彩頭？不差錢的公牛插座，能否連線牛市的開關(guān)，讓A股來電

廣大股民都有一個(gè)美好的愿望，那就是來一個(gè)大的BULL maket(牛市)。

盡管這個(gè)愿望還沒有來，但真的有個(gè)BULL要來我們大A股了。

據(jù)證監(jiān)會21日晚披露，公牛集團(tuán)IPO首發(fā)過會。距離闖進(jìn)A股，已然不遠(yuǎn)。

那么，既然BULL（公牛集團(tuán)）來A股了，A股BULL（牛市）會來嗎？

到底牛不牛？

證監(jiān)會11月21日披露，根據(jù)第十八屆發(fā)審委2019年第182次會議審核結(jié)果，公牛集團(tuán)首發(fā)申請獲通過，成為今年過會的第111家企業(yè)。

坦白來說，公牛集團(tuán)還是挺牛氣的，在業(yè)內(nèi)有著“插座一哥”之稱。

數(shù)年之前，公牛便憑借其知名度、產(chǎn)品質(zhì)量等，穩(wěn)踞轉(zhuǎn)換器（插座）行業(yè)的龍頭地位。目前，公牛又開始涉足LED、數(shù)碼配件領(lǐng)域。

《中國電器工業(yè)年鑒》2015版披露，中國電器工業(yè)協(xié)會電器附件及家用控制器分會2014年對全國家用開關(guān)、插頭插座等電器附件產(chǎn)品部分生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行了調(diào)查，統(tǒng)計(jì)了2014年各類指標(biāo)排名前十名的企業(yè)，公牛集團(tuán)產(chǎn)品銷售收入排名第一。

從數(shù)據(jù)上來說，2018年，公牛集團(tuán)營收超過90.65億元，凈利潤16.77億元。無論是營收，還是凈利潤，乃至利潤率、資產(chǎn)收益率等主要核心財(cái)務(wù)指標(biāo)，都超過A股大部分公司水平的。比如，2018年凈利就遠(yuǎn)超涪陵榨菜、片仔癀、老板電器等白馬股。

2018年，包括多家國有銀行、大型央企在內(nèi)的A股3600多家上市公司，平均營收為126億元，平均凈利潤為9.33億元。

拉長數(shù)據(jù)看，2016年至2018年，公牛集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為53.66億元、72.40億元、90.65億元，凈利潤分別為14.07億元、12.85億元及16.77億元，歸母凈利潤分別為12.14億元、12.01億元及15.56億元。

就市場占有率來說，根據(jù)情報(bào)通所提供數(shù)據(jù)，2018年，公牛集團(tuán)轉(zhuǎn)換器、墻壁開關(guān)插座產(chǎn)品天貓市場占有率情況分別為：

就成長率而言，2016年-2018年，公司轉(zhuǎn)換器產(chǎn)品銷售收入復(fù)合增長率為20.98%；墻壁開關(guān)插座業(yè)務(wù)銷售收入復(fù)合增長率為31.98%；照明產(chǎn)品銷售收入復(fù)合增長率為116.98%；數(shù)碼配件業(yè)務(wù)銷售收入復(fù)合增長率為507.22%。

2018年，上述該幾項(xiàng)業(yè)務(wù)的銷售收入分別達(dá)48.47億元、27.97億元、7.41億元、2.77億元。

盡管有著不錯(cuò)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)，但并不代表公司就完美無缺。

證監(jiān)會發(fā)審委就提出了很多疑問，比如公司的經(jīng)銷收入的真實(shí)性、較多的關(guān)聯(lián)交易、毛利率持續(xù)下滑等。

到底差不差錢？

的確，公牛集團(tuán)實(shí)在有點(diǎn)牛，而且牛到讓人懷疑它到底差不差錢。

根據(jù)公牛集團(tuán)招股書，此次公司擬登陸上交所主板，發(fā)行股份數(shù)不超過6000萬股，擬募集資金48.87億元。

其中，12.05億元用于年產(chǎn)4.1億套墻壁開關(guān)插座生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目，9.99億元用于年產(chǎn)4億套轉(zhuǎn)換器自動(dòng)化升級建設(shè)項(xiàng)目，7.44億元用于年產(chǎn)1.8億套LED燈生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目，7.08億元用于研發(fā)中心及總部基地建設(shè)項(xiàng)目，2.40億元用于信息化建設(shè)項(xiàng)目，9.91億元用于渠道終端建設(shè)及品牌推廣項(xiàng)目。

為什么說公牛不差錢呢？

話先要從分紅說起。就在公牛集團(tuán)IPO過會之前，公司突然大手筆分紅，累計(jì)分紅超過33億元，距離此次募集資金總額就差了10多億，基本上可以覆蓋此次募投項(xiàng)目的核心內(nèi)容。

根據(jù)招股書披露，2015年，公司分配現(xiàn)金股利的金額為5億元，2016年為5.85億元，而到了2017年，在公司凈利潤同比下滑9.49%的背景下，分紅額突然飆升至22.55億元。三年下來，累計(jì)分紅額度高達(dá)33.40億元。

那么，大家不僅要問了：既然能如此大手筆分紅，明顯就是不差錢嘛。

值得一提的是，據(jù)招股書披露，IPO之前公司實(shí)控人為阮立平、阮學(xué)平兄弟，二人直接、間接合計(jì)控制公司96.96%的股權(quán)。這意味著，上述30多億元的分紅，大都落進(jìn)了阮氏兄弟的口袋中。

在此次分紅之后，公牛集團(tuán)賬上的現(xiàn)金流也所剩無幾，僅2億元左右。

此外，公牛集團(tuán)賬上也躺著不少“閑錢”。2016年末-2018年末，公牛集團(tuán)持有銀行理財(cái)產(chǎn)品和私募基金等相關(guān)產(chǎn)品資金分別為21.3億元、13.02億元、22.26億元。

那么，既然不差錢，公牛集團(tuán)到A股上市，究竟是為了什么呢？真心希望，公牛集團(tuán)來到A股，不是為了上市圈錢，而是為了讓更多投資者來分享其穩(wěn)健成長的價(jià)值之旅。

不管牛市來不來，公牛是要來A股了，這總歸是個(gè)好兆頭。

封面圖片來源：公牛電器官網(wǎng)