34年后首次！美國財(cái)政部將重新發(fā)行20年期國債

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每經(jīng)記者 蔡鼎 每經(jīng)編輯 謝欣

北京時(shí)間1月17日早間，據(jù)彭博社報(bào)道稱，隨著美國政府想方設(shè)法為不斷膨脹的赤字提供資金，美國財(cái)政部將在2020年上半年開始重新發(fā)行暫停了34年之久的20年期美國國債。

在全球負(fù)收益率債券總額已經(jīng)達(dá)到11萬億美元的情況下，機(jī)構(gòu)投資者一直在期待著購買期限更長、提供一定名義收益率的無風(fēng)險(xiǎn)債券。例如，日本的官員就討論了新增50年期國債的想法，但美國在聲明中是選擇避免發(fā)行這種期限超長國債的。

日本德國20年期國債收益率均極低 

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，全球范圍內(nèi)，此前發(fā)行的剩余期限約為20年的30年期美債收益率約為2.15%，這暗示新發(fā)行的20年期美債較海外其他可比的國債將提供相當(dāng)大的溢價(jià)——日本20年期國債收益率約為0.31%，德國的同類型國債收益率僅為0.07%。

美國財(cái)政部在一份聲明中表示，有關(guān)20年美債發(fā)行的進(jìn)一步信息將在財(cái)政部華盛頓時(shí)間2020年2月5日發(fā)布的下一個(gè)季度銷售較長期債券的季度公告中公布。財(cái)政部表示，鑒于美國長期以來的做法是避免市場時(shí)機(jī)選擇的發(fā)行策略，20年債券的發(fā)售將“以基準(zhǔn)規(guī)模定期，并以可預(yù)測的方式”進(jìn)行。

道明證券駐紐約的全球利率策略主管皮雷亞·米斯拉（Priya Misra）認(rèn)為，20年期美債的問世應(yīng)該會(huì)讓其交易價(jià)格便宜一些。她指出，由于20年期美債的供應(yīng)將比市場上一些人預(yù)期的更早發(fā)行，因此收益率曲線可能會(huì)變陡峭。米斯拉稱，她將關(guān)注美國財(cái)政部將減少哪些美債的發(fā)行，為新的20年期美債的發(fā)行騰出空間。她說，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)目前加大了對(duì)美債的購買力度，一些期限的美債可能會(huì)出現(xiàn)“稀缺”。

美國財(cái)長姆努欽在聲明中表示，“我們將繼續(xù)評(píng)估其他潛在的新（國債）產(chǎn)品，”從而隨著時(shí)間的推移以最低成本為債務(wù)融資。彭博社報(bào)道中稱，美國財(cái)政部決定在今年上半年發(fā)行20年期國債這一決定，也是在與交易商磋商后做出的，此前美國財(cái)政部方面也評(píng)估了其他的一些選擇，其中就包括50年或100年期的，甚至更長期的債券。

并非首次發(fā)行20年期美債

上述消息發(fā)布后，較長期的美債在亞洲時(shí)段周五（1月17日）早間下跌，導(dǎo)致收益率曲線更加陡峭。具體來看，30年期美債收益率上漲3個(gè)基點(diǎn)至2.29%、10年期美債收益率攀升2個(gè)基點(diǎn)至1.82%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，這并不是美國財(cái)政部歷史上首次推出20年期的國債，其實(shí)之前美國財(cái)政部在1986年放棄了這一期限的債券，轉(zhuǎn)而使用30年期美債，30年期的美債在美國市場上長期以來也被稱為基準(zhǔn)的“長期債券”。此外，在1955年~1963年間，美國財(cái)政部還發(fā)行了期限長達(dá)40年的債券，還在1911年出售了50年期債券，目的是為當(dāng)時(shí)巴拿馬運(yùn)河的建設(shè)提供資金。

彭博社的報(bào)道中還稱，發(fā)行超長期債券將限制納稅人填補(bǔ)每年近1萬億美元的預(yù)算赤字的成本。在美債收益率下降的情況下，養(yǎng)老基金也可能享受到額外幾個(gè)點(diǎn)的回報(bào)。悉尼CMC Markets Plc首席市場策略師邁克爾·麥卡錫（Michael McCarthy）表示：“在當(dāng)前極低利率環(huán)境下，延長借款人的期限是明智的舉措。”

需要指出的是，超長期債券的風(fēng)險(xiǎn)之一是經(jīng)濟(jì)周期過程中需求的起伏。當(dāng)收益率較高時(shí)，賣家可能會(huì)熱情高漲；但在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期，例如當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)降息期間，美債收益率則將下跌，推高政府的借款成本。