科創(chuàng)板的“蛋糕”越來越大，券商投行將進入新一輪招兵買馬？

圖片來源：攝圖網(wǎng) 去年無疑是2014年IPO重啟以來的一個投行小年，關(guān)于各券商投行降薪裁員的消息時有曝出，比如去年曾有媒體報道稱，某中型券商某投行部門原有30個人，最后砍到就剩下4個。 不過今年，隨著試點注冊制的科創(chuàng)板的落地，券商投行業(yè)務(wù)也迎來了新的局面。雖然科創(chuàng)板有關(guān)規(guī)則較主板有不少變化，但其相對高效、包容的審核機制，讓各投行既看到了挑戰(zhàn)，更看到了機遇。那么，作為科創(chuàng)板項目的承接方，今年以來各投行員工人數(shù)有沒有擴大，相關(guān)承銷人員、行業(yè)研究人員是否有所增加？記者最近做了一番調(diào)查。 投行人員擴招仍較保守 自6月5日上交所召開第1次科創(chuàng)板審議會議以來，科創(chuàng)板的審核速度和100%的過會率給市場留下了深刻印象。雖然科創(chuàng)板有關(guān)規(guī)則較主板有不少變化，但其相對高效、包容的審核機制，讓各投行既看到了挑戰(zhàn)，更看到了機遇。 近日，光大證券執(zhí)行總裁周健男曾在一場論壇上表示，科創(chuàng)板的設(shè)立、注冊制的試點運行將給投行帶來全新機遇和挑戰(zhàn)，投行將回歸定價和銷售本源，這就要求投行向全方位的金融服務(wù)商轉(zhuǎn)型。 在今年一季度，有多位行業(yè)人士曾向記者表示，未來投行拼銷售將是趨勢。上海某資深保代曾向記者表示，在歐美資本市場，投行的主要工作是負責銷售。在注冊制時代，在沒有考驗任何銷售能力的不合理高承銷費將退出歷史舞臺，銷售將成為投行的主要工作，哪家投行銷售能力強，就更容易受到客戶青睞。 基于此，市場預期，今年投行對兩類人的需求可能會增加。某投行相關(guān)負責人曾向記者表示，在科創(chuàng)板背景下，投行內(nèi)部的資本市場部擔的責任會更大，以前IPO不需要銷售，現(xiàn)在需要了，可能會再招人。 此外，有行業(yè)人士認為，由于科創(chuàng)板項目的科技含量通常較高，投行也需要加強行業(yè)研究能力，而與券商內(nèi)部的研究所合作畢竟跨了部門，在項目執(zhí)行上還有不方便的地方，所以投行內(nèi)部也有增加研究人員的需求。 那么，作為科創(chuàng)板項目的承接方，科創(chuàng)板究竟給投行帶來了哪些人員結(jié)構(gòu)上的變化，今年來各投行員工人數(shù)有沒有擴大，承銷人員、行業(yè)研究人員是否真的有所增加？據(jù)記者最近對多家投行的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，雖然科創(chuàng)板的擴張速度較快，但是不少券商投行在人員擴充上仍然顯得偏保守。 上海某大型券商一位投行部門總經(jīng)理向記者表示，目前來看，其所在投行的資本市場部今年還沒有擴充人員。 上海另一家大型券商承銷保薦分公司質(zhì)控部負責人則同樣表示，其所在承銷保薦分公司的資本市場部目前沒有招人，下半年資本市場部暫時也沒有新招人的計劃。 而至于投行內(nèi)部的行業(yè)研究人員需求，上述質(zhì)控部負責人告訴記者，“投行的研究團隊方面，之前我們就有一個團隊，所以現(xiàn)在能加入到科創(chuàng)板項目的運作中?！倍鲜鐾缎胁块T總經(jīng)理向記者表示，“我們已經(jīng)在申請增加研究人員了，但短期內(nèi)還是與研究所跨墻合作?！?據(jù)了解，券商內(nèi)部之間各業(yè)務(wù)部門之間通常存在著“防火墻”，而業(yè)務(wù)聯(lián)系單是券商內(nèi)部的一種跨墻機制，投行部門若是需要研究部門協(xié)助參與項目，需要向上級提交業(yè)務(wù)聯(lián)系單。此前某大型券商非銀行業(yè)分析師曾向記者表示，以往，券商投行部門往往不提業(yè)務(wù)聯(lián)系單，不愿意和研究所分享收入。而現(xiàn)在由于科創(chuàng)板需要合理定價，所以投行部門也更愿意與研究所建立業(yè)務(wù)聯(lián)系。 從6月末上交所披露的信息來看，上述兩家券商投行中，正在申請增加研究人員的那家在手的科創(chuàng)板項目數(shù)量有5個，而另一家券商投行在手的科創(chuàng)板項目數(shù)量為2個。 “三中一華”投行也不急于擴招 那么，目前在手科創(chuàng)板項目最多的“三中一華”對投行的承銷、研究人員擴招是持什么態(tài)度呢？ 中金公司某內(nèi)部人士向記者表示，公司在收購中投證券后，投行部門人員已有近千人，所以基本沒有專門再為科創(chuàng)板項目招人。 某頭部券商非銀行業(yè)研究員則告訴記者，在科創(chuàng)板時代，投行的資本市場部是否需要擴招，還是要看投行自身原來的人員儲備，如果某家投行之前缺乏相關(guān)承銷人員的話，則有加強相關(guān)人員的需求，而有的券商如果一直有做境外業(yè)務(wù)，港股、美股業(yè)務(wù)本來有相關(guān)銷售，應(yīng)該就不急于擴充承銷人員，因為相關(guān)人員的業(yè)務(wù)能力比較符合科創(chuàng)板IPO市場化的需求。 截至目前，中信建投在手的科創(chuàng)板項目數(shù)量在業(yè)內(nèi)排第一。中信建投一位內(nèi)部人士日前則向記者表示，從公司的通訊錄來看，今年來資本市場部股權(quán)組似乎只新招了2個人，但是不排除隨著未來業(yè)務(wù)需求的增加，會有繼續(xù)招兵買馬的可能。 他認為，過去主板IPO有23倍PE的隱性紅線在，導致發(fā)行價格偏低，上市后容易連板，因此不愁賣不出去。但科創(chuàng)板發(fā)行定價相對公允，打新收益不一定那么高，而且符合科創(chuàng)板相關(guān)要求的投資者也比較少，這使得科創(chuàng)板新股有發(fā)行失敗的可能性，因此需要資本市場部去大力推介。 此外，他向記者表示，公司投行所需的研究服務(wù)，目前還是以公司內(nèi)部跨墻合作為主。公司執(zhí)委會層面設(shè)立機構(gòu)業(yè)務(wù)委員會，來統(tǒng)一協(xié)調(diào)投行部、債承部和研究發(fā)展部的業(yè)務(wù)往來，機構(gòu)委相關(guān)領(lǐng)導也比較支持這方面的合作。 他還向記者介紹，近兩年公司投行業(yè)務(wù)部門也通過校招等渠道擴充了不少人員，未來是否還會持續(xù)大幅擴充投行人員還將視業(yè)務(wù)發(fā)展情況。根據(jù)中信建投披露的2018年報來看，截至2018年末，公司投行業(yè)務(wù)人數(shù)為1025人，而截至2017年末、2016年末，公司投行業(yè)務(wù)人數(shù)分別為871人、819人，此外投行業(yè)務(wù)人員的占比也從2016年的8.52%提升至2018年的10.7%。 有券商債券業(yè)務(wù)相對缺人 記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，在實際操作中，券商投行也會根據(jù)業(yè)務(wù)條線的經(jīng)營情況來組織人力資源。 去年收入排名前20的某券商投行人士告訴記者，由于公司投行的債券業(yè)務(wù)近年來發(fā)展形勢不錯，所以相對比較缺人，其所在券商投行今年上半年債券業(yè)務(wù)部門一直在發(fā)布社招信息，“股權(quán)業(yè)務(wù)這邊沒看到有統(tǒng)一的招聘大動作，我知道有領(lǐng)導在招，只是沒統(tǒng)一發(fā)招聘啟示，應(yīng)該就是一些部門或者一些團隊缺人，然后會招幾個?！?據(jù)他介紹，投行做股權(quán)類的項目所需的周期較長，做債券類的的項目雖然費率較低，但其項目周期比股權(quán)類項目短，所以也是比較重要的業(yè)務(wù)。 2015年證監(jiān)會發(fā)布《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》，在擴大發(fā)行主體范圍、豐富債券發(fā)行方式、增加交易場所、簡化發(fā)行審核等方面實現(xiàn)突破。據(jù)華泰證券非銀團隊統(tǒng)計，近年來券商債券承銷金額快速提升，從2013年的1.08萬億元提升至2018年的5.64萬億元，規(guī)模增長達4.2倍。 華泰證券非銀團隊認為，頂層設(shè)計多次提出要推動直接融資占比提升，未來債券融資作為直接融資的重要組成部分有望迎來發(fā)展機遇。而債券市場規(guī)模快速提升，債券承銷也成了投行另一關(guān)鍵組成，主承銷券種也持續(xù)拓展豐富，且券商創(chuàng)新能力強，率先發(fā)力搶占ABS、可轉(zhuǎn)債等創(chuàng)新品種，為投行業(yè)務(wù)發(fā)展開辟了增量。 不過近年來，券商債券承銷爆發(fā)價格戰(zhàn)的消息時有見諸媒體，因此債券承銷的規(guī)模多寡不一定能與效益直接掛鉤。據(jù)某債券承銷規(guī)模排名前列的券商內(nèi)部人士向記者介紹，其所在券商投行的策略是用低債券承銷費率招攬新客戶，之后再爭取通過其他承銷項目或其他業(yè)務(wù)來變現(xiàn)。