每日經(jīng)濟新聞 2019-11-28 00:28:03
值得注意的是,此次中航三鑫收購標的公司廣東特玻的估值增值率為102.36%。2015年以來,廣東特玻一直處于虧損狀態(tài),溢價收購虧損企業(yè)是深交所對中航三鑫進行問詢的主要原因。
每經(jīng)實習(xí)記者 趙李南 每經(jīng)記者 孫嘉夏 每經(jīng)編輯 梁梟
11月27日晚間,中航三鑫(002163,SZ)發(fā)布公告回復(fù)深交所《問詢函》。中航三鑫表示,其收購的廣東中航特種玻璃技術(shù)有限公司(以下簡稱廣東特玻)的價值評估結(jié)論較為合理,收購有利于提升公司業(yè)績,有利于廣東特玻產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化升級。
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,此次中航三鑫收購標的公司廣東特玻的估值增值率為102.36%,收購的交易對手方——中航通用飛機有限責任公司(以下簡稱中航通飛)則是中航三鑫的控股股東。值得注意的是,2015年以來,廣東特玻一直處于虧損狀態(tài),溢價收購虧損企業(yè)是深交所對中航三鑫進行問詢的主要原因。
啟信寶信息顯示,廣東特玻成立于2005年底,股東之一即為中航通飛,而中航通飛同時也是中航三鑫的控股股東。
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,中航通飛直接持有中航三鑫2.36%的股份,又通過100%控股中國貴州航空工業(yè)(集團)有限責任公司持有中航三鑫13.42%的股份。此外,中航通飛控股的另外一家公司深圳貴航實業(yè)有限公司(中航通飛持有該公司75%股份)為中航三鑫的第一大股東,持有中航三鑫13.74%的股份。
2018年5月26日,中航三鑫發(fā)布公告披露,將以其石巖生產(chǎn)中心部分固定資產(chǎn)增資廣東特玻。此次增資之前,中航三鑫持有廣東特玻49%的股權(quán),而中航通飛持有剩余51%的股權(quán)。增資完成后,中航三鑫的持股比例提高至了53.48%,因此中航三鑫控股了廣東特玻,并將其納入了合并報表范圍。
今年8月22日,中航三鑫發(fā)布公告稱,為進一步推進玻璃深加工產(chǎn)業(yè)整合,更好地適應(yīng)市場環(huán)境變化,促進玻璃深加工產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級,擬收購中航通飛持有的廣東特玻46.52%股權(quán)。
在今年對廣東特玻的收購案中,廣東特玻的評估值約為2.69億元,而其凈資產(chǎn)賬面價值僅約為1.33億元,增值率為102.36%。
如此高的增值率也遭致深交所的問詢。深交所在《問詢函》中提到,“廣東特玻2018年虧損1777.68萬元,2019年1~6月虧損180.14萬元”,要求中航三鑫補充披露標的公司資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估過程,說明其合理性。
值得注意的是,記者查詢廣東特玻的歷年盈利情況后發(fā)現(xiàn),這家公司長期處于虧損狀態(tài)。2015年~2017年,廣東特玻的凈利潤分別為-552.19萬元、-710.99萬元、-1418.95萬元。由此看來,2015年~2018年,廣東特玻的虧損幅度在持續(xù)擴大。
對此,中航三鑫在回復(fù)深交所問詢函中稱:“我們認為采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法以資產(chǎn)負債表為基礎(chǔ),能夠更加合理地反映出被評估單位資產(chǎn)、負債的真實價值。綜合本次評估目的,以資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估結(jié)果為本次評估結(jié)論較為合理。”
此外,深交所還要求中航三鑫解釋“收購虧損標的公司剩余股權(quán)的原因及必要性”。中航三鑫回復(fù)稱:“廣東特玻在與石巖業(yè)務(wù)整合后,公司經(jīng)營質(zhì)量趨于優(yōu)良,收購大股東持有的其余股權(quán)有利于提升公司業(yè)績,有利于廣東特玻產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化升級,更好地適應(yīng)市場環(huán)境的變化。”
據(jù)中航三鑫2019年半年報披露,公司主營業(yè)務(wù)主要包括三大板塊,分別是:“幕墻與內(nèi)裝工程”、“光伏玻璃”和“特種玻璃技術(shù)及深加工”。
中航三鑫2019年半年報顯示,今年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入約19.53億元,較去年同期下降10.95%;歸屬于上市公司股東的凈利潤約為-3176萬元,較去年同期下降93.94%。
公司營收、凈利潤降幅差值較大也遭致深交所問詢,要求中航三鑫“說明凈利潤大幅下降的原因及其合理性”。
對此,中航三鑫回復(fù)稱,影響當期凈利潤大幅下降的原因主要是公司毛利較上年同期減少3918.8萬元。由于“蚌埠2號生產(chǎn)線”于2018年7月停產(chǎn)并技改,于2019年4月產(chǎn)出玻璃,光伏玻璃產(chǎn)銷量較上年下降。
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,中航三鑫的“蚌埠2號生產(chǎn)線”系由其子公司中航三鑫太陽能光電玻璃有限公司(以下簡稱三鑫太陽能)運營。2019年上半年,三鑫太陽能的凈利潤約為-1706萬元,較去年同期減少3309萬元。
記者注意到,2019年上半年,三鑫太陽能的營收占比僅為13.4%。盡管營收占比不高,但其業(yè)績變動對中航三鑫的凈利潤影響卻很大。
中航三鑫2019年半年報顯示,其收入占比最高的業(yè)務(wù)是幕墻工程,占比高達73.2%,但該項業(yè)務(wù)的毛利率較低,僅為7.53%。盡管2019年上半年,幕墻工程的營收相比去年增長了約2.34億元,但毛利僅比去年同期增長約0.24億元。
三季度,中航三鑫實現(xiàn)扭虧,歸屬于上市公司股東的凈利潤約為411萬元,相較去年同期增長108.8%。中航三鑫表示,凈利潤同比大幅增長的原因主要有三,而其中之一便是蚌埠2號生產(chǎn)線點火投產(chǎn)后,光伏玻璃產(chǎn)銷量增加,達到冷修技改預(yù)期目標。
由于此次收購標的廣東特玻處于持續(xù)虧損狀態(tài),中航三鑫將其收購之后,上市公司盈利能力能否穩(wěn)定向好仍有待觀察。
封面圖片來源:攝圖網(wǎng)
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