大塊頭銀行股為何突然異動(dòng)？背后隱現(xiàn)四大邏輯，機(jī)構(gòu)：繼續(xù)超配銀行股

誰也未曾想到，“漲不動(dòng)”的銀行股從節(jié)前開始迎來一波強(qiáng)勢上漲行情。

今日開盤后，銀行板塊繼續(xù)全線飄紅，當(dāng)日最高漲幅近4%，一度大幅領(lǐng)漲兩市。截至收盤，板塊整體漲幅回落至2.2%，但仍有紫金銀行、青島銀行成功漲停，合計(jì)10只銀行股漲幅超過3%。

上漲的背后并沒有直接的重大利好刺激，而是多重因素合力的結(jié)果：

一是，中美貿(mào)易協(xié)商取得階段性進(jìn)展，經(jīng)濟(jì)中長期擔(dān)憂有所緩解，權(quán)益市場整體情緒得到提振；

二是，銀行股三季報(bào)即將披露，預(yù)計(jì)行業(yè)利潤增速環(huán)比進(jìn)一步提升，基本面確定性向好；

三是，銀行板塊具備估值低、機(jī)構(gòu)持倉低、ROE高的特點(diǎn)，基本面與估值存在偏差，具備核心資產(chǎn)估值修復(fù)的空間；

四是，隨著A股國際化腳步的加快，海外增量資金的持續(xù)流入將利好銀行，凸顯板塊長期確定性配置價(jià)值。

銀行板塊盤中大漲近4%

今日開盤后，銀行股繼續(xù)一枝獨(dú)秀。

貿(mào)易摩擦剛剛出現(xiàn)的緩和跡象，就在A股大盤走勢上顯著體現(xiàn)。本周一，上證綜指重新站上3000點(diǎn)大關(guān)，其中，銀行股成為大盤上漲的重要因素。

當(dāng)日，A股銀行板塊高開高走，繼續(xù)全線飄紅，盤中板塊最高漲幅接近4%，一度領(lǐng)漲兩市。截至收盤，銀行板塊整體漲幅回落至2.2%。

其中，紫金銀行、青島銀行實(shí)現(xiàn)漲停，光大銀行、蘇州銀行盤中也一度觸及漲停。33只板塊個(gè)股中，共有10只當(dāng)日收盤漲幅超過3%。

值得注意的是，借助此次行情拉升，平安銀行、寧波銀行股價(jià)再度創(chuàng)下新高。不過，銀行板塊整體估值仍處于較低水平，破凈個(gè)股占比依舊超過60%。

基本面溫和改善前提下的核心資產(chǎn)估值修復(fù)

如果說節(jié)前銀行板塊的上漲主要?dú)w因于財(cái)政部下發(fā)《金融企業(yè)財(cái)務(wù)規(guī)則(征求意見稿)》，鼓勵(lì)金融企業(yè)真實(shí)反映經(jīng)營成果，那么近日板塊連續(xù)上攻則得益于較好的外部環(huán)境，以及基本面與低估值的偏差。

天風(fēng)證券首席銀行業(yè)分析師廖志明表示，這波銀行股行情有三大邏輯：一是板塊估值很低；二是中美緩和，市場對(duì)經(jīng)濟(jì)過度悲觀的預(yù)期修復(fù)；三是板塊輪動(dòng)。

10月10日至11日，中美雙方在華盛頓舉行新一輪中美經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商。雙方就共同關(guān)心的經(jīng)貿(mào)問題進(jìn)行討論，并在多領(lǐng)域取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。這對(duì)市場情緒形成顯著提振作用，與大盤走勢緊密相關(guān)的銀行板塊因此受益。

中泰證券研報(bào)分析表示，中美協(xié)商取得階段性進(jìn)展，一方面提振了權(quán)益市場的整體情緒；另一方面經(jīng)濟(jì)中長期的擔(dān)憂會(huì)有所緩解，同時(shí)對(duì)貨幣政策的寬松則不宜太樂觀。

從基本面來看，中泰證券研報(bào)認(rèn)為，銀行基本面呈現(xiàn)三個(gè)特點(diǎn)：一是客觀講，銀行基本面與宏觀相關(guān)，趨勢緩慢下行，不是方向資產(chǎn)；二是基本面穩(wěn)健會(huì)好于預(yù)期，穩(wěn)健程度好于大部分周期板塊；三是低估值、高股息率。

國泰君安證券則總結(jié)認(rèn)為，近期銀行股上漲邏輯為基本面溫和改善前提下的核心資產(chǎn)估值修復(fù)。

值得注意的是，上市銀行即將迎來三季報(bào)集中披露，預(yù)計(jì)凈利潤增速環(huán)比中報(bào)進(jìn)一步提升，基本面確定性對(duì)著應(yīng)較低的估值，性價(jià)比突出。

不容忽視的還有增量資金的影響。隨著A股國際化腳步的加快，海外增量資金的持續(xù)流入也將利好銀行。9月以來，北向資金顯著增持銀行股，其中對(duì)平安銀行、招行的增持金額均超過40億元。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：建議四季度超配銀行板塊

即便經(jīng)過近期板塊的上攻行情，機(jī)構(gòu)方面也普遍認(rèn)為，四季度可以超配銀行板塊。

中泰證券：四季度建議增加銀行股配置

1、三季度市場重點(diǎn)在“方向資產(chǎn)”，追求高收益；市場充分預(yù)期了經(jīng)濟(jì)趨勢對(duì)銀行股負(fù)面影響，高股息率在寬貨幣的優(yōu)勢被忽視，三季度銀行股被市場減持；

2、四季度，市場風(fēng)格如果轉(zhuǎn)向獲取穩(wěn)健收益，銀行股穩(wěn)健收益的特征會(huì)受到市場重視：絕對(duì)收益者(大類資金配置等)買銀行股確定性強(qiáng)，相對(duì)收益者重視程度會(huì)加大，所以建議加配銀行板塊。中美協(xié)商階段性進(jìn)展，會(huì)使得這種風(fēng)格的持續(xù)性增強(qiáng)。

申萬宏源證券：再次強(qiáng)調(diào)四季度超配銀行板塊的觀點(diǎn)

基本面確定性向好與估值偏低；外部輿論環(huán)境正在糾偏；四季度外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境有望向好；非標(biāo)嚴(yán)監(jiān)管下來自銀行理財(cái)?shù)脑隽抠Y金配置需求。

同時(shí)，銀行板塊新增一定積極因素：1)外部國際環(huán)境階段性緩和，有助于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)和小企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)期；2)匯率預(yù)計(jì)重回升值通道，外資增量資金進(jìn)場利好低估值大金融板塊；3)中央和地方收入劃分改革，既有助于化解平臺(tái)資金壓力，也提升未來基建投入力度，更有助于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)。

在“資產(chǎn)緊-負(fù)債松”的格局下，市場負(fù)債占比較高、資產(chǎn)端經(jīng)營能力強(qiáng)且合規(guī)性高的優(yōu)秀中小銀行成為核心受益者，應(yīng)重點(diǎn)把握基本面強(qiáng)勁、估值不高、市場仍存分歧但預(yù)計(jì)觀點(diǎn)將逐步統(tǒng)一的銀行。

天風(fēng)證券：銀行股四季度或重獲機(jī)構(gòu)投資者青睞

銀行板塊或是大盤突破當(dāng)前區(qū)間的關(guān)鍵。在今年前三季度成長股和消費(fèi)股大幅上漲、估值已高之際，銀行板塊的高股息、低估值和業(yè)績平穩(wěn)，疊加財(cái)政部《金融企業(yè)財(cái)務(wù)規(guī)則》要求銀行對(duì)超額計(jì)提撥備部分還原成未分配利潤進(jìn)行分配，這將進(jìn)一步提高股息率，銀行股四季度或重獲機(jī)構(gòu)投資者青睞。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)