數(shù)據(jù)寶 2019-06-07 17:51:58
龍舟爭渡,群雄并起,股海弄潮,百舸爭流。端午節(jié)之際,這里對A股龍頭公司進(jìn)行大盤點(diǎn),與大家同觀資本市場千帆逐浪。
A股市場牛短熊長,行情走勢常常展現(xiàn)出較強(qiáng)的階段性特征。在經(jīng)歷了大牛市與股災(zāi)并存的2015年后,A股進(jìn)入了長達(dá)三年的震蕩調(diào)整期,投資熱點(diǎn)向藍(lán)籌股和白馬股轉(zhuǎn)移,價(jià)值投資受到推崇,個(gè)股估值出現(xiàn)分化,股市龍頭效應(yīng)大幅提升。
數(shù)據(jù)寶以半年為統(tǒng)計(jì)周期,選取統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)日均總市值位列兩市前100名的個(gè)股為當(dāng)期A股龍頭公司(2019年統(tǒng)計(jì)截至最新收盤日),并以篩選出的100家龍頭公司的市值之和占A股上市公司總市值的比例衡量當(dāng)期A股的龍頭效應(yīng)。
統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示,近三年A股上市公司龍頭效應(yīng)穩(wěn)步上升,2018年下半年百家市值龍頭公司總市值在A股中的占比創(chuàng)下47.3%的階段性新高,這一比值較2016年下半年上漲了9.2個(gè)百分點(diǎn)。
2019年隨著市場回暖,題材股和概念股再次迎來表現(xiàn)時(shí)機(jī),中小市值股票強(qiáng)力反彈。由于市場投資風(fēng)格的轉(zhuǎn)變,今年以來A股龍頭公司市值在所有上市公司中的占比自2016年下半年以來首次回落。不過,市值占比的小幅回落并未改變近年來A股龍頭效應(yīng)上升的趨勢,當(dāng)前A股龍頭效應(yīng)仍處于最近三年的高點(diǎn)。
近三年經(jīng)過上市公司你追我趕的激烈追逐,部分公司后來居上搶占了兩市龍頭公司之位,市值和排名均大幅提升。
數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)顯示,以2019年日均市值排名市場前100為條件篩選出的A股龍頭股中,扣除新股發(fā)行和借殼上市的影響,有20家公司的市值規(guī)模較三年前翻番,18家公司最新市值排名較三年前上升超過30個(gè)位次。
其中,牧原股份近三年股價(jià)一路上揚(yáng)并于近期創(chuàng)下歷史新高,帶動公司三年內(nèi)日均市值增長301%,市值一舉突破千億元大關(guān),排名前進(jìn)206名,市值增幅和趕超的公司數(shù)量均為A股龍頭公司之最。此外,萬華化學(xué)、濰柴動力、國電南瑞、瀘州老窖、永輝超市、立訊精密和中國國旅的市值排位較三年前也均上升了80名以上。
在上市公司龍頭效應(yīng)顯著提升的同時(shí),A股龍頭公司的行業(yè)分布漸趨均衡。當(dāng)前A股市值百強(qiáng)公司共分布在25個(gè)申萬一級行業(yè),與2016年上半年相比,新增了計(jì)算機(jī)和休閑服務(wù)行業(yè)的公司,傳媒、非銀金融、汽車和有色金屬行業(yè)選入A股市值龍頭公司的數(shù)量減少了兩家或以上。銀行和非銀金融行業(yè)依然是龍頭公司數(shù)量最多的行業(yè),近三年兩大行業(yè)貢獻(xiàn)的百家行業(yè)市值龍頭公司的數(shù)量維持在32至35家的區(qū)間內(nèi)。
數(shù)據(jù)寶以百家市值龍頭公司數(shù)量在各申萬一級行業(yè)中占比的平方和衡量A股龍頭公司的行業(yè)集中度。統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示,2017年后A股龍頭公司的行業(yè)集中度逐期下降,2019年龍頭公司行業(yè)集中度降至近三年最低點(diǎn),這表明更多行業(yè)的龍頭公司正在崛起,這些公司在行業(yè)內(nèi)乃至整個(gè)A股的話語權(quán)逐漸提升,也為投資者帶來了更多投資機(jī)遇。
從各行業(yè)內(nèi)部來看,行業(yè)市值向龍頭企業(yè)集中的趨勢越發(fā)明顯。數(shù)據(jù)寶以各行業(yè)市值排名前三的股票的總市值在行業(yè)總市值的占比(CR3)衡量該行業(yè)的龍頭效應(yīng)。統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示,2017年以來除交通運(yùn)輸外的其余27個(gè)申萬一級行業(yè)的龍頭市值集中度均有不同程度的提升。
得益于行業(yè)龍頭中國國旅市值的大幅增長,休閑服務(wù)業(yè)的行業(yè)龍頭集中度增加了22個(gè)百分點(diǎn),增幅為各行業(yè)最高。此外,家用電器、建筑材料、農(nóng)林牧漁和食品飲料行業(yè)近兩年的龍頭市值集中度也均增加了不低于10個(gè)百分點(diǎn)。不難看出,龍頭效應(yīng)增幅最大的行業(yè)以傳統(tǒng)行業(yè)居多,行業(yè)內(nèi)格局的穩(wěn)定性更高。
以家用電器行業(yè)為例,行業(yè)三巨頭美的集團(tuán)、格力電器和青島海爾的地位長期未被撼動且龍頭屬性正進(jìn)一步加固。2017年以來三巨頭的市值合計(jì)增長了47%,遠(yuǎn)高于同期全行業(yè)的市值增幅7.4%。當(dāng)前,家用電器行業(yè)三巨頭的市值在全行業(yè)的占比超過60%,行業(yè)龍頭集中度僅次于采掘行業(yè)。
2019年以來市場投資風(fēng)格的轉(zhuǎn)變,部分行業(yè)的龍頭集中度出現(xiàn)回調(diào)。截至當(dāng)前,農(nóng)林牧漁、食品飲料和電氣設(shè)備為今年以來龍頭集中度增幅最高的行業(yè),CR3分別增加了5.19%、2.42%和1.8%。
最新數(shù)據(jù)顯示,采掘、家用電器、休閑服務(wù)、食品飲料和銀行業(yè)的CR3超過50%,行業(yè)龍頭效應(yīng)最強(qiáng)。輕工制造、計(jì)算機(jī)和醫(yī)藥生物行業(yè)的龍頭效應(yīng)最弱,CR3均不足15%。
數(shù)據(jù)寶以半年為統(tǒng)計(jì)周期對2017年以來申萬一級行業(yè)龍頭公司的變動情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì),當(dāng)上市公司在行業(yè)內(nèi)的市值排名在兩年內(nèi)由第五名之外闖入前三名時(shí),認(rèn)定該公司為當(dāng)期新進(jìn)行業(yè)龍頭;當(dāng)上市公司的市值在兩年內(nèi)由行業(yè)前三名持續(xù)跌出行業(yè)前五名,則認(rèn)定該公司不再是行業(yè)龍頭。
統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示,2017年以來共有17家上市公司跌下行業(yè)龍頭寶座,股價(jià)大跌、市值縮水是上市公司失去行業(yè)龍頭地位最重要的原因。僅有一家上市公司行業(yè)龍頭地位的喪失由行業(yè)內(nèi)競爭加劇、其他龍頭公司崛起的外部原因所致。
除正常的股價(jià)和業(yè)績波動外,近兩年樂視網(wǎng)、*ST康得和ST康美3家昔日明星龍頭公司引爆地雷,市值大幅萎縮,撕開了龍頭股的風(fēng)險(xiǎn)隱患。
沉舟側(cè)畔,你方唱罷我登場。17家上市公司退出行業(yè)龍頭的同時(shí),有16家上市公司登上行業(yè)龍頭寶座。其中,中公教育、藥明康德、邁瑞醫(yī)療等7股為新股上市、借殼上市或重組上市個(gè)股;恒力股份、華新水泥、晨光玩具區(qū)間內(nèi)股價(jià)大漲、市值創(chuàng)歷史新高從而成為新進(jìn)行業(yè)龍頭;用友網(wǎng)絡(luò)和老鳳祥曾因股價(jià)波動跌出行業(yè)龍頭,2019年股價(jià)大漲使其時(shí)隔三年后重回行業(yè)龍頭之列。
整體來看,由于市值縮水導(dǎo)致跌出行業(yè)龍頭之列的上市公司數(shù)量遠(yuǎn)多于因股價(jià)上漲、市值大增帶來的新進(jìn)龍頭公司數(shù)量。一旦上市公司讓出行業(yè)龍頭寶座,龍頭溢價(jià)和龍頭紅利消失,公司重回龍頭之路便阻力重重。
行業(yè)分布上,輕工制造、計(jì)算機(jī)等龍頭效應(yīng)較弱的行業(yè)內(nèi)上市公司市值分布差異較小,行業(yè)格局變數(shù)相對較大,龍頭更替相對更為頻繁。
除市值外,營業(yè)收入占比也是衡量公司行業(yè)地位的重要指標(biāo)??捎^的行業(yè)營收份額表明公司在細(xì)分行業(yè)中擁有更大的定價(jià)權(quán)和話語權(quán),在更大程度上主導(dǎo)了行業(yè)未來的發(fā)展方向,同時(shí)能抵御更高的市場和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。
根據(jù)2018年年報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),A股共有18家申萬二級行業(yè)龍頭公司的營業(yè)收入在行業(yè)營收中的占比超過25%(僅統(tǒng)計(jì)上市公司數(shù)量超過15家的申萬二級行業(yè))。中國石化、中國建筑、中集集團(tuán)、物產(chǎn)中大、上汽集團(tuán)和中國中冶的營收份額超過了行業(yè)內(nèi)上市公司總營收的50%,在細(xì)分行業(yè)中擁有絕對的霸主地位。
從業(yè)績穩(wěn)定性來看,18家行業(yè)營收龍頭公司2018年的營業(yè)收入均保持增長態(tài)勢,除溫氏股份外,僅有三家公司的扣非凈利潤出現(xiàn)小幅下滑。細(xì)分行業(yè)的龍頭公司整體保持了其業(yè)績穩(wěn)健性。
一線龍頭奮力維持競爭優(yōu)勢、增強(qiáng)自身護(hù)城河效應(yīng)的同時(shí),二線龍頭的賽道爭奪戰(zhàn)已風(fēng)起云涌。與評估一線龍頭企業(yè)主要看其行業(yè)份額不同,二線龍頭的評估主要看其業(yè)績成長性和所處賽道是否具有爆發(fā)潛力。
數(shù)據(jù)寶按照2019年以來日均總市值超過200億元、公司市值排在A股300名至600名之間、市值排在所處申萬二級行業(yè)前10%、近三年公司營業(yè)收入復(fù)合增長率超過30%四項(xiàng)指標(biāo)對篩選出了15只成長性較高的二線龍頭股,集中分布在通信、半導(dǎo)體、電子信息等行業(yè)領(lǐng)域。其中,先導(dǎo)智能和納思達(dá)當(dāng)前已是其所屬的申萬二級行業(yè)市值龍頭,具有搶跑優(yōu)勢。
在行業(yè)賽道固化程度較高的背景下,概念賽道成了二線龍頭股的主要爭奪戰(zhàn)場。15只成長性較高的二線龍頭股中,超過10股的業(yè)務(wù)涉及5G、芯片、區(qū)塊鏈、邊緣計(jì)算等近一年來的熱點(diǎn)概念。信維通信、千方科技、東山精密、中際旭創(chuàng)涉及近期熱度最高的華為和5G概念。
從二級市場表現(xiàn)來看,15股中北方華創(chuàng)年內(nèi)累計(jì)漲幅達(dá)67%,股價(jià)創(chuàng)歷史新高,千方科技、東方雨虹年內(nèi)股價(jià)漲幅也均超過50%。
數(shù)據(jù)寶 范璐媛 封面圖來自攝圖網(wǎng)
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