407只私募產(chǎn)品上半年收益率逾50% 光鮮數(shù)據(jù)背后卻另有門道

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每經(jīng)記者 楊建 每經(jīng)編輯 謝欣 

今年上半年，A股市場回暖明顯，不少私募基金業(yè)績耀眼。隨著上半年私募業(yè)績公布，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在排名靠前的私募中，出現(xiàn)了不少新面孔。據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年合計407只私募產(chǎn)品收益超過50%，但僅有165只產(chǎn)品的收益與公司整體收益的差距在20%之內(nèi)，占比40%，算名副其實的“業(yè)績王”。而剩余60%的高收益產(chǎn)品與公司的整體收益并不匹配。

上半年407只私募產(chǎn)品賺了50%以上

2019年上半年，A股市場走出了明顯的上漲行情，一改2018年頹勢。股價上漲使得不少私募基金業(yè)績表現(xiàn)耀眼，據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，合計407只私募產(chǎn)品收益率高于或等于50%。在這些取得高收益率的產(chǎn)品中，收益率在50%~80%的占比69%，收益率超過80%的有31%。而從策略區(qū)別來看，83%的產(chǎn)品是股票策略，10%的產(chǎn)品是復合策略，4%的產(chǎn)品是管理期貨策略。

據(jù)私募排排網(wǎng)組合大師數(shù)據(jù)統(tǒng)計，407只高收益率產(chǎn)品是由252家私募機構(gòu)管理，其中，取得高收益率產(chǎn)品數(shù)量較多的是林園投資，共有21只產(chǎn)品入圍；其次是迎水投資，有20只產(chǎn)品入圍高收益率產(chǎn)品名錄；同犇投資以12只產(chǎn)品位列第三。大禾投資以8只產(chǎn)品入圍而位居第四；天貝合資產(chǎn)也以8只產(chǎn)品入圍同列第四。

但《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，如果2018年虧損較大的話，計算今年上半年收益率時的基數(shù)就較低，也就容易獲得高收益率。據(jù)統(tǒng)計，上半年收益率超過50%的產(chǎn)品中，累計凈值在1元以下的共有41只，其中包括9只產(chǎn)品累計凈值在0.5元以下。在這41只私募產(chǎn)品中，即使上半年獲得了高收益率，但是依然沒有給投資者創(chuàng)造正收益。

上半年收益率超過50%的產(chǎn)品中，將近90%的產(chǎn)品累計凈值在1以上，表明絕大多數(shù)產(chǎn)品，經(jīng)過上半年的股市上漲之后，給投資人創(chuàng)造了正收益。高收益與高風險是相伴而行的，在上半年取得高收益率的產(chǎn)品，絕大部分都是股票策略，如果說股票策略產(chǎn)品的最大回撤在30%以上屬于正常的話，那么上半年這些高收益產(chǎn)品中，有53%的產(chǎn)品的最大回撤偏大，顯然這些產(chǎn)品的高收益率是用高風險換來的。

六成高收益率產(chǎn)品與公司整體不匹配

據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，上半年252家私募機構(gòu)旗下合計407只私募產(chǎn)品的收益超過50%，而在這252家私募機構(gòu)中，如果以規(guī)模不超過5億元作為小私募的標準，那么有72.4%的高收益率產(chǎn)品是小私募創(chuàng)造的。而中大型私募只創(chuàng)造了27.6%的高收益產(chǎn)品，主要集中在林園投資、迎水投資、大禾投資等公司。

《每日經(jīng)濟新聞》記者通過將高收益率產(chǎn)品與公司整體收益率對比發(fā)現(xiàn)，少數(shù)私募將個別產(chǎn)品放大杠桿或加重倉位，以期獲得高收益率，但公司整體的收益率水平卻難如人意。數(shù)據(jù)顯示，有165只產(chǎn)品的收益率與公司整體收益率的差距在20%之內(nèi)，占比40%，而其他60%的高收益率產(chǎn)品與公司整體收益率的差距在20%以上，對此有業(yè)內(nèi)人士認為這部分產(chǎn)品可能是公司為了打榜或宣傳而刻意制造的。

實際上，高收益率產(chǎn)品只是在特定市場行情下產(chǎn)生，對于成立3年以上，上半年有產(chǎn)品入圍高收益率名單的私募，自成立以來的年化收益率才是最能反映他們的盈利能力指標。在195家私募中，84%的私募年化收益率在30%以下，而公司整體年化收益率在50%以上的私募只占比7%，可見要保持長期年化收益率在50%以上是非常艱難的，而高收益率只是短期現(xiàn)象。

對此，有業(yè)內(nèi)人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者指出，私募為了打榜或宣傳刻意做成高收益率，背后的目的就是為了私募新產(chǎn)品的發(fā)行。今年以來，私募機構(gòu)的產(chǎn)品發(fā)行呈現(xiàn)兩極分化的局面，私募行業(yè)管理規(guī)模的增量仍然由大基金帶動，而小基金在當前環(huán)境下面臨不少問題，如募資困難，運營成本過大等等，這些都是限制小私募基金發(fā)展的主要因素。從今年發(fā)行情況來看，都是以中大型私募居多，如高毅資產(chǎn)在今年5月24日~6月12日短短20天內(nèi)，就合計備案新產(chǎn)品24只。