重要股東增持 是信心還是誘餌？

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回眸10月，共有67家A股上市公司獲得重要股東(包括控股股東、大股東、高管、員工持股計(jì)劃和持股5%以上的股東等)增持，增持股份合計(jì)約為2.1億股。而截至10月24日，年內(nèi)585家上市公司獲得重要股東凈增持，累計(jì)凈增持對(duì)應(yīng)市值為587.18億元，其中7家累計(jì)凈增持金額超10億元。

一般情況下，上市公司獲得重要股東凈增持，盡管增持的表現(xiàn)各異，比如新奧股份的增持是“左右口袋倒騰”性質(zhì)，三泰控股的增持帶有利益捆綁式，萬(wàn)達(dá)信息的增持是紓困式+舉牌式，都是彰顯了股東對(duì)公司未來(lái)發(fā)展和業(yè)績(jī)預(yù)期的堅(jiān)定信心。

通常，股東增持，就是嫌公司市場(chǎng)估值太低，要通過自我表現(xiàn)、自我增持，做給股民們看，以期提升股價(jià)。基本上屬于不得已而為之。

這可以從兩方面來(lái)看，一方面，大股東增持公司股票，意味著對(duì)公司未來(lái)發(fā)展看好，公司一旦有了發(fā)展前景，充分張揚(yáng)，將從基本面上保障公司股票價(jià)格提升；另一方面，就市場(chǎng)供求關(guān)系而言，股東增持公司股票，市場(chǎng)相應(yīng)就減少了流動(dòng)性，造成一種饑渴感，求大于供，從而擴(kuò)大股民對(duì)該股票的需求欲，于是將在市場(chǎng)層面推動(dòng)股價(jià)上揚(yáng)。

不過，股東增持的風(fēng)險(xiǎn)也是很明顯的。首當(dāng)其沖的是，大股東增持往往是主力機(jī)構(gòu)刻意打壓股價(jià)的契機(jī)，絕大多數(shù)股票在大股東宣布增持后都呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的走勢(shì)，反而導(dǎo)致投資者清倉(cāng)逃跑。

其次是增持一旦因某種原因不能兌現(xiàn)，就會(huì)影響公司聲譽(yù)。比如ST椰島股東東方君盛原計(jì)劃于2017年9月15日起12個(gè)月內(nèi)增持公司股份，增持股份比例不低于公司股份總數(shù)的2%，可是經(jīng)過兩次延期，直到2019年9月14日，增持計(jì)劃仍未完成，原因是東方君盛持有的ST椰島股權(quán)被質(zhì)押及凍結(jié)事項(xiàng)一直未能解決，因而爽約。市場(chǎng)嘩然。

上市公司大股東不能按期兌現(xiàn)增持承諾，除了無(wú)法規(guī)避的客觀制約條件外，如資本市場(chǎng)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、融資環(huán)境等發(fā)生了較大變化，也不乏是一種人為欺詐，人心叵測(cè)，其中也有貓膩，把增持作為誘餌，引逗股民追捧，以提升股價(jià)。

實(shí)際上，近年來(lái)上市公司大股東增持違約的情況頻現(xiàn)，或延期或擱淺，增持變成“畫餅充饑”的資本游戲，變成戲弄投資者的欺詐手段，只是虛晃一槍。

可是，對(duì)這種欺詐式增持，目前監(jiān)管部門尚未作出強(qiáng)烈反應(yīng)，只是發(fā)監(jiān)管函，并無(wú)其他過硬的有震懾性的行政管制措施。

事實(shí)上，違背增持承諾并不屬于可處罰事項(xiàng)，行政制裁無(wú)能為力。這種制度性缺失，導(dǎo)致監(jiān)管部門受限于現(xiàn)有法律規(guī)定，無(wú)法實(shí)施行政處罰制裁失信增持承諾人，讓投機(jī)者有空可鉆，隨意披露增持計(jì)劃而不兌現(xiàn)。

因此，要修改監(jiān)管制度，對(duì)增持失信者要加大行政制裁力度。就投資者而言，應(yīng)該有一定的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，提高識(shí)別能力，密切關(guān)注上市公司宣布增持的“后續(xù)動(dòng)作”，尋覓蛛絲馬跡，不要被一些上市公司的增持計(jì)劃誤導(dǎo)。