劃轉將提速！近十萬億國資馳援社保

財政部最新數(shù)據(jù)顯示，今年1-7月，國有企業(yè)收入與利潤雙雙實現(xiàn)了7%以上的增長，為國有企業(yè)股權劃轉社保奠定了較好基礎。

中國證券報獲悉，全面推開國資劃轉社?；鸩僮餍晕募磳⒊雠_。

專家認為，四季度國資劃轉社保將提速，滿足條件的40多家央企以及國企將加快實施劃轉。按照當前的國有資產總量，可劃轉規(guī)?；蛴型咏f億。專家建議進一步提高國有股權分紅率，盡快制定并實施國有資本多種方式充實社?；鸬闹虚L期規(guī)劃。

十萬億國資馳援社保

7月10日召開的國務院常務會議決定，今年全面推開將中央和地方國有及國有控股大中型企業(yè)和金融機構10%國有股權劃轉至社?；饡偷胤较嚓P承接主體，并作為財務投資者，依照規(guī)定享有收益權等權利。

據(jù)財政部數(shù)據(jù)顯示，2018年首先在中國聯(lián)通等3家中央管理企業(yè)，中國再保險等2家中央金融機構，以及浙江省和云南省開展試點。在試點基本完成的基礎上，中央層面又對15家中央管理企業(yè)和4家中央金融機構實施了劃轉，完成兩批24家企業(yè)的劃轉工作。加上近期將實施劃轉的35家中央管理企業(yè)，預計中央層面59家企業(yè)劃轉國有資本總額將達到6600億元左右。

國資委方面近期表示，第三批35家企業(yè)將劃轉國有資本5217.13億元。目前國資委正在積極推進相關工作，力爭在今年之內完成第三批劃轉。

地方層面，除試點省份，新疆、安徽、四川等多省、自治區(qū)已發(fā)布方案啟動地方國企劃轉。

“‘全面推開’意味著將覆蓋所有的國有企業(yè)，符合條件的國企和央企，如產權清晰，股權未被司法凍結和抵押的都將實施劃轉，同時，地方國企也將加大劃轉力度。”中國財政科學研究院公共資產研究中心主任文宗瑜表示。

中國企業(yè)聯(lián)合會研究部研究員劉興國認為，今年以來，國企盈利穩(wěn)定增長，為股權劃轉奠定了較好基礎，有助于加快推進國有企業(yè)股權向全國社?；饎澽D。除已經完成和正在推進劃轉工作的59家中央企業(yè)之外，其他40多家中央企業(yè)也將盡快創(chuàng)造條件，逐步啟動劃轉工作。隨著中央企業(yè)劃轉的加快推進，地方國有企業(yè)的股權劃轉無疑也將隨著加快。全面推開以后，劃轉給社?；鸬膰匈Y產總量將大幅增加；如果所有國有企業(yè)都根據(jù)要求嚴格按規(guī)定比例劃轉，按照當前178萬億的國有資產總量，排除掉部分產權不清晰，以及長期虧損缺乏劃轉意義的資產，可劃轉的量應該有將近十萬億的水平。

中泰證券首席經濟學家李迅雷認為，國資劃轉社保可謂一舉三得。

首先，可以緩解社保資金壓力。按照2017年國有資產規(guī)模，劃轉10%的話，補充社保的規(guī)?？梢赃_8.7萬億，這個規(guī)模相當于2018年財政補貼的5倍還多，這為以后的社保改革爭取了足夠的時間窗口。

其次，國資劃轉社保甚至減持也可以助推國企改革，提高國企效率。

第三，國有資本從競爭性領域逐漸退出，可以為民營經濟創(chuàng)造更加公平的營商環(huán)境。

李迅雷認為，未來若能賦予社保部門對劃撥的國有股權擁有更大的處置權，或許可以發(fā)揮更大的作用。

從行業(yè)選擇來看，部分競爭性領域的國有股權可成為劃轉社保的重點，如鋼鐵、建筑裝飾、化工、休閑服務、食品飲料、建筑材料、汽車和通信等行業(yè)，國有股權處置存在較大的空間。

從企業(yè)選擇來看，經營績效較好的國企應為首選，如食品飲料、家用電器、休閑服務、化工、汽車和傳媒等行業(yè)。

從地區(qū)分布來看，東北三省、青海等社保缺口較大的地區(qū)可先試先行。

提高國有股權分紅率乃當務之急

“股權劃轉之后，應關注兩大問題，一是劃轉的國有股權是否能夠實現(xiàn)分紅，二是比例如何確定。”文宗瑜認為。

按照國務院頒布的《劃轉部分國有資本充實社?；饘嵤┓桨浮罚醒牒偷胤絿屑皣锌毓纱笾行推髽I(yè)、金融機構國有股權的10%將陸續(xù)劃轉給社?；虍?shù)貒歇氋Y公司，收益主要來源于股權分紅。

據(jù)中信證券測算，如果央企國企全部完成國有資本股權劃轉，不考慮財政補貼，到2025年劃轉股權分紅僅能填補當期小口徑缺口9%，對養(yǎng)老金缺口的實質影響并不大。此外，央企原先每年就有按凈利潤特定比例向國資上繳利潤的規(guī)定，在滿足了這部分利潤上繳要求后，社保實際能獲得的分紅收益可能十分有限。但當劃轉比例提升至40%，分紅率30%時，劃轉股權派發(fā)股息可填補城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老金當期缺口的35.8%，分擔三分之一以上的償付壓力，可以有效減輕對財政補貼的依賴。

文宗瑜認為，從確定劃轉國有股權的國企名單到劃轉后的社?；鸪钟袊泄蓹?，都要充分考慮所劃轉國有股權的現(xiàn)金流問題。當下絕大多數(shù)國有企業(yè)都不具備完全市場競爭能力，大多數(shù)的劃轉國有股權分紅能力較弱，少數(shù)分紅能力強，愿不愿及時分紅也不確定。為了防止劃轉國有股權的“畫餅充饑”，在確定劃轉國有股權的國企名單時，要考慮把國有股權設為優(yōu)先股，還要考慮劃轉后社?；鸪钟械膰泄蓹嗄軌驅嵤﹥r值變現(xiàn)預算。如果劃轉國有股權設為優(yōu)先股，按確定的分紅率實行劃轉國有股權的優(yōu)先分紅，可以保證社?；鹩绕浠攫B(yǎng)老保險基金支付缺口大的一些省份以國有股權優(yōu)先分紅的收益進行“應急”，維護地方社會穩(wěn)定。為充實社保基金而劃轉的國有股權設為優(yōu)先股，建議其分紅率可以考慮按比一年期基準存款利率高3～4百分點的標準進行確定。

文宗瑜建議，應把國有股權劃轉社保基金后的價值變現(xiàn)預算提到議事日程，更有利于劃轉國有股權用于彌補社?；?ldquo;缺口”的支出使用。此外，他還建議，在對各類基本養(yǎng)老保險基金缺口進行中長期測算或核算基礎上，要盡快制定并實施國有資本多種方式充實社保基金的中長期規(guī)劃。

中信證券預計，在現(xiàn)行收益上繳制度下，為了解決實際問題，有能力派發(fā)高股息的央企集團會進一步提高下屬子公司的派息比率來增加充實社保力度。

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