券商2019年業(yè)績披露在即 機(jī)構(gòu)看好龍頭券商和特色券商

圖片來源：視覺中國

在上市券商全年業(yè)績即將披露之際，券商板塊上漲動(dòng)能強(qiáng)勁。1月6日，中原證券一度漲停，截至收盤時(shí)，中原證券上漲8.05%。雖然1月6日券商板塊表現(xiàn)整體不佳，但自2019年年底起，券商板塊漲勢迎來一波行情。Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年12月1日至今，申萬二級(jí)行業(yè)中券商板塊上漲17.32%，在104個(gè)申萬二級(jí)行業(yè)中排名第八。

業(yè)內(nèi)人士指出，上市券商2019年全年業(yè)績實(shí)現(xiàn)增長幾乎是“板上釘釘”的，隨著行情的上漲逐漸展開，股市成交量將放大，券商高貝塔特征將逐漸顯現(xiàn)，券商業(yè)績有望進(jìn)一步提升。

券商2019年增長無虞

上市券商2019年12月月報(bào)發(fā)布在即，據(jù)此可以基本看出其全年業(yè)績情況。機(jī)構(gòu)人士稱，在國內(nèi)資本市場改革全面深化背景下，券商能充分享受改革所釋放的紅利。上市券商2019年全年業(yè)績實(shí)現(xiàn)增長幾乎是“板上釘釘”的，展望2020年，上市券商業(yè)績有望延續(xù)2019年增長勢頭。

2020年1月5日晚間，華林證券公布了2019年度業(yè)績預(yù)增公告，這也是上市券商首份業(yè)績預(yù)增公告。數(shù)據(jù)顯示，華林證券預(yù)計(jì)其2019年全年盈利4.3億元至4.5億元，比上年同期增長25.29%至31.09%。

分析人士表示，整體來看，2019年隨著市場風(fēng)險(xiǎn)偏好提升、資本市場改革全面提速，券商板塊取得了超額收益，低基數(shù)效應(yīng)下2019年券商業(yè)績增速具有較高的確定性。

中銀國際證券預(yù)計(jì)，2019年以來，受國內(nèi)外諸多不確定性因素影響，券商板塊估值一度回調(diào)至較低水平，近期受多重利好因素的集中催化，板塊有望再度彰顯高Beta彈性。預(yù)計(jì)在悲觀、中性、樂觀假設(shè)下，證券行業(yè)2020年整體凈利潤增速為-1.14%、19.84%、37.52%。

天風(fēng)證券認(rèn)為，從業(yè)務(wù)層面看，股權(quán)融資迎來大發(fā)展，2020年投行業(yè)務(wù)有望多點(diǎn)開花。創(chuàng)業(yè)板改革將穩(wěn)步推進(jìn)，新三板改革、分拆上市、再融資、并購重組等相關(guān)政策均已落地，2020年將是股權(quán)融資大年，亦是政策利好轉(zhuǎn)化為券商業(yè)績的一年。預(yù)計(jì)2020年投行業(yè)務(wù)收入至少同比增長20%至662億元。此外，投行業(yè)務(wù)是激活業(yè)務(wù)資源，提升券商ROE的重要引擎，股權(quán)投資、資本中介、衍生品業(yè)務(wù)均可受益于此。預(yù)計(jì)“投行+PE”模式將在2020年明確體現(xiàn)出業(yè)績貢獻(xiàn)。市場層面，2019年12月以來交易活躍度顯著提升，亦帶來券商業(yè)績彈性。

券商料成長牛主線

據(jù)機(jī)構(gòu)近期發(fā)布的2020年A股投資策略報(bào)告顯示，券商依然是A股長牛行情中被看好的主線之一。不少機(jī)構(gòu)人士稱，券商作為資本市場最重要的紐帶和中介，未來的發(fā)展空間十分廣闊。券商的2020投資策略普遍認(rèn)為，未來證券行業(yè)馬太效應(yīng)仍將持續(xù)，機(jī)構(gòu)大多看好龍頭券商和特色券商。

天風(fēng)證券夏昌盛認(rèn)為，資本市場有望在金融運(yùn)行中發(fā)揮更突出的作用，金融體系結(jié)構(gòu)力量對(duì)比有望發(fā)生較大變化，直接融資比重將進(jìn)一步提升。證監(jiān)會(huì)于2019年提出的全面深化資本市場改革的12個(gè)方面重點(diǎn)任務(wù)，后續(xù)大概率將有更多利好資本市場長期健康發(fā)展的制度性政策出臺(tái)。展望2020年，龍頭券商有望實(shí)現(xiàn)差異化的加杠桿，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升，龍頭券商ROE將穩(wěn)步提升。

海通證券表示，“科技+券商”有望成為A股本輪行情的主導(dǎo)板塊。從政策角度看，產(chǎn)業(yè)政策支持、貿(mào)易爭端引發(fā)的國產(chǎn)替代、金融領(lǐng)域鼓勵(lì)直接融資等因素均有助于新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。從技術(shù)周期來看，當(dāng)前正處在5G引領(lǐng)的新一輪科技周期中，借鑒A股市場2012年-2015年的經(jīng)驗(yàn)，科技股行情往往會(huì)擴(kuò)散，可能從當(dāng)前的電子擴(kuò)展至其他應(yīng)用場景，包括傳媒、新能源車等。此外，金融供給側(cè)改革將助力券商盈利全面回升。在金融供給側(cè)改革的背景下，做大直接融資、股權(quán)融資必將做大做強(qiáng)證券行業(yè)。隨著牛市第二波上漲逐漸展開，股市成交量將放大，券商高貝塔特征將逐漸顯現(xiàn)，券商業(yè)績更能進(jìn)一步提升。

國泰君安指出，資本市場改革繼續(xù)推進(jìn)，2020年A股市場盈利與估值均有一定修復(fù)空間?？春帽ｋU(xiǎn)、券商板塊。