監(jiān)管通報保險資金運用八大問題：投資比例超紅線、產(chǎn)品間進行日內(nèi)股票反向交易未及時披露…

作為各類要素市場的重要機構(gòu)投資者，保險資金近年來十分活躍，在支持資本市場建設(shè)和實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展方面亦是功不可沒。

保險資金運用在呈現(xiàn)總體穩(wěn)健審慎的同時，部分業(yè)務(wù)、部分資產(chǎn)、部分公司還存在著隱匿一些潛在風(fēng)險。

上證報獨家獲悉，鑒于仍有保險公司存在違反《保險資金運用管理辦法》等規(guī)章制度和監(jiān)管政策的問題，近日監(jiān)管部門向各保險機構(gòu)通報了目前保險資金運用領(lǐng)域存在的八大問題。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

問題一：投資決策機制不健全

通常情況下，每家保險公司應(yīng)該制定投資決策授權(quán)機制，公司的投資決策機構(gòu)包括股東大會、董事會、董事會投資決策委員會、董事會授權(quán)的投資執(zhí)行委員會、總裁室、資產(chǎn)管理中心等。各層級投資管理單位根據(jù)公司的相關(guān)規(guī)定，行使各自權(quán)限。

不過，根據(jù)通報，仍存在大股東或?qū)嶋H控制人違規(guī)干預(yù)投資決策的情況。比如，個別保險公司的大股東或?qū)嶋H控制人直接掌控投資決策權(quán)，凌駕于公司治理、內(nèi)部控制之上，公司投資決策制度、機制形同虛設(shè)。

投資決策流程亦不規(guī)范。有的保險公司投資管理制度不健全，投資決策機制不科學(xué)，投資運作不透明，監(jiān)督機制失衡、內(nèi)控機制缺失。關(guān)鍵崗位人員缺位或違規(guī)任職。有的保險公司未按規(guī)定設(shè)立首席投資官，有的保險資產(chǎn)管理公司未按規(guī)定設(shè)立首席風(fēng)險管理執(zhí)行官，個別公司高管未取得任職資格而違規(guī)任職履職。

此外，還存在投資決策不理性、不審慎的問題。追求可以覆蓋負(fù)債成本的絕對收益，是保險資金運用的基本目標(biāo)，但仍有保險公司無視保險業(yè)經(jīng)營發(fā)展和保險資金運用客觀規(guī)律，盲日追求高收益。

問題二：資產(chǎn)負(fù)債管理薄弱

眾所周知，對于重資產(chǎn)屬性較強的保險業(yè)來說，資產(chǎn)負(fù)債管理是決定命運的關(guān)鍵。如何通過資產(chǎn)端、負(fù)債端的良性互動實現(xiàn)動態(tài)平衡、防范系統(tǒng)性風(fēng)險，已成為全行業(yè)的共同使命。

然而，仍有部分保險公司并未意識到資產(chǎn)負(fù)債管理的重要性。根據(jù)通報，部分保險公司存在資產(chǎn)負(fù)債“兩張皮"的現(xiàn)象。即公司董事會和管理層缺乏期限結(jié)構(gòu)匹配、成本收益匹配和現(xiàn)金流匹配的基本理念，未實現(xiàn)資產(chǎn)端與負(fù)債端的協(xié)調(diào)聯(lián)動。

雖然絕大部分保險公司的認(rèn)識已經(jīng)到位，但部分公司的資產(chǎn)負(fù)債管理能力仍顯不足。比如，部分公司缺乏資產(chǎn)負(fù)債管理必要的模型和技術(shù)，沒有把資產(chǎn)負(fù)債管理評估結(jié)果納入公司績效考核體系中。

甚至還有個別保險公司鋌而走險、頂風(fēng)作案，資產(chǎn)配置激進，挑戰(zhàn)監(jiān)管底線。有公司為獲取高收益，投資股票、未上市股權(quán)、不動產(chǎn)、信托產(chǎn)品等資產(chǎn)的占比接近監(jiān)管上限，資產(chǎn)負(fù)債匹配狀況較差。

問題三：投管能力建設(shè)未持續(xù)符合監(jiān)管要求

投資管理能力“重牌照、輕建設(shè)”的問題在部分保險公司中存在。

根據(jù)通報，有的公司只有“牌照意識”缺乏“能力意識”,存在獲得投資能力備案即“一勞永逸”的思想，未能持續(xù)加強和改進投資管理能力建設(shè)。

還有的公司投資風(fēng)險責(zé)任人和行政責(zé)任人缺位，以及投資管理能力后續(xù)管理缺失。比如，有的公司雖已獲得投資能力備案，但相關(guān)投資團隊人員、資質(zhì)不能持續(xù)滿足監(jiān)管要求。

甚至還有公司超出能力范圍投資。比如，個別公司存在未履行相關(guān)投資能力備案而從事相關(guān)投資活動的問題。

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問題四：違規(guī)開展關(guān)聯(lián)交易和利益輸送

在關(guān)聯(lián)交易和利益輸送上“做文章”，也在部分保險公司中存在。隨著監(jiān)管在這方面治理力度的加大，一些隱匿在通道下的貓膩開始一一現(xiàn)原形。

無序設(shè)立非保險子公司，是個別保險公司常用的伎倆。根據(jù)通報，少數(shù)公司無序設(shè)立非保險子公司、亂設(shè)平臺公司，公司治理、風(fēng)險隔離、投資管理機制缺失。個別公司存在通過平臺公司截留、挪用、轉(zhuǎn)移保險資金，向關(guān)聯(lián)方進行利益輸送等問題。

另一個通過關(guān)聯(lián)交易輸送利益的通道是，利用資管產(chǎn)品違規(guī)開展關(guān)聯(lián)交易。個別公司以組合類資管產(chǎn)品為通道，向關(guān)聯(lián)方及相關(guān)企業(yè)違規(guī)開展關(guān)聯(lián)交易，進行利益輸送。

這些問題的癥結(jié)之一，是公司關(guān)聯(lián)交易管理制度不健全。少數(shù)公司關(guān)聯(lián)交易管理制度未規(guī)定股東、董事、監(jiān)事及高級管理人員報告關(guān)聯(lián)方信息的要求；有的公司關(guān)聯(lián)交易控制委員會組成不符合監(jiān)管要求；有的公司未將高管親屬納入關(guān)聯(lián)方清單。

在一些重大關(guān)聯(lián)交易事項上，也存在個別公司未披露或不報告的情況。同時，關(guān)聯(lián)交易報告不完整或內(nèi)容失實。

問題五：資金運用業(yè)務(wù)不合規(guī)

根據(jù)通報，資金運用業(yè)務(wù)不合規(guī)主要體現(xiàn)在以下六個方面。

一是超范圍、超比例投資。

個別公司未按規(guī)定范圍投資，違規(guī)投資監(jiān)管禁止的行業(yè)產(chǎn)業(yè)；個別公司通過地方融資平臺違規(guī)新增地方政府債務(wù)；個別公司存在受托管理保險資金投資境內(nèi)銀行結(jié)構(gòu)性存款的問題；個別公司大類資產(chǎn)投資比例或集中度風(fēng)險比例超出監(jiān)管規(guī)定。

二是假委托或轉(zhuǎn)委托。

有的公司在不具備投資管理能力情況下，借用受托通道變相自行開展股票、金融產(chǎn)品等高風(fēng)險領(lǐng)域投資。有的公司以外部投資顧問形式將產(chǎn)品轉(zhuǎn)委托，讓渡主動管理責(zé)任。

三是違規(guī)開展多層嵌套投資或通道業(yè)務(wù)。

有的公司投資的集合資金信托計劃存在違規(guī)多層嵌套或?qū)⑿磐凶鳛橥ǖ赖那樾巍?/p>

四是股權(quán)投資不合規(guī)。

有的公司違規(guī)開展直接股權(quán)委托投資業(yè)務(wù)，其作為直接股權(quán)投資的出資方，讓渡投資決策及投后管理職責(zé)，統(tǒng)一由保險資產(chǎn)管理公司或?qū)I(yè)機構(gòu)對直接股權(quán)投資進行受托管理；有的公司開展重大股權(quán)投資，卻按照非重大股權(quán)投資標(biāo)準(zhǔn)進行事后報備，規(guī)避監(jiān)管要求；有的公司投資的股權(quán)投資基金募集資金規(guī)模低于監(jiān)管要求；有的公司股權(quán)投資的標(biāo)的企業(yè)所屬行業(yè)超出監(jiān)管規(guī)定范圍等。

五是受托管理資金不規(guī)范。

部分公司受托專戶存在非主動管理情形；個別公司受托管理的賬戶未進行托管；有的公司未按監(jiān)管要求報送受托管理保險資金年度報告。

六是投資標(biāo)的不符合監(jiān)管要求。

有的公司投資的債券，在信用評級、發(fā)行主體等方面不符合監(jiān)管規(guī)定；有的公司投資的股票，出現(xiàn)上市公司接受監(jiān)管部門調(diào)查，或財務(wù)報表被出具保留意見等情形。

問題六：保險資管產(chǎn)品管理運作不規(guī)范

這方面主要表現(xiàn)為：

一是挪用產(chǎn)品資金。

個別公司發(fā)行的債權(quán)投資計劃，項目融資主體沒有按照投資合同約定將資金用于項目建設(shè)，而是挪用資金用于購買金融產(chǎn)品、出借甚至向特定機構(gòu)或個人輸送利益。

二是存在“名股實債”問題。

個別公司存續(xù)的股權(quán)投資計劃存在“名股實債”情形，產(chǎn)品合同設(shè)置明確的預(yù)期回報，向投資人保障本金和投資收益，或投資標(biāo)的基金通過債權(quán)方式進行投資。

三是組合類資管產(chǎn)品運作違規(guī)。

有的公司發(fā)行投資于銀行存款的通道性質(zhì)組合類資管產(chǎn)品；有的公司組合類資管產(chǎn)品具有“資金池”性質(zhì)和嵌套交易結(jié)構(gòu)；個別公司組合類資管產(chǎn)品杠桿比例或集中度比例高于監(jiān)管要求。

問題七：風(fēng)險管理不審慎

根據(jù)通報，主要存在四個方面的問題。

一是交易對手不符合監(jiān)管規(guī)定。有的公司選擇的商業(yè)銀行或信托公司等交易對手，最近年度內(nèi)受到重大行政處罰。

二是公平交易管理不嚴(yán)格。少數(shù)公司受托管理的投資賬戶與保險資管產(chǎn)品之間，或者不同產(chǎn)品之間進行日內(nèi)股票反向交易，沒有及時披露或報告；少數(shù)公司同一投資經(jīng)理同時管理不同資金來源的投資賬戶或者保險資管產(chǎn)品。

三是有的公司內(nèi)部管理薄弱，個別員工在債券、股票等投資中存在內(nèi)幕交易、利益輸送等行為。

四是合規(guī)意識淡漠。有的公司未按規(guī)定履行報告及信息披露義務(wù)，在開展相關(guān)投資后沒有及時報送信息；有的公司數(shù)據(jù)報送質(zhì)量較差，存在逾期報送、數(shù)據(jù)報送不規(guī)范等問題。

問題八：考核激勵機制不科學(xué)

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，以上種種出現(xiàn)在保險資金運用過程中的問題，表面上是內(nèi)控方面存在漏洞，但實際上也與部分保險公司考核激勵機制不科學(xué)有一定關(guān)系。

比如，激勵制度短期化。有的公司沒有根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債管理要求，建立科學(xué)的投資績效評估和考核機制，只注重短期投資收益，導(dǎo)致投資行為過度偏向短期超額收益，放大了投資風(fēng)險。少數(shù)公司高管盲目片面追求高薪酬、高獎勵，一味追求個人利益最大化。

此外，個別公司還存在不當(dāng)創(chuàng)新、過度創(chuàng)新和偽創(chuàng)新。有的公司脫離實體經(jīng)濟需要和金融發(fā)展規(guī)律，為了創(chuàng)新而創(chuàng)新，甚至為惡意套利而創(chuàng)新，將原本簡單的交易結(jié)構(gòu)復(fù)雜化，增加了服務(wù)實體經(jīng)濟成本，放大了金融風(fēng)險。

據(jù)了解，針對上述違規(guī)行為，監(jiān)管部門已經(jīng)按照有關(guān)規(guī)定對責(zé)任主體采取了相應(yīng)的監(jiān)管措施。下一步，監(jiān)管部門還將繼續(xù)保持對保險資金運用從嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢，持續(xù)整治市場亂象，堅決打好防范化解金融風(fēng)險攻堅戰(zhàn)。

一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，監(jiān)管部門想通過通報這一舉措，提醒各保險機構(gòu)引以為戒、舉一反三，及時開展自查自糾，深刻整改反思，全面增強合規(guī)意識，加強合規(guī)能力建設(shè)，守住合規(guī)經(jīng)營底線。

上海證券報  黃蕾