特朗普補(bǔ)貼農(nóng)民的1900億，由中國買單？IMF三張圖，道明一切真相

美國總統(tǒng)特朗普多次表示，對(duì)從中國進(jìn)口商品加征的關(guān)稅，將由中國買單，而多出的關(guān)稅將用于補(bǔ)貼利益受損的農(nóng)民（就在5月23日，美國政府宣布向農(nóng)民提供160億美元的援助計(jì)劃，加上去年的120億美元，兩次補(bǔ)貼合計(jì)280億美元，約合人民幣1900億元）。

特朗普這一簡單的邏輯，忽略了現(xiàn)實(shí)的復(fù)雜性。

作為國際金融體系最重要的機(jī)構(gòu)之一，5月23日，國際貨幣基金組織（IMF）的三位研究人員發(fā)布了一篇“觀點(diǎn)和評(píng)論”文章。文章稱，美國對(duì)中國商品加征關(guān)稅帶來的成本，幾乎全部被美國公司承擔(dān)，其中一部分將轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。

這意味著，美國政府對(duì)農(nóng)民的補(bǔ)貼，不過是從美國消費(fèi)者手里轉(zhuǎn)移給了農(nóng)民而已；此外，在來自中國的進(jìn)口減少的同時(shí)，美國自其他國家的替代進(jìn)口卻在增加，美國的對(duì)外貿(mào)易的總赤字，實(shí)則并未得到改變。

該報(bào)告的結(jié)論與大多數(shù)私營部門經(jīng)濟(jì)學(xué)家長時(shí)間以來的說法一致：是美國消費(fèi)者和公司來支付美國關(guān)稅，而非中國。這與特朗普的說法截然不同。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

以下內(nèi)容來自IMF《中美貿(mào)易緊張局勢造成的影響》（部分內(nèi)容有刪減）：

中美貿(mào)易緊張局勢對(duì)兩國的消費(fèi)者及許多生產(chǎn)商均造成負(fù)面影響。關(guān)稅導(dǎo)致中美貿(mào)易減少，但雙邊貿(mào)易逆差基本沒有變化。雖然迄今為止對(duì)全球增長的影響較溫和，但緊張局勢升級(jí)可能會(huì)挫傷商業(yè)和金融市場情緒，擾亂全球供應(yīng)鏈，進(jìn)而危及2019年全球增長的預(yù)期復(fù)蘇。

對(duì)消費(fèi)者的影響

美國和中國的消費(fèi)者顯然是貿(mào)易緊張局勢的受損者。Cavallo、Gopinath、Neiman和Tang的研究采用勞工統(tǒng)計(jì)局關(guān)于從中國進(jìn)口商品價(jià)格的數(shù)據(jù)，其研究發(fā)現(xiàn)，因關(guān)稅上升造成的成本幾乎全部由美國進(jìn)口商承擔(dān)。從中國進(jìn)口的（關(guān)稅加征前）跨境價(jià)格幾乎沒有變化，關(guān)稅加征后進(jìn)口價(jià)格急劇上漲與關(guān)稅幅度一致。一些關(guān)稅已轉(zhuǎn)嫁給美國消費(fèi)者，如對(duì)洗衣機(jī)加征的關(guān)稅，其余部分則由進(jìn)口商通過降低利潤率吸收。關(guān)稅進(jìn)一步提高同樣可能會(huì)轉(zhuǎn)嫁至消費(fèi)者。雖然對(duì)通貨膨脹的直接影響可能很小，但是通過提高美國國內(nèi)競爭對(duì)手的價(jià)格，可能會(huì)產(chǎn)生更廣泛的影響。

對(duì)生產(chǎn)商的影響

對(duì)生產(chǎn)商的影響更為復(fù)雜，有贏家，同時(shí)也有許多輸家。一些在中國國內(nèi)市場與受關(guān)稅影響進(jìn)口競爭的中國商品生產(chǎn)商，以及作為競爭對(duì)手的第三國出口商是潛在的贏家。但是，受關(guān)稅影響的美國和中國生產(chǎn)商以及使用這些商品作為中間投入的生產(chǎn)商是潛在的輸家。

生產(chǎn)商可能受影響的另一個(gè)渠道是，通過貿(mào)易商品價(jià)格的市場分割。繼中國征收關(guān)稅之后，2018年美國對(duì)中國的大豆出口大幅下降，由此可以很清楚地證明這一點(diǎn)。2017年，美國和巴西是中國主要的大豆供應(yīng)國。由于關(guān)稅的原因，美國對(duì)中國的大豆出口下降到接近零，巴西對(duì)中國的大豆出口走高，由此導(dǎo)致美國大豆價(jià)格下跌，而巴西大豆價(jià)格上漲。雖然之后價(jià)格再次趨同，美國對(duì)中國的大豆出口在一定程度上有所恢復(fù)，但美國大豆種植者遭受損失，而巴西的大豆種植者則受益于貿(mào)易轉(zhuǎn)移和市場分割。

股票市場估值也反映了那些在中國市場有重大參與的美國生產(chǎn)商受到的影響。例如，繼中國實(shí)施與340億美元清單相關(guān)的關(guān)稅后，與參與其他國際市場的美國企業(yè)相比，那些對(duì)中國銷售額高的美國公司的股價(jià)表現(xiàn)不佳。2019年初達(dá)成貿(mào)易休戰(zhàn)之后，差距有所縮小，但是，在美國宣布將對(duì)2000億美元的商品清單的關(guān)稅提高至25%之后，差距再次擴(kuò)大。

宏觀經(jīng)濟(jì)影響

中美雙邊關(guān)稅提高對(duì)雙邊貿(mào)易差額的影響有限。事實(shí)上，2018年美國的貿(mào)易逆差增加，因?yàn)閬碜灾袊倪M(jìn)口增加，這在一定程度上反映了提前進(jìn)口的影響。截至2019年3月，逆差小幅下降，同時(shí)美國對(duì)中國的出口也在下降。事實(shí)上，宏觀經(jīng)濟(jì)因素，包括伙伴國的相對(duì)總需求和供給以及基本驅(qū)動(dòng)因素，在確定雙邊貿(mào)易差額方面所起的作用要大于關(guān)稅。

此外，貿(mào)易壁壘增加將擾亂全球供應(yīng)鏈，并影響新技術(shù)傳播的速度，最終導(dǎo)致全球生產(chǎn)率下降和福利減少。

來源：國際貨幣基金組織《中美貿(mào)易緊張局勢造成的影響》

作者：

Eugenio Cerutti 目前擔(dān)任基金組織研究部主任助理。他曾在基金組織參與多個(gè)經(jīng)濟(jì)體研究的團(tuán)隊(duì)工作，涉及的國家包括瑞典、土耳其、委內(nèi)瑞拉、立陶宛、玻利維亞和巴巴多斯。其研究涉及國際宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的一般領(lǐng)域，尤其側(cè)重于資本流動(dòng)、金融監(jiān)管以及宏觀-金融聯(lián)系。他擁有約翰斯 ? 霍普金斯大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位和阿根廷科爾多瓦國立大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士學(xué)位。

Gita Gopinath 任基金組織經(jīng)濟(jì)顧問兼研究部主任。在從事公共服務(wù)之前，她在哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)系任國際研究和經(jīng)濟(jì)學(xué)John Zwaanstra教授。

Gopinath女士的研究重點(diǎn)是國際金融和宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，曾在諸多頂級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)期刊上發(fā)表文章。她撰寫了大量關(guān)于匯率、貿(mào)易和投資、國際金融危機(jī)、貨幣政策、債務(wù)和新興市場危機(jī)的研究文章。

Adil Mohommad 目前是基金組織研究部經(jīng)濟(jì)學(xué)家。之前，他作為經(jīng)濟(jì)學(xué)家參與了基金組織多個(gè)國別研究小組工作，涉及的國家包括印度、澳大利亞、新西蘭、尼泊爾、不丹和圖瓦盧。之前其研究包括財(cái)政改革、制度和增長、勞動(dòng)力市場和貿(mào)易等主題。他擁有馬里蘭大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位和德里經(jīng)濟(jì)學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位。險(xiǎn)尤其重要。要特別警惕境外資金的大進(jìn)大出和熱錢炒作，堅(jiān)決避免出現(xiàn)房地產(chǎn)和金融資產(chǎn)的過度泡沫。