美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要“鴿”聲嘹亮！納指收創(chuàng)歷史新高，油價(jià)上漲逾4%，A股市場影響幾何？

每經(jīng)編輯 張楊運(yùn)

在北京時(shí)間周四(7月11日)凌晨2:00，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要如期出爐。6月紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員上個(gè)月認(rèn)為放松貨幣政策的理由越來越充分。

資本市場呈現(xiàn)一片狂歡。美東時(shí)間周三，美國三大股指收漲。截至收盤，道指漲0.29%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.45%；納指漲0.75%，收盤創(chuàng)歷史新高……

美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要

根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的會(huì)議總結(jié)，多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)上升的情況下可能會(huì)導(dǎo)致更大幅度的降息；幾位官員尚未預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)大幅降息的情況。

幾位官員預(yù)計(jì)近期將降息，應(yīng)對(duì)沖擊的緩沖；許多官員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)近期存在更多寬松空間。

在美聯(lián)儲(chǔ)公布6月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要后，市場預(yù)期7月份美聯(lián)儲(chǔ)降息概率基本不變。美聯(lián)儲(chǔ)7月降息25個(gè)基點(diǎn)至2.00%-2.25%的概率為73.4%，降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為26.6%；到9月降息25個(gè)基點(diǎn)至2.00%-2.25%的概率為29.4%，降息50個(gè)基點(diǎn)和75個(gè)基點(diǎn)的概率分別為54.7%和16.0%。

此外，許多官員認(rèn)為6月風(fēng)險(xiǎn)偏向下行；一名官員認(rèn)為降息將導(dǎo)致金融不平衡風(fēng)險(xiǎn)。

多數(shù)委員認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增速和通脹風(fēng)險(xiǎn)在會(huì)議前幾周已經(jīng)發(fā)生了明顯的變化，現(xiàn)在已經(jīng)傾向于下行；幾位委員認(rèn)為如果即將公布的數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)形勢進(jìn)一步惡化，降息可能是合適的。

同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)布拉德表示，美聯(lián)儲(chǔ)必須專注于重新定位通脹以及2%的通脹預(yù)期；美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)放棄在12月加息，7月降息對(duì)低通脹來說是保險(xiǎn)措施。如果美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議是在今天或者明天，將支持降息25個(gè)基點(diǎn)；預(yù)計(jì)年底前將會(huì)再降息25個(gè)基點(diǎn)；但年底前降息25個(gè)基點(diǎn)將取決于經(jīng)濟(jì)。

此外他還表示，美國總統(tǒng)特朗普提名的美聯(lián)儲(chǔ)理事候選人沃勒的觀點(diǎn)與我的觀點(diǎn)很接近；降息對(duì)經(jīng)濟(jì)大幅下行以及低通脹而言都是保障措施。

而在稍早前，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)表證詞時(shí)也表示，6月的就業(yè)報(bào)告并未改變我們對(duì)于政策的預(yù)期，資產(chǎn)負(fù)債表并沒有限制美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施更多量化寬松的能力。經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)依然存在，許多美國聯(lián)邦公開市場委員會(huì)(FOMC)的委員認(rèn)為需要在一定程度上放松政策。

風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)狂歡夜：油價(jià)大漲逾4%

美股方面，能源、原材料板塊領(lǐng)漲。

美國大型科技股集體收漲，蘋果漲0.99%，亞馬遜漲1.46%，奈飛漲0.28%，谷歌漲1.48%，F(xiàn)acebook漲1.77%，微軟漲1.02%。

中概股收盤漲跌不一，阿里巴巴跌1.08%，京東跌0.13%，百度跌0.35%；天地薈漲16.28%，易車漲8.95%，極光漲5.35%，宜人貸漲4.68%；美美證券跌28.67%，泰克飛石跌12.07%，唯品會(huì)跌7.39%，搜房網(wǎng)跌6.43%，趣頭條跌5.97%。

個(gè)股蔚來汽車收跌1.08%，因第二季交付超預(yù)期，該股盤中一度漲超8%。

與此同時(shí)，國際油價(jià)大幅飆升。NYMEX原油收漲4.22%，報(bào)60.27美元/桶，ICE WTI原油收漲3.66%，報(bào)59.82美元/桶。

值得注意的是，避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金竟然也小幅收漲。COMEX黃金收漲1.46%，報(bào)1421.0美元/盎司。

此外鮑威爾釋放降息信號(hào)后，周三美債收益率下跌。3月期美債收益率跌8.2個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.176%；2年期美債收益率跌7.7個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.840%；3年期美債收益率跌5.9個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.806%；5年期美債收益率跌5.3個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.831%；10年期美債收益率跌0.4個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.067%；30年期美債收益率漲3.6個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.578%。

對(duì)A股市場影響幾何？

在美聯(lián)儲(chǔ)釋放強(qiáng)力降息預(yù)期后，A股市場方面，A50期指當(dāng)月連續(xù)收漲0.54%，報(bào)13507.5點(diǎn)。

此外離岸人民幣方面也表現(xiàn)喜人，當(dāng)夜收漲0.34%，報(bào)6.8730。

據(jù)券商中國，從邏輯上來說，美聯(lián)儲(chǔ)降息的確對(duì)A股市場有著比較大的正面作用。

首先，A股市場目前的增量資金主要來自外資。在美國就業(yè)數(shù)據(jù)公布之后，A股市場北上資金出現(xiàn)了連續(xù)凈流出的現(xiàn)象，人民幣也有繼續(xù)貶值的趨勢出現(xiàn)。但若美聯(lián)儲(chǔ)降息，外圍市場可能會(huì)穩(wěn)定下來，而美元指數(shù)下跌則對(duì)應(yīng)著人民幣升值，外資流入A股的力度可能會(huì)增大，這有利于A股市場的穩(wěn)定。

其次，由于中美利差的存在，人民幣資產(chǎn)的估值才會(huì)維持在較為穩(wěn)定的水平，但這也在一定程度上限制了貨幣政策的發(fā)揮空間。但若美聯(lián)儲(chǔ)降息真正到來，則會(huì)打開國內(nèi)的貨幣政策操作空間。屆時(shí)，包括降息等多種靈活寬松的貨幣政策才會(huì)到來，A股的估值才能獲得真正的提升空間。

不過，A股也一個(gè)受內(nèi)因影響比較大的市場。短期內(nèi)，市場預(yù)期A股中報(bào)業(yè)績?cè)鏊佥^一季報(bào)略有改善。盡管工業(yè)增加值和PMI等指標(biāo)顯示生產(chǎn)端和需求端仍然偏弱，但二季度PPI同比相對(duì)一季度仍然較強(qiáng)，疊加減稅降費(fèi)帶來的企業(yè)費(fèi)用率的明顯下行等影響，預(yù)計(jì)A股（剔除金融）整體業(yè)績?cè)鏊佥^一季度會(huì)有小幅改善。

但投資者對(duì)于市場結(jié)構(gòu)的擔(dān)心依然存在，一方面藍(lán)籌股處于估值中位數(shù)水平以上，另一方面籌碼的總量和分布情況以及資金結(jié)構(gòu)也在影響著市場的情緒。在7月份即將召開的重磅會(huì)議之前，市場亦在觀望會(huì)議的核心精神。因此，對(duì)于A股市場來說，現(xiàn)階段更多的或許是在尋找一個(gè)穩(wěn)定的均衡，然而在根據(jù)變量的發(fā)展和變化，尋求最佳的突破時(shí)機(jī)。

此外國金證券表示，美聯(lián)儲(chǔ)降息概率決定此輪A股反彈高度。6月末，央行為維護(hù)半年末流動(dòng)性平穩(wěn)，加大流動(dòng)性投放力度；伴隨央行持續(xù)的資金投放，疊加月末財(cái)政支出力度加大，市場流動(dòng)性總量維持在高位，DR001一度跌破1%，資金面平穩(wěn)跨越半年末時(shí)點(diǎn)。7月來看，“美聯(lián)儲(chǔ)7月份是否將實(shí)施首次降息”直接決定了國內(nèi)流動(dòng)性能否具備進(jìn)一步寬松的基礎(chǔ)。

渣打香港財(cái)富管理投資策略部主管梁振輝稱，對(duì)環(huán)球股市評(píng)級(jí)為“增持”，看好美股、中國A股及印度股票；對(duì)港股評(píng)級(jí)為“中性”。他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將于本月減息，今年全年或總共降息一至兩次，相信全球央行取態(tài)偏鴿可有利投資氣氛。

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封面圖片來源：攝圖網(wǎng)