基金排名拼刺刀，引爆砸盤戰(zhàn)？冠軍基金凈值一周竟回撤15個(gè)點(diǎn)！兩重倉(cāng)股疑遭對(duì)手"盯梢"

年底調(diào)倉(cāng)換股備戰(zhàn)2020以及爭(zhēng)奪12月31日的榮光，這兩大因素導(dǎo)致基金“砸盤”現(xiàn)象頻頻出現(xiàn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2019年11月26日，2019年冠軍基金廣發(fā)雙擎升級(jí)基金年內(nèi)收益率為90.82%，這意味著在短短七天時(shí)間內(nèi)，今年的冠軍基金收益率最大回撤15個(gè)點(diǎn)。

目前的冠軍廣發(fā)雙擎基金三季末的第一大重倉(cāng)股和第二大重倉(cāng)股，合計(jì)持倉(cāng)占比高達(dá)18%，如此驚人的集中持股使得這兩只股票可能對(duì)廣發(fā)雙擎升級(jí)基金凈值構(gòu)成重大影響。因此，基金砸盤現(xiàn)象中，這兩只股票明顯被盯上了，以其中一只股票為例，短短四天就暴跌了20%。

考慮到距離2019年結(jié)束還有一個(gè)月的時(shí)間，在基金重倉(cāng)股砸盤現(xiàn)象下，2019年最終的基金業(yè)績(jī)冠軍究竟落入誰手，按照目前情形，似乎還有很大的不確定性——11月26日，博時(shí)基金旗下博時(shí)醫(yī)療保健基金強(qiáng)勢(shì)發(fā)力，趕下廣發(fā)醫(yī)療保健基金，從而占據(jù)業(yè)績(jī)亞軍的位置。但11月27日，交銀基金公司和銀華基金公司同樣吹響集結(jié)號(hào)，又將博時(shí)醫(yī)療保健基金趕出業(yè)績(jī)?nèi)龔?qiáng)，交銀成長(zhǎng)基金、銀華內(nèi)需精選基金分別占據(jù)亞軍和季軍的位置，這意味著未來一段時(shí)間，基金冠亞季軍的爭(zhēng)奪或?qū)⑦M(jìn)一步激烈化。

基金業(yè)績(jī)首尾差距為何收窄？

數(shù)據(jù)顯示，截至11月19日，廣發(fā)雙擎升級(jí)基金年內(nèi)收益率高達(dá)105.05%，在7555只可比的基金中遙遙領(lǐng)先，彼時(shí)年內(nèi)基金業(yè)績(jī)的分化超出想象，首尾業(yè)績(jī)相差高達(dá)120個(gè)點(diǎn)。不過，隨著基金年度業(yè)績(jī)排名告一段落，基金經(jīng)理開始調(diào)倉(cāng)換股應(yīng)對(duì)2020年的A股市場(chǎng)，切換品種使得基金經(jīng)理“主動(dòng)或被動(dòng)砸盤”現(xiàn)象頻發(fā)，為基金業(yè)績(jī)作出貢獻(xiàn)的重倉(cāng)股出現(xiàn)顯著股價(jià)回落，從而導(dǎo)致基金首尾業(yè)績(jī)開始出現(xiàn)顯著收縮。

根據(jù)格林伯銳C基金的數(shù)據(jù)顯示，截至11月26日，其今年以來的虧損為21.83%，仍是2019年內(nèi)基金業(yè)績(jī)最差品種。不過，其與廣發(fā)雙擎升級(jí)基金的首尾業(yè)績(jī)差距已經(jīng)從最高的120個(gè)點(diǎn)，縮窄到目前的112個(gè)點(diǎn)，這凸顯出年底調(diào)倉(cāng)需求對(duì)高收益基金持倉(cāng)品種的挑戰(zhàn)。

集中持股、持倉(cāng)同質(zhì)化使得基金經(jīng)理不得不面對(duì)這種砸盤。“因?yàn)榇蠹屹I的品種都差不多，有基金經(jīng)理想換股票備戰(zhàn)明年可能就會(huì)砸到別人，當(dāng)然也會(huì)砸到自己。”有公募背景的一位投資經(jīng)理告訴券商中國(guó)記者，這種現(xiàn)象雖沒有外界想的很夸張，但是，基金重倉(cāng)股一旦漲高了，又恰逢年底調(diào)倉(cāng)階段，就容易出現(xiàn)砸盤現(xiàn)象。

為什么說，砸盤最明顯的是基金重倉(cāng)股呢？

長(zhǎng)盛新興產(chǎn)業(yè)基金、格林伯銳基金的最近一周的表現(xiàn)看，這兩只基金今年業(yè)績(jī)排名偏股型基金業(yè)績(jī)倒數(shù)第二、第一，但是在最近五個(gè)交易日內(nèi)，兩只年內(nèi)最差基金的損失分別為1.23%、1.78%。而年內(nèi)兩只最佳基金的同期損失分別高達(dá)6.94%、5.53%。

正因?yàn)槟陜?nèi)最差的兩只基金配置的股票品種皆非市場(chǎng)主流，重倉(cāng)持有的同行基金數(shù)量少，因此，當(dāng)基金經(jīng)理在年底開始調(diào)倉(cāng)換股后，有節(jié)奏有目標(biāo)的兌現(xiàn)一些股票時(shí)，越是基金扎堆持有的股票品種，越易遭到基金同行砸盤，也恰恰因?yàn)殚L(zhǎng)盛新興產(chǎn)業(yè)基金、格林伯銳基金持有的股票品種，相對(duì)冷門一些，且股價(jià)表現(xiàn)滯后，持倉(cāng)的基金同行少、拋壓也就更小。

股票分散導(dǎo)致業(yè)績(jī)差，卻避免了基金砸盤？

具體來看，究竟是哪些品種成為基金年底砸盤的對(duì)象呢？

從2019年業(yè)績(jī)排名第一的廣發(fā)雙擎升級(jí)基金看，基金經(jīng)理劉格菘今年第三季度末第一大重倉(cāng)股是康泰生物、第二大重倉(cāng)股是圣邦股份、第三大重倉(cāng)股是中國(guó)軟件，以及億緯鋰能、紫光國(guó)微、通富微電等。

必須強(qiáng)調(diào)的是，除了看準(zhǔn)了A股2019年的行業(yè)風(fēng)格，劉格菘今年獲勝的關(guān)鍵策略是集中持股。因?yàn)?019年的A股市場(chǎng)特點(diǎn)是結(jié)構(gòu)性分化的一年，貪多嚼不爛，一批股票往天上飛，一批股票往地下砸，過于分散的持倉(cāng)很容易配置到往地下砸的那一批股票，話多必失也可以變成買多必失，因格林伯銳C基金采取的分散買入的策略，該基金因此成為年內(nèi)最差基金。

根據(jù)基金第三季末數(shù)據(jù)顯示，廣發(fā)雙擎升級(jí)基金的前十大重倉(cāng)股合計(jì)持倉(cāng)占比超過了60%，也就是說劉格菘對(duì)看好的股票下了重手，同時(shí)放棄了許多行業(yè)和個(gè)股的配置，與冠軍基金的策略完全相反的是，格林伯銳C基金經(jīng)理持倉(cāng)的股票數(shù)量極可能非常多，因?yàn)榘凑掌渑兜牡谌径饶?shù)據(jù)，前十大重倉(cāng)股的持倉(cāng)占格林伯銳C基金的比例僅僅為11.03%!

以上數(shù)據(jù)可以看出，第一大重倉(cāng)股只占格林伯銳C基金的1.22%，這樣分散投資的方式顯然在基金砸盤重倉(cāng)股中，難以受到基金同行的調(diào)倉(cāng)的傷害。分散確實(shí)讓格林伯銳C基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)低迷，但當(dāng)基金重倉(cāng)股開始砸盤，它的這種重倉(cāng)股持倉(cāng)分散的特點(diǎn)，也有效的避免了基金持倉(cāng)品種的大幅波動(dòng)。

與此同時(shí)，廣發(fā)雙擎升級(jí)基金的前十大重倉(cāng)股合計(jì)持倉(cāng)占比高達(dá)60%，一旦基金同行開始調(diào)倉(cāng)，調(diào)倉(cāng)賣出的品種如果恰是廣發(fā)雙擎升級(jí)基金的重倉(cāng)股，那么十個(gè)品種的持倉(cāng)占比高達(dá)60%的背景下，基金砸盤的威力就會(huì)體現(xiàn)的淋漓盡致。

冠軍基金兩股票為何被盯上？

康泰生物、圣邦股份極可能是部分基金經(jīng)理希望“砸盤”的對(duì)象，即便他們不是有意為之，但也自然會(huì)注意到這個(gè)冠軍同行的第一大重倉(cāng)股和第二大重倉(cāng)股，合計(jì)持倉(cāng)就占基金倉(cāng)位的18.24%!

有市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，基金“砸盤”實(shí)際上是個(gè)技術(shù)活，要確保威力，自然就要集中活力，集中到那些對(duì)基金凈值影響最大的少數(shù)品種上。

十只股票占基金倉(cāng)位的60%，其中兩只股票就占總倉(cāng)位的18.24%，這是一個(gè)非?？鋸埖谋壤?，因此，相比于許多基金產(chǎn)品，廣發(fā)雙擎升級(jí)基金的凈值波動(dòng)，非常容易受到基金砸盤的影響，劉格菘的集中持股策略也因此是一把雙刃劍。

可以看到，康泰生物、圣邦股份近期的股價(jià)跌幅是顯著的。冠軍基金的第一大重倉(cāng)股康泰生物，在上周五以跌停收盤，在本周一開盤就迅速下跌，又跌了4%，本周二盤中又一度下探跌幅2%，雖然后面股價(jià)又收回，但是，短短三日股價(jià)就暴跌了大約14%。持倉(cāng)占比高達(dá)8.81%的圣邦股份呢？自然是基金砸盤的又一首選。盤面數(shù)據(jù)看，圣邦股份已經(jīng)連續(xù)四日股價(jià)暴跌，短短四天的股價(jià)跌幅達(dá)到20%。

正是因?yàn)榈谝淮笾貍}(cāng)股、第二大重倉(cāng)股合計(jì)持倉(cāng)占比就超過18%，冠軍基金的兩只品種成為年底基金調(diào)倉(cāng)換股的“砸盤對(duì)象”，又因兩只品種合計(jì)比例高，對(duì)基金凈值影響大，導(dǎo)致廣發(fā)雙擎升級(jí)基金的基金的年內(nèi)收益從11月19日的105%收窄到11月26日的90.82%，基金收益率高達(dá)15個(gè)點(diǎn)。

值得一提的是，博時(shí)醫(yī)療保健基金在11月19日時(shí)年內(nèi)業(yè)績(jī)排名第四，彼時(shí)該基金的年內(nèi)收益率為95.72%，與廣發(fā)雙擎升級(jí)基金的業(yè)績(jī)差距為10個(gè)點(diǎn)。但隨著這波年底的基金重倉(cāng)股砸盤，博時(shí)醫(yī)療保健基金的年內(nèi)業(yè)績(jī)?cè)?1月26日超過了廣發(fā)醫(yī)療保健基金，博時(shí)醫(yī)療保健基金的排名上升到行業(yè)第二名，該基金的年內(nèi)收益率雖然從11月19日的95.72%下降到84.91%，但其成功升為業(yè)績(jī)第二，距離冠軍基金廣發(fā)雙擎的業(yè)績(jī)差距從10個(gè)點(diǎn)縮窄到不足6個(gè)點(diǎn)。

基金冠亞季軍的排名，對(duì)基金公司的品牌、次年的基金規(guī)模營(yíng)銷極為有利，因此，最近一周基金業(yè)績(jī)?nèi)龔?qiáng)排位爭(zhēng)奪正變得日益白熱化。與11月26日不同的，11月27日的基金四強(qiáng)座次又發(fā)生了重大變化。目前的冠軍廣發(fā)雙擎基金的年內(nèi)收益率從11月26日的90%又回升到11月27日的94%，這使得該基金自11月19日年內(nèi)收益率頂峰以來的回撤又從昨日的15個(gè)點(diǎn)，縮窄到11個(gè)點(diǎn)。

與此同時(shí)，在11月26日成功奪取亞軍寶座的博時(shí)醫(yī)療保健基金，在11月27日又滑落到第四名的位置。這是因?yàn)榻汇y基金公司和銀華基金公司在11月27日突然發(fā)力，交銀成長(zhǎng)基金11月27日從三強(qiáng)之外殺入三強(qiáng)，暫時(shí)占據(jù)業(yè)績(jī)亞軍位置，而銀華內(nèi)需精選基金也在11月27日大幅發(fā)力，暫時(shí)占據(jù)了業(yè)績(jī)季軍的位置。

考慮到距離2019年結(jié)束還有一個(gè)月的時(shí)間，在基金重倉(cāng)股砸盤現(xiàn)象下，2019年最終的基金業(yè)績(jī)冠軍究竟落入誰手，按照目前的情形，似乎還有很大的不確定性，同時(shí)目前冠軍基金年內(nèi)業(yè)績(jī)暫時(shí)穩(wěn)住在90%附近，最終在12月31日能否守住這一條線也值得后續(xù)觀察。

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