一文看懂：MSCI主題基金怎么挑？

每經(jīng)記者 王晗    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

A股“入摩”鏖戰(zhàn)正酣，千億資金徘徊A股大門，公募基金布局MSCI新興市場的熱情也被點燃。

截至5月19日，市場上已有30只MSCI主題基金（A、C份額合并計算）相繼成立。產(chǎn)品的批量發(fā)行常讓投資者挑花眼，《每日經(jīng)濟新聞》記者盤點了這些MSCI主題基金的區(qū)別，一探普通投資者該如何挑選？

同屬MSCI主題有何區(qū)別

公開資料顯示，市場上率先以MSCI命名的基金華安MSCI中國A股指數(shù)增強，系2006年由華安180指數(shù)增強轉(zhuǎn)型而來。2015年，華夏MSCI中國A股國際通ETF及其聯(lián)接基金成立后，MSCI相關(guān)基金產(chǎn)品的發(fā)行陷入短暫的平靜。

2018年6月，A股正式被納入MSCI新興市場指數(shù)，公募基金開始加快相關(guān)產(chǎn)品的布局——2018年，22只MSCI主題基金誕生；2019年以來，又有5只MSCI主題基金面市。至此，MSCI主題基金擴容至30只，涉及增強指數(shù)型基金3只、普通指數(shù)型基金8只、ETF及聯(lián)接基金合計19只。

按MSCI主題基金跟蹤指數(shù)的不同，大致可以劃分為MSCI中國A股指數(shù)、MSCI中國A股國際指數(shù)、MSCI中國A股國際通指數(shù)；另外，還有指數(shù)屬于MSCI中國質(zhì)量指數(shù)、紅利指數(shù)、低波指數(shù)等，這些是Smart Beta策略指數(shù)。

具體來看，MSCI中國A股國際通指數(shù)是根據(jù)A股實際納入MSCI的進度進行編制，實時跟蹤A股納入MSCI新興指數(shù)的動態(tài)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，MSCI中國A股國際通指數(shù)年內(nèi)漲幅為19.96%，略低于另外兩個跟蹤指數(shù)。跟蹤上述指數(shù)的基金有景順長城MSCI中國A股國際通ETF聯(lián)接、富國MSCI中國A股國際通增強等12只，這從基金名稱中就能很好地辨別出。

與上述指數(shù)僅一字之差的MSCI中國A股國際指數(shù)，是指將全球上市的全部中國股票按流通市值排名，排名85%且在A股上市的股票納入該指數(shù)成份股，其成份股范圍廣于國際通指數(shù)，目前跟蹤該指數(shù)的基金有5只。

MSCI中國A股指數(shù)則是從所有的A股中，選取流通市值排名前85%的股票作為成份股。從成份股特征看，其與上證50、滬深300等指數(shù)十分類似，有8只基金跟蹤該類指數(shù)。

從基金規(guī)模來看，這些基金也大小有別——截至一季度末，招商旗下的一只MSCI主題基金體量較大，達到25億元以上；而規(guī)模最小的一只則縮水至0.13億元?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，一季度末，規(guī)模低于5000萬元清盤紅線的MSCI主題基金已占比三成。

費率方面，市場上有3只MSCI增強指數(shù)型基金費率在1%~1.2%，MSCI被動指數(shù)基金費率則多集中在0.5%~0.7%。值得一提的是，有基金已將費率優(yōu)惠至0.15%。

業(yè)績分化明顯

因為跟蹤指數(shù)成份股存在差異，MSCI主題基金的業(yè)績也出現(xiàn)了明顯分化。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，剔除2019年新成立的基金，可統(tǒng)計業(yè)績的26只MSCI主題基金中，截至5月17日，排在首位的基金年內(nèi)收益超過了33%。但頗為可惜的是，其良好的業(yè)績走勢并未留住投資者，截至一季度末，該基金規(guī)模已縮水至0.23億元。

另外，還有3只基金年內(nèi)收益也達到了20%以上。而與此同時，有部分MSCI主題基金卻沒能跑贏同期上證指數(shù)。

按基金成立之日算起，這種業(yè)績分化則更為明顯——業(yè)績首尾差距達到了40%。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，剔除華安MSCI中國A股指數(shù)增強以及今年新成立的基金，成立以來漲幅最好的一只收益率為30.67%；此外，有7只產(chǎn)品成立以來的漲幅超過10%。

不過，也有部分MSCI指數(shù)產(chǎn)品業(yè)績沒能跟上大部隊。數(shù)據(jù)顯示，目前有9只MSCI主題基金成立以來業(yè)績告負(fù)。其中，表現(xiàn)最差的一只基金業(yè)績虧損幅度為9.57%。

投資者如何選擇

市場上如此多且雷同的MSCI主題基金，難免令投資者挑花眼。《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪了多位業(yè)內(nèi)人士，來看看他們對挑選適合的MSCI基金有哪些建議。

某基金公司指數(shù)部總經(jīng)理稱，“如果投資者想要參與MSCI新興市場投資，最需要考慮的是，購買的基金所跟蹤的指數(shù)成份股是不是MSCI直接納入或潛在納入的標(biāo)的。換句話說，是不是未來境外資金流入A股的重要標(biāo)的。此外，費率、規(guī)模等問題也需要注意。MSCI適合個人投資者長期定投，來充分參與境外資金流入行情。”

盈米基金FOF研究院院長施靜進一步解釋道，當(dāng)很多只基金都跟蹤同一指數(shù)時，可以比較基金公司在過往指數(shù)基金的投資管理能力，跟蹤誤差水平以及基金的費率和規(guī)模。指數(shù)基金一般由基金公司量化部門負(fù)責(zé)管理，一般三種模式：

第一種，直接復(fù)制指數(shù)，因為完全跟蹤指數(shù)，比較費率的差別和跟蹤誤差就好。第二種，指數(shù)增強型，就要分析指數(shù)增強的勝率和獲得穩(wěn)定阿爾法的能力，這都是需要時間驗證。如果是選擇新發(fā)基金，則只能通過該團隊過往管理指數(shù)增強型基金的歷史業(yè)績水平來測評。第三，根據(jù)這個指數(shù)做的Smart Beta策略，選擇Smart Beta策略就需要對策略本身很了解，這個要求相對專業(yè)的投資水平。

“當(dāng)然，指數(shù)基金的規(guī)模也要適當(dāng)考慮。如果規(guī)模過小，產(chǎn)品本身承擔(dān)的固定支出費用比例就會比較多，會影響基金的收益。同時，如果有大資金進出，必然影響倉位，自然也會對凈值的波動產(chǎn)生比較大的影響，尤其在市場波動加大的時候。”施靜補充道。