)了一句“我要拿全國(guó)私募冠軍。”我們幾個(gè)雖然出身貧寒，沒(méi)有豐厚的資本積累，也沒(méi)有明星基金經(jīng)理光環(huán)，但還是帶著理想主義走到一起，他們看著我從2萬(wàn)元炒股起家，炒到頂峰時(shí)期的數(shù)千萬(wàn)，并且參加全國(guó)炒股大賽，拿到人氣冠軍，堅(jiān)持多年寫股評(píng)搞直播，熱愛(ài)股票，就一起投資設(shè)立私募公司，結(jié)果也和我一起經(jīng)歷了這十年來(lái)的幾起幾落。

為了做私募，我還專門去拜訪了尚雅投資的石波老師，因?yàn)樗枪嫁D(zhuǎn)私募，所以我?guī)е鴮W(xué)習(xí)的態(tài)度去拜訪，看到他滿頭白發(fā)，我就問(wèn)他，怎么頭發(fā)都白了，怎么不染發(fā)？他告訴我，做基金經(jīng)理的有幾個(gè)頭發(fā)不白？這話我現(xiàn)在已經(jīng)驗(yàn)證了。記得2010年光棍節(jié)滬指3186點(diǎn)見(jiàn)頂，之前我在浙大講課，當(dāng)時(shí)提示學(xué)員國(guó)慶節(jié)潛伏黃金有色，自己也滿倉(cāng)7500萬(wàn)元的銅和黃金股，一個(gè)月收益25%，走進(jìn)了全國(guó)當(dāng)月第十四名。當(dāng)時(shí)有研究員還專門詢問(wèn)我們，為啥基金凈值上升曲線陡峭，我非常自豪的對(duì)他說(shuō)，因?yàn)?ldquo;家里有礦”。

在大盤見(jiàn)頂后大跌的那天，持倉(cāng)六只股票全部跌停，因?yàn)槎际怯猩鍓K，而且那一天信托基金專戶無(wú)法交易，然后這個(gè)產(chǎn)品反復(fù)震蕩兩三個(gè)月，就跌破0.85元，爆倉(cāng)了。我和客戶都虧了錢，大家關(guān)起門來(lái)總結(jié)失敗的原因，論壇上一片罵聲，有的客戶也翻臉找麻煩，這個(gè)信托產(chǎn)品是1：2的杠桿，那時(shí)候，大家都不知道融資融券的時(shí)候，我就已經(jīng)開(kāi)始操作優(yōu)先加劣后的信托產(chǎn)品了。這一次失敗讓我知道了杠桿的可怕，也讓我感覺(jué)到自己的不足，要和同行多交流，多學(xué)習(xí)配置模式和量化選股。

產(chǎn)品凈值跌到0.27元曾想過(guò)自殺

失敗是一連串的，等到了2012年底，第二個(gè)私募基金產(chǎn)品跌到了0.27元清盤，因?yàn)橐?guī)模很小，由于我喜歡滿倉(cāng)的操作，客戶和我損失就是大頭。而我第2個(gè)產(chǎn)品我自己也投資了100萬(wàn)，當(dāng)時(shí)網(wǎng)上說(shuō)我是2012年全國(guó)私募排名倒數(shù)第三。更多的人落井下石，客戶都沒(méi)有了，對(duì)自己失去了信心，也想到過(guò)自殺，覺(jué)得自己除了炒股其他啥都不會(huì)，覺(jué)得牛市還有幾年才來(lái)，這幾年我去干什么呢？后來(lái)去了湖南的鳳凰古城散散心，也是那一天喝的大醉，這是一種發(fā)泄。

回來(lái)以后，在狹窄的辦公室，就看一些勵(lì)志的書，還有把經(jīng)典的電影《當(dāng)幸福來(lái)敲門》《肖申克的救贖》都看了好多遍，體會(huì)深刻。2013年春節(jié)后我第一次剃光頭，從頭開(kāi)始，積極的去上市公司調(diào)研，公司也搬到了合肥的立基大廈，很小很破的門面，不到200平方，有客戶要來(lái)公司交流，恐慌大于興奮，因?yàn)檗k公場(chǎng)地實(shí)在拿不出手，而且經(jīng)常停電。其實(shí)在私募這個(gè)行業(yè)，也沒(méi)有什么虛偽的規(guī)則，唯一重要的就是，你必須獲得與風(fēng)險(xiǎn)相匹配的絕對(duì)超額收益。沒(méi)有人關(guān)心你的長(zhǎng)相、年齡、閱歷，關(guān)心的就是你的投資價(jià)值和能不能持續(xù)的在市場(chǎng)上賺到錢。

創(chuàng)業(yè)之艱難，這10年是倚天投資從個(gè)體戶到草臺(tái)班子再到個(gè)體戶的過(guò)程，是種子期到成長(zhǎng)期又到了種子期的關(guān)鍵階段，我幸運(yùn)的是，雖然出身貧寒，沒(méi)有任何靠山，從無(wú)到有建立起投資規(guī)模達(dá)60億的企業(yè)，在一個(gè)激烈競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)業(yè)中，拿到過(guò)2015年半年度私募冠軍我們是成功的，這種快樂(lè)是無(wú)法言傳的，但是，這幾年又從60億到幾億的衰退，使得我們第二次創(chuàng)業(yè)，這條路非常的艱難和辛苦。

最痛苦的事情是重倉(cāng)股連續(xù)跌停

NBD：在股票交易過(guò)程中，你最大的一次挫折是什么？

葉飛：2015年是成功與失敗的一年，很多私募死在了2015年和2016年，我們僥幸半死不活，這時(shí)候是經(jīng)驗(yàn)救了我們。在暴跌的時(shí)候，我做的決定是盈利的基金產(chǎn)品滿倉(cāng)，新發(fā)行的基金產(chǎn)品空倉(cāng)。這樣最起碼能活一半，因?yàn)橛陌踩珘|很大，如果都空倉(cāng)，踏空半年怎么辦？記得2015年9月16日大盤大漲，很多人以為行情來(lái)了，我的判斷是大盤還需要等待，要趁機(jī)出貨等待低點(diǎn)。

但是最痛苦的事情就是重倉(cāng)股連續(xù)跌停，因?yàn)槲叶际羌痈軛U的，而且跌停的原因也不是我操作失誤，是配資公司老板給的信托賬戶有好幾個(gè)票，別的操盤手股票跌停了，信托公司強(qiáng)行平倉(cāng)我的持股，然后我的翻倍的渤海股份就被釘死了幾個(gè)跌停，讓我損失慘重，這就是最痛苦的教訓(xùn)。記得2016年初大跌的時(shí)候，杭州的配資公司老板崩盤了，有的時(shí)候，人力無(wú)法抗拒那兇悍的拋單。

我記得那位老板對(duì)所有的交易員說(shuō)：大家都辛苦了，做事情有成功有失敗，失敗了，正確面對(duì)，以后從頭再來(lái)，感謝大家所作的一切。然后讓我也說(shuō)幾句，我不記得我說(shuō)什么了，我只記得，那一雙雙茫然的眼睛看著我，他們有的人都哭了。我也覺(jué)得心情沉重，眼淚也慢慢的留下來(lái)。次日，這個(gè)老板的團(tuán)隊(duì)解散，我也離開(kāi)了杭州。辛苦了一年，卻是后果慘重。后面的事情就是給客戶賠償了幾千萬(wàn)了，然后賠不起了就打官司，然后官司輸了房子也被凍結(jié)，身無(wú)分文，就被列入失信名單。

NBD：在股票交易過(guò)程中，你認(rèn)為上市公司的調(diào)研活動(dòng)對(duì)投資有怎樣的幫助？

葉飛：其實(shí)投研是私募的核心，好的基金經(jīng)理和研究員是私募能否成功的決定性因素，好的投研應(yīng)當(dāng)經(jīng)歷過(guò)牛熊的反復(fù)洗禮，十年以上的經(jīng)驗(yàn)才可以形成。選對(duì)了股票，大有舍我其誰(shuí)的豪邁，仿佛自己站在世界之巔；選錯(cuò)了股票，也有英雄氣短的萎靡，怎么就那么不幸的吃跌停呢。我的心里每天都會(huì)念叨幾句真言，比如 “加杠桿記得止損”, “補(bǔ)倉(cāng)在金叉形成前一天” “熱點(diǎn)和增量資金以及板塊效應(yīng)是股票漲跌的主要因素”。

以前總愛(ài)用崇拜的目光深情的望著公募的基金經(jīng)理們，聽(tīng)他們大談宏觀策略，大類資產(chǎn)輪動(dòng)，對(duì)他們的言行奉如至寶，羨慕他們調(diào)研還有車接送，還能與董事長(zhǎng)單獨(dú)交流。其實(shí)私募管理小資金和大資金的區(qū)別很大，管理公開(kāi)產(chǎn)品和非公開(kāi)產(chǎn)品的區(qū)別也很大，因?yàn)槭枪芾韯e人的錢，所以要了解錢的準(zhǔn)確訴求，在能力圈范圍內(nèi)進(jìn)行投資的時(shí)間、配置、回撤的調(diào)整。見(jiàn)過(guò)說(shuō)自己是高風(fēng)險(xiǎn)承受者，虧光都無(wú)所謂的人，也見(jiàn)過(guò)最好能保證本金的，不賺錢都行的人，但其實(shí)訴求都是一樣的，那就是絕對(duì)收益，虧了就是不行，賺少了也不行。

記得在2012年，我到武漢調(diào)研上市公司，發(fā)現(xiàn)董事長(zhǎng)說(shuō)的每一個(gè)字都是我所期盼聽(tīng)到的內(nèi)容，增長(zhǎng)空間、增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)因素、增長(zhǎng)的質(zhì)量和持續(xù)性、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、明年后年的業(yè)績(jī)規(guī)劃，特別喜歡這么解答問(wèn)題的人，回來(lái)以后重倉(cāng)，結(jié)果股價(jià)被腰斬了。投資和研究的經(jīng)驗(yàn)積累很重要，國(guó)外很多基金經(jīng)理和分析師都是一把年紀(jì)，不無(wú)道理。我記得第一次調(diào)研是到湖南，見(jiàn)到董秘就蒙了，感覺(jué)說(shuō)話都有點(diǎn)哆嗦，毫無(wú)思路。后來(lái)調(diào)研多了，就變成萬(wàn)金油了，談笑間就把調(diào)研做完了，還交了很多朋友。

NBD：對(duì)于2020年，你認(rèn)為哪些板塊具有較好的投資機(jī)會(huì)？背后的邏輯是怎樣的？

葉飛：2020年來(lái)了，對(duì)于新的一年，“凡事預(yù)則立，不預(yù)則廢”，我們認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)延續(xù)大消費(fèi)，大金融，大科技的路線。消費(fèi)看好白酒和休閑食品，大金融看好券商，大科技看好芯片、5G、軟件。滬指上看，因?yàn)槟昃€和半年線金叉在最近7年出現(xiàn)過(guò)3次，前面兩次都是自金叉日起大盤漲了15%到150%左右的幅度，所以技術(shù)面今年滬指有望4000點(diǎn)大關(guān)?；久嬖谀嬷芷谡?、信用擴(kuò)張、補(bǔ)庫(kù)存作用下企穩(wěn)回升。

在宏觀經(jīng)濟(jì)決勝、資本市場(chǎng)改革、企業(yè)盈利回暖的大環(huán)境下，2020年盈利驅(qū)動(dòng)大概率取代估值成為主延續(xù)“金融供給側(cè)慢牛”格局，科技進(jìn)步疊加政策紅利將推動(dòng)科技板塊業(yè)績(jī)回升?？春每萍假x能的機(jī)會(huì)，具體包括5G帶動(dòng)的“To C”和“To B”全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展、新能源汽車、化工、電力設(shè)備、機(jī)械等科技創(chuàng)新能力強(qiáng)的龍頭?？傊?019年是轉(zhuǎn)折之年，2020年是牛市春天的一年！