30年期美債收益率史上首次跌破2%關(guān)口 分析師：美債收益率倒掛或進(jìn)一步惡化！

每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 吳永久    

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就市場情緒來看，似乎沒有什么能阻止全球國債收益率的不斷下滑。周三，10年期美債收益率跌至近三年低點的水平至1.45%，低于2年期美債1.5%的收益率。同日，30年期美債收益率史上首次跌破2%的整數(shù)心理關(guān)口至1.907%，創(chuàng)歷史新低。雖然隨后反彈至1.943%，但仍低于3個月和1個月等短期美債的收益率。

除了美債收益率走低外，全球的情況也大同小異——日本10年期國債收益率跌至3年新低、德國10年期國債收益率跌至創(chuàng)紀(jì)錄的-0.72%……

分析師：美債收益率倒掛或進(jìn)一步惡化

CMR集團(tuán)分析師David Liu在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，“30年期債券收益率下降的根本原因還是投資者對近期市場風(fēng)險的預(yù)期升高了，由于對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的悲觀情緒，投資者的投資選擇變少了，所以轉(zhuǎn)向長期投資。所以收益率倒掛有可能預(yù)示著美國經(jīng)濟(jì)存在危機風(fēng)險。從經(jīng)驗來說，收益率倒掛之后1~2年的確有很大可能出現(xiàn)危機。”

圖片來源：英為財情

除了30年期美債收益率跌至歷史低點外，3個月期與10年期、3個月與30年期，以及2年期和10年期的美債收益率目前均處于倒掛狀態(tài)。對此，David Liu對記者進(jìn)一步指出，目前看來造成倒掛的原因并沒有很大的改善，所以存在持續(xù)倒掛的可能。

“并且，3個月期和30年期美債收益率的倒掛是最后出現(xiàn)的，說明情況在往極端的方向發(fā)展。而且經(jīng)濟(jì)的實際發(fā)展和投資者的預(yù)期是一個互動過程，目前大家對例如全球貿(mào)易的預(yù)期是較為悲觀的，所以這個互動過程的負(fù)面影響可能造成收益率倒掛的進(jìn)一步惡化。”David Liu對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說道。

交易員們也指出，不斷升級的中美貿(mào)易摩擦是8月份美股和美債市場大幅波動的催化劑，其中包括10年期國債收益率重挫60個基點。盡管如此，但市場對美債的需求仍然強勁，這可能表明交易員們相信全球經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)更大規(guī)模、更惡性的衰退，且通脹將長期下降。

CNBC報道中稱，通脹預(yù)期的不溫不火，加上美聯(lián)儲被視為無力推高物價，引發(fā)了一波購買美債的熱潮——投資者傾向于在通脹高企時拋售美債，因為這會侵蝕債券固定支付的購買力。另外，美聯(lián)儲一直試圖將通脹控制在其2%的目標(biāo)左右，認(rèn)為2%的通脹對美國經(jīng)濟(jì)來說是既健康又可持續(xù)的。不過，盡管利率處于歷史低位，但物價漲幅依然溫和。

債市的通脹預(yù)期也可能最明顯地體現(xiàn)在美國通脹保值債券（TIPS）的收益率上。TIPS和其他美國國債一樣，但不同之處在于，TIPS會定期根據(jù)通貨膨脹進(jìn)行調(diào)整。因此，TIPS收益率與標(biāo)準(zhǔn)美國國債收益率之間的息差可以用來近似反映市場的通脹前景。

10年期英國國債收益率跌至三年最低

策略師們表示，目前全球債市正受到多重力量的夾擊，目前正形成一個“漩渦”，吸引那些不得不購買債券的投資者。隨著債券價格的走高，收益率也不斷走低。但過去的幾天時間里，投資者逐漸開始相信，中美之間的貿(mào)易摩擦有可能會持續(xù)很長時間。

目前全球經(jīng)濟(jì)正在放緩，越來越多的跡象表明，歐洲可能進(jìn)入衰退，絕大多數(shù)新興市場經(jīng)濟(jì)體的出口也都出現(xiàn)了下滑。此外，地緣政治的不確定性也在蔓延，倫敦時間周三，英國首相鮑里斯·約翰遜將議會休會的時間推遲到10月中旬，限制了辯論時間，增加了達(dá)成無協(xié)議“硬脫歐”的可能性，這導(dǎo)致英鎊暴跌，10年期英國國債收益率跌至三年來的最低水平。

許多策略師預(yù)計，美債并不會步世界其他國家或地區(qū)的后塵，即出現(xiàn)負(fù)收益率，但他們的確承認(rèn)負(fù)收益率的美債確實也有可能發(fā)生。收益率下滑的另一個方面，是如果全球貿(mào)易形勢出現(xiàn)重大進(jìn)展，那么各國國債收益率可能會迅速飆升。然而，策略師們對這種情況是否會很快發(fā)生持懷疑態(tài)度。

另外，推動各國國債收益率走低的另一個主要因素，是目前全球逾16萬億美元的國債收益率為負(fù)，而美債市場一直吸引著尋求收益率和避險屬性的投資者。

此外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，下周的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或?qū)⒃俅螌κ袌霎a(chǎn)生重要影響，其中包括下周五（9月6日）將公布的非農(nóng)報告，以及ISM制造業(yè)指數(shù)和制造業(yè)PMI，這兩個指標(biāo)最近一直都在暗示美國制造業(yè)的放緩。

隨著各國/地區(qū)的經(jīng)濟(jì)放緩，各國央行也一直在降息。目前人們擔(dān)心，各國央行在捍衛(wèi)本國貨幣的同時，都在競相壓低利率。另一個擔(dān)憂，是這些央行沒有它們在十年前的金融危機時曾擁有的“彈藥”，因為許多國家/地區(qū)要么采取了非常寬松的貨幣政策，要么已經(jīng)實施了超低的利率。自金融危機以來的10年里，它們也未能在引發(fā)通脹方面發(fā)揮多大的作用。

目前市場普遍預(yù)計，美聯(lián)儲將在9月17~18日的FOMC會議結(jié)束后再降息25個基點。但其實在美聯(lián)儲的會議前，歐洲央行（ECB）就將在法蘭克福時間9月12日啟動議息會議，市場預(yù)計ECB可能會進(jìn)一步降息，并可能宣布重啟資產(chǎn)購買計劃。