弘陽地產(chǎn)發(fā)行2.5億美元債 獲逾4倍超額認購

6月26日早間，弘陽地產(chǎn)集團有限公司(1996.HK)發(fā)布公告稱，將發(fā)行于2022年10月到期金額為2.5億美元的優(yōu)先票據(jù)，票面利率為10.5%。

在6月25日的交易時段內(nèi)，弘陽地產(chǎn)上述美元債賬簿峰值達12億美元，實現(xiàn)逾4倍超額認購，最終票息較初始價格指引大幅收窄逾160BP，顯示投資者對弘陽地產(chǎn)未來發(fā)展的信心。

本次發(fā)行的3.25NC2年期債券，是弘陽地產(chǎn)首次發(fā)行3年期以上債券，將幫助公司拉長債券期限、優(yōu)化債務結(jié)構(gòu)。

境外債券市場分析人士指出，近期內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)面臨的宏觀監(jiān)管環(huán)境有收窄趨勢，在此情況下順利發(fā)行美元債并實現(xiàn)超額認購的內(nèi)地房企，趕上了本次窗口期。

“我們了解到近期有一些內(nèi)房由于沒有獲得主管部門的額度（即“企業(yè)借用外債備案登記證明”）而無法在海外發(fā)債，”上述人士指出，“近期境外債券市場受美聯(lián)儲暗示降息等宏觀利好因素影響，新發(fā)行較為活躍。弘陽地產(chǎn)等內(nèi)房抓住了6月FOMC會議后，受美聯(lián)儲鴿派利率決議影響而走強的美元債市場窗口。”

橫向來看，與近期內(nèi)房發(fā)行的美元債票面利率相比，本次弘陽地產(chǎn)發(fā)行的美元債票面利率處于較低水平。

進入6月以來，花樣年、中南建設等內(nèi)房也順利發(fā)行美元債。其中，中南建設發(fā)行的3年期（首兩年不可回售）美元債評級為B3(穆迪)、B-(標普)，票息10.875%；花樣年發(fā)行的3年期美元債評級為B3(穆迪)、B(標普)，票息11.75%。

本次發(fā)行是弘陽地產(chǎn)繼2018年11月、2018年12月（增發(fā)）、2019年2月和2019年4月成功發(fā)行美元債券以來，向境外債券資本市場推出的第5筆交易，總計募集資金超12億美元。

據(jù)統(tǒng)計，弘陽地產(chǎn)自2018年7月上市以來，18年底首次發(fā)債3.8億美元成本13.5%，19年前兩筆美元債利率分別為11.5%和9.95%，融資成本逐筆下降。

目前，惠譽確認弘陽地產(chǎn)主體長期信用評級為“B”，展望正面；標普確認弘陽地產(chǎn)主體長期信用評級為“B”，展望穩(wěn)定。今年4月初，聯(lián)合國際授予弘陽地產(chǎn)“BB-”國際長期發(fā)行人評級，展望穩(wěn)定；近日，弘陽地產(chǎn)旗下境內(nèi)主體南京紅太陽獲中誠信證評、聯(lián)合信用“AA+”主體評級，展望穩(wěn)定。

行業(yè)排名方面，弘陽地產(chǎn)當前位列中房研協(xié)“2019年房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)500強”第52位，較前一年勁升25個位次，同時位列“2019中國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)成長速度10強”第3位；今年1月，在樂居財經(jīng)2018年中國房地產(chǎn)企業(yè)銷售增幅排行榜中，弘陽地產(chǎn)位列規(guī)模房企銷售增幅榜單第2名。

弘陽地產(chǎn)今年提出了“弘陽模式”。公司日前稱，將基于公司獨特商業(yè)項目基因，以“雙Mall+游樂演藝”為載體，在國內(nèi)更多城市推進產(chǎn)城融合戰(zhàn)略。

上述人士分析，在中國城鎮(zhèn)化進程不斷加速和“十三五”期間國家發(fā)改委的政策支持下，產(chǎn)城融合的開發(fā)模式吸引了各大房企的積極參與。

今年3月22日，弘陽地產(chǎn)召開上市后的首次年度業(yè)績發(fā)布會，公司表示，今年將以規(guī)模增長為優(yōu)先目標，重視產(chǎn)品和服務的提升，實現(xiàn)有質(zhì)量的跨越式增長。

上述人士認為，“以規(guī)模增長為優(yōu)先目標”這一表述，將會使得公司經(jīng)營性現(xiàn)金流承壓，不過這是追求規(guī)模的中型房企的普遍現(xiàn)象，而銷售目標的同比增幅也顯示，公司在追求規(guī)模的同時，穩(wěn)健經(jīng)營也是重要考慮因素。

“除了少數(shù)房企能做到連續(xù)多年凈經(jīng)營現(xiàn)金流為正外，更多房企的凈經(jīng)營性現(xiàn)金流為負，”該人士表示。

公司也在當時的業(yè)績會上表示，2019年的銷售目標為600億元，增長率為20%-30%之間。而根據(jù)弘陽地產(chǎn)日前發(fā)布的公告，今年前5個月公司銷售額為203.4億元，為全年目標銷售的34%。

據(jù)悉，歷年以來，弘陽地產(chǎn)主要銷售節(jié)點集中于3、4季度，較多的銷售額也在下半年釋放。而截至2018年12月底，弘陽地產(chǎn)累計土儲達到1308萬方，今年1-5月新增土儲348萬方，為完成今年銷售目標的實現(xiàn)，奠定了強有力基礎。

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