科創(chuàng)板交易“緩沖墊”有助平抑股價大幅波動

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下周一，首批科創(chuàng)板公司正式上市交易，這將成為中國資本市場又一標志性事件。科技創(chuàng)新企業(yè)往往具有培育慢、技術(shù)更迭快、風險高等特點。加之上市后的前5個交易日不設(shè)漲跌幅限制，其后日漲跌幅限制為20%，因此科創(chuàng)板股票上市初期很可能出現(xiàn)股價大幅波動。

為防止市場大幅波動，同時保障市場流動性，上交所創(chuàng)建了有效申報價格范圍、盤中臨時停牌等交易機制。在連續(xù)競價階段，對買賣申報價格分別作出不超過基準價格±2%的限價措施；對于漲跌幅達到30%及60%兩個檔位時，實施單次10分鐘的臨時停牌措施。當股價出現(xiàn)大幅波動時，這一交易機制可為市場參與者提供一定的冷靜期，緩解過熱的市場投機炒作氛圍。這些措施，是在交易過程中保護投資者的“緩沖墊”。

具體來說，當科創(chuàng)板股價短時間快速調(diào)整時，交易所的限價申報及臨停措施，可以讓股價在一定區(qū)間波動，不允許它漲跌“一步到位”，這就相當于給了投資者知悉、分析及判斷“信息源”的時間緩沖，讓市場在理性區(qū)間博弈，防止因個體行為影響干擾大眾決策。當然，“緩沖墊”不是萬能的，它只能抑制股價過快波動，無法杜絕市場操縱行為，后者需要監(jiān)管及司法部門的嚴刑峻法來解決。

科創(chuàng)板上市后的前5個交易日不設(shè)漲跌幅限制，遵從了市場的意志，賦予了投資者更大的交易自由。站在市場化建設(shè)的角度，交易需要充分的自由，市場應(yīng)允許正當?shù)牟┺?。對投資者來說，更大的自由也意味著更大的責任。若是利用信息不對稱及資金優(yōu)勢進行股價操縱，則是挑戰(zhàn)監(jiān)管和法律底線。為此，上交所將虛假申報、拉抬打壓股價等5大類11種典型異常交易行為監(jiān)控標準向市場公開。這樣一來，監(jiān)管標準更加透明，投資者更應(yīng)敬畏規(guī)則，知所進退。