一文看懂：科創(chuàng)板基金到底能不能買？

每經(jīng)記者 聶虹    每經(jīng)編輯 葉峰    

作為2019年度金融圈一大盛事，科創(chuàng)板的設(shè)立發(fā)行備受關(guān)注。昨日（5月27日）上交所擬定將于6月5日召開第1次審議會(huì)議，審議深圳微芯生物科技、安集微電子科技（上海）、蘇州天準(zhǔn)科技等3家企業(yè)發(fā)行上市申請(qǐng)。同一天，鵬華、廣發(fā)、富國、華安和萬家五家基金公司也宣布拿到第二批科創(chuàng)主題基金批文，最快將于6月5日開售。

個(gè)股未發(fā)，基金先火。早前首批7只科創(chuàng)主題基金率先發(fā)行引來千億資金追捧，單只10億元的限額一天售罄，最終配售比例最高不到25%，最低只有3.6%。隨著科創(chuàng)主題基金正式發(fā)行，市場(chǎng)上也出現(xiàn)了一些爭(zhēng)議：科創(chuàng)主題基金和科創(chuàng)板基金是一回事嗎？所有可投A股的基金都可投科創(chuàng)板，為什么還要選擇科創(chuàng)主題基金？科創(chuàng)戰(zhàn)略配售基金和CDR基金在投資科創(chuàng)板方面能有多大不同？適逢第二批科創(chuàng)主題基金開售前夕，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者直面爭(zhēng)議，再論科創(chuàng)主題基金的投資價(jià)值。

科創(chuàng)主題基金和科創(chuàng)板基金是一回事嗎？

科創(chuàng)主題基金最大的看點(diǎn)無疑是投資科創(chuàng)板，甚至有人將其稱為科創(chuàng)板基金。因此，投資之前, 投資者必須清楚什么是科創(chuàng)板。

科創(chuàng)板是去年11月開始布局的新板，作為國家重要戰(zhàn)略之一，科創(chuàng)板主要支持科技創(chuàng)新型企業(yè)，具有核心技術(shù)、行業(yè)領(lǐng)先、有良好發(fā)展前景、市場(chǎng)認(rèn)可的企業(yè)，重點(diǎn)領(lǐng)域包括生物制藥、高端制造和信息技術(shù)等。此前上交所規(guī)定，個(gè)人投資者參與科創(chuàng)板股票交易，證券賬戶及資金賬戶的資產(chǎn)需不低于人民幣50萬元并參與證券交易滿24個(gè)月。這一要求將80%的投資者拒之門外，但同時(shí)有規(guī)定稱，未滿足適當(dāng)性要求的投資者，可通過購買公募基金等方式參與科創(chuàng)板。因此，購買科創(chuàng)主題基金可以說買的是一次參與科創(chuàng)板投資的機(jī)會(huì)。

但值得注意的是，雖然有人稱之為科創(chuàng)板基金，但科創(chuàng)主題基金并非真正意義上的科創(chuàng)板基金。真正的“科創(chuàng)板基金”應(yīng)該是名稱中含有“科創(chuàng)板”三字，且規(guī)定必須持有80%以上的科創(chuàng)板股票。而這類基金除投資科創(chuàng)板公司以外，還可以投資A股其他科技創(chuàng)新類公司。

時(shí)至今日，真正的科創(chuàng)板基金尚未獲批。上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心分析師劉亦千表示，這是因?yàn)槟壳翱苿?chuàng)板尚未正式推出，真正的科創(chuàng)板基金沒有標(biāo)的基礎(chǔ)。 “我覺得科創(chuàng)主題基金和真正的科創(chuàng)板基金相比，之間的差別是非常大的，這主要是投資范圍造成的。科創(chuàng)主題基金的投資范圍會(huì)更廣，其風(fēng)險(xiǎn)收益波動(dòng)相比于專門投資科創(chuàng)板的基金肯定會(huì)更加低一些。與此同時(shí)，科創(chuàng)基金的成功設(shè)立為后續(xù)科創(chuàng)板的推出提供一個(gè)比較充足的資金源，這也是一種制度上的保障。“

新發(fā)科創(chuàng)主題基金PK存量科技主題基金

那“投資范圍更廣”的科創(chuàng)主題基金，主要投向都是什么呢？

廣發(fā)基金總經(jīng)理林傳輝表示，第二批科創(chuàng)主題基金主要投資于新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥等科技創(chuàng)新領(lǐng)域的企業(yè)，投資范圍包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板上市公司股票?；鹂筛鶕?jù)投資策略需要或市場(chǎng)環(huán)境變化，選擇將部分資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板，也可選擇不投資于科創(chuàng)板。

說起來，科創(chuàng)主題基金對(duì)于科創(chuàng)板標(biāo)的是可投可不投的。那在科創(chuàng)主題基金沒有科創(chuàng)板投資比例限制，且所有可投資A股的基金皆可投資科創(chuàng)板的情況下，新發(fā)科創(chuàng)主題基金和存量科技主題基金有什么區(qū)別？

華東地區(qū)某基金業(yè)內(nèi)人士表示，只要招募說明書中約定的權(quán)益投資范圍和投資科技創(chuàng)新主題比例一樣，那么兩者沒有實(shí)質(zhì)性區(qū)別，只是科技創(chuàng)新基金是以科創(chuàng)板為契機(jī)而成立，可能在具體投資上會(huì)更集中于科創(chuàng)板。而北京地區(qū)一基金業(yè)內(nèi)人士則認(rèn)為，科技主題基金是覆蓋全市場(chǎng)的，科創(chuàng)主題則會(huì)更專注科創(chuàng)板一些，個(gè)人預(yù)計(jì)科創(chuàng)主題基金的波動(dòng)率會(huì)更大。

科創(chuàng)三年封閉基金VS.CDR基金

不同于首批科創(chuàng)主題基金的地方，第二批科創(chuàng)主題基金均在基金合同等法律文件中明確采用戰(zhàn)略配售投資策略，采用封閉三年運(yùn)作，剩余封閉運(yùn)作期應(yīng)長于戰(zhàn)略配售股票的最長鎖定期及減持期，基金份額在上交所上市交易，均為靈活配置混合型基金。

加上第一批的工銀瑞信科技創(chuàng)新三年封閉，科創(chuàng)戰(zhàn)略配售基金已有6只。鵬華穩(wěn)定收益部總經(jīng)理姜山表示，公募機(jī)構(gòu)發(fā)行三年期封閉產(chǎn)品可能基于兩個(gè)考慮：第一方面是戰(zhàn)略配售層面的要求。即參與戰(zhàn)略配售的公募基金是有一定期限要求的；第二方面是從歷史角度來看，三年期封閉產(chǎn)品能夠更好體現(xiàn)出長期投資帶來正回報(bào)的影響。

實(shí)際上，目前能夠參與科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售的除了科創(chuàng)三年封閉還有CDR基金，但仔細(xì)比較起來還是有不同。上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心分析師田慕慧認(rèn)為，區(qū)別之一是規(guī)模不同導(dǎo)致戰(zhàn)略配售收益被攤薄程度不同。“戰(zhàn)略配售基金普遍規(guī)模在200億左右，龐大的規(guī)模使得配售收益被攤薄，科創(chuàng)板配售收益是戰(zhàn)略配售基金的收益來源的一小部分。第一批科創(chuàng)主題基金規(guī)模設(shè)置了10億上限，由此來看第二批產(chǎn)品的規(guī)?？赡芤矔?huì)被限制，所以收益攤薄的程度可能比普通戰(zhàn)略配售基金更低。”

四大維度考慮是否投資

買還是不買，眾說紛紜。其實(shí)買不買都不打緊，重要的是考慮是否投資的這個(gè)過程。

1.根據(jù)投資需求。買科創(chuàng)主題基金之前，先問問自己是否想要投資科技創(chuàng)新主題，是否接受科創(chuàng)板投資？如果壓根兒不知道科創(chuàng)板是什么，只是看個(gè)熱鬧跟風(fēng)買點(diǎn)兒，請(qǐng)三思而后行。

2. 預(yù)備投資周期。想要參加戰(zhàn)略配售就要接受三年封閉，魚與熊掌不可兼得，如果投資者的預(yù)備投資周期較短，不足三年，那么請(qǐng)將目光鎖定在開放式基金上。

3.評(píng)估自身投資風(fēng)險(xiǎn)承受能力。富國基金首席策略師、權(quán)益研究部總經(jīng)理陳杰表示，目前,市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)主題基金給予較高關(guān)注,但由于科技創(chuàng)新類企業(yè)未來發(fā)展具有較大不確定性,企業(yè)淘汰率較高加之科創(chuàng)板股票價(jià)格可能波動(dòng)較大,潛在投資風(fēng)險(xiǎn)不可避免。因此,科創(chuàng)主題基金產(chǎn)品更適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)、投資經(jīng)驗(yàn)豐富的投資者。因此，投資之前請(qǐng)先評(píng)估自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

4.投資時(shí)點(diǎn)。目前，科創(chuàng)主題基金和科創(chuàng)板基金數(shù)量已高于科創(chuàng)板個(gè)股申報(bào)數(shù)，科創(chuàng)主題基金獲批的有12家，還有80多只等著排隊(duì)。該提前布局，還是謀定后動(dòng)？田慕慧認(rèn)為，長期來看，看好科技創(chuàng)新主題，科創(chuàng)主題基金具有投資價(jià)值。“未來以科技、新型基礎(chǔ)設(shè)施（5G、物聯(lián)網(wǎng)等）為代表的“新經(jīng)濟(jì)”有望成為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)的主要破局動(dòng)力，因此對(duì)于整個(gè)科技創(chuàng)新主題是看好的。”

經(jīng)過自我評(píng)估之后，投資者基本能做出是否買賣的投資決策，而具體挑選哪只產(chǎn)品，這就要根據(jù)基金公司投研實(shí)力和基金經(jīng)理管理能力等因素來綜合判斷了。

附表：

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)