啤酒“巨頭”百威亞太重啟港股上市 募資大幅減少

每經(jīng)記者 劉晨光    每經(jīng)編輯 張海妮    

圖片來源：每經(jīng)記者 張韻 攝

過了將近兩個月之后，百威亞太再度沖刺港股IPO。9月18日，百威亞太公告稱擬于9月18日至23日公開招股。百威亞太為全球最大啤酒生產(chǎn)商百威英博（Anheuser-Busch InBev）分拆旗下的亞太業(yè)務(wù)組成的一家公司。 

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，百威亞太擬發(fā)行12.62億股，發(fā)行價區(qū)間為27港元~30港元/股，預(yù)期將于9月30日上市。相比上次招股，本次百威亞太還出售了澳洲業(yè)務(wù)，并多了一位基石投資者，即新加坡主權(quán)財富基金。

剝離了澳洲業(yè)務(wù) 

根據(jù)招股資料，百威亞太為泛亞洲啤酒釀造商，生產(chǎn)、進(jìn)口、推廣、分銷及出售超過50個擁有或獲許可使用的啤酒品牌。 

百威亞太母公司百威英博總部位于比利時，是全球五大消費(fèi)品公司之一，百威英博在1987年英特布魯成立后，開始全球化擴(kuò)張。2016年百威英博以超過1000億美元收購全球第二大啤酒釀制企業(yè)南非米勒（SABMiller），穩(wěn)居全球啤酒行業(yè)“一哥”寶座。 

實(shí)際上，今年5月份百威亞太向港交所遞交招股書，但百威亞太7月份時曾宣布暫停IPO，并表示未進(jìn)行此項(xiàng)交易的原因包括現(xiàn)行市場在內(nèi)的多種因素。 

招股書顯示，2017年和2018年，百威亞太的收入分別約為60.99億美元及67.40億美元。 

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，此前百威亞太擬全球發(fā)售約16.27億股，發(fā)售價區(qū)間為40港元~47港元/股，按招股價上限計算，百威亞太I(xiàn)PO最多可募資764.7億港元。不過本次百威亞太調(diào)整了招股價區(qū)間，每股發(fā)行價為27港元至30港元，擬發(fā)行12.62億股，如果按照價格上限計算，擬募資額最高約為378.6億港元，相比上次減半。 

值得注意的是，百威亞太全球發(fā)售所得款項(xiàng)凈額將全部用于償還應(yīng)付百威英博附屬公司的貸款，以完成重組。 

對比可以發(fā)現(xiàn)，此次百威亞太還有兩個明顯變化：一方面，公司出售了澳大利亞業(yè)務(wù)給日本朝日集團(tuán)控股（Asahi Group Holdings , Ltd.），交易價格約為160億澳元，約折合850億港元；另一方面，百威亞太找到了基石投資者新加坡主權(quán)財富基金背書，二者訂立基石投資協(xié)議，基石投資者同意認(rèn)購10億美元左右股份。 

香港富昌證券研究員曾子明告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，募資減少，一方面有市場的原因；另一方面也因?yàn)楣局俺鍪哿税闹薜臉I(yè)務(wù)。在曾子明看來，百威亞太作為行業(yè)龍頭，享有高估值也屬正常，況且現(xiàn)在食品飲料龍頭股大多都處于這幾年的新高狀態(tài)。

國內(nèi)高端啤酒的“頭把交椅” 

聚焦到我國市場，百威亞太在高端啤酒領(lǐng)域有較大優(yōu)勢。 

根據(jù)GlobalData數(shù)據(jù)，中國啤酒市場規(guī)模全球最大，2018年，我國總啤酒市場消費(fèi)量為488億升，占全球消費(fèi)量的25%，但人均只有35升，增長潛力巨大。從市場份額看，華潤雪花、青島、百威、燕京和嘉士伯合計占2018年中國啤酒消費(fèi)市場總量的約70%，其中百威位列第三位。

數(shù)據(jù)來源：GlobalData

白酒行業(yè)分析師蔡學(xué)飛認(rèn)為，國內(nèi)啤酒行業(yè)早些年就已經(jīng)完成了資本化、寡頭化，現(xiàn)在主要向特色化、區(qū)域化、多元化方向發(fā)展。

實(shí)際上，我國在高端啤酒領(lǐng)域近年來發(fā)展較快。數(shù)據(jù)顯示，2018年中國超高端啤酒的價格接近實(shí)惠啤酒價格的11.6倍，高端及超高端類別的消費(fèi)量占比由2013年的10.9%上升至2018年的16.4%。 

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，根據(jù)GlobalData數(shù)據(jù)，在高端及超高端類別啤酒國內(nèi)市場份額上，百威亞太處于領(lǐng)先地位，2018年占比46.6%，其他高端品牌主要有青島、雪花、嘉士伯等。 

近年來，國內(nèi)啤酒巨頭對高端啤酒也是頻頻布局，2018年啤酒巨頭華潤啤酒（00291，HK）通過其全資子公司華潤雪花啤酒收購喜力在華的7家公司，發(fā)力高端市場。 

蔡學(xué)飛告訴記者，國內(nèi)之前的主流啤酒是淡啤，近幾年的原漿、精釀等屬于高端啤酒，現(xiàn)在國內(nèi)啤酒的高端化主要是“新概念”的高端化，隨著消費(fèi)小眾化、多元化，伴隨著整個食品行業(yè)的消費(fèi)升級，高端啤酒市場也在快速擴(kuò)容。 

在蔡學(xué)飛看來，啤酒品牌品質(zhì)化、品牌化的回歸也促進(jìn)了高端品牌的發(fā)展，“從2016年開始，雖然啤酒行業(yè)處于徘徊狀態(tài)，高端啤酒總量卻一直在增長，主要是通過年輕群體消費(fèi)的場景化，夜場增長幅度很大”。他認(rèn)為，體育營銷也是帶動高端啤酒擴(kuò)容的原因之一。 

后來者是否還有機(jī)會擠進(jìn)高端市場？蔡學(xué)飛認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)時代到來，信息更透明，網(wǎng)購興起，催生了很多小眾市場，“消費(fèi)的碎片化、社群化，原來夜場壟斷的高端啤酒正向大眾消費(fèi)市場過渡”。