美伊沖突升級 黃金新一輪上漲周期來了？

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 趙李南 每經(jīng)記者 孫嘉夏    每經(jīng)編輯 梁梟    

近日，美國與伊朗爆發(fā)沖突，全球避險(xiǎn)情緒升溫使國際及國內(nèi)金價(jià)大漲。受此影響，1月8日，A股黃金板塊漲幅居前，其中榮華實(shí)業(yè)（600311，SH）、園城黃金（600766，SH）和赤峰黃金（600988，SH）漲停。

不過，1月8日晚間，倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格一度翻綠，完全回吐日內(nèi)漲幅。截至《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)稿時(shí)，倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)1571.4美元/盎司。

A股黃金板塊逆勢上漲

1月3日，伊朗高級將領(lǐng)蘇萊曼尼在伊拉克巴格達(dá)國際機(jī)場外遭美軍空襲身亡。伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊隨后發(fā)表聲明說，伊朗方面將對這起事件進(jìn)行“強(qiáng)硬復(fù)仇”。1月8日，據(jù)新華社援引伊朗媒體的報(bào)道，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)已向駐有美軍的伊拉克阿薩德空軍基地發(fā)射了“數(shù)十枚導(dǎo)彈”，美國五角大樓隨后予以證實(shí)，稱“導(dǎo)彈由伊朗發(fā)射”。

受上述消息刺激，1月8日，倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格一度升破1600美元/盎司，創(chuàng)近7年新高。受此影響，上海期貨交易所黃金期貨主力合約也創(chuàng)出近年新高。

1月8日，倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格一度升破1600美元/盎司 圖片來源：Wind截圖

與此同時(shí)，1月8日，A股黃金板塊逆勢上漲。除了前述三只漲停的黃金股外，湖南黃金（002155，SZ）、恒邦股份（002237，SZ）、西部黃金（601069，SH）、山東黃金（600547，SH）、中金黃金（600489，SH）等股票均有不錯(cuò)漲幅。

中銀國際期貨在研報(bào)中分析稱：“因?qū)θ蚪?jīng)濟(jì)增速放緩的擔(dān)憂引發(fā)人們對貴金屬的興趣激增，而全球央行的寬松政策以及政治和貿(mào)易環(huán)境的不確定性為貴金屬提供長期支撐。”

2019年11月21日，OECD發(fā)布最新一期經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告稱，預(yù)計(jì)2020年全球經(jīng)濟(jì)將增長2.9%，相比上一次預(yù)測時(shí)下調(diào)了0.1個(gè)百分點(diǎn)，為2008年金融危機(jī)以來的最低增速。

中銀國際期貨在研報(bào)中表示：“考慮到目前的經(jīng)濟(jì)和政治環(huán)境，人們對美國股市升至目前高位背后的原因感到不安。股市如果出現(xiàn)一定修正，將會有更多資金流入金市。”

但也有機(jī)構(gòu)對此持不同意見，光大證券在其2020年投資策略展望中認(rèn)為，在“數(shù)據(jù)強(qiáng)、政策松”的背景下，市場對黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求可能會降低，因而黃金資產(chǎn)的預(yù)期收益也可能會隨之下降。

新一輪黃金牛市？

來自《中國黃金年鑒2018》的數(shù)據(jù)顯示，2017年我國黃金綜合生產(chǎn)成本200.38元/克。若按照人民幣兌美元6.94的匯率進(jìn)行折算，我國的黃金綜合生產(chǎn)成本約為819美元/盎司。

黃金是典型的世界性交易品種，我國黃金價(jià)格走勢與國際金價(jià)走勢關(guān)聯(lián)緊密。從2019年1月開始，國際金價(jià)從1200美元/盎司左右逐步上漲至目前的1500美元/盎司之上。換句話說，國際金價(jià)在2019年走出了一個(gè)小牛市，對黃金板塊上市公司業(yè)績形成有利的支撐。

對于國際黃金生產(chǎn)商也是如此。據(jù)Minxcon集團(tuán)的研究顯示，2017年南非的黃金生產(chǎn)成本約為1257美元/盎司。如果單從生產(chǎn)成本的角度考慮，2019年的黃金小牛市使南非這個(gè)黃金生產(chǎn)大國的絕大多數(shù)金礦都可以實(shí)現(xiàn)盈利。也就是說，1500美元/盎司以上的黃金價(jià)格，為黃金生產(chǎn)企業(yè)提供了足夠的生產(chǎn)動(dòng)力。

南非的黃金生產(chǎn)成本曲線 圖片來源：Minxcon集團(tuán)研究報(bào)告截圖

實(shí)際上，黃金與美元就好比一個(gè)硬幣的正反面。歷史數(shù)據(jù)顯示，美元指數(shù)上漲，則黃金價(jià)格往往下跌。

1973年以來的五輪黃金牛熊周期 圖片來源：記者根據(jù)市場公開數(shù)據(jù)整理

記者梳理相關(guān)資料后發(fā)現(xiàn)，1973年以來，黃金與美元的交替漲幅周期總計(jì)有5輪。這5輪周期的明顯特點(diǎn)是，只要美國經(jīng)濟(jì)處于強(qiáng)勁增長周期內(nèi)，美元指數(shù)也會伴隨著強(qiáng)勁的增長，黃金則基本處于熊市。反之，一旦美國經(jīng)濟(jì)增速開始放緩，進(jìn)入調(diào)低利率的周期，金價(jià)就開始上漲。

此前高盛預(yù)計(jì)，2020年美元將出現(xiàn)一些溫和疲軟，并預(yù)測到2020年底，歐元兌美元的匯率將從目前的1.1升至1.15。除美元走軟外，此次美國與伊朗的沖突或也將為國際金價(jià)上漲“火上澆油”。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)