蓄謀一出“王者歸來”！這個板塊柳暗花明又一村

圖片來源：攝圖網(wǎng)

來源：道達(dá)號（微信號：daoda1997）

大家好，我是錢研君。我不做研報(bào)的發(fā)布者，只做研報(bào)的淘金者。每周精選最火熱、最聚焦的行業(yè)研報(bào)，一邊學(xué)習(xí)，一邊淘金！今天登錄“道達(dá)號”微信公眾號，不足之處，請大家多多留言！

免責(zé)聲明：本欄目的目的，是從行業(yè)前瞻去挖掘價(jià)值信息，整合最熱研報(bào)主要觀點(diǎn)，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)！

請?jiān)试S錢研君先“王婆賣瓜，自賣自夸”，這周的傳媒娛樂板塊表現(xiàn)真的太好了，影視股中華誼兄弟、萬達(dá)電影以及慈文傳媒等等均實(shí)現(xiàn)大漲。

從走勢來看， 錢研君感覺傳媒娛樂的“春風(fēng)”還未完，跨年“紅包行情”仍在繼續(xù)，這個板塊到底哪點(diǎn)好，請翻看上周六的錢瞻研報(bào)欄目《反轉(zhuǎn)來臨？多股沖上牛熊分界線！是時(shí)候留意這個板塊了》，溫故而知新。從下圖可以看出，上周六介紹影視板塊后，傳媒娛樂板塊指數(shù)拉出四連陽，漲幅非?？捎^。

近一周時(shí)間，其實(shí)行情非?；鸨?，但是身邊不少朋友卻感慨很難賺錢，認(rèn)真復(fù)盤一番發(fā)現(xiàn)，雖然是普漲行情，但是個股分化在加大，好的股票漲幅巨大，一般的股票就只能簡單跟隨大盤波動，本周還是有1/3左右的個股沒能跑贏滬指。

所以，在行情到來的時(shí)候，行業(yè)及板塊的選擇，真的很重要！

自夸完了，這周錢研君講什么？講有苗頭實(shí)現(xiàn)“王者歸來”的鋰電池！

兩大原因：2019走勢疲軟

一說起鋰電池，都會想到新能源汽車，想到特斯拉，按理說這是一個很不錯的行業(yè)，但是在2019年，他們的表現(xiàn)，確實(shí)有點(diǎn)低于預(yù)期。

2019年初至11月12日，鋰電池指數(shù)上漲11.08%，而同期滬深300指數(shù)上漲31.43%，鋰電池指數(shù)顯著跑輸滬深300指數(shù)。

即便最近鋰電池板塊走勢有所復(fù)蘇，但依舊沒有趕上滬深300指數(shù)。

造成這樣的原因，主要有兩點(diǎn)：

1、2019年1月-10月我國新能源汽車銷售94.79萬輛，同比增長11.17%，占比4.59%，且自7月以來連續(xù)四個月同比下降，總體不及市場預(yù)期，主要系補(bǔ)貼大幅下調(diào)、汽車行業(yè)不景氣、國六排放標(biāo)準(zhǔn)提前實(shí)施。

2、2019年前三季度，鋰電池板塊營收同比增長9.26%，而凈利潤同比下降18.96%，主要系補(bǔ)貼下調(diào)致降本壓力增加、上游原材料價(jià)格總體承壓。

不過，經(jīng)歷陣痛期后的鋰電池市場，8月后已經(jīng)有向好的苗頭。

根據(jù)多家電池企業(yè)排產(chǎn)計(jì)劃，8月份電池產(chǎn)量有明顯恢復(fù)，一方面是前2個月低排產(chǎn)背景下庫存已消化得差不多了，另一方面為9月旺季做準(zhǔn)備，提高生產(chǎn)量。

兩大核心：行業(yè)逐步轉(zhuǎn)暖

從表現(xiàn)低于預(yù)期差的主要原因來看，政策疊加與汽車行業(yè)不景氣所致，而這些因素，卻成為未來鋰電池反轉(zhuǎn)的核心因素。

政策上：

2018年6月28日，國家發(fā)改委等正式取消新能源汽車外資股比例限制，并于2018年7月28日實(shí)行;《中華人民共和國外商投資法》將于2020年1月1日起施行。

除特斯拉超級工廠外，大眾汽車2020年基于MEB平臺的車型將在佛山和安亭工廠投產(chǎn)，二者合計(jì)年產(chǎn)量將達(dá)到60萬輛。預(yù)計(jì)后續(xù)汽車巨頭將相繼加大新能源汽車領(lǐng)域投資，特別是中國區(qū)域的投資。

2019年6月，工信部公告自2019年6月起廢止《汽車動力蓄電池行業(yè)規(guī)范條件》，第一至第四批符合規(guī)范的企業(yè)目錄同時(shí)廢止，動力電池領(lǐng)域競爭徹底放開。

由工信部等起草的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021-2035年)》(征求意見稿顯示：到2025年，新能源汽車競爭力將明顯提高，銷量占當(dāng)年汽車總銷量的20%。

新能源汽車銷量：

據(jù)國金證券研究創(chuàng)新中心數(shù)據(jù)，1-10月份，我國新能源乘用車?yán)塾?jì)銷售75.6萬臺，同比增長40%。但自6月份國內(nèi)過渡期結(jié)束后，銷量同比出現(xiàn)連續(xù)下滑，10月我國新能源乘用車銷售5.1萬臺，同比下滑33%，環(huán)比下滑15%。

國家近期公布2021-2023年雙積分征求意見稿，單車積分大幅下滑。據(jù)測算，滿足2021年雙積分征求意見稿的新能源乘用車產(chǎn)量為220萬輛，綜合商用車后新能源車產(chǎn)量有望達(dá)237萬輛，重回高增長之路。

聚焦五大環(huán)節(jié)龍頭公司

（以下板塊及個股為券商看好公司，不作為投資建議，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）

1、電池環(huán)節(jié)：

動力龍頭寧德時(shí)代技術(shù)成本優(yōu)勢領(lǐng)先，國內(nèi)市占率進(jìn)一步提升至51%，且為三元&磷酸鐵鋰電池雙龍頭，海外市場拿下寶馬、大眾、戴姆勒、本田等國際知名車企訂單，空間巨大。

消費(fèi)電池細(xì)分領(lǐng)域，欣旺達(dá)消費(fèi)電芯自供、筆電市占率提升等將持續(xù)驅(qū)動公司業(yè)績穩(wěn)定增長。鵬輝能源則受益于TWS耳機(jī)電池、儲能等高增業(yè)務(wù)，且扣非歸母凈利率在業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。

2、隔膜：

隔膜價(jià)格已出現(xiàn)大幅下跌，未來降速會趨緩趨穩(wěn)，板塊集中度提升加速，龍頭競爭格局清晰，未來隨海外占比提升，對穩(wěn)定、恢復(fù)單平凈利將起到積極作用。恩捷股份成本優(yōu)勢明顯、海外占比穩(wěn)定提升；星源材質(zhì)濕法隔膜即將放量，業(yè)績高彈性。

3、正極：

正極占電池成本比例最高，電池廠介入動力強(qiáng)。電池龍頭寧德時(shí)代已規(guī)劃建設(shè)10萬噸正極產(chǎn)能。但正極技術(shù)更新迭代快，高鎳技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)投資價(jià)值較高，相關(guān)企業(yè)有當(dāng)升科技、容百科技。磷酸鐵鋰龍頭德方納米市占率持續(xù)提升，明年有望受益于乘用車鐵鋰需求回暖和基站儲能放量。

4、負(fù)極：

負(fù)極加工環(huán)節(jié)較多，且多為委外加工，通過布局石墨化、碳化加工等環(huán)節(jié)，可顯著降低制造費(fèi)用；負(fù)極原材料主要為焦類產(chǎn)品，價(jià)格受電爐鋼開工率影響較大，上游原材料布局、甄選能力對企業(yè)盈利影響較大。因此，隨競爭加劇，產(chǎn)業(yè)鏈縱向布局及開發(fā)能力越發(fā)重要，有望出現(xiàn)龍頭公司強(qiáng)者恒強(qiáng)的競爭格局。璞泰來掌握高端負(fù)極生產(chǎn)技術(shù)，擁有一線優(yōu)質(zhì)客戶且產(chǎn)業(yè)鏈縱向深度布局。

5、電解液：

2018年經(jīng)歷價(jià)格戰(zhàn)后盈利能力出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，但好轉(zhuǎn)幅度略低于預(yù)期；溶劑EC由于供需失衡，價(jià)格大幅上漲，供應(yīng)商石大勝華2019上半年扣非歸母凈利潤同比增長65%。天賜材料全產(chǎn)業(yè)鏈布局，具備成本優(yōu)勢。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

1、國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)下滑超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；

2、新能源汽車銷售不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；

3、行業(yè)政策執(zhí)力度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；

4、行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)；

5、細(xì)分領(lǐng)域價(jià)格大幅波動的風(fēng)險(xiǎn)。

本期錢瞻研報(bào)的研報(bào)精選如下：

國金證券：電池產(chǎn)業(yè)鏈2020年投資策略：增速觸底，高增即將再次開啟

中原證券：圍繞五條主線布局——鋰電池行業(yè)年度策略

新時(shí)代證券：鋰電池市場初見好轉(zhuǎn)苗頭，光伏過后有望迎景氣回升

（本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）