券商中國 2019-10-30 05:41:17
白馬股再度出現(xiàn)批量跌停,業(yè)績暴雷?還是被機構(gòu)資金拋棄?
圖片來源:攝圖網(wǎng)
10月29日,A股市場出現(xiàn)異象——白馬股批量大跌。業(yè)績成為市場討論的重點,不過顯而易見的是,業(yè)績只是這波白馬股回調(diào)的借口,或只是其中一個小小的因素。
仔細觀察可以發(fā)現(xiàn),此番暴跌的白馬股,實際上都屬于典型的小白馬,從市值的角度看,29日大跌的公司,絕大部分公司的市值都很難稱得上真正的白馬股。
在市場人士看來,白馬股一方面也會因業(yè)績出現(xiàn)內(nèi)部的分化和切換,另一方面,白馬股不會過時,而是白馬股的定義隨時都會發(fā)生變化,或者說,如何定義白馬股在不同的機構(gòu)投資者眼里是不同的,在季報披露前和披露后,在同一個機構(gòu)投資者眼中也是不同。
丨白馬股的業(yè)績沒有白起來
很多散戶在10月29日被白馬股給跌懵了。易方達、社?;鹇?lián)手重倉的白云機場開盤后直奔跌停,這次跌停也成就了白云機場的十連跌!
什么原因?業(yè)績!但可能也只是一個借口。
白云機場10月29日公告,2019年前三季度累計營收58.33億,同增0.5%,歸母凈利潤5.73億,同降37.6%。華泰證券分析認(rèn)為,成本上漲超預(yù)期是業(yè)績低于預(yù)期并大幅下滑主要原因;營收端受民航發(fā)展基金返還取消影響,并且宏觀經(jīng)濟下行,廣告和有稅招商或表現(xiàn)平淡,拖累營收端增速。
工程軟件龍頭公司廣聯(lián)達也是一只典型的白馬股,但披露的最新業(yè)績也白不起來。
在10月28日晚間披露的第三季度報告顯示,廣聯(lián)達2019年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入21.83億元,同比增長22.78%;實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤1.59億元,同比下滑45.74%。
廣聯(lián)達同一天還披露非公開發(fā)行募資27億元的預(yù)案。預(yù)案披露稱,擬通過非公開發(fā)行方式募集資金27億元,投向造價大數(shù)據(jù)及AI應(yīng)用項目、數(shù)字項目集成管理平臺項目、BIMDeco裝飾一體化平臺項目、BIM三維圖形平臺項目、廣聯(lián)達數(shù)字建筑產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化基地和償還公司債券,總投資合計284297.19萬,其中募投資金投入270000萬元。
數(shù)據(jù)顯示,持倉廣聯(lián)達的公募基金數(shù)量不少,截至2019年第三季度末,共有113只公募基金持有廣聯(lián)達,持倉市值超過3億的公募基金分別是易方達價值成長基金、匯添富移動互聯(lián)基金、國泰新經(jīng)濟靈活基金。這么多基金持倉廣聯(lián)達,業(yè)績一出問題,就看誰跑得最快,大家都想跑,那就只能往跌停里賣。
丨到底吃火鍋還是吃火鍋底料?
嘻哈歌手GAI最近有一首歌很鬧騰——老子吃火鍋,你吃火鍋底料,對你笑呵呵,因為我講禮貌。今年的火鍋特別火,海底撈都漲到市值2000億港元,到現(xiàn)在都還沒歇一歇。
錯過海底撈的火鍋,不能錯過海底撈的底料,所以A股市場要買天味食品。對不起,這個想法可能是錯的。因為,為海底撈生產(chǎn)底料是港股的上市公司頤海國際,而且市場地位較天味食品更為強悍。
天味食品發(fā)布三季報后就開始見光死了,股價開盤就立即封死在跌停板上,但海底撈當(dāng)日的盤面走勢還是威風(fēng)八面,這真的是歌詞唱的那樣,“人家吃火鍋,你只能吃火鍋底料了”。
報告顯示,天味食品第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入4.48億元,歸屬于上市公司股東的凈利潤9289.35萬元,扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東凈利潤為7771.70萬元。與去年同期相比,天味食品營業(yè)收入同比增長14.58%,歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長2.43%,扣除非經(jīng)常性損益后歸上市公司股東的凈利潤同比減少14.17%。
至于在10月29日盤中大跌的上海機電、博通集成、滬電股份,個個都是行業(yè)內(nèi)的龍頭白馬,但關(guān)鍵時刻,還是靠不住。
以A股的電梯龍頭上海機電為例,雖然電梯行業(yè)今年維持高景氣度,全國已有17個省份出臺加裝電梯補貼政策,每臺電梯補貼金額集中在10-25萬左右。2019年全國完成老樓加裝梯預(yù)計將達1.8萬臺,同比增長80%左右。同時,舊電梯的更新需求也開始釋放。
但這樣的利好背景下,上海機電的業(yè)績表現(xiàn)實在令此前唱多和買入的機構(gòu)有點難堪。上海機電披露,公司前三季度實現(xiàn)營收166.15億元,同比增長4.43%,實現(xiàn)歸母凈利潤8.61億元,同比下滑16.58%。
為什么前面說,業(yè)績不好是原因,但更像是借口呢?
因為10月29日暴跌的白馬股中,還有PCB行業(yè)龍頭上市公司滬電股份,三季度業(yè)績其實是完全符合預(yù)期。利潤增長122%,而之前滬電股份的業(yè)績預(yù)告的范圍是108%-134%。
雖然5G商用11月1日正式拉開大幕,5G基站建設(shè)必然刺激PCB需求,但滬電股份10月29日的靚麗業(yè)績一出,股價卻直接暴跌7%,說好的業(yè)績增長是股價的驅(qū)動力呢?
丨基本面瑕疵多,獲利兌現(xiàn)預(yù)期較高
顯而易見的是,業(yè)績只是這波白馬股暴跌的借口,或只是其中一個小小的因素。有市場人士認(rèn)為,此番大跌的白馬股,實際上都屬于典型的小白馬,從市值的角度看,10月29日暴跌的公司,絕大部分公司的市值都很難稱得上真正的白馬股。
畢竟,市值規(guī)模本身就定義了公司的市場地位,在A股流行白馬股的市道中,許多中小市值公司也披上白馬的外衣,但在機構(gòu)看來爭議較多,這些公司在較多基本面瑕疵的背景下,借助資金風(fēng)口,很多公司股價上漲幅度不小,獲利兌現(xiàn)預(yù)期就會放大。
“大白馬上漲一定程度后,依靠自身強大的市場競爭力,機構(gòu)資金還是愿意繼續(xù)持有,此類公司的抗風(fēng)險能力更強。”華南地區(qū)的一位私募基金經(jīng)理認(rèn)為,10月29日盤中大跌的品種,雖然大多數(shù)都是叫得上名字的品種,但也都是屬于典型的“白馬中的小盤股”,這些品種都談不上有強大的市場想象力。
比如白云機場、廣聯(lián)達的市值都不到400億,上海機電市值不到200億,天味食品市值不到220億,而且這些公司都在行業(yè)內(nèi)面臨極大的市場競爭,說白了,沒有掌握市場話語權(quán),也沒有形成一家獨大的格局。
另外,許多真正處于行業(yè)頂尖地位的大白馬,在業(yè)績持續(xù)增長的背景下,本身的股價也都跌了許多。
上海機場被視為中國的國際航空樞紐,其地位顯著高于廣州白云機場。10月29日晚間,上海機場發(fā)布三季報,公司2019年前三季度營業(yè)收入為82.08億元,同比增長18.95%;凈利為39.95億元,同比增長27.19%。
盡管業(yè)績比較靚麗,但上海機場事實上已經(jīng)連續(xù)下跌超過兩月,股價從8月份的88.9元附近一路調(diào)整到目前的73元左右,跌幅超過了17%。
從大白馬比亞迪公司的股價表現(xiàn)看,該公司業(yè)績表現(xiàn)令人大跌眼鏡,公司前三季度實現(xiàn)營收938.22億元,同比增長5.44%;凈利潤15.74億元,同比增長3.09%。其中,第三季度凈利潤1.20億元,同比下滑88.58%。公司預(yù)計2019年度凈利潤15.84億元至17.74億元,同比下滑36.19%至43.03%,預(yù)計第四季度汽車行業(yè)整體市場需求依然疲弱。
但從股價方面看,比亞迪從七月份就已開始調(diào)整,從57元每股跌落到目前的47元附近。某種程度上而言,比亞迪和上海機場這類大市值品種的調(diào)整實際上從七八月份就已開始,這也為小市值的二三線白馬股在后面的暴跌提供了某些動力。
大白馬業(yè)績增長靚麗都跌了這么多,資金小白馬借口業(yè)績不佳暴跌一下,就顯得極為合理。
丨白馬股很好,但定義隨時發(fā)生變化
所以,問題并未出在白馬股上,白馬股不會過時,而是白馬股的定義隨時都會發(fā)生變化,或者說,如何定義白馬股在不同的機構(gòu)投資者眼里是不同的,在季報披露前和披露后,在同一個機構(gòu)投資者眼中也是不同。
華南地區(qū)的一位私募人士認(rèn)為,季報業(yè)績是切換持倉的重要依據(jù),從小白馬流出的資金會向真正的白馬股集中,如果一家機構(gòu)資金,在年初同時配置了大白馬和小白馬,兩者在沒有顯著區(qū)別業(yè)績的情況下,都上漲了50%的股價,這樣大白馬的優(yōu)勢就變得很有吸引力,因為資金通常對小白馬的預(yù)期更高,但當(dāng)股價上漲差不多,業(yè)績卻沒有顯著區(qū)別,小白馬必然成為資金拋售的對象,因為確定性更低。
“白馬股的走勢會分化。”前海開源基金公司楊德龍認(rèn)為,機構(gòu)喜歡的好股票還會繼續(xù)創(chuàng)新高,因為機構(gòu)資金不斷在增加。但走勢是分化的,不可能所有的股票都漲,以前的雞犬升天的牛市肯定沒有了。
現(xiàn)在保險公司配置A股的量比較小,只有15%,增加一個點就是幾百億,如果增加10個點,就是七八千億,這是保證白馬股持續(xù)獲得大資金掌控股價的重要依據(jù)。
楊德龍進一步表示,在各行各業(yè)勝負已分后,行業(yè)龍頭的利潤會提升,行業(yè)集中度會提高,現(xiàn)在去買白龍馬股,相當(dāng)于十年前買深圳香蜜湖的房子。白龍馬股價現(xiàn)在覺得很高,十年之后,當(dāng)年的價格是便宜的,因為股權(quán)價值以后會被資金瘋搶。
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