白酒股之后啤酒巨頭業(yè)績與股價齊飛 高端市場新格局呼之欲出

每經(jīng)記者 李詩琪    每經(jīng)編輯 梁梟    

啤酒巨頭使盡渾身解數(shù)發(fā)力高端市場，“股價與業(yè)績齊飛”正成為行業(yè)熱議的焦點。而在這輪啤酒高端化轉(zhuǎn)型中，誰將成為未來贏家？誰又會被拍在沙灘上？一個新的行業(yè)格局正呼之欲出。

8月16日，華潤啤酒（00291，HK）發(fā)布了2019上半年業(yè)績報告。報告期內(nèi)，公司共實現(xiàn)營業(yè)收入188.25億元，同比增長7.2%；凈利潤18.71億元，同比增長24.1%，業(yè)績重新步入上行軌道。相比之下，另一行業(yè)巨頭青島啤酒（600600，SH）超25%的凈利增長則更加亮眼。

伴隨著巨頭業(yè)績的出爐，啤酒股也在當(dāng)日走強(qiáng)。截至8月16日收盤，青島啤酒漲停、華潤啤酒漲近8%，其他啤酒股也應(yīng)聲大漲。而對于本輪啤酒企業(yè)的業(yè)績上行，高端化轉(zhuǎn)型成為最重要的原因。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》梳理發(fā)現(xiàn)，2017年以來，華潤啤酒曾經(jīng)歷了一場略顯激進(jìn)的改革，目的為“組織再造和產(chǎn)能優(yōu)化。”

當(dāng)年，公司的啤酒廠累計減少9間。而在2018年，公司繼續(xù)關(guān)停13間啤酒廠。由此帶來的巨額員工補(bǔ)償安置費用以及固定資產(chǎn)減值費用等曾一度成為華潤啤酒業(yè)績的拖累。

而進(jìn)入2019年，華潤啤酒這場關(guān)廠運動似乎開始接近尾聲，報告期內(nèi)僅關(guān)閉了一間工廠。與此同時，公司亦收購了喜力中國的三家工廠以擴(kuò)張高端系列產(chǎn)品。

華潤啤酒在半年報中表示，受益于品牌重塑戰(zhàn)略，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步提升，以及收購喜力中國所帶來的貢獻(xiàn)，中高檔啤酒銷量較去年同期增長7.0%，使公司整體平均銷售價格較去年同期上升4.5%，整體毛利較去年同比增長12.7%。

與華潤啤酒一手關(guān)廠、一手收購的做法不同，青島啤酒的高端化策略更多體現(xiàn)在推新節(jié)奏和對旗下高端品牌的推廣。而在青島啤酒提供給記者的業(yè)績分析文件中，公司亦表示，上半年營業(yè)收入的增長主要是公司產(chǎn)品銷量增加以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化所致。期間，青島啤酒毛利率及銷售凈利率分別達(dá)到40.11%及10.43%，升至近十年來較高水平。

實際上，華潤啤酒和青島啤酒恰恰也反映了內(nèi)資啤酒巨頭在這場產(chǎn)業(yè)變革中各自的競爭力。中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對此表示，華潤啤酒的優(yōu)勢或許在于它的市場資源和渠道的廣度和深度，未來將體現(xiàn)在對喜力中國的整合上。而相較華潤啤酒，青島啤酒的產(chǎn)品層次更清晰、更豐富，結(jié)構(gòu)更有優(yōu)勢。

而在內(nèi)資品牌之外，虎視眈眈的外資品牌同樣在積極分食高端啤酒這塊蛋糕。除已經(jīng)被華潤啤酒收購的喜力中國外，百威啤酒則顯示出更強(qiáng)的競爭力。

不久前，百威亞太在港交所遞交的招股書顯示，2018年，其產(chǎn)品的毛利率超過55%，在高端及超高端啤酒領(lǐng)域，其合并市場份額達(dá)到46.6%。

朱丹蓬說道，百威所代表的外資啤酒品牌最大競爭力在于它自帶的高端屬性，本身就有較強(qiáng)的影響力。在這個方面，國產(chǎn)品牌便體現(xiàn)了一定的局限性。

朱丹蓬分析稱，以前中國啤酒只有高端、中端、低端三個簡單的維度，但隨著各品牌的不斷發(fā)力，啤酒消費也開始明顯分層。與其說市場“廝殺”更加激烈，倒不如說高端啤酒已經(jīng)進(jìn)入到了“百家爭鳴”的階段。

針對啤酒股的表現(xiàn)，朱丹蓬認(rèn)為，目前股價上漲是對啤酒產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)提升的一個回應(yīng)。在銷量持續(xù)增長的背景下，啤酒股未來應(yīng)該還會有一個較為穩(wěn)定的正向發(fā)展趨勢。

（實習(xí)生任知微對本文亦有貢獻(xiàn)）

封面圖片來源：每經(jīng)記者 張曉慶 攝