警報來襲！高盛稱科技股估值過高，軟件類接近互聯(lián)網(wǎng)泡沫峰值水平

每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 張楊運    

泡沫總是要破的，只是時間的早晚。

據(jù)CNBC，高盛警告稱，目前是減持高增長科技股的時候了。該行表示，估值過高和監(jiān)管層面的升溫，正成為美國科技股的風(fēng)險。多年來，因為對高增長的需求沒有放緩的跡象，科技股一直受到投資者的青睞，由于利潤率高，且不受貿(mào)易緊張局勢的影響，軟件公司今年尤其大受歡迎。然而，高盛對它們“過高”的估值，以及投資者對針對大型科技公司反壟斷的調(diào)查過于樂觀發(fā)出了警告。

高盛首席美國股票策略師戴維·科斯?。―avid Kostin）周五在給客戶的一份報告中表示：“市場集中度上升和政治形勢表明，（對科技股的）監(jiān)管風(fēng)險將持續(xù)存在，并最終可能拖累它們的基本面。如今，增長的估值溢價相對于歷史有所上升；尤其是軟件，現(xiàn)在是自科技泡沫以來的最高水平。”??

圖片來源：CNBC

盡管IT板塊引領(lǐng)了今年美股的反彈，年初至今該板塊已累計上漲22%，相比之前標(biāo)普500指數(shù)的同期漲幅僅為15%。然而，科技股們的反彈也將其估值推到了極高的水平。高盛指出，在一系列指標(biāo)上，美股科技行業(yè)的估值溢價比其10年前平均水平高出兩個標(biāo)準(zhǔn)差。該行表示，在科技股中，軟件類股目前的市盈率最高，接近本世紀(jì)初互聯(lián)網(wǎng)泡沫的峰值水平。

“歷史表明，EV/銷售比率最高的股票長期表現(xiàn)通常低于同行業(yè)內(nèi)其他股票。一般而言，這些公司在超過增長預(yù)期時，與價格較低的股票具有相同的上漲空間，但在低于預(yù)期時，它們的上漲幅度會更大。”科斯汀寫道。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，年初至今，微軟就在軟件類股中一路領(lǐng)先，累計漲幅達(dá)到30%。另一方面，美國政府對Alphabet、Facebook和亞馬遜等大型科技巨頭的反壟斷調(diào)查，也加劇了高盛對科技行業(yè)可能陷入熊市的猜測。該行建議客戶在發(fā)生反壟斷訴訟時減少對目標(biāo)公司的風(fēng)險敞口。

科斯汀表示：“市場雖然沒有反應(yīng)出多少擔(dān)憂，但歷史表明，訴訟的發(fā)起和科技公司就訴訟和解期間，它們的股價和估值都出現(xiàn)了下跌，而且這些訴訟往往都需要花數(shù)年的時間才能解決，和解后它們的銷售增長都會放緩。”

此外，對于仍希望押注成長型股票的投資者而言，高盛列出了一份增長強勁、利潤率高，但受監(jiān)管和高估值影響較小的公司名單。該行海選了市值超過10億美元的羅素3000股，其特點如下：過去三年時間內(nèi)，每年的銷售額都在增長，平均增長率至少為10%；市場一致認(rèn)為未來兩年每年的銷售增長都將在10%以上；市場一致認(rèn)為2019年公司的凈利潤將超過10%；遠(yuǎn)期EV/銷售比率低于6倍。

封面圖來自攝圖網(wǎng)

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