新材料新技術(shù)亮點多 6家擬上科創(chuàng)板企業(yè)風(fēng)險也不少

每經(jīng)記者 張韻 王琳 張明雙    每經(jīng)編輯 梁梟    每經(jīng)實習(xí)編輯 湯輝    

科創(chuàng)板首批25家公司全部完成發(fā)行定價，即將于7月22日掛牌交易。而在7月13日，上海證券交易所已經(jīng)聯(lián)合中國結(jié)算上海分公司、中證金融組織全市場進行了科創(chuàng)板交易業(yè)務(wù)預(yù)通關(guān)測試。7月20日，上交所還將聯(lián)合前述機構(gòu)進行最后的交易業(yè)務(wù)通關(guān)測試，為科創(chuàng)板開市做好準備。科創(chuàng)板開板進入倒計時，投資者對相關(guān)公司研究的功課依然不能放松。本期，《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理了柏楚電子、普元信息、天奈科技、廣大特材、建龍微納以及聯(lián)瑞新材六家申報科創(chuàng)板上市公司的關(guān)鍵信息，以期幫助投資者深入了解這些企業(yè)。

天奈科技：受困堅瑞沃能債務(wù)危機

公司全稱：江蘇天奈科技股份有限公司實控人：鄭濤、嚴燕、蔡永略、張美杰、葉亞文

控股股東：鄭濤、張美杰、新奈共成、新奈智匯、新奈眾誠、新奈聯(lián)享、佳茂杰科技

主營：納米級碳材料及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售

所屬行業(yè)：化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)

發(fā)行股份數(shù)量：5796.45萬股

募集資金投向：年產(chǎn)3000噸碳納米管與8000噸導(dǎo)電漿料及年收集450噸副產(chǎn)物氫項目（投資額度4.5億元，擬使用募集資金3.35億元）；石墨烯、碳納米管與副產(chǎn)物氫及相關(guān)復(fù)合產(chǎn)品生產(chǎn)項目（投資額度5億元，擬使用募集資金4.595億元）等

近三年研發(fā)投入：777.27萬元、1395.31萬元、1640.29萬元

研發(fā)投入占比：5.81%、4.53%、5.01%

風(fēng)險提示：技術(shù)風(fēng)險，包括公司能否在碳納米管制造領(lǐng)域保持技術(shù)領(lǐng)先的風(fēng)險；經(jīng)營風(fēng)險，包括客戶相對集中的風(fēng)險；財務(wù)風(fēng)險，應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)壞賬的風(fēng)險、毛利率下滑的風(fēng)險

問詢關(guān)注點：上交所對天奈科技總共進行了三輪問詢。其中，第一輪問詢主要涵蓋公司業(yè)務(wù)、核心技術(shù)、公司治理、管理層等方面；第二輪問詢則涉及歷史關(guān)聯(lián)方、員工持股計劃、募投項目等更具體的問題；第三輪問詢重點關(guān)注了堅瑞沃能的債務(wù)危機，以及實控人變更等問題

天奈科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額已連續(xù)三年為負，且2018年該項指標下降幅度較大。天奈科技解釋稱，主要系上市公司堅瑞沃能子公司沃特瑪出現(xiàn)債務(wù)危機，超1.3億元應(yīng)收票據(jù)及賬款未能按期收回。

在上交所對天奈科技發(fā)出的首輪問詢函中，要求公司充分揭示沃特瑪債務(wù)危機對公司經(jīng)營影響的風(fēng)險。事實上，公司于2015年4月開始與沃特瑪接觸；2016年8月，沃特瑪被上市公司堅瑞沃能收購；2016年底，公司開始向沃特瑪大規(guī)模供貨。

天奈科技亦承認，在與堅瑞沃能的交易過程中，公司對堅瑞沃能經(jīng)營風(fēng)險評估不足。由于相信堅瑞沃能作為上市公司的抗風(fēng)險能力，公司在實際執(zhí)行堅瑞沃能訂單時收取了較大金額的商業(yè)承兌匯票，導(dǎo)致壞賬損失的出現(xiàn)。

招股書（申報稿）預(yù)披露時間：2019年3月22日

柏楚電子：控股股東股權(quán)分散存隱患

公司全稱：上海柏楚電子科技股份有限公司

實控人：唐曄、代田田、盧琳、萬章、謝淼5人

控股股東：唐曄、代田田、盧琳、萬章、謝淼5人

主營：激光切割控制系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，為各類激光切割設(shè)備制造商提供以激光切割控制系統(tǒng)為核心的各類自動化產(chǎn)品

所屬行業(yè)：軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)

發(fā)行股份數(shù)量：2500萬股

募集資金投向：總線激光切割系統(tǒng)智能化升級項目（投資額度3.14億元，擬使用募集資金3.14億元）；超快激光精密微納加工系統(tǒng)建設(shè)項目（投資額度2.03億元，擬使用募集資金2.03億元）等

近三年研發(fā)投入：1381.62萬元、2078.68萬元和2813.51萬元

研發(fā)投入占比：11.31%、9.88%、11.47%。

風(fēng)險提示：中低功率激光切割市場競爭加劇風(fēng)險；高功率激光切割市場開拓風(fēng)險；稅收優(yōu)惠政策變動風(fēng)險；未來無法維持高毛利率的風(fēng)險等

問詢關(guān)注點：應(yīng)對未來共同實際控制人可能出現(xiàn)的退出導(dǎo)致競業(yè)禁止和同業(yè)競爭風(fēng)險的相應(yīng)安排；說明2018年營業(yè)收入、產(chǎn)品銷量增長率以及中低功率激光切割設(shè)備市場占有率下降的原因和對策

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，成立于2007年的柏楚電子，其控股股東和實際控制人為公司的創(chuàng)始人——唐曄、代田田、盧琳、萬章和謝淼五人，其中唐曄目前主要負責(zé)公司的全面管理工作，盧琳目前主要負責(zé)公司的產(chǎn)品運營兼顧硬件研發(fā)工作，其他三名股東目前主要專注于軟件研發(fā)工作。

目前發(fā)行人的股權(quán)結(jié)構(gòu)相對分散，本次發(fā)行后，五人的持股比例進一步降低，分別變?yōu)?1%、16.43%、14.25%、12.75%和9%。若五人的《一致行動協(xié)議》期屆滿后，未能延長協(xié)議或者其中部分人員的股權(quán)發(fā)生變動，公司有可能面臨控制權(quán)發(fā)生變化的風(fēng)險。

柏楚電子在重大風(fēng)險提示中披露，目前，F(xiàn)PGA芯片和ARM芯片因?qū)＠蛏a(chǎn)工藝等方面存在限制，公司對相關(guān)進口供應(yīng)商存在一定依賴性，目前公司FPGA芯片通過代理商向Altera公司采購，ARM芯片主要通過代理商向意法半導(dǎo)體公司采購。如有特殊貿(mào)易原因，則會對公司的生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。

招股書（申報稿）預(yù)披露時間：2019年4月10日

建龍微納：主營毛利率高于同行業(yè)公司

公司全稱：洛陽建龍微納新材料股份有限公司

實控人：李建波、李小紅

控股股東：李建波、李小紅

主營：無機非金屬多孔晶體材料分子篩吸附劑相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及技術(shù)服務(wù)

所屬行業(yè)：化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)

發(fā)行股份數(shù)量：1446萬股

募集資金投向：吸附材料產(chǎn)業(yè)園項目（三期）（投資額度2.004億元，擬使用募集資金1.83元）；技術(shù)創(chuàng)新中心建設(shè)項目（投資額度6412.50萬元，擬使用募集資金6412.50萬元）；年產(chǎn)富氧分子篩4500噸項目（投資額度2146.77萬元，擬使用募集資金1800萬元）；5000噸活性氧化鋁生產(chǎn)線建設(shè)項目（投資額度1832.87萬元，擬使用募集資金1800萬元）；中水循環(huán)回用39.6萬噸/年項目（投資額度5086.80萬元，擬使用募集資金5086.80萬元）；成品倉庫倉儲智能化改造項目（投資額度3000萬元，擬使用募集資金3000萬元）

近三年研發(fā)投入：606.14萬元、802.23萬元、1241.02萬元

研發(fā)投入占比：4.66%、3.28%、3.28%

風(fēng)險提示：產(chǎn)品迭代引起的風(fēng)險、市場競爭風(fēng)險、原材料價格上漲風(fēng)險、匯率變動風(fēng)險、環(huán)境保護和安全生產(chǎn)的風(fēng)險

問詢關(guān)注點：5月30日，建龍微納科創(chuàng)板申請已完成問詢，截至目前，相關(guān)文件尚未披露

建龍微納前身洛陽市建龍化工有限公司設(shè)立于1998年7月，2015年5月完成股份制改革，建龍微納于2015年9月在新三板掛牌，并于2018年11月1日終止掛牌。

目前，建龍微納的實際控制人為李建波、李小紅夫婦，兩人直接及間接持有建龍微納共53.86%的股份；而在2018年5月，李建波完成了認購建龍微納發(fā)行股票30萬股，認購價格為8.16元/股。

2016~2018年，建龍微納的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為39.33%、31.92%和34.89%，而行業(yè)可比公司的平均值分別為24.06%、25.71%和22.01%。建龍微納表示，其毛利率明顯高于同行業(yè)可比公司，原因是公司具有全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢和規(guī)模效應(yīng)優(yōu)勢。

但在高毛利率下，建龍微納2017財年的歸母凈利潤為-1018.82萬元，建龍微納表示，主要是因為主合同債務(wù)人海龍精鑄逾期未償還銀行貸款，公司作為保證人代主合同海龍精鑄向債權(quán)人累計支付了債務(wù)3262萬元。2017年度，公司根據(jù)預(yù)計負債確認的條件計提了預(yù)計負債3042萬元。

值得一提的是，建龍微納在報告期內(nèi)研發(fā)費用對營業(yè)收入的占比分別僅為4.66%、3.28%、3.28%，而在員工的教育結(jié)構(gòu)方面，本科及以上學(xué)歷的員工人數(shù)比例僅為11.96%，大專以下員工人數(shù)占比達72.69%。

招股書（申報稿）預(yù)披露時間：2019年4月30日

廣大特材：曾被要求減少廣告性用語回復(fù)

公司全稱：張家港廣大特材股份有限公司實控人：徐衛(wèi)明、徐曉輝控股股東：廣大控股主營：高品質(zhì)特種合金材料所屬行業(yè)：金屬制品業(yè)發(fā)行股份數(shù)量：4180萬股募集資金投向：特殊合金材料擴建項目（投資額度3億元，擬使用募集資金3億元）;新材料研發(fā)中心項目（投資額度8000萬元，擬使用募集資金6000萬元）;償還銀行貸款（投資額度2.3億元，擬使用募集資金2.3億元）;補充流動資金（投資額度1億元，擬使用募集資金1億元）

近三年研發(fā)投入：2627.23萬元、3130.81萬元、4950.54萬元

研發(fā)投入占比：3.02%、2.78%、3.28%

風(fēng)險提示：核心技術(shù)人員流失及技術(shù)泄密、技術(shù)和產(chǎn)品替代、新產(chǎn)品開發(fā)失敗等技術(shù)風(fēng)險;下游市場波動、市場競爭等市場風(fēng)險;原材料價格波動、外銷增長持續(xù)性等經(jīng)營風(fēng)險

問詢關(guān)注點：截至目前，上交所對廣大特材進行了三輪問詢，主要內(nèi)容涵蓋公司核心技術(shù)和產(chǎn)品在產(chǎn)業(yè)鏈中的定位及競爭力等

招股說明書（申報稿）顯示，廣大特材主要包括合金材料和合金制品兩大產(chǎn)品體系，不過根據(jù)預(yù)計市值分析報告，公司目前仍以特鋼初加工的合金制品坯料為主，深加工的合金制品占比較小，且特鋼中未來將重點發(fā)展高溫合金等高附加值產(chǎn)品也尚未形成批量銷售規(guī)模。

上交所因此問詢公司核心技術(shù)和產(chǎn)品的競爭力及依據(jù)。廣大特材表示，公司核心業(yè)務(wù)是特種合金材料的研發(fā)和生產(chǎn)，同時具備熔煉、成型、熱處理、精加工等全工藝流程生產(chǎn)能力，公司不屬于材料初加工企業(yè)。

從產(chǎn)品構(gòu)成來看，廣大特材2018年營收70%以上來自高品質(zhì)齒輪鋼，14.21%的收入來自高品質(zhì)模具鋼，合金制品占比也超過10%。其中齒輪鋼、風(fēng)電主軸產(chǎn)品主要應(yīng)用于新能源風(fēng)電、軌道交通、機械裝備等領(lǐng)域龍頭企業(yè)。

廣大特材已對上交所三輪問詢進行了回復(fù)，不過在第一輪回復(fù)中存在與問詢問題不一致、大量使用定性表述及廣告性用語等問題，被上交所要求嚴格根據(jù)問題內(nèi)容作答，減少與問題無關(guān)的廣告性用語及定性表述。

招股書（申報稿）預(yù)披露時間：2019年4月10日

聯(lián)瑞新材：單一最大股東為公司第一大客戶

公司全稱：江蘇聯(lián)瑞新材料股份有限公司實控人：李曉冬控股股東：李曉冬主營：硅微粉的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售所屬行業(yè)：非金屬礦物制品業(yè)發(fā)行股份數(shù)量：2149.34萬股募集資金投向：硅微粉生產(chǎn)基地建設(shè)項目（投資額度10843.81萬元，擬使用募集資金10843.81萬元）；硅微粉生產(chǎn)線智能化升級及產(chǎn)能擴建項目（投資額度5240.28萬元，擬使用募集資金5240.28萬元）等

近三年研發(fā)投入：712.53萬元、827.32萬元、1055.55萬元

研發(fā)投入占比：4.64%、3.92%、3.80%

風(fēng)險提示：研發(fā)失敗風(fēng)險、技術(shù)失密和核心技術(shù)人員流失風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險等

問詢關(guān)注點：目前，聯(lián)瑞新材科創(chuàng)板申請已經(jīng)歷兩輪問詢，上交所問詢的重點包括公司與生益科技的歷史關(guān)系及交易情況、核心技術(shù)打破國外壟斷的具體表現(xiàn)、對外協(xié)加工業(yè)務(wù)的依賴性等

聯(lián)瑞新材前身東海硅微粉設(shè)立于2002年，由上市公司生益科技（600183，SH）和鄉(xiāng)鎮(zhèn)集體企業(yè)改制而成的硅微粉廠共同出資，原本為生益科技控股子公司。2014年，李曉冬通過受讓生益科技所持部分股份，加上通過硅微粉廠間接持有的股份，成為東海硅微粉的控股股東。

生益科技雖然讓出控股權(quán)，但與聯(lián)瑞新材之間的關(guān)系仍然十分密切，目前持有聯(lián)瑞新材31.02%股份，位列單一最大股東。另外，聯(lián)瑞新材董事劉述峰為生益科技董事，董事、副總經(jīng)理曹家凱曾為生益科技員工。更重要的是，生益科技及其下屬公司一直向聯(lián)瑞新材采購硅微粉產(chǎn)品，為后者2016年~2018年度第一大客戶，三年期間關(guān)聯(lián)銷售金額分別為3598.79萬元、4375.07萬元和5540.41萬元，占聯(lián)瑞新材當(dāng)期營收比重為23.42%、20.74%和19.92%。

因此，上交所十分關(guān)注聯(lián)瑞新材對生益科技是否存在重大依賴，且對關(guān)聯(lián)交易的公允性、持續(xù)性提出疑問。聯(lián)瑞新材在第二輪問詢回復(fù)中表示，公司主營業(yè)務(wù)增長主要得益于下游應(yīng)用行業(yè)需求快速增長、進口替代和市場拓展等，與生益科技之間的關(guān)聯(lián)交易占營收比重持續(xù)下降，且交易價格公允，不存在對后者的重大依賴。

招股書（申報稿）預(yù)披露時間：2019年4月11日

普元信息：收入存顯著季節(jié)性波動

公司全稱：普元信息技術(shù)股份有限公司實控人：劉亞東控股股東：劉亞東主營：國內(nèi)專業(yè)的軟件基礎(chǔ)平臺提供商，面向金融、政務(wù)、能源、電信、制造業(yè)等行業(yè)大中型用戶，提供自主可控、安全可靠的云應(yīng)用平臺、大數(shù)據(jù)中臺和SOA集成平臺軟件及技術(shù)服務(wù)

所屬行業(yè)：軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)

發(fā)行股份數(shù)量：2385萬股

募集資金投向：云應(yīng)用平臺研發(fā)升級項目（投資額度1.49億元，擬使用募集資金1.49億元）；大數(shù)據(jù)中臺研發(fā)升級項目（投資額度1.21億元，擬使用募集資金1.21億元）等

近三年研發(fā)投入：3.15億元、3.17億元、3.40億元

研發(fā)投入占比：13.93%、14.23%、13.63%

風(fēng)險提示：市場競爭加劇風(fēng)險、高端技術(shù)人才相對不足風(fēng)險、技術(shù)迭代風(fēng)險、收入季節(jié)性波動和前三季度可能存在虧損風(fēng)險等

問詢關(guān)注點：7月2日，普元信息科創(chuàng)板受理狀態(tài)顯示為“已問詢”，截至發(fā)稿，公司暫未回復(fù)問詢

成立于2003年的普元信息是國內(nèi)專業(yè)的軟件基礎(chǔ)平臺提供商。

目前普元信息已掌握軟件基礎(chǔ)平臺領(lǐng)域41項相關(guān)核心技術(shù)，取得授權(quán)發(fā)明專利24項，軟件著作權(quán)166項，公司同時還建立了自身獨特的iPALM研發(fā)體系，并已通過軟件開發(fā)過程成熟度和過程規(guī)范性評估標準最高等級的CMMI5級認證。

2017年5月24日，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委拒絕了普元信息的上市申請，曾對公司提出4點疑問，其中銷售費用比例過高的問題目前依然存在。2016~2018年，普元信息銷售費用分別為9760.50萬元、9378.87萬元和9488.57萬元，占營業(yè)收入的比重分別為30.95%、29.56%和27.89%，遠高于所列舉的同行業(yè)可比上市公司平均水平。

從業(yè)績來看，2016~2018年普元信息實現(xiàn)營業(yè)收入分別為3.15億元、3.17億元、3.40億元，較此前增速放緩，分季度來看公司主營業(yè)務(wù)收入和經(jīng)營活動現(xiàn)金流受客戶預(yù)算制度和預(yù)算執(zhí)行的影響呈現(xiàn)季節(jié)性波動，一般為上半年確認收入和經(jīng)營活動現(xiàn)金流入較少，下半年尤其是第四季度確認收入和經(jīng)營活動現(xiàn)金流入較多。

公司的解釋是，報告期內(nèi)，公司主要客戶分布于金融、政務(wù)、能源、電信、制造業(yè)等行業(yè)領(lǐng)域?；陬A(yù)算管理制度的特點，主要客戶通常在每年年底編制下一年IT預(yù)算，次年上半年啟動項目，年中采購、年末驗收和付款。

此外，客戶個性化要求高、實施復(fù)雜和高級專業(yè)人才需求較大是公司面臨的主要挑戰(zhàn)。

招股書（申報稿）預(yù)披露時間：2019年6月3日