“A股虧損王”內(nèi)訌后更新管理層 職業(yè)經(jīng)理人上任 如何避免天神娛樂戴帽？

每經(jīng)記者 溫夢華 許戀戀    每經(jīng)編輯 杜毅    

曾幾何時，天神娛樂也是業(yè)界明星公司，尤其是大股東朱曄曾花234萬美元拍下巴菲特午餐更是讓天神娛樂“家喻戶曉”。自2014年借殼上市以來，天神娛樂收購和參股公司高達(dá)60多家。

風(fēng)來時飛得有多高，風(fēng)走時便摔得有多疼。

朱曄與巴菲特 圖片來源：視頻截圖

經(jīng)歷2018年業(yè)績暴雷巨虧超過70億元、股價下跌市值大幅縮水后，今年又發(fā)生中小股東維權(quán)罷免董事會、2019前三季凈虧損 4.06億元、預(yù)計(jì)2019年全年虧損8.5～10.5億元……

如果明年繼續(xù)虧損，天神娛樂面臨的將可能是退市。

取得內(nèi)斗勝利的新管理層是否有能力扭轉(zhuǎn)乾坤？近日，每經(jīng)記者對話天神娛樂新管理層高管。

業(yè)務(wù)：瞄準(zhǔn)電競

之前大股東朱曄的投資碎片化，現(xiàn)在希望通過電競把產(chǎn)業(yè)整合起來

距離內(nèi)斗塵埃落定后的一個多月，天神娛樂的新管理層們帶著電競這一新業(yè)務(wù)再次出現(xiàn)在了大眾的視野中。

11月18日，天神娛樂與大連花園口經(jīng)濟(jì)區(qū)管委會簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，稱雙方將在大連花園口經(jīng)濟(jì)區(qū)合作共建電子競技產(chǎn)業(yè)園區(qū)。

在和天神娛樂新管理層的交談中，每經(jīng)記者注意到，“賦能”“銜接”“協(xié)同”這些詞頻頻被提及，新管理層試圖通過當(dāng)下火爆的電競作為公司走出困境的突破點(diǎn)。

“之前大股東朱曄的投資其實(shí)是一個碎片化投資，是沒有整合的?，F(xiàn)在通過電競可以把這些產(chǎn)業(yè)整合起來，進(jìn)行銜接和協(xié)同。具體很難說電競業(yè)務(wù)在公司業(yè)務(wù)中的占比，因?yàn)閱渭冏鲭姼偙旧碛臻g并不大。”新管理層高管告訴每經(jīng)記者。

據(jù)了解，天神娛樂將負(fù)責(zé)整個電競產(chǎn)業(yè)園的運(yùn)營和招商工作，立足地方對電競產(chǎn)業(yè)的優(yōu)惠政策和配套服務(wù)，吸引游戲、互聯(lián)網(wǎng)科技等公司進(jìn)駐。不過，在現(xiàn)場記者多次問及電競業(yè)務(wù)的具體盈利模式時，新管理者表示：“過段時間就看出來了，現(xiàn)在來說有點(diǎn)早。”

“這一項(xiàng)目的前期投入不會太大，其實(shí)就是一個商業(yè)模式。未來我們可能也會進(jìn)行一些投資，對于產(chǎn)業(yè)園中的其他入園企業(yè)，我們也會進(jìn)行協(xié)同投資。”天神娛樂方面解釋道。

在影視、游戲等行業(yè)逐漸進(jìn)入冷靜期之后，大文創(chuàng)行業(yè)內(nèi)，電競就成為最為火熱、最受關(guān)注的行業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，電競市場銷售收入513.2億元，從業(yè)者超過44萬人，預(yù)計(jì)未來中國將是世界第一大電競市場。面對行業(yè)的巨大潛力，資本聞風(fēng)而動，游戲公司也紛紛布局電競。 

但火爆的電競產(chǎn)業(yè)仍處于發(fā)展初期、行業(yè)體系建立尚不完善、盈利模式尚不清晰。

“我們這個團(tuán)隊(duì)2014年就嘗試過電競。電競其實(shí)要跟游戲結(jié)合起來，以前電競大多以廣告形式來做。電競賽事可能也就一年做一次兩次，這種收支缺口很大，廣告收入完全無法覆蓋賽事支出成本，除了目前廠商電競做得還不錯，大多數(shù)單獨(dú)搞電競的都是虧損。因?yàn)闆]有找到一個合適的盈利模式”。上述高管表示。

“預(yù)計(jì)天神娛樂電競業(yè)務(wù)多久可以實(shí)現(xiàn)盈利”？天神娛樂新管理層倒是信心十足：“模式設(shè)計(jì)好了，盈利指日可待，要是沒有信心的話，我們就不會接受這個東西。”

天神娛樂真的能靠電競走出困境？

內(nèi)訌：中小股東獲勝

公司仍無實(shí)際控制人 各方股東聘請職業(yè)經(jīng)理人任高管

由于游戲行業(yè)和影視行業(yè)近兩年變動不斷，天神娛樂業(yè)績遭受重創(chuàng)，以至于2018年巨虧70多億，成為“A股虧損王”。

一位熟悉天神娛樂的游戲行業(yè)分析師對每經(jīng)記者表示，天神娛樂有兩大問題，第一是管理層不穩(wěn)，其次是業(yè)績持續(xù)虧損，巨額債務(wù)壓身。

當(dāng)隱患被引爆，各種錯綜復(fù)雜的利益關(guān)系也“牽一發(fā)而動其全身”。 

今年8月份，天神娛樂一紙公告將部分中小股東與上市公司現(xiàn)有管理層的矛盾擺上了臺面，這些中小股東要求更換現(xiàn)有董事和監(jiān)事，一出“逼宮”橋段震驚資本市場。“內(nèi)訌”發(fā)生后，原管理層在媒體說明會上曾用“蓄謀已久、拒絕溝通、來意不善”12個字概括當(dāng)時中小股東提出的罷免。

再次提及這一問題，新管理層告訴每經(jīng)記者：“在小股東維權(quán)前，假如真的有做很多溝通，比如老管理團(tuán)隊(duì)將公司股價回升了、債務(wù)化解掉了、老業(yè)務(wù)止跌回暖、新的業(yè)務(wù)也做起來了，市場對公司認(rèn)可，是不會出現(xiàn)維權(quán)這種情況的，之前公司發(fā)展很好的時候?yàn)槭裁礇]有出現(xiàn)這種情況？”

如今，3個月過去了，管理層之爭最終以中小股東勝利畫上了句號，天神娛樂也更新了管理層。據(jù)公司資料顯示，目前沈中華任公司董事長，徐德偉為公司總經(jīng)理，副總經(jīng)理則包括石波濤、郭柏春、劉燕飛、劉玉萍等。

圖片來源：天神娛樂官網(wǎng)

對于曾經(jīng)的管理層之爭，新管理層坦言：“有句俗話說貧賤夫妻百事哀。大股東股權(quán)全部被質(zhì)押凍結(jié)，這時大股東與小股東利益不一致了。股價不斷下降、中小股東的利益受到損失，他們一定會質(zhì)疑原管理團(tuán)隊(duì)的經(jīng)營能力，質(zhì)疑大股東是不是有別的目的，所以這時候才出現(xiàn)了罷免董事會、爭奪話語權(quán)的問題。”

在被問及接手公司和朱曄有沒有溝通、朱曄支不支持新管理層時，天神娛樂新管理層高管回應(yīng)稱：“我們管理層這邊沒有溝通，因?yàn)槲覀兪歉鞣焦蓶|聘請的職業(yè)經(jīng)理人。董事會他們可能在溝通。”

“不論是前期中小股東維權(quán)，還是罷免董事會，其實(shí)都已經(jīng)過去了。雖然他們可能在過程中有很多錯誤，但對我們而言都是股東。事已至此，沒必要再計(jì)較說誰犯過什么錯，再追究以前沒有太大意義。”

每經(jīng)記者注意到，截至2019年三季報(bào)，朱曄仍是天神娛樂第一大股東。不過，自2018年以來，天神娛樂便一直處于無實(shí)控人狀態(tài)。11月14日晚間，天神娛樂公告稱，股東朱曄所持有的1.31億股股份被輪候凍結(jié)，占其所持股份的100%，占公司總股本的14.01%。

“（朱曄股份被輪候凍結(jié)）對公司不會有影響的，因?yàn)樗呀?jīng)多次被輪候了，對現(xiàn)在的管理層也不會有影響，公司目前無實(shí)際控制人。”上述高管回應(yīng)每經(jīng)記者稱。

業(yè)績：2019年預(yù)虧8.5～10.5億

將面臨“戴帽”  當(dāng)務(wù)之急是化解38億有息債務(wù)

留給天神娛樂的時間并不多。

根據(jù)規(guī)定，連續(xù)兩年虧損，天神娛樂就要面臨“戴帽”；如果明年繼續(xù)虧損，則有可能面臨著退市。目前來看，2019年天神娛樂仍未成功扭虧為盈。

“站在這里我倍感壓力又充滿信心，過往的一段時間公司受到各方關(guān)注，面臨很大的發(fā)展壓力與挑戰(zhàn)，天神娛樂在與時間賽跑。”首次公開面對大眾和媒體的天神娛樂董事長沈中華表示。 

新管理層要帶領(lǐng)天神娛樂走出困境，首先就要解決壓在眼前的“三座大山”：巨額債務(wù)、老業(yè)務(wù)萎縮、新業(yè)務(wù)無錢可投。如何解決？新管理層多次向每經(jīng)記者強(qiáng)調(diào)，已經(jīng)找到了解決方法，但因涉及信披問題，不方便透露具體措施。

據(jù)披露，目前天神娛樂有40多億元的債務(wù)問題需要化解，主要是38億元的有息債務(wù)。在這38億中，有10億元的債券，5億元左右金融機(jī)構(gòu)的借款和貸款，以及23億元是并購基金優(yōu)先級與中間級承擔(dān)回購義務(wù)金額。

“現(xiàn)在最主要的就是38億的有息債務(wù)。公司目前的情況，償還和利潤抵償都不太可能，現(xiàn)在只能往后延期。債轉(zhuǎn)股這個事情是一定要做的，但是具體怎么做也不好說太多。”新管理層表示。

自2014年借殼上市以來，累計(jì)投資了過百億資金，在泛娛樂與互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域收購和參股的公司高達(dá)60余家。

對于公司此前的瘋狂并購發(fā)展路徑，新管理層坦言：“市場給出的結(jié)果就是否定態(tài)度。新管理團(tuán)隊(duì)來了公司后問了很多人，之前公司戰(zhàn)略是什么，沒有一個人能說清楚，參股的60余家公司有哪些也沒有人能記全。雖說時勢造英雄，但有時候并不是你真的是英雄，有可能是風(fēng)大把你吹起來，沒風(fēng)了就掉下來了。”

據(jù)天神娛樂最新發(fā)布的三季報(bào)顯示，前三季度公司歸屬于母公司所有者的凈利潤虧損4.06億元。“根據(jù)公司披露的2019年第三季度報(bào)告，預(yù)計(jì)2019年全年虧損8.5~10.5億元，公司明年大概率要‘戴帽’。對此，管理層表示公司短期目標(biāo)就是要解決當(dāng)下面臨的三大問題，長期目標(biāo)則是把公司做好做扎實(shí)。一定不能讓公司退市，如果最后真退市了，小股東維權(quán)也就成了鬧劇。”新管理層上述高管告訴每經(jīng)記者。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)